8月28日，理想汽車公布2025年第二季度財(cái)報(bào)。通過這份財(cái)報(bào)，可以看到一個(gè)雙面的“理想”：一方面，還在持續(xù)賺錢，保持著頭部的盈利能力和充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備；但另一方面，銷量增速放緩、純電轉(zhuǎn)型陣痛以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，迫使這家曾經(jīng)以“效率和精準(zhǔn)”著稱的新勢(shì)力車企開啟了一場(chǎng)深刻的自我變革。
在行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)、技術(shù)路線更迭加速的背景下，高盈利已不能完全掩蓋增長(zhǎng)動(dòng)能的放緩。如何平衡短期財(cái)務(wù)健康與長(zhǎng)期戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，成為理想必須直面的一場(chǎng)大考。
2025年第二季度，理想汽車交付新車111074輛，同比增長(zhǎng)2.3%，環(huán)比增長(zhǎng)19.6%。表面上看銷量還在穩(wěn)步爬升，也繼續(xù)以13.4%的市占率穩(wěn)坐20萬(wàn)元以上中國(guó)新能源品牌銷冠，但細(xì)看財(cái)務(wù)表現(xiàn)，一些問題也浮現(xiàn)出來(lái)：季度營(yíng)收達(dá)到302億元，環(huán)比增長(zhǎng)16.7%，但同比下降4.5%。汽車銷售額也出現(xiàn)類似趨勢(shì)，同比下降4.7%，環(huán)比增長(zhǎng)17.0%。
不過，理想的盈利能力還是相當(dāng)能打的：凈利潤(rùn)11億元，環(huán)比大漲近70%，連續(xù)十一個(gè)季度盈利；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)更是翻了兩倍多，沖到8.27億元，說(shuō)明主業(yè)的賺錢能力并沒有“掉線”。
更值得關(guān)注的是，理想汽車依然保持了行業(yè)領(lǐng)先的毛利率水平。第二季度汽車毛利率為19.4%，同比提升0.7個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比略微下滑0.4個(gè)百分點(diǎn)。理想首席財(cái)務(wù)官李鐵在財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)會(huì)上也對(duì)外釋放了信心：“第三季度的汽車毛利率仍能保持19%左右的水平”，而這一數(shù)據(jù)在新勢(shì)力車企中仍處于領(lǐng)先位置。
除此之外，現(xiàn)金儲(chǔ)備也依然雄厚，截至二季度末，理想汽車的現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到1069億元，為長(zhǎng)期研發(fā)投入提供了保障。不過，當(dāng)季自由現(xiàn)金流凈流出約38億元，李鐵解釋這主要是響應(yīng)國(guó)家監(jiān)管部門“60天賬期”的合規(guī)要求，調(diào)整營(yíng)運(yùn)資金策略所致，預(yù)計(jì)四季度現(xiàn)金流將得到改善。
整體來(lái)看，理想的基本盤依然穩(wěn)固，只是那個(gè)曾經(jīng)一路高增長(zhǎng)的故事，確實(shí)到了需要重新醞釀的時(shí)刻。
當(dāng)下，理想汽車正在經(jīng)歷從增程式向純電動(dòng)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。L系列車型作為當(dāng)前的銷量主力（占二季度銷量92.05%），上半年完成了全系智能煥新，但6月以來(lái)受銷售服務(wù)體系調(diào)整和市場(chǎng)因素影響，銷量出現(xiàn)波動(dòng)。
純電車型方面，4月份推出的理想MEGA Home目前月銷量穩(wěn)定在3000臺(tái)左右。7月29日發(fā)布的理想i8被視為理想汽車重新定義純電SUV的力作。據(jù)管理層透露，i8試駕滿意度高達(dá)97%，自8月20日開啟交付后，用戶反饋積極。公司預(yù)計(jì)到9月底累計(jì)交付超8000臺(tái)。即將于9月底上市的理想i6也被寄予厚望，希望成為純電走量主力。李想表示：“我們有信心讓理想i6成為中大型5座純電SUV里最具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。”
面對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)，理想在8月份對(duì)銷售體系進(jìn)行了重大調(diào)整，變?yōu)?ldquo;總部直管23個(gè)區(qū)域”模式，并新增“銷服運(yùn)營(yíng)”和“市場(chǎng)營(yíng)銷”兩個(gè)部門。
理想總裁馬東輝在財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)會(huì)上詳細(xì)闡述了調(diào)整思路：“我們采用公司內(nèi)部的四步法，確定這次調(diào)整的用戶是一線專家，錨定一線專家的三大需求，落地公司‘直營(yíng)體驗(yàn)第一’目標(biāo)。”
一線專家的三大需求包括：獲得有行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的收入；有成長(zhǎng)空間；提升工作效率。為滿足這些需求，理想成立了市場(chǎng)營(yíng)銷部門增加線上線索，重組門店選址團(tuán)隊(duì)增加線下線索，下放平銷期銷售策略制定權(quán)，并強(qiáng)化培訓(xùn)學(xué)院支持。
營(yíng)銷端，理想將針對(duì)不同區(qū)域市場(chǎng)制定差異化策略。馬東輝表示：“北方區(qū)域聚焦增程車型推廣，重點(diǎn)傳遞‘冬季續(xù)航穩(wěn)定’優(yōu)勢(shì)；南方區(qū)域側(cè)重純電車型，強(qiáng)化‘節(jié)能、空間、智能’賣點(diǎn)。”
理想還計(jì)劃加快低線城市的覆蓋，采用“繁星店”的輕量化模式挖掘增量。這種模式投資更少、開店周期更短，能快速進(jìn)駐四五線城市核心場(chǎng)景。
盡管面臨整體營(yíng)收增速放緩的壓力，理想并未選擇收縮戰(zhàn)線，而是毅然決然地加大對(duì)AI與核心技術(shù)的投入，全年人工智能領(lǐng)域投資預(yù)計(jì)超過60億元。
目前，理想自研芯片項(xiàng)目已經(jīng)成功流片并回片，目前正在進(jìn)行車載測(cè)試。理想CTO謝炎透露：“與市場(chǎng)上最強(qiáng)大的芯片相比，在運(yùn)行大語(yǔ)言模型時(shí)，它能提供2倍的性能，在運(yùn)行視覺模型（如CNN）時(shí)能提供3倍的性能。”預(yù)計(jì)明年該芯片將部署在旗艦車型上。
在軟件層面，其自主研發(fā)的VLA司機(jī)大模型參數(shù)規(guī)模達(dá)40億，較此前端到端模型提升超過10倍，已隨理想i8交付用戶。馬東輝形容其提升“可類比ChatGPT 4.0相對(duì)3.5的代際突破”。
李想對(duì)VLA技術(shù)給予高度評(píng)價(jià)：“VLA是真正的AGI第三階段的智能體，是清晰的通往L3、L4甚至L5級(jí)自動(dòng)駕駛的路徑。”他預(yù)測(cè)，隨著訓(xùn)練迭代和成長(zhǎng)，在未來(lái)兩年左右，VLA可以達(dá)到人類駕駛安全的10倍以上。
除了算法與芯片的布局，理想在硬件基礎(chǔ)設(shè)施方面同樣大力推進(jìn)。理想已建成中國(guó)車企規(guī)模最大的補(bǔ)能體系：自建超充站超過3100座，配備超過1.7萬(wàn)根充電樁。其中高速超充站超過1000座，覆蓋中國(guó)最繁忙的九縱九橫高速公路；城市超充站超2100座，覆蓋260座城市。公司有信心達(dá)成年底4000座的建站目標(biāo)。
縱觀2025年Q2，理想研發(fā)投入為28億元，同比略有下降主因薪酬結(jié)構(gòu)調(diào)整，但環(huán)比仍增長(zhǎng)11.8%，反映出新車型與技術(shù)項(xiàng)目節(jié)奏加快。公司明確表態(tài)：“有信心在2026年整車產(chǎn)品力與人工智能體系化能力上，超越2022年L9時(shí)代的領(lǐng)先程度。”這一目標(biāo)彰顯理想力圖通過技術(shù)代差重塑市場(chǎng)地位的決心。
李想判斷，未來(lái)3-5年自動(dòng)駕駛將成為物理世界最大的智能體應(yīng)用，并預(yù)言L4級(jí)自動(dòng)駕駛將于2027實(shí)現(xiàn)。在這一背景下，理想的60億元的AI投入已不再局限于單一功能升級(jí)，而是系統(tǒng)性、架構(gòu)性的能力重構(gòu)。
理想汽車明確了三階段發(fā)展戰(zhàn)略：2020-2024年為第一階段，聚焦國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和增程產(chǎn)品；2025-2027年為第二階段，銷售市場(chǎng)從國(guó)內(nèi)擴(kuò)展為“國(guó)內(nèi)+海外”，產(chǎn)品變?yōu)?ldquo;增程+純電”；2027年以后進(jìn)入第三階段，以L4自動(dòng)駕駛和更多新形態(tài)智能體產(chǎn)品為特征。
馬東輝表示：“2025年是理想汽車海外的元年。”研發(fā)側(cè)已建立德國(guó)和美國(guó)研發(fā)中心；銷售渠道側(cè)開始正式搭建海外銷售和售后服務(wù)體系；產(chǎn)品側(cè)，目前在研的2026年新上市產(chǎn)品都會(huì)提前考慮滿足海外法律法規(guī)。
在市場(chǎng)規(guī)劃方面，理想將主攻中東、中亞、歐洲市場(chǎng)。管理層認(rèn)識(shí)到海外市場(chǎng)的挑戰(zhàn)，特別是品牌知名度較低的問題，但表示“有足夠的耐心和決心”，公司已經(jīng)把海外市場(chǎng)專項(xiàng)定為中長(zhǎng)期戰(zhàn)略之一。
面對(duì)“出一次牌，同行會(huì)出兩次牌”的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，理想汽車計(jì)劃加速技術(shù)平臺(tái)和產(chǎn)品更新迭代的速度。
李想宣布：“我們確定會(huì)減少SKU數(shù)量，回歸理想ONE和L9時(shí)代，每款車把一個(gè)配置打造到極致，為用戶提供最強(qiáng)的產(chǎn)品力和性價(jià)比。”這標(biāo)志著理想產(chǎn)品策略的重要轉(zhuǎn)變。
理想汽車2025年第二季度財(cái)報(bào)展現(xiàn)了一家處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期企業(yè)的典型特征：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)面臨增長(zhǎng)壓力，新業(yè)務(wù)尚在培育階段，技術(shù)投入持續(xù)加大，組織結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整。
盡管短期面臨銷量增速放緩和純電轉(zhuǎn)型陣痛，但理想汽車依然保持著健康的盈利能力、充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備和清晰的技術(shù)路線圖。公司在自研芯片、智能駕駛、超充網(wǎng)絡(luò)等領(lǐng)域的投入逐漸進(jìn)入收獲期。
面對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，理想汽車能否通過加速迭代、回歸爆品邏輯和深化技術(shù)自研，成功實(shí)現(xiàn)從增程到純電的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，將是決定其未來(lái)命運(yùn)的關(guān)鍵。（本文首發(fā)于鈦媒體App，作者｜韓敬嫻，編輯｜李玉鵬）
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8 月大調(diào)銷售體系，總部直管 23 個(gè)區(qū)域，還分南北推不同車，思路挺活。
海外建銷售售后體系，這得花不少錢，好在現(xiàn)金儲(chǔ)備夠支撐。
中東中亞市場(chǎng)對(duì)新能源接受度咋樣？理想選這些地方出?？孔V不？
現(xiàn)金儲(chǔ)備 1069 億，就算自由現(xiàn)金流流出 38 億，家底也夠厚啊。
要減少 SKU 回歸爆品邏輯，以前車型多會(huì)不會(huì)分散精力了？
汽車毛利率 19.4%，在新勢(shì)力里算高的，成本控制得可以啊。
2025 開海外元年，主攻中東歐洲，還建研發(fā)中心，出海步子不小。
交付 11 萬(wàn)輛市占率不錯(cuò)，可營(yíng)收還降了，是車賣便宜了？
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從增程轉(zhuǎn)純電，L 系列銷量波動(dòng)，這轉(zhuǎn)型陣痛看著真明顯。