掃描二維碼，查看更多《乘風破浪的投資人》直播回放
6月15日鈦媒體發(fā)布2022年H1先鋒機構(gòu)榜單，榜單共揭曉“投資先鋒”、“募資先鋒”、“退出先鋒”、“先鋒青年合伙人”、“產(chǎn)業(yè)投資先鋒”等十項獎項。
同時，榜單發(fā)布當晚8點，鈦媒體創(chuàng)投家《乘風破浪的投資人》上線，遠程連線對話頂級機構(gòu)“先鋒青年合伙人”，共同回顧疫情波動之下頂級投資機構(gòu)的應對之策、風向轉(zhuǎn)變、探尋2022年下半年新的投資動向和機會。
五源資本合伙人劉凱： 有非常大的不同，五源從早期到成長期都會投，也見證了很多公司走向上市。
大約6、7年前投企業(yè)服務(wù)，中國是一個一窮二白的市場，當時投資的主題是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。在大市場里必須基礎(chǔ)設(shè)施先行，類似于要想富先修路，路是經(jīng)濟的第一道基礎(chǔ)設(shè)施，然后才是通電。
軟件在中國發(fā)展非常慢，是因為沒有根基，但是云的發(fā)展就很快，包括大數(shù)據(jù)和底層數(shù)據(jù)庫、PASS，這是中國軟件、數(shù)字化的市場先行條件。
最早的幾年，我們就在投資一些面向下一代數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施的企業(yè)，例如PingCAP，現(xiàn)在也已經(jīng)成長為行業(yè)里的獨角獸，這是我看到中國企業(yè)服務(wù)第一階段的發(fā)展。
中國的企業(yè)服務(wù)很有意思，很多的投資人和創(chuàng)業(yè)者對此抱有懷疑態(tài)度，大家覺得企業(yè)服務(wù)很多年前就在做，至今也沒出現(xiàn)大型企業(yè)，現(xiàn)在重新來過會不會又是一地的雞毛？
作為科技投資人我們看底層變量，對于近十年的軟件公司，底層變量完全不同于上一代企業(yè)，例如云技術(shù)、大數(shù)據(jù)技術(shù)以及計算技術(shù)的演變，顛覆性的快速發(fā)展，經(jīng)過這一代技術(shù)的發(fā)展，企業(yè)一定不是空中樓閣，技術(shù)的變化已經(jīng)在上面構(gòu)筑了非常深的應用。
中國的特色是在大浪下面還有一些小浪，每隔3到4年在大行業(yè)下面就有一些新的子領(lǐng)域的成長。我們自己的投資邏輯也從早期投向下一代軟件基礎(chǔ)設(shè)施慢慢過渡到垂直性的行業(yè)應用。
作為早期投資人做出一個決定，真正的驗證周期最少也要5到6年，長了可能要7到8年，才能驗證投資的假設(shè)和前提成立，所以我們一定要想一些大的、長期的趨勢，大膽假設(shè)、小心求證，雖然資本市場經(jīng)常會有變化，但我們還是更關(guān)注科技的底層變量。（點擊查看完整采訪）
綠洲資本合伙人張津劍：我們遵循兩個邏輯，一個是事情的邏輯，一個是人的邏輯。
依次展開，事情的邏輯有兩根軸線，一根是專業(yè)性價值的高或低。比如醫(yī)生一年掙100萬，工人一年掙10萬，這就是價值的高或低；另外一根是產(chǎn)業(yè)里人的多與少。比如正畸大夫，中國只有5000人，建筑工人有1000萬人，外賣人員可能1000萬，這就是產(chǎn)業(yè)里人的多與少。
再將人分為四個象限，從業(yè)者少，創(chuàng)造的價值高，比如醫(yī)療行業(yè)；從業(yè)者多，創(chuàng)造的價值低，比如建筑行業(yè)。
我們在尋找專業(yè)性和需求之間有巨大鴻溝的產(chǎn)業(yè)，這是我們在事情上的邏輯。
第二是人的邏輯。我們在尋找最具生命力的種子，持續(xù)幫助、投資他們、與其共舞，共創(chuàng)時代的綠洲，這也是我們?nèi)∶G洲資本的原因。
因為在中國，創(chuàng)業(yè)是一件挺苦的事情，創(chuàng)業(yè)者需要無與倫比的韌性、自我進化能力。我們看到中國非常成功的企業(yè)家，他們在早期的時候也會面臨迷茫、對未來的不確定、不知道方向在哪里，但是他們的身上都有一種自我學習、自我堅韌的能力，我想這應該是中國創(chuàng)業(yè)的精神。（點擊查看完整采訪）
藍馳創(chuàng)投合伙人曹巍：我覺得整個市場大環(huán)境或外部變化還是挺多的。站在藍馳的角度上來講我們更關(guān)注底層技術(shù)，底層技術(shù)是非常關(guān)鍵的影響因素，它的變化將推動下一輪創(chuàng)新。變化越大，機會越大，真正的好機會或者成規(guī)模的機會都建立在一波一波的底層技術(shù)創(chuàng)新的基礎(chǔ)之上。
例如自主移動機器人，過去大家理解的機器人或是以工業(yè)產(chǎn)線為作業(yè)對象或是生產(chǎn)加工流程為作業(yè)的對象，機器人的作業(yè)環(huán)境和目標非常明確。但是現(xiàn)在隨著2016-2017年自動駕駛技術(shù)的成熟，推動了機器學習、視覺算法等技術(shù)在機器人賽道的落地和應用，從算法、算力、數(shù)據(jù)到應用都有了各方面多維度的創(chuàng)新。機器人以圍繞固定環(huán)境、固定場景作業(yè)的環(huán)境逐步走向了半開放甚至是全開放等需要大量互動場景的環(huán)境，機器人在各種各樣的生活場景、工作場景、工業(yè)場景落地應用。
比如創(chuàng)新醫(yī)療器械賽道，在杭州我們投了程天科技，一家做術(shù)后康復外骨骼機器人的企業(yè)?；颊甙淹夤趋来┰谏砩?，設(shè)備通過對患者身體狀態(tài)的判斷和理解，引導患者做步行訓練。通過步行訓練讓患者受損的中樞神經(jīng)的關(guān)鍵連接點做恢復，幫助他們在術(shù)后能夠快速地復原，這是一個非常典型的跨界融合的新興領(lǐng)域。
這個項目交叉元素非常多，包括：機器人技術(shù)、腦機接口、神經(jīng)的可重塑原理和康復醫(yī)學等，而最終產(chǎn)品又是一個非常專業(yè)需要走臨床認證的醫(yī)療器械。在看這一類方向的時候，發(fā)現(xiàn)之前我們在機器人方向的一些積累以及在醫(yī)療行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的積累，正好可以把它融合起來，用到這個新的場景里。所以團隊當時花了兩三個月去做非常深入的研究和分析，我們發(fā)現(xiàn)2015-2016年外骨骼在海外市場就已經(jīng)有比較成熟的產(chǎn)品落地了。但是醫(yī)用外骨骼涉及到很多前沿科技和技術(shù)，外資創(chuàng)新型企業(yè)想來國內(nèi)落地，也被美國的投資監(jiān)督管理局叫停了，說明還是有一定難度的，所以我們一直在找國內(nèi)可以替代的團隊，由此發(fā)現(xiàn)了程天科技。
在與程天科技溝通的過程中，發(fā)現(xiàn)他們不但做了而且在各個方面都做得很好。第一，質(zhì)量方面，醫(yī)療器械要解決非常嚴肅的臨床問題，要在臨床角度上有專業(yè)的臨床認證流程，需要大量和多中心醫(yī)院聯(lián)合做臨床案例使用。我們發(fā)現(xiàn)，康復外骨骼機器人的臨床效果優(yōu)于了普通醫(yī)生通過人手幫助患者去做康復的效果。
第二，成本方面，外骨骼機器人里面有大量精密的控制器件，包括電機、減速機、力傳感器等。此前我們看到國內(nèi)或海外的產(chǎn)品，整體硬件成本大約在30萬左右，有的團隊省一點的成本在20萬左右，整體來說成本很高。
而程天科技靠此前積累的底層技術(shù)和自研的硬件模組將成本從20萬左右降到了2-3萬，成本直接降到了1/10，但同樣達到了非常優(yōu)秀的質(zhì)量。應用場景的落地和未來大規(guī)模的商業(yè)化，可以與海外市場的產(chǎn)品相媲美，這就是一個非常經(jīng)典的案例。它結(jié)合了交叉學科不同維度的創(chuàng)新，同時具備非常有價格顛覆的產(chǎn)品形態(tài)，同時結(jié)合了AI、大數(shù)據(jù)、腦機接口等前沿科技。（點擊查看完整采訪）
源碼資本合伙人黃云剛：我們看機會的邏輯是以科技創(chuàng)新為主，在此基礎(chǔ)上看它的底層驅(qū)動在各個領(lǐng)域、各個商業(yè)模式上的應用。
長期領(lǐng)域，比如新能源、醫(yī)療健康、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、消費等領(lǐng)域，科技會在里面產(chǎn)生很多變化；短期領(lǐng)域，比如元宇宙也有可能發(fā)展成一個非常大的領(lǐng)域，但是需要提前認知、布局。
此外，現(xiàn)在的創(chuàng)新不再是單一性的，而是多領(lǐng)域、多學科交叉出來的新物種。比如我們花了三年的時期去開拓醫(yī)療健康賽道，剛?cè)腴T的時候非常難，這其中包含了生物技術(shù)、物理、化學、藥學等多個交叉學科，最后還是順利開展。
所以我們的方式是，對于多領(lǐng)域有了解，側(cè)重1-2個重點領(lǐng)域，多領(lǐng)域的知識背景、對于商業(yè)、對于環(huán)境的理解，再去看一個行業(yè)、一個商業(yè)模式的時候，更清楚一些。（點擊查看完整采訪）
北極光創(chuàng)投合伙人于芳：從一級市場投資來看，基金特別是創(chuàng)投基金的存續(xù)期通常在10年左右，10年可能剛好是一個周期，或者一個半周期。
人乃血肉之軀，無論如何都會生病、都得治病，解決問題的方式本質(zhì)上就這么多，所以在這個領(lǐng)域不會突然出現(xiàn)一個類似元宇宙的事物。從歷史的變遷來看，醫(yī)療健康不是一個5年、10年就能自發(fā)產(chǎn)生新興事物的行業(yè)，大概率上來講，10年之后醫(yī)療健康板塊大的賽道還是生物技術(shù)、醫(yī)療器械、診斷工具，可能會加上一些跨界的新興行業(yè)，比如數(shù)字醫(yī)療、消費醫(yī)療、醫(yī)療遠程化等，這些是受移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展和聲光電技術(shù)跨界創(chuàng)新的發(fā)展而在最近10年產(chǎn)生的新事物。
放在大的行業(yè)里面，現(xiàn)有的技術(shù)一定還會穩(wěn)步地朝前發(fā)展，生物技術(shù)是一個非常廣闊的領(lǐng)域，目前我們對于它的了解非常有限，未來逐個去突破將會出現(xiàn)很多治療方式、藥物，解決更多人類生老病死的問題。
除此之外，創(chuàng)新型的熱門領(lǐng)域會出現(xiàn)在跨界領(lǐng)域，比如用遠程的方式在家庭場景、院外場景完成醫(yī)院內(nèi)才可以完成的診療、治療，這將誕生出一個新的巨大市場，也是過去三年新冠疫情帶給我們的啟發(fā)和推動。（點擊查看完整采訪）
華創(chuàng)資本合伙人盧漢杰：創(chuàng)業(yè)公司肯定會面臨各種各樣的挑戰(zhàn)。醫(yī)療行業(yè)比較特殊，一方面是企業(yè)內(nèi)部的挑戰(zhàn)，一方面是行業(yè)監(jiān)管的挑戰(zhàn)。初創(chuàng)醫(yī)療企業(yè)首先需要關(guān)注政策，其次才是某個細分賽道的競爭。
企業(yè)內(nèi)部挑戰(zhàn)，包括創(chuàng)始人對融資節(jié)奏的把握、融資能力，尤其是能否在行業(yè)流動性高點的時候，做好融資節(jié)奏設(shè)計，融來的現(xiàn)金使用效率是不是高、是不是夠。遇到差的融資環(huán)境時，創(chuàng)始人如何控制企業(yè)現(xiàn)金流？這些對醫(yī)療創(chuàng)始人而言，通常是需要補課的領(lǐng)域。因為醫(yī)療健康領(lǐng)域的創(chuàng)始人大多是科學家，聽到投資人講數(shù)字，就會下意識覺得壓力比較大。另外，專利也是挑戰(zhàn)，比如合成生物領(lǐng)域，大家對專利花了很多心思，也構(gòu)筑了自己很厚的壁壘。
外界的挑戰(zhàn)，集采肯定算一個，公司如何去應對集采，比如拳頭產(chǎn)品被集采之后，后面的產(chǎn)品能不能跟上，這是對醫(yī)療創(chuàng)始人在戰(zhàn)略思考與外部政策有關(guān)的挑戰(zhàn)。（點擊查看完整采訪）
中科創(chuàng)星合伙人郭鑫：簡單來說，目前新能源產(chǎn)業(yè)鏈包括上游的材料，中游的零部件和設(shè)備，下游工業(yè)、商業(yè)等應用端。站在中科創(chuàng)星的角度來看，比較看好以下幾個領(lǐng)域：
第一，儲能技術(shù)。盡管我國風光發(fā)電成本逐漸降低，發(fā)電量逐步增加，但其實我國的棄光、風率比較高，對于電力系統(tǒng)來說起到了很嚴重的限制作用，因此，儲能技術(shù)的發(fā)展大有可為。
其中，當前主流的是水力抽水蓄能，但由于受限于地理位置和環(huán)保等因素，發(fā)展勢頭可能不會太猛。相反，另一條大規(guī)模儲能的技術(shù)路線就是空氣壓縮。此外，還有就是電化學儲能技術(shù)保持著高漲的勢頭，盡管目前是鋰電池儲能占比較大，但鈉離子電池的成本、安全、原料豐富度等優(yōu)勢會在未來的儲能市場大有可為。
第二，萬億市場的新能源汽車產(chǎn)業(yè)，而從新能源汽車成本占比來看，動力電池占比較高，比如目前基于能量密度和壽命來看，三元、磷酸鐵鋰電池依然是市場主流，不過，三元也存在安全性問題。因此，固態(tài)電池可能會成為黑馬。當然，如果再細分，那么影響電池能量密度的就是正負極材料。其次，新能源汽車特點之一便是“智能化”，這意味著需要多種半導體器件，比如比如SIC、IGBT、 MCU芯片等等，尤其是車規(guī)級功率器件對于SIC器件大有可為。
第三，氫能。考慮到氫的低（無）污染，燃燒效率高，儲量巨大，可無限循環(huán)對于儲能、交通等領(lǐng)域來說都具有推動型作用。目前，制氫、儲氫、運氫等環(huán)節(jié)都存在不少難點，但也意味著這些都是機會。
“雙碳”戰(zhàn)略是我國高層領(lǐng)導基于全球環(huán)境變化、能源安全、中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級等重大挑戰(zhàn)提出的具有責任擔當和遠見的偉大戰(zhàn)略，要解決上述等問題的基礎(chǔ)就在于我們需要轉(zhuǎn)變能源利用方式，逐步從利用化石能源轉(zhuǎn)向可再生清潔能源。
從電力系統(tǒng)來看，從“源-網(wǎng)-儲-荷”一體的能源互聯(lián)網(wǎng)來看，每一項都需要科技創(chuàng)新的助力。比如通過風、光、水等方式“更新”能量來源，通過水力、電化學等技術(shù)來提升能量存儲效率，以配合新的電力系統(tǒng)發(fā)展方式和全球第四次工業(yè)革命。
再從從產(chǎn)業(yè)角度來看，很多產(chǎn)業(yè)在國際貿(mào)易鏈、價值鏈上占據(jù)重要地位。比如汽車，而我們其實錯過了燃料汽車產(chǎn)業(yè)的“定義權(quán)”，但是我們在新能源汽車產(chǎn)業(yè)是有話語權(quán)的，是有機會重新定義產(chǎn)業(yè)的，這其實就是發(fā)展新能源技術(shù)對產(chǎn)業(yè)鏈的影響，也是我們說的通過硬科技（新能源技術(shù)）創(chuàng)造“彩虹曲線”。
總結(jié)一下，自農(nóng)業(yè)革命伊始至今，文明進步的重要標志之一就是能源的使用效率和方式，“雙碳”其實是要求人類改變經(jīng)濟社會（文明）的發(fā)展方式，因此，新能源的發(fā)展本質(zhì)也是全球的文明進步。（點擊查看完整采訪）
高榕資本合伙人韓銳：消費領(lǐng)域是長坡厚雪。隨著中等收入人群擴大帶來的消費“提質(zhì)擴容”，加之中國人口代際特征的不斷變化、中國積累的供應鏈優(yōu)勢，都會繼續(xù)推動消費領(lǐng)域優(yōu)秀企業(yè)涌現(xiàn)、資本投入。
相較于前幾年，今年消費領(lǐng)域投資趨于冷靜，實際上對于投資人來說，是一個很好的以合適的價格尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的機會。那么對于消費投資的挑戰(zhàn)，就變成“什么是真正優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)”，以及這些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)究竟在哪里。
過去在投資策略上，很多人會用“時光機理論”，即出現(xiàn)在歐美日韓的商業(yè)模式，在中國也會依次出現(xiàn)。但今天我們看到很多“成熟的歐美日韓模式”在中國既不依次、也未必會出現(xiàn)。例如有人希望找到中國的ALDI，ALDI大比例的商品是自有商品，即大牌平替；但在中國，我們是供應鏈發(fā)起國，早就在街邊或小賣鋪出現(xiàn)了這些供給，很多品類是先有平替、再有大牌。
今天我們更傾向于用“跳島戰(zhàn)術(shù)”來闡述新的現(xiàn)狀。具體來說，二戰(zhàn)時，美軍在太平洋戰(zhàn)爭中進攻日本的外島，使用的戰(zhàn)術(shù)是打完第一個島，第二個島不打了，打第三個島，把第二個島餓死。第二個島的戰(zhàn)功會歸屬于打下三島的隊伍。
所以，除了對過去的歸納，會更重視對當下和未來的演繹。我們希望能夠“抓大放小、按圖索驥”，即演繹性地思考行業(yè)未來終局應該是什么樣子，坐在最后這張桌子上的玩家應該擁有什么樣的特質(zhì)、又需要做對了哪些少數(shù)但卻極其重要的事，再以終為始地去找到符合這些特質(zhì)的企業(yè)。（點擊查看完整采訪）
快報
根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)安全法》實名制要求，請綁定手機號后發(fā)表評論
新能源、醫(yī)療健康、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、消費，元宇宙？
變化越大，機會越大，真正的好機會或者成規(guī)模的機會都建立在一波一波的底層技術(shù)創(chuàng)新的基礎(chǔ)之上
五大熱門領(lǐng)域。都是什么領(lǐng)域?。?/p>