分國別看，通過霍爾木茲海峽石油出口量中，沙特、伊拉克、阿聯(lián)酋、科威特、伊朗、卡塔爾占比分別為42%、21%、14%、10%、9%、4%，因此霍爾木茲海峽關(guān)乎中東產(chǎn)油國的共同利益。而根據(jù)克拉克森集團(tuán)（Clarksons）統(tǒng)計(jì)，2024年伊朗原油海運(yùn)出口量約160萬桶/天，占全球原油海運(yùn)量比重4%。
從歷史上來看，伊朗曾多次威脅國封鎖霍爾木茲海峽，但完全封鎖的情況較為罕見?？紤]到霍爾木茲海峽關(guān)乎中東眾多國家利益和全球能源供應(yīng)，華泰證券認(rèn)為，100%封鎖霍爾木茲海峽的概率較低，但仍需密切關(guān)注后續(xù)事態(tài)發(fā)展和失控的“未知風(fēng)險(xiǎn)”。
若石油海運(yùn)要道因意外中斷，導(dǎo)致運(yùn)輸船只無法通過，地區(qū)能源供給將會(huì)出現(xiàn)延遲，從而增加能源成本，進(jìn)而影響全球物流和制造業(yè)的成本結(jié)構(gòu)。不僅是石油，這種成本上升還可能推動(dòng)包括天然氣、煤炭等價(jià)格的上漲，并間接影響鋰等大宗商品的開采和運(yùn)輸成本，尤其是鋰礦的開采和提煉過程對(duì)能源的依賴較大。
值得關(guān)注的是，近期周期品環(huán)保檢查趨嚴(yán)。因柴達(dá)木盆地鹽湖資源開發(fā)無序擴(kuò)張，加劇了生態(tài)環(huán)境承載負(fù)擔(dān)，6月13日，青海省委、省政府通報(bào)第三輪中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察移交問題追責(zé)問責(zé)情況。
柴達(dá)木盆地是我國主要的鹽湖資源富集區(qū)，分布有察爾汗、大柴旦、茶卡等33個(gè)鹽湖，生態(tài)安全地位重要。其已探明鹽湖鋰資源儲(chǔ)量超1800萬噸（以碳酸鋰當(dāng)量計(jì)），占全國鹽湖鋰儲(chǔ)量的80%以上，占全球鹽湖鋰儲(chǔ)量的約10%。主要分布在察爾汗鹽湖、東臺(tái)吉乃爾湖、西臺(tái)吉乃爾湖、大柴旦湖等23個(gè)鹽湖中。其中：
察爾汗鹽湖：鋰儲(chǔ)量約1200萬噸，是中國最大的可溶性鉀鎂鋰鹽湖，鹵水含鋰濃度0.03%-0.06g/L，伴生鉀、鎂、硼等資源。
東臺(tái)吉乃爾湖：鋰儲(chǔ)量約280萬噸，鹵水含鋰濃度0.2-0.3g/L，鎂鋰比低（約10:1），屬高品位鹽湖資源。
西臺(tái)吉乃爾湖：鋰儲(chǔ)量約240萬噸，鹵水含鋰0.1-0.2g/L，鎂鋰比約60:1，開發(fā)難度較高。
據(jù)央視新聞，伊朗阿巴斯港已全面停運(yùn)。
作為伊朗非石油貨物進(jìn)出口的核心樞紐，伊朗阿巴斯港是全球碳酸鍶核心原料天青石的重要出口樞紐，也是我國天青石進(jìn)口的“生命線”，供應(yīng)占比高達(dá)70%以上。
我國碳酸鍶行業(yè)對(duì)伊朗天青石的依賴度高達(dá)70%，且伊朗礦源品位（85%以上）顯著優(yōu)于國內(nèi)主力礦山（35%-60%），短期難以替代。港口一旦停運(yùn)，天青石發(fā)貨受阻，供需面平衡將打破。
而3月6日，全球最大碳酸鍶生產(chǎn)商墨西哥Kandelium因火災(zāi)停產(chǎn)。其年產(chǎn)能為4萬噸，占全球產(chǎn)量的11%，也占中國進(jìn)口量70%。該事件疊加阿巴斯港停運(yùn)，將可能導(dǎo)致國內(nèi)進(jìn)口渠道近乎癱瘓。
特朗普政府提出，明年要求石油煉廠在汽油和柴油中摻混更多生物燃料，同時(shí)限制進(jìn)口生物燃料的使用。這是特朗普今年可再生燃料政策的第一個(gè)重要里程碑。
根據(jù)美國環(huán)保署（EPA）周五發(fā)布的新聞稿，該計(jì)劃將要求煉油廠將創(chuàng)紀(jì)錄的240.2億加侖生物燃料混入傳統(tǒng)交通燃料中。這比2025年的目標(biāo)高出近8%，但低于一些石油公司和生物燃料生產(chǎn)商的期望。
這一計(jì)劃顯著提升美國豆油內(nèi)需預(yù)期。東證期貨指出，美豆油作為目前國際油脂價(jià)格的底部錨點(diǎn)，一旦價(jià)格上漲，馬棕油下方空間將進(jìn)一步縮小，從而進(jìn)一步抬升國內(nèi)棕櫚油價(jià)格，使國內(nèi)豆棕價(jià)差的修復(fù)明顯弱于國際豆棕價(jià)差。因此，國內(nèi)豆棕價(jià)差可能仍將維持倒掛，直至棕櫚油供應(yīng)好轉(zhuǎn)以及美豆油價(jià)格的上漲通過美豆傳導(dǎo)至國內(nèi)豆油。
隨著戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)上行，伊朗不排除通過布雷、導(dǎo)彈襲擊等方式限制霍爾木茲海峽通行，這足以引發(fā)恐慌。
如若伊朗采取更多反制措施，迫使油輪繞行好望角，可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)能源運(yùn)輸資源保障的恐慌，進(jìn)而推升訂船需求，造成短期市場(chǎng)供需錯(cuò)配，導(dǎo)致運(yùn)價(jià)大幅上漲，特別是VLCC（超大型原油運(yùn)輸船）的運(yùn)價(jià)。
根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，2012年美歐對(duì)伊朗制裁和2018年美國退出伊核協(xié)議并重啟對(duì)伊朗制裁時(shí)，油運(yùn)運(yùn)價(jià)曾出現(xiàn)顯著上漲趨勢(shì)。而海灣戰(zhàn)爭(zhēng)、伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)和利比亞戰(zhàn)爭(zhēng)期間，VLCC運(yùn)價(jià)均有顯著提升，甚至在俄烏沖突期間突破了10萬美元/天。
6月13日，中東至亞洲油輪遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議（FFA）單日漲幅達(dá)12%，已反映出市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)中斷的恐慌。波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）上漲3.36%至1968點(diǎn)，也創(chuàng)下近8個(gè)月新高，一旦中東-歐洲航線受阻，部分干散貨船就需繞行非洲，從而推高噸海里需求機(jī)運(yùn)價(jià)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治不確定性。
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