遠隔重洋，馬斯克近來卻又在A股點了一把“大火”——在其多次為特斯拉9月發(fā)布在即的人形機器人站臺布道，并聲稱“Tesla Bot將比汽車更有價值”之后，一眾“機器人”概念股由此一飛沖天。
據鈦媒體APP統(tǒng)計，在6月下旬以來的相關概念股中，中大力德（002896.SZ）累計漲幅200%，綠的諧波（688017.SH）累計漲幅141%，漢宇集團（300403.SZ）累計漲幅142%，巨輪智能（002031.SZ）累計漲幅143%，機器人（300024.SZ）累計漲幅34.75%，埃斯頓（002747.SZ）累計漲幅58.7%。
其中，上海鳴志電器（603728.SH）尤為突出，12天斬獲8漲停，一月之內股價漲幅達到211.35%。
但正好與之相悖，往年穩(wěn)增的鳴志電器在今年業(yè)績預冷，一季度實現營收6.8億，同比增長10%；實現歸母凈利潤3911.9萬，同比下降31.4%，與股價倒掛。
觀者見狀難免生疑，游資們難道“炒錯人”了？“機器人”概念股龍頭是否被高估？從鈦媒體APP的分析來看，高估目前是存在的，但鳴志電器的前景與邏輯確實經得起推敲。
1998年，鳴志電器由常建鳴創(chuàng)立于上海，2017年公司登陸上交所，主營業(yè)務是控制電機及其驅動系統(tǒng)，占總營收的77.3%（2021年），主要產品包括HB步進電機、PM步進電機、步進及無刷驅動系統(tǒng)、伺服系統(tǒng)等。第二大業(yè)務為貿易類產品，2021年營收占比13.8%，主要為子公司鳴志國貿代理松下繼電器的經銷業(yè)務，公司與松下電器（PC.N）合作始于1998年。
鳴志電器產品矩陣 圖源：公司官網
2013年，鳴志電器宣布自主研發(fā)成功申請了混合電機生產的專利核心技術，成功打破日企在電機領域的壟斷，由此名聲大噪。2021年，鳴志電器銷售控制電機及其驅動產品銷售3025 余萬臺，其中混合步進電機銷量排名全球市場前三，在全球 HB 步進電機市場占有較高的行業(yè)地位。
而鳴志電器得以站上“機器人”風口，部分分析認為，得益于公司及子公司安浦鳴志、美國AMP、美國LIN、瑞士TMotion、鳴志派博思深度布局于移動機器人行業(yè)，擁有步進系統(tǒng)、伺服系統(tǒng)、通用驅動系統(tǒng)、運動控制器等產品線，業(yè)務覆蓋商業(yè)移動機器人、AGV、AMR等。
鳴志電器控制電機及其驅動系統(tǒng)應用領域 來源：公司官網
這些子公司并非白手起家創(chuàng)立，而是來自海外并購。鳴志電器先后于2014年、2015年、2019年收購了Applied Motion Products（AMP）、Lin Engineering、瑞士 Technosoft Motion AG。公司稱三家子公司在技術上具有領先優(yōu)勢，產品聚焦高端領域，并有穩(wěn)定的客戶群體。
此外，近些年鳴志電器還收購了與AMP的合資公司安浦鳴志、國內混合式步進電機“二哥”運控電子、美國ACT子公司派博思。
并購對公司近年業(yè)績支撐明顯。2014年5月鳴志電器完成對 AMP 收購，AMP在2015 年實現營收0.58 億元，占公司當年總營收的5%；2015年5月完成收購 Lin Engineering，2016 年 Lin Engineering實現營收1.7億元，占2016年公司營收12%；2018年公司完成收購常州運控電子，混合式步進電機的全球銷售額和市場份額躋身全球前三，當年運控電子實現營收2.16億元，占公司當年營收10.8%。
可以看出，適時收購海外企業(yè)是鳴志電器擴張的核心手段之一，某市場人士將之歸納為：整合海外公司的研發(fā)與客戶資源，建立全球化渠道優(yōu)勢，然后在具有成本優(yōu)勢的國內工廠進行生產，再進一步蠶食更多市場累積起利潤和行業(yè)地位，繼續(xù)進行類似收購擴張。
（本文首發(fā)鈦媒體App，作者 | 鈦媒體產業(yè)研究部。想獲得更多科股深度分析，可訂閱鈦媒體Pro。）
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