圖片來源：摩爾線程官網(wǎng)
接連造勢了國產(chǎn)GPU上市熱潮之后，市場把目光轉(zhuǎn)向了這些公司的真實業(yè)績表現(xiàn)。
昨晚（1月21日），“GPU第一股”摩爾線程發(fā)布了上市后的首份業(yè)績預(yù)告。2025年，摩爾線程預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入14.5億元到15.2億元，同比增幅在230.70%到246.67%之間；歸母凈利潤方面預(yù)計虧損9.50億元到10.60億元，相較2024年16.18億元的虧損，收窄幅度為34.50%到41.30%。
今日開盤，摩爾線程高開1.23%，股價升至635元/股，隨后繼續(xù)走高，一度漲超3%。目前，摩爾線程市值約2987億元，領(lǐng)先其他國產(chǎn)GPU上市公司，相較自身發(fā)行市值上漲約456%。
實際上，去年12月12日，在公司股價連日高漲后，摩爾線程給出了一份“交易風(fēng)險提示”，披露公司前三季度營收7.85億元，凈虧損7.24億元，預(yù)計全年凈虧損7.30億元到11.68億元，并以此提示，公司市銷率顯著高于行業(yè)水平風(fēng)險。
對比來看，摩爾線程去年四季度營收相較前三季度幾乎翻倍增長，但虧損幅度的環(huán)比表現(xiàn)卻未必理想。
摩爾線程表示，得益于人工智能產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展及市場對高性能GPU的強勁需求，公司產(chǎn)品競爭優(yōu)勢進一步擴大，市場關(guān)注度與認(rèn)可度持續(xù)提升，推動收入與毛利增長，整體虧損幅度同比收窄。
該公司還提到了全功能GPU研發(fā)與創(chuàng)新方面的進展。其成功推出的旗艦級訓(xùn)推一體全功能GPU智算卡MTT S5000，性能達到市場領(lǐng)先水平，并已實現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)。
此外，基于該產(chǎn)品構(gòu)建的大規(guī)模集群已完成建設(shè)并上線服務(wù)，可高效支持萬億參數(shù)大模型訓(xùn)練，“計算效率達到同等規(guī)模國外同代系GPU集群的先進水平”。
不過，摩爾線程也提示，與部分國際巨頭相比，公司在綜合研發(fā)實力、核心技術(shù)積累、產(chǎn)品客戶生態(tài)等方面仍存在一定的差距。公司依然保持高研發(fā)投入，目前仍處于持續(xù)研發(fā)投入期，尚未盈利且存在累計未彌補虧損。
2025年，在“國產(chǎn)替代、自主可控”愈發(fā)緊迫的情況下，政策、資金紛紛釋放積極信號，再加上，地緣因素導(dǎo)致英偉達、AMD等巨頭淡出中國市場，國產(chǎn)芯片研發(fā)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展不斷加速。
據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計，2024年中國通用GPU市場仍是國際巨頭主導(dǎo)，英偉達市占比高達91.9%，AMD為4.5%，而國產(chǎn)化率僅僅3.6%，沒有一家國產(chǎn)公司市占率超過1%。
2025年，國產(chǎn)化率預(yù)計會大幅提升至6.5%，包括摩爾線程在內(nèi)的國產(chǎn)芯片公司預(yù)計會迎來營收和市占率的快速增長。
國產(chǎn)GPU已成為了資本市場矚目的焦點。去年12月5日，摩爾線程登陸A股科創(chuàng)板，曾引發(fā)搶籌，市場熱情空前高漲，其中簽率之低、首日漲勢之好、單簽浮盈之高都一度創(chuàng)下紀(jì)錄。
在其后，國產(chǎn)GPU公司沐曦股份、壁仞科技、天數(shù)智芯在35天內(nèi)接連完成A股或港股IPO，都獲得了積極的市場反饋。燧原科技、瀚博半導(dǎo)體等的上市進程也有所推進。
不過，資金瘋狂涌入之際，輿論對相關(guān)公司融資后的舉措以及業(yè)績表現(xiàn)，尤其是盈利時間點也更加關(guān)注。典型如摩爾線程，其引發(fā)的有關(guān)“募資理財”的巨大爭議，導(dǎo)致公司股價三個交易日暴跌超過24%。
就在昨日，摩爾線程公告稱，將使用自有資金支付募投項目部分款項，并以募集資金等額置換，保障GPU研發(fā)項目順利推進，以此展示其募集資金正嚴(yán)格、合規(guī)地投入募投項目，試圖平息輿論質(zhì)疑。
摩爾線程此前透露出的2026年發(fā)展計劃頗具野心。該公司計劃量產(chǎn)新一代GPU架構(gòu)“花港”，AI訓(xùn)推一體新GPU“華山”，性能大幅提升，達到甚至超過英偉達Hopper系列芯片。同時，還著力建構(gòu)以MUSA架構(gòu)為核心的開發(fā)者生態(tài)護城河，挑戰(zhàn)英偉達CUDA生態(tài)。
摩爾線程預(yù)計最早可于2027年實現(xiàn)合并報表盈利。這也意味著，摩爾線程需要在持續(xù)高研發(fā)投入的情況下，兩年內(nèi)抹平10億元的凈虧損。（作者｜胡珈萌，編輯｜李程程）
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