根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2023年前三季度全球智能手機(jī)出貨量8.36億部，同比增長(zhǎng)下降7.24%，跌幅繼續(xù)縮窄，其中第三季度全球智能手機(jī)出貨量3.02億部，同比增長(zhǎng)0.3%，環(huán)比增長(zhǎng)14.13%，這也是全球智能手機(jī)自2021年下半年以來(lái)單季度出貨量首次同比和環(huán)比均呈現(xiàn)正增長(zhǎng)。
資料來(lái)源：choice，鈦媒體產(chǎn)業(yè)研究部
消費(fèi)電子板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)也呈現(xiàn)出復(fù)蘇跡象，2023年第三季度SW消費(fèi)電子板塊營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)分別同比下降4.09%和5%，環(huán)比增長(zhǎng)20.24%和36.63%，營(yíng)收降幅縮窄的同時(shí)三季度環(huán)比數(shù)據(jù)在二季度已實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正的情況下幅度繼續(xù)拉大。
在三季度確認(rèn)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)后，消費(fèi)電子板塊有所走強(qiáng)，8月末至今板塊累計(jì)漲幅18.24%，其中光弘科技漲幅大幅領(lǐng)先板塊，期間漲幅達(dá)到176.21%，作為消費(fèi)電子龍頭，公司表示目前下游需求旺盛，產(chǎn)能處于較高水平，對(duì)于公司以及股價(jià)應(yīng)該怎么看，本文進(jìn)行一下分析。
資料來(lái)源：wind，鈦媒體產(chǎn)業(yè)研究部
公司早期為松下、索尼等廠商提供電子組裝業(yè)務(wù)，此后相繼進(jìn)入中興、TCL和聯(lián)想等廠商供應(yīng)鏈，2007年公司成立手機(jī)整機(jī)組裝廠并進(jìn)入華為供應(yīng)鏈，根據(jù)MMI數(shù)據(jù)，2022年全球最大EMS供應(yīng)商前50排名中，公司位列第20位。
目前公司主營(yíng)消費(fèi)類電子以及汽車電子業(yè)務(wù)，其中消費(fèi)電子業(yè)務(wù)為公司主要收入來(lái)源，2023年上半年消費(fèi)電子業(yè)務(wù)收入占公司總營(yíng)收77.49%。
其中消費(fèi)電子產(chǎn)品包括智能手機(jī)、平板電腦以及智能穿戴等，主要為華為、榮耀、小米和OPPO等企業(yè)代工，目前公司在國(guó)內(nèi)擁有惠州、嘉興和上海等制造基地，海外擁有印度、越南和孟加拉等基地，智能手機(jī)年產(chǎn)能超過(guò)1.2億部。
公司還對(duì)印度光弘進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，8月印度光弘手機(jī)出貨量達(dá)到250萬(wàn)臺(tái)，創(chuàng)歷史新高，此外，公司目前在建的深圳坪山產(chǎn)業(yè)園預(yù)計(jì)2025年投產(chǎn)，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后年新增整機(jī)產(chǎn)品4000萬(wàn)臺(tái)。
下半年隨著下游需求復(fù)蘇，公司訂單增長(zhǎng)較快，公司也表示目前產(chǎn)能利用率處于較高水平，正在購(gòu)置設(shè)備以及人員進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)充。
公司汽車電子產(chǎn)品包括傳感器、行駛數(shù)據(jù)記錄系統(tǒng)和智能座艙硬件等，已進(jìn)入法雷奧、大陸電子和日本電裝等汽車零部件供應(yīng)商供應(yīng)鏈，產(chǎn)品應(yīng)用于寶馬、奧迪、大眾、特斯拉、豐田和北汽等汽車品牌，近年公司汽車電子業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快，2023年上半年收入超過(guò)2022年全年業(yè)務(wù)收入。
前三季度公司營(yíng)收與扣非歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)14.36%和37.21%，其中扣非歸母凈利潤(rùn)增速大幅超過(guò)營(yíng)收增速，公司盈利能力提高明顯。
分季度來(lái)看，公司業(yè)績(jī)主要受一季度拖累，受下游需求低迷影響，一季度公司營(yíng)收與扣非歸母凈利潤(rùn)分別同比下降35.73%和8.7%，二季度業(yè)績(jī)雖然有所好轉(zhuǎn)，但在一季度拖累下，上半年公司營(yíng)收與扣非歸母凈利潤(rùn)分別同比下降16.17%和2.04%。
三季度隨著下游需求回暖，公司營(yíng)收與扣非歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，分別同比增長(zhǎng)86.06%和134.38%，四季度作為消費(fèi)電子旺季，從公司目前訂單大幅增加以及產(chǎn)能利用率維持在高位來(lái)看，四季度公司業(yè)績(jī)?nèi)詴?huì)有較大幅度增長(zhǎng)。
資料來(lái)源：公司財(cái)報(bào)，鈦媒體產(chǎn)業(yè)研究部
公司消費(fèi)電子毛利率近年呈現(xiàn)逐漸下降，2023年上半年降至18.47%，同比下降1.78%；汽車電子毛利率2021年之后下降明顯，2023年上半年降至10.03%。
消費(fèi)電子和汽車電子業(yè)務(wù)毛利率的下降也使得公司整體毛利率和凈利率近年呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，2023年前三季度分別為17.47%和7.19%，同比下降2.09%和0.78%。
資料來(lái)源：公司財(cái)報(bào)，鈦媒體產(chǎn)業(yè)研究部
公司期間費(fèi)用率近年總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，2023年前三季度銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率和研發(fā)費(fèi)用率分別同比下降0.2%、0.77%和0.07%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降幅度較大主要由于公司利息收入增加。
資料來(lái)源：公司財(cái)報(bào)，鈦媒體產(chǎn)業(yè)研究部
公司近年收現(xiàn)比除2021年以外，均維持在1以上，2023年前三季度為1.02，顯示公司銷售商品回款速度較好；公司現(xiàn)金比近年維持在1以上，且當(dāng)前貨幣資金遠(yuǎn)大于有息負(fù)債，公司償債能力強(qiáng)，未來(lái)進(jìn)行債務(wù)融資空間較大。
資料來(lái)源：公司財(cái)報(bào)，鈦媒體產(chǎn)業(yè)研究部
公司股價(jià)經(jīng)過(guò)前期大幅上漲后近期有所回調(diào)，股票成交量與股價(jià)變化基本呈正比，成交量8月末開(kāi)始大幅增加，從15.89萬(wàn)手增加至10月末156.9萬(wàn)手，股價(jià)也從8月末11.18元上漲至10月末32.5元，近期伴隨著公司股價(jià)回調(diào)，成交量也明顯下降。
從資金流向看，主力資金連續(xù)7個(gè)交易日呈現(xiàn)凈流出，累計(jì)凈流出6645.18萬(wàn)股，而北向資金也連續(xù)4個(gè)交易日呈現(xiàn)凈流出，累計(jì)凈流出476.97萬(wàn)股。
從公司基本面來(lái)看，目前在下游消費(fèi)電子需求回暖，公司訂單快速增加的背景下，目前公司正在進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張，且公司作為華為核心供應(yīng)商，在2024年華為手機(jī)出貨量將會(huì)有較大幅度增長(zhǎng)的預(yù)期下，未來(lái)公司消費(fèi)電子業(yè)務(wù)維持增長(zhǎng)的確定性較高。
而在汽車電子業(yè)務(wù)方面，公司自2022年下半年以來(lái)收入增長(zhǎng)較快，且今年三季度華為汽車電子導(dǎo)入，公司訂單未來(lái)將會(huì)有大幅增長(zhǎng)，公司也表示目前汽車電子產(chǎn)能不足，汽車電子業(yè)務(wù)有望未來(lái)有望維持較快增長(zhǎng)。
公司8月末PE（TTM）為30.06倍，到11月8日股價(jià)達(dá)到高點(diǎn)時(shí)，PE（TTM）已漲至75.04倍，漲幅為149.63%，期間EPS（TTM）由0.37元/股提高至0.44元/股，漲幅為18.91%，股價(jià)上漲主要是由于估值大幅上漲引起的。
目前公司PE（TTM）為59.3倍，較高點(diǎn)有較大幅度下降，在公司基本面較好情況下，股價(jià)下跌主要是由于估值過(guò)高進(jìn)行的回調(diào)，考慮到接下來(lái)公司成長(zhǎng)性，根據(jù)wind一致預(yù)期，未來(lái)三年公司歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR為32.55%，PEG大于1，仍需注意股價(jià)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
（本文首發(fā)鈦媒體App，作者|鈦媒體產(chǎn)業(yè)研究部。想獲得更多科股深度分析，可訂閱科股寶VIP欄目。）
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