圖片來源：AFP
“你們看過網(wǎng)上的那些表情包嗎？現(xiàn)在的英偉達基本是在維系地球運轉(zhuǎn)。我覺得這種說法并不夸張。”
“但即使我們交出了令人難以置信的好成績，市場也并不買單！”
根據(jù)Business Insider獲取英偉達內(nèi)部會議錄音顯示，在本周四的內(nèi)部會上這家全球市值最高公司的CEO黃仁勛抱怨連連，認為英偉達高光的三季度業(yè)績表現(xiàn)和對美國經(jīng)濟、全球發(fā)展的重要影響沒有得到應(yīng)有的重視。
外界對英偉達過高的期待值，導(dǎo)致黃仁勛似乎陷入了進退兩難窘境。
11月19日美股盤后，英偉達發(fā)布了三季度財報，570.1億美元的營收表現(xiàn)創(chuàng)下同季度紀錄，高出華爾街普遍不到550億美元的預(yù)測。該公司四季度業(yè)績展望更是高達650億美元，比華爾街預(yù)期普遍高出5%。
黃仁勛也在財報電話會議上回應(yīng)了“AI泡沫”、英偉達大舉出手投資、芯片競爭白熱化等市場疑慮，并堅稱“沒看到泡沫”，稱英偉達將會一如既往地優(yōu)秀和領(lǐng)先下去。
不過，財報帶來的提振十分短暫，雖然當(dāng)日盤后和次日開盤英偉達股價一度走高，但回落來得更加突然，11月20日，該公司從接近196美元的開盤價一路跌至180美元左右，收跌3.15%，美股各大指數(shù)也同步受挫。
11月21日，英偉達再次收跌近1%，市值降至4.35萬億美元。
黃仁勛在周四的內(nèi)部會議上回憶起了10月末公司開完GTC華盛頓大會后市值沖破5萬億美元的“美好時光”，稱“歷史上幾乎從未有公司在幾周內(nèi)就損失5000億美元。你得很值錢，才能在這么短的時間內(nèi)就輸?shù)暨@么多的錢。”
對于市場的消極反饋，黃仁勛一方面認為是英偉達的巨大影響力讓人們的期望變得過高。另一方面，他也指出公司面臨的輿論上和市場上的兩難境地——
“如果我們交出了一個糟糕的財季表現(xiàn)，那就是AI泡沫存在的證據(jù)。如果我們表現(xiàn)出色，那我們就是在助長泡沫！”
黃仁勛的“吐槽”，似乎在認同市場關(guān)于該公司巨大經(jīng)濟影響力的種種傳言。
“如果我們季度業(yè)績不佳，哪怕只差一點點，哪怕只是看起來有點問題，整個世界都會崩潰。”
此前，我們觀察到，在英偉達發(fā)布財報前，就有分析師描述過該公司可能面臨的“兩難窘境”：業(yè)績及指引如果不佳，就會被認為行業(yè)已經(jīng)趨弱，泡沫或?qū)⑵屏?；如果表現(xiàn)強勁，同樣會導(dǎo)致科技行業(yè)在GPU方面支出過多、投資回報成疑、泡沫或?qū)⒓觿〉膿?dān)憂。文章還提到，即使英偉達業(yè)績超預(yù)期，也并不意味著科技板塊一定會強勢上漲。
當(dāng)然，或許黃仁勛的苦水不止于近期討論熱度頗高的“AI泡沫論”。
在三季度財報電話會議上，英偉達CFO科萊特·克雷斯（Colette Kress）就透露，專為出口中國設(shè)計的H20特供AI芯片當(dāng)季在華銷售額僅5000萬美元，大額采購訂單均未能實現(xiàn)。公司給出的四季度業(yè)績指引也未計入任何來自中國的數(shù)據(jù)中心營收。
這主要緣于中美貿(mào)易緊張局勢和AI競爭的加劇，兩國都加緊了對英偉達高端AI芯片從美國出口到中國的限制。黃仁勛此前也數(shù)度喊話，希望能夠放開限制，允許英偉達產(chǎn)品進入中國，并強調(diào)這同時有利于兩國的人工智能發(fā)展。
從目前的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，英偉達三季度在包含中國大陸、香港地區(qū)的總營收僅剩29.73億美元，同比降超六成。此前黃仁勛曾提及，在大陸市場，英偉達的市占比從95%直接降至幾乎“清零”。
而就在2024財年（截至2025年1月），英偉達中國市場營收還高達171億美元，同比增長66%，占公司總營收13%左右。而目前，這一占比已縮水至5.2%。
不過，黃仁勛的眉頭或許不會皺得太久。
根據(jù)彭博社最新發(fā)布的報道，特朗普政府正與英偉達就是否允許向中國出售H200芯片進行初步談判。
雖然特朗普的“出口許可證”只是事情的一部分，即使英偉達談判成功，還需打通中國關(guān)卡。但這至少說明了美國政府對英偉達的重視。實際上，就在英偉達召開華盛頓GTC大會前夕，特朗普還特意發(fā)布帖文稱“希望向黃仁勛表示祝賀”。
如上文所述，英偉達不久后就成為了人類歷史上第一家市值5萬億美元的公司。這的確值得祝賀，而新的賀禮可能也已經(jīng)在路上了。
此前已有消息傳出，特朗普政府下周就將通過一項名為“創(chuàng)世紀計劃”（Genesis Mission）的人工智能發(fā)展計劃，這一戰(zhàn)略部署被稱為AI領(lǐng)域的“曼哈頓計劃”。
根據(jù)美國能源部的一名官員透露，相關(guān)法案可能會要求美國國家實驗室通過與私營企業(yè)合作，開展更多新興的人工智能技術(shù)研究，特朗普還計劃通過聯(lián)邦權(quán)力為美國各州的人工智能“解綁”，讓限制人工智能發(fā)展或削減資金的州級法律被視為違憲。
作為美國AI戰(zhàn)略方向的重要先聲，11月20日美國能源部已宣布重組。在這次重組中，通過大力發(fā)展核能、石油來為AI供電，從而進一步取消此前拜登政府對風(fēng)電、光伏等波動性清潔能源的支持，成為了最重要的轉(zhuǎn)變之一。
另外，美國能源部相比于電力、油氣資源的管理，更類似一個集聚力量發(fā)展美國科技事業(yè)的部門，對AI技術(shù)的加碼也必將是該部門改組后的重要方向。
而黃仁勛此前也在華盛頓GTC大會上宣布，英偉達將與美國能源部合作建造7臺新的AI超級計算機以推動美國科學(xué)發(fā)展，這也將成為美國能源部最大的AI超級計算機。
與此同時，美國數(shù)字媒體平臺Axios的消息稱，特朗普政府目前正在限制AI芯片出口的新法案是否被納入年度國防預(yù)算一事上與國會進行博弈。特朗普的首任白宮人工智能和加密貨幣事務(wù)負責(zé)人、被稱為“AI沙皇”的戴維·薩克斯（David O. Sacks）在其中起到了重要作用。
而他一向主張美國芯片需要參與全球市場尤其是中國市場，也在今年7月就開始推動美國政府允許英偉達重啟H20芯片對華出貨。這些看法與黃仁勛十分相似。上述報道也指出，在這場博弈中，白宮“勝利在即”，而這種勝利尤其有利于英偉達。
實際上，就在本周，特朗普與沙特王儲會晤并表示將解除向后者出售高端AI芯片的限制后，英偉達與馬斯克旗下的xAI立刻就共同宣布，沙特Humain公司正在建設(shè)的大型數(shù)據(jù)中心將配備數(shù)十萬顆英偉達芯片，xAI則成為其首個客戶。
種種跡象都顯示，英偉達的發(fā)展與美國政府的AI戰(zhàn)略已經(jīng)密不可分，無論上述還未面世的“AI曼哈頓計劃”能帶來何種的“原子彈”級沖擊，英偉達都會是其中的重要一部分。（作者｜胡珈萌，編輯｜李程程）
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