5月8日，上海鋼聯(lián)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，電池級碳酸鋰上漲1萬元/噸，均價報20.6萬元/噸；工業(yè)級碳酸鋰上漲0.5萬元/噸，均價報17萬元/噸。
經過前期價格大幅下跌，鋰鹽價格呈現(xiàn)出企穩(wěn)反彈，根據(jù)安泰科數(shù)據(jù)，電池級碳酸鋰價格自2022年11月中旬達到高點后開始下跌，4月下旬止跌反彈，目前價格較4月下旬低點上漲13.23%。
資料來源：wind，鈦媒體產業(yè)研究部
同時，中聯(lián)金碳酸鋰期貨LC2305合約價格從4月11日的13.05萬元/噸價格上漲至目前的24萬元/噸，漲幅達到83.9%，LC2306等3個碳酸鋰期貨合約價格同期漲幅也分別超過80%，顯示鋰鹽市場有所回暖。
從下游需求來看，一季度受新能源汽車補貼取消以及燃油車降價影響，新能源汽車銷量增速放緩，對上游鋰鹽價格造成壓制，鋰電板塊持續(xù)走弱，關于鋰電產業(yè)現(xiàn)狀以及板塊后續(xù)走勢，本文進行一下分析。
2023年一季度國內新能源汽車銷量158.56萬輛，同比增長26.18%，環(huán)比下降31.47%，同比增速較2022年一季度144.18%的增速相比下降幅度較大，且高于2022年一季度新能源汽車銷量8.41%的環(huán)比下降，顯示一季度新能源汽車銷量增速明顯放緩。
其中1月份受春節(jié)以及補貼取消搶單透支影響，新能源汽車銷量40.78萬輛，同比下降5.47%；2月和3月銷量有所恢復，分別增長57.28%和34.77%。
資料來源：wind，鈦媒體產業(yè)研究部
與新能源汽車銷量整體保持一致，一季度國內動力電池裝車量65.85GWh，同比增長28.4%，增速較去年同期下降92.3%。
其中1月份動力電池裝車量16.13GWh，同比增長下降0.3%；2月和3月裝車量分別同比增長60.4%和29.7%，受新能源汽車銷量增速放緩影響，動力電池裝車量增速也呈現(xiàn)出放緩。
資料來源：wind，鈦媒體產業(yè)研究部
鋰價下跌也使相關鋰鹽廠商業(yè)績承壓，作為鋰礦雙雄之一的贛鋒鋰業(yè)一季度歸母凈利潤同比下降32.01%，盛新鋰能一季度歸母凈利潤同比下降56.66%，而天齊鋰業(yè)由于鋰礦完全來自于自供，一季度公司歸母凈利潤同比增長46.49%，但增速較去年同期已大幅下降。
在下游需求減少同時，鋰鹽廠商存貨也大幅增加，一季度天齊鋰業(yè)和盛新鋰能存貨分別達到31.55億元和32.3億元，較2022年分別增長47.15%和17.8%。
同時由于高庫存計提的存貨減值導致公司資產減值損失金額較大，一季度贛鋒鋰業(yè)和盛新鋰能資產減值損失分別為11.79億元和1.08億元。
根據(jù)海關數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年3月我國鋰精礦進口35萬噸，環(huán)比增長21.92%；1-3月國內鋰精礦進口98萬噸，同比增長85%，根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截止5月8日，鋰精礦價格為3760美元/噸，較前一日上漲25美元/噸，價格有從前期止跌轉向反彈趨勢。
2023年3月國內碳酸鋰進口1.74萬噸，環(huán)比增加84.19%，1-3月國內碳酸鋰進口3.9萬噸，同比增加41.7%，進口均價為6.13萬美元/噸。
鋰精礦價格和進口鋰價較高對鋰價起到支撐作用的同時，國內鋰鹽產量也在放緩，2023年4月碳酸鋰產量2.83萬噸，環(huán)比下降5.69%，氫氧化鋰4月產量2.27萬噸，環(huán)比下降4.91%。
從下游材料端來看，相關企業(yè)庫存下降明顯，其中三元正極材料廠商容百科技和當升科技一季度存貨較2022年末分別下降12.36%和41.16%；磷酸鐵鋰正極材料廠商德方納米和湖南裕能一季度存貨較2022年末分別下降51.43%和65.8%。
電池企業(yè)庫存水平同樣下降明顯，一季度寧德時代、國軒高科、億緯鋰能以及鵬輝能源存貨較2022年末分別下降16.48%、13%、8.48%和6.58%，其中寧德時代2022年四季度庫存水平已開始出下降，一季度加速去庫存。
目前碳酸鋰庫存仍維持在高位，根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2023年3月國內碳酸鋰產量2.62萬噸，同比增長41.9%；碳酸鋰總庫存7.4萬噸，較2月增長21.5%，庫存創(chuàng)新高，其中下游庫存0.73萬噸，環(huán)比減少4%，已降至2022年6月高點以來較低水平。
雖然目前鋰價有企穩(wěn)反彈現(xiàn)象，但后續(xù)走勢依然需要觀察下游新能源汽車銷量情況，根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，4月份新能源汽車零售52.9萬輛，同比增長87%，環(huán)比下降3%，顯示下游新能源汽車市場仍在緩慢復蘇。
通常一季度是汽車銷售淡季，隨著汽車銷售迎來旺季，后續(xù)若新能源汽車市場復蘇明顯，材料廠商和電池廠商將會開啟一輪補庫存，從而提振鋰價走勢。
在鋰價持續(xù)下跌以及下游新能源汽車銷量增速放緩的背景下，鋰電板塊也持續(xù)走弱，其中尤其以上游鋰資源板塊跌幅顯著，鋰礦指數(shù)和長江鋰指數(shù)目前較上一輪高點跌幅已分別達到45.7%和49.16%，鋰電池指數(shù)較上輪高點跌幅達到32.13%。
資料來源：wind，鈦媒體產業(yè)研究部
伴隨著指數(shù)走低板塊估值也在持續(xù)下降，鋰礦指數(shù)PE（TTM）由2022年7月上旬39.32倍的階段性高點降至2023年5月上旬6.92倍低點，目前指數(shù)PE（TTM）較之前有所提高，為6.96倍，分位點在近三年內為0.92%，仍處于低水平。
資料來源：wind，鈦媒體產業(yè)研究部
目前鋰電池指數(shù)PE（TTM）為19.28倍，較2022年7月上旬高點跌幅達到62.69%，分位點在近三年內為1.3%，處于較低水平。
整體來看目前鋰電板塊估值水平已降至近三年的低點，關于板塊未來走勢，若鋰價企穩(wěn)反彈趨勢確定，下游新能源汽車銷量增速加快，對鋰電產業(yè)需求恢復，正極材料和鋰電池廠商開啟新一輪補庫存，則鋰電板塊有望迎來修復。
同時由于上游鋰資源板塊此輪下跌幅度較大，相較于產業(yè)鏈中其他環(huán)節(jié)，吸引力更加凸顯，后續(xù)具有的反彈空間也更大。
（本文首發(fā)鈦媒體App，作者|鈦媒體產業(yè)研究部。想獲得更多科股深度分析，可訂閱科股寶VIP欄目。）
最新文章 
