三年來(lái)，圍繞吉宏股份（002803.SZ）的眾多爭(zhēng)議無(wú)外乎一個(gè)核心話(huà)題：真跨界還是蹭熱點(diǎn)？對(duì)此，監(jiān)管已下發(fā)數(shù)次問(wèn)詢(xún)，但類(lèi)似戲碼依然年復(fù)一年輪番上演。

今年，其“熱點(diǎn)”名單繼續(xù)推陳出新，目前已有四個(gè)：元宇宙、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、電子煙。

8月底至今，在新公開(kāi)的“云計(jì)算”合作公告發(fā)出后，吉宏股份股價(jià)又一次啟動(dòng)，連續(xù)上攻，較月初漲近30%。埋伏其中的資金兩度突擊拉板，但跟進(jìn)者寥寥，也許，投資者對(duì)去年“跨界買(mǎi)酒”、“易主國(guó)資”的提前啟動(dòng)、追高活埋“光景”記憶猶新。

吉宏股份8月30日、9月16日股價(jià)日k線(xiàn)圖

此前的2020年，區(qū)塊鏈、口罩、網(wǎng)紅直播等熱火朝天的概念刺激著公司股價(jià)一度漲逾240%，實(shí)控人大舉減持，此后則迎過(guò)山車(chē)行情，兩年跌超74%。業(yè)績(jī)上的萎靡也在說(shuō)明這絕非錯(cuò)殺：上半年公司歸母凈利潤(rùn)約1.15億元，同比減少36.48%，去年，全年凈利潤(rùn)跌幅則超過(guò)50%。

“蹭熱點(diǎn)”沒(méi)能講出好故事，實(shí)控人的大筆減持與清倉(cāng)“鬧劇”，則愈加讓“熱點(diǎn)”顯示出動(dòng)機(jī)不純的滋味。由“說(shuō)了什么”到“做了什么”逐一復(fù)盤(pán)吉宏股份的這幾年，造成這一切的，究竟是這家包裝印刷企業(yè)的逐漸迷失還是實(shí)控人的算計(jì)？答案恐怕自在人心。

利潤(rùn)暴跌近四成，“跨不動(dòng)”的跨境電商

比起常年受困天花板的包裝印刷業(yè)務(wù)，跨境電商近年已成為吉宏股份第一主業(yè)，但頻繁跨界也說(shuō)明了其主業(yè)窘境。

東南亞，跨境電商巨頭的必爭(zhēng)之地，也是吉宏股份跨境業(yè)務(wù)的主戰(zhàn)場(chǎng)，財(cái)報(bào)中，公司以“東南亞地區(qū)跨境電商獨(dú)立站模式頭部企業(yè)”自居。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，這位“頭部企業(yè)”的跨境業(yè)務(wù)近年衰退明顯。半年報(bào)顯示，受廣告費(fèi)、物流費(fèi)等費(fèi)用增加及匯率波動(dòng)影響，公司跨境電商實(shí)現(xiàn) 14.47 億元，同比增長(zhǎng)4.13%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 7638.35 萬(wàn)元，同比下降 41.62%。

同期，公司To C互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)跨境電商占據(jù)總營(yíng)收半壁江山，比例為55.22%，跨境電商利潤(rùn)滑坡直接導(dǎo)致吉宏股份上半年利潤(rùn)大幅萎縮。

并且2021年，公司跨境電商業(yè)務(wù)也僅實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.72億元，同比下降53%。吉宏股份表示，主要原因?yàn)橐咔橛绊?、?jìng)爭(zhēng)加劇、廣告費(fèi)用會(huì)計(jì)核算方法變更。

吉宏股份近年凈利潤(rùn)走勢(shì)

但實(shí)際上，去年以來(lái)我國(guó)跨境行情增速仍處中高速區(qū)間。據(jù)海關(guān)總署公布，2021年我國(guó)跨境電商進(jìn)出口額達(dá)1.98萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15%，其中，出口1.44萬(wàn)億元，增長(zhǎng)24.50%，仍處于中高速增長(zhǎng)區(qū)間。期間的負(fù)面因素包括疫情的持續(xù)影響，中國(guó)跨境貿(mào)易企業(yè)的營(yíng)銷(xiāo)渠道受阻，面臨獲取流量難度增加、配送時(shí)效降低、運(yùn)輸成本和廣告費(fèi)用提高、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)高等諸多問(wèn)題，此外，還有亞馬遜“封號(hào)”、歐盟VAT新規(guī)導(dǎo)致歐盟市場(chǎng)綜合稅負(fù)加大等影響。

因此吉宏股份“跨不動(dòng)”的原因，一定程度上與其獨(dú)立站模式有關(guān)。

“獨(dú)立站”即吉宏股份通過(guò)購(gòu)買(mǎi)服務(wù)器及域名自行搭建的網(wǎng)站，自行做營(yíng)銷(xiāo)推廣運(yùn)營(yíng)。吉宏股份目前的跨境電商業(yè)務(wù)主要通過(guò)Facebook、Google、TikTok等社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上精準(zhǔn)推送獨(dú)立站廣告，進(jìn)行線(xiàn)上B2C銷(xiāo)售，主要面向東南亞、東北亞、中東、中國(guó)臺(tái)灣、中國(guó)香港等多個(gè)國(guó)家或地區(qū)，經(jīng)營(yíng)主體為子公司廈門(mén)吉客印。

雖然在成本門(mén)檻上，建獨(dú)立站遠(yuǎn)低于跨境平臺(tái)打造，“獨(dú)立站+廣告投放+COD（貨到付款）“的模式也看似簡(jiǎn)單，但與之隨行的是高風(fēng)險(xiǎn)與劇烈競(jìng)爭(zhēng)。

其一，流量成本高，轉(zhuǎn)化率低，獨(dú)立站的流量只能依靠自主引流，近幾年電商平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，媒體資源幾乎被幾大巨頭壟斷。

為了引流，吉宏股份廣告費(fèi)用持續(xù)高增，嚴(yán)重侵蝕了近年利潤(rùn)。2021年公司銷(xiāo)售費(fèi)用同比大增36.73%，廣告費(fèi)用達(dá)13.83億元，公司稱(chēng)主要系跨境電商業(yè)務(wù)廣告費(fèi)用支出增加所致。今年上半年公司廣告費(fèi)用7.3億元，增速15.87%。

公司董秘辦人士對(duì)鈦媒體APP表示，競(jìng)爭(zhēng)日漸激烈情況下，今年廣告費(fèi)用的增速將延續(xù)，對(duì)凈利潤(rùn)水平持續(xù)造成壓力，但環(huán)比來(lái)看已有改善。

其二，“獨(dú)立站+廣告投放+COD”模式中，廣告投放、COD的高拒付率都需要巨大的利潤(rùn)率支撐，因此極考驗(yàn)公司營(yíng)運(yùn)能力，其中，如何選取利潤(rùn)率高的產(chǎn)品線(xiàn)是盈利模型的核心。

吉宏股份子公司吉客印部分產(chǎn)品展示 圖源：公司官網(wǎng)

這方面，吉宏股份的表現(xiàn)并不出眾，近年銷(xiāo)售凈利率與毛利率連續(xù)下滑。2020年至今，吉宏股份跨境電商毛利水平已由77.06%降至60%，期間曾一度跌破59%；銷(xiāo)售凈利率由14.32%跌至今年中的4.27%，盈利模型或面臨萎縮。

吉宏股份銷(xiāo)售凈利率變化

在經(jīng)歷2021年的火爆之后，今年的東南亞獨(dú)立站企業(yè)歷經(jīng)兩輪疫情沖擊，陷入寒冬者頗多，兩大美股上市巨頭Shopify（N.SHOP）、Shopee（N.SEA）今年均現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑，并頻傳裁員消息，而印尼本土企業(yè)lummo在6月則裁員了150多人。本次裁員發(fā)生在Lummo從記賬解決方案轉(zhuǎn)變到獨(dú)立站建站SaaS LummoShop后的短短幾個(gè)月內(nèi)。

對(duì)此，新加坡風(fēng)投公司Monk’s Hill Ventures的聯(lián)合創(chuàng)始人Kuo-Yi Lim表示：“店面讓商家擁有了更多的控制權(quán)，與買(mǎi)家建立更直接的關(guān)系，但這些店面并沒(méi)有獲得相應(yīng)的線(xiàn)上流量。”

不僅僅是流量問(wèn)題，近日某業(yè)內(nèi)經(jīng)營(yíng)者公開(kāi)表態(tài)稱(chēng)，困境源自三方面：盈利空間、流量成本以及消費(fèi)習(xí)慣差異。受消費(fèi)水平限制，東南亞市場(chǎng)多數(shù)產(chǎn)品客單價(jià)較低；消費(fèi)習(xí)慣上，其消費(fèi)者線(xiàn)上購(gòu)物習(xí)慣多培養(yǎng)于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代和電商平臺(tái)，對(duì)于直接從品牌官網(wǎng)下單相對(duì)陌生；支付環(huán)節(jié)上，東南亞獨(dú)立站賣(mài)家往往要面臨更復(fù)雜的回款和簽收情況，其以貨到付款為主，回款慢，簽收率低。

因此，目前獨(dú)立站在東南亞一直不是主流，主流電商仍由Shopee、Lazada等平臺(tái)主導(dǎo)，TikTok所代表的直播電商作為新入局者正在探索。據(jù)億邦智庫(kù)調(diào)研，跨境電商企業(yè)中，在東南亞開(kāi)設(shè)獨(dú)立站的企業(yè)僅占3.09%，而 78.87%的跨境企業(yè)開(kāi)通了Shopee店鋪。

并且規(guī)模上，吉宏股份與此類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手實(shí)力差距極度懸殊。

目前，東南亞跨境市場(chǎng)由兩大巨頭Lazada和Shopee同臺(tái)競(jìng)技。其中Lazada2016年被阿里巴巴集團(tuán)收購(gòu)，成為其東南亞旗艦電商平臺(tái)。Shopee則是東南亞發(fā)展最快的電商平臺(tái)，目前規(guī)模已超過(guò)Lazada，2021年實(shí)現(xiàn)GAAP收入51億美元，同比增長(zhǎng)136.4%；總訂單數(shù)61億單，同比增長(zhǎng)116.5%，占據(jù)東南亞近半數(shù)電商市場(chǎng)份額。

此外各路國(guó)內(nèi)勢(shì)力中，跨境電商“一哥”SHEIN依舊保持?jǐn)U張。2022年2月16日，路透社援引知情人士獨(dú)家報(bào)道稱(chēng)，SHEIN正在積極擴(kuò)大新加坡辦事處，目標(biāo)是到年底將新加坡員工數(shù)量增加三倍至200人左右，加碼東南亞業(yè)務(wù)。

2019年到2021年，SHEIN營(yíng)收規(guī)模分別達(dá)到45億美元、100億美元、157億美元，近三年的年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到86%，今年胡潤(rùn)發(fā)布的《2022年中全球獨(dú)角獸榜》顯示，廣州SHEIN以4000億元市值位列全球第五大獨(dú)角獸企業(yè)。目前其已在新加坡、印度尼西亞、泰國(guó)、越南和菲律賓開(kāi)設(shè)了品牌獨(dú)立站。

字節(jié)跳動(dòng)方面，9月22日其旗下TikTok Shop東南亞COD正式上線(xiàn)，適用馬來(lái)西亞站、菲律賓站、泰國(guó)站、越南站的所有跨境賣(mài)家；除部分類(lèi)目暫不支持外，TikTok電商在東南亞即將實(shí)現(xiàn)COD全域覆蓋，其表示，支付方式的重大變化將助力TikTok Shop加速搶占東南亞市場(chǎng)份額。此外TikTok還宣布了新快時(shí)尚獨(dú)立站IfYooou正式運(yùn)營(yíng)，其目前的定位主要走“低價(jià)路線(xiàn)，優(yōu)質(zhì)服務(wù)”。

隨著TikTok Shop業(yè)務(wù)的全面發(fā)力，未來(lái)群雄逐鹿的緊張局面勢(shì)必進(jìn)一步升級(jí)。上述董秘辦人士同時(shí)也表示，競(jìng)爭(zhēng)之下機(jī)會(huì)仍存，公司相關(guān)業(yè)務(wù)亦能借TikTok Shop平臺(tái)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售，獲得其流量紅利。

同時(shí)為改善局面，吉宏股份投資4000余萬(wàn)元建立了SaaS服務(wù)平臺(tái)吉喵云，2022年初正式上線(xiàn)，但截至9月23日尚未產(chǎn)生效益。上述人士稱(chēng)，該平臺(tái)預(yù)計(jì)測(cè)試時(shí)間為一年，目前雖未盈利，但已有部分商家入駐。

值得一提的是，SaaS并不是新概念，早在2015年Shopify、亞馬遜（AMZN.O）就已做過(guò)諸多探索與實(shí)踐，并且亞馬遜今年亦在加碼投資相關(guān)企業(yè)。

公司公告

然而，據(jù)The Ken采訪(fǎng)的lummo前雇員表示，有跡象表明SaaS模式在東南亞并不成功，他表示，印尼商戶(hù)已經(jīng)習(xí)慣了從電商平臺(tái)帶來(lái)流量，很多商戶(hù)沒(méi)有能力創(chuàng)造獨(dú)立站流量，所以L(fǎng)ummo不得不加大對(duì)商家教育的投資。

這其實(shí)又回到上述獨(dú)立站的短板論述之中——核心問(wèn)題尚未解決，搭建技術(shù)平臺(tái)如何改變局面？遲遲未見(jiàn)盈利的SaaS平臺(tái)也進(jìn)一步說(shuō)明，寒冬面前，吉宏股份的跨境電商想要真正意義上破局并不容易。

加碼元宇宙與區(qū)塊鏈，又一場(chǎng)“裸泳”？

 主業(yè)不振，吉宏股份如今搬出了“元宇宙”和“區(qū)塊鏈”，但鈦媒體APP研究發(fā)現(xiàn)，其目前的運(yùn)作水準(zhǔn)，愈顯“撈一筆就走”的心態(tài)。

今年1月，吉宏股份推出了白酒NFT數(shù)字藏品《千里江山圖》，在主打盲盒購(gòu)物、號(hào)稱(chēng)“電商元宇宙”的歐奇APP上進(jìn)行銷(xiāo)售，歐奇APP正是吉宏股份旗下的NFT平臺(tái)。1月29日，其數(shù)字藏品綜合交易平臺(tái)“NFT秦”1.0版本正式上線(xiàn)。

5月11日吉宏股份在2021年年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，公司擁有區(qū)塊鏈核心技術(shù)，開(kāi)發(fā)出多元化元宇宙應(yīng)用，目前公司秦宇宙平臺(tái)（上述數(shù)藏交易平臺(tái)）用戶(hù)已近百萬(wàn)，且這個(gè)數(shù)字還在不斷增加。

5月20日晚間，吉宏股份披露《關(guān)于參與設(shè)立股權(quán)投資基金的公告》稱(chēng)，公司與廈門(mén)文廣融創(chuàng)投資管理有限公司、 廈門(mén)文廣投資管理有限公司共同出資設(shè)立廈門(mén)鷺嶼元界文化產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）。該股權(quán)投資基金規(guī)模為1010萬(wàn)元，公司作為有限合伙人，以自有資金出資850萬(wàn)元，持股比例 84.16%。該股權(quán)投資基金擬100%投資于早中期元宇宙產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)未上市公司，包括但不限于VR/AR 應(yīng)用領(lǐng)域企業(yè)、虛擬數(shù)字人制作企業(yè)、數(shù)字藏品發(fā)行/交易平臺(tái)等。

深交所問(wèn)詢(xún)函

當(dāng)天，深交所對(duì)此火速問(wèn)詢(xún)，要求公司說(shuō)明現(xiàn)有業(yè)務(wù)與元宇宙的關(guān)聯(lián)性，相關(guān)業(yè) 務(wù)的開(kāi)展情況、收入利潤(rùn)占比，公司是否具備開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)的人才、技術(shù)與業(yè)務(wù)儲(chǔ)備，元宇宙相關(guān)業(yè)務(wù)對(duì)你公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的實(shí)際影響，并結(jié)合上述問(wèn)題回復(fù)說(shuō)明公司相關(guān)信息披露行為是否審慎，是否存在蹭“元宇宙”熱點(diǎn)概念的情形。

吉宏股份對(duì)此含糊其辭的回應(yīng)背后，其元宇宙業(yè)務(wù)到底如何？鈦媒體APP研究公司數(shù)藏平臺(tái)“秦宇宙”發(fā)現(xiàn)，其中故事頗多，透露出公司“薅羊毛”式的掙快錢(qián)行徑。

圖源：某數(shù)字藏品論壇

圖源：東方財(cái)富股吧

網(wǎng)傳微信截圖 來(lái)源：區(qū)塊鏈網(wǎng)

據(jù)報(bào)道，開(kāi)盤(pán)破發(fā)、頻繁出新的秦宇宙，讓深套其中的NFT投資者怨言沸騰，有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)：“對(duì)于像秦宇宙這樣的數(shù)藏平臺(tái)，過(guò)于低迷的的價(jià)格，頻繁的上線(xiàn)新品，最終會(huì)導(dǎo)致用戶(hù)無(wú)盡的虧損。”

此外，秦宇宙作為新平臺(tái)卻顯現(xiàn)運(yùn)維缺失的窘態(tài)。某用戶(hù)投訴稱(chēng)，商城不能正常顯示、權(quán)益購(gòu)不能支付、網(wǎng)頁(yè)版不能正常顯示也不通知等等，此外，藏品中留言無(wú)人回復(fù)、微信群中提出的問(wèn)題也無(wú)人回復(fù)、歐奇和美喵小鋪的客服也無(wú)人回復(fù)問(wèn)題，此事甚至被消費(fèi)者提問(wèn)至上市公司投資者交流平臺(tái)。

來(lái)自投資者交流平臺(tái)

事件不斷發(fā)酵，秦宇宙在7月11日發(fā)布致歉公告，表示相關(guān)負(fù)責(zé)人引咎辭職，并作整頓。

秦宇宙道歉公告

作為吉宏股份在元宇宙與區(qū)塊鏈的重要首秀之一，秦宇宙的不堪表現(xiàn)難免讓上市公司遭受“無(wú)下限炒作”之質(zhì)疑，更何況，“百萬(wàn)用戶(hù)”的秦宇宙究竟貢獻(xiàn)了多少業(yè)績(jī)，公司方面閉口不談。

然而類(lèi)似的熱點(diǎn)，吉宏股份近幾年還“蹭”得不少。

熱門(mén)概念“大滿(mǎn)貫”

2020年下旬之后，數(shù)蹭熱點(diǎn)也讓股價(jià)多番回光返照，鈦媒體APP統(tǒng)計(jì)并制圖如下。

2017年2月，上市不滿(mǎn)一年，吉宏股份試圖收購(gòu)互聯(lián)網(wǎng)廣告領(lǐng)域的新三板上市公司易點(diǎn)天下，后因交易價(jià)格問(wèn)題作罷。一年后，吉宏股份宣布收購(gòu)另一家互聯(lián)網(wǎng)廣告公司龍域之星，對(duì)價(jià)為1.88億元，產(chǎn)生1.43億元的商譽(yù)，增值率奇高。

龍域之星原始股東是自然人劉建，2018年2月1日劉建將公司出售給錢(qián)素娟實(shí)控的投資公司，一個(gè)月后的2018年3月，錢(qián)素娟表示擬將公司出售給吉宏股份。2017年，龍域之星實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6442萬(wàn)元，吉宏股份收購(gòu)后，該公司2018年?duì)I收暴漲300%，達(dá)到2.74億元。2020年11月，吉宏股份以1.82億元的“虧本”價(jià)格將高增長(zhǎng)子的龍域之星賣(mài)出，并產(chǎn)生652萬(wàn)元投資損失。

2017年8月，吉宏股份通過(guò)子公司廈門(mén)吉客印開(kāi)始進(jìn)軍跨境電商，實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，2017-2020年，公司跨境電商業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入從2.15億元快速擴(kuò)大至25.5億元。

2019年，區(qū)塊鏈概念爆火，當(dāng)年10月，吉宏股份與上?；痍藕炇鹆藨?zhàn)略合作協(xié)議，希望借此區(qū)塊鏈技術(shù)注入到跨境電商業(yè)務(wù)中，開(kāi)展“區(qū)塊鏈+一物一碼”業(yè)務(wù)。但彼時(shí)，2018年8月成立的上海火昱還未滿(mǎn)一周歲。

2019年11月，吉宏股份成立子公司吉鏈區(qū)塊鏈，一個(gè)月后，吉宏股份與湖州焦金合作成立了山西火致，開(kāi)展能源供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，依托吉鏈區(qū)塊鏈，打造“能源+區(qū)塊鏈”應(yīng)用平臺(tái)。

又一個(gè)月后，2020年1月吉鏈區(qū)塊鏈與長(zhǎng)榮股份(300195.SZ)、眾享比特開(kāi)展了合作，受讓眾享比特6.19%股權(quán)，欲進(jìn)一步拓展到供應(yīng)鏈金融等領(lǐng)域。

自2019年10月公告區(qū)塊鏈合作事宜至2020年2月，吉宏股份股價(jià)暴漲近60%。但業(yè)務(wù)端“雨點(diǎn)”極小，幾年過(guò)去，相關(guān)業(yè)務(wù)在吉宏股份財(cái)報(bào)中沒(méi)有絲毫體現(xiàn)。

到了2020年，疫情幾乎裹挾了一切話(huà)題，這年2月，子公司吉宏供應(yīng)鏈從長(zhǎng)榮股份處花費(fèi)667萬(wàn)元，增資持有了新成立的長(zhǎng)榮健康40%股權(quán)。盡管這是一家還未開(kāi)展業(yè)務(wù)的公司，但彼時(shí)吉宏股份已經(jīng)表示，要與長(zhǎng)榮股份開(kāi)展口罩產(chǎn)銷(xiāo)合作，開(kāi)展大健康產(chǎn)業(yè)鏈。

當(dāng)月，公司股價(jià)逆勢(shì)漲超35.5%。

4個(gè)月后的2020年6月，吉宏供應(yīng)鏈又將長(zhǎng)榮健康的40%股權(quán)回售給了長(zhǎng)榮股份，吉宏股份稱(chēng)，將轉(zhuǎn)讓款全部用于購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)榮股份股票，以加深合作。

一個(gè)多月后，看著李子柒和李佳琪先后帶動(dòng)星期六（002291.SZ）和*ST新文（300336.SZ）股價(jià)氣貫長(zhǎng)虹，吉宏股份也開(kāi)始向“網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)”靠攏，實(shí)控人莊浩彼時(shí)向媒體透露，對(duì)部分MCN機(jī)構(gòu)進(jìn)行參股型投資，但總投資金額不超過(guò)一千萬(wàn)，其中對(duì)逗樂(lè)互娛投資金額僅187.5萬(wàn)元。8月4日，吉宏股份攜手多家公司舉行了“直播電商+網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)”戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)。

當(dāng)年7月底至8月末，吉宏股份股價(jià)漲幅達(dá)到86.03%。

2021年，吉宏股份乘白酒風(fēng)口，開(kāi)啟國(guó)內(nèi)白酒零售業(yè)務(wù)，并將區(qū)塊鏈及NFT技術(shù)運(yùn)用至白酒營(yíng)銷(xiāo)領(lǐng)域，推出限量款數(shù)字醬酒，當(dāng)然，大部分的酒類(lèi)業(yè)務(wù)實(shí)際上以門(mén)檻極低的貼牌酒為主，占營(yíng)收比例不及1%。

但最招致市場(chǎng)側(cè)目的，無(wú)疑是“贈(zèng)送茅臺(tái)”與“跨界買(mǎi)醉”兩大鬧劇。2021年2月1日，吉宏股份發(fā)布公告稱(chēng)，公司取得了“遵義產(chǎn)區(qū)·中國(guó)好醬酒”項(xiàng)目互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)家運(yùn)營(yíng)權(quán)，決定免費(fèi)向全體股東贈(zèng)送飛天茅臺(tái)，但飛天茅臺(tái)大禮包的前提條件是，需持有800多萬(wàn)市值吉宏股份的股票，赤裸裸的炒作迅速引發(fā)市場(chǎng)嘩然。

2021年6月28日，吉宏股份發(fā)布公告稱(chēng)，擬通過(guò)包括但不限于受讓股權(quán)、增資等方式收購(gòu)貴州釣臺(tái)貢酒業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“釣臺(tái)貢”）不低于70%的股權(quán)，進(jìn)而持有貴州省仁懷市茅臺(tái)鎮(zhèn)古窖酒業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“古窖酒業(yè)”）資產(chǎn)。

公告發(fā)出后5個(gè)交易日內(nèi)，公司股價(jià)暴漲近30%。

而此時(shí)的古窖酒業(yè)凈資產(chǎn)僅為151.95萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-177.72萬(wàn)元，窖池僅24口，年產(chǎn)基酒180噸左右，標(biāo)準(zhǔn)的茅臺(tái)鎮(zhèn)“小作坊”，由此引發(fā)監(jiān)管問(wèn)詢(xún)與市場(chǎng)廣泛質(zhì)疑。

隨后，收購(gòu)果然以失敗告終：2021年10月20日吉宏股份發(fā)布公告稱(chēng)，因市場(chǎng)宏觀(guān)環(huán)境發(fā)生變化等原因，決定終止收購(gòu)，公司也由此廣遭筆伐。

今年以來(lái)，吉宏股份的“跨界”除了元宇宙，還有“云計(jì)算”和“電子煙”。8月26日晚間，吉宏股份官微宣布與頤信科技于廣州簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。內(nèi)容包括成立兩家合資企業(yè)，其一業(yè)務(wù)方向?yàn)殚_(kāi)拓國(guó)內(nèi)政府相關(guān)部門(mén)開(kāi)源情報(bào)數(shù)據(jù)分析應(yīng)用市場(chǎng)；其二為開(kāi)拓國(guó)內(nèi)開(kāi)源情報(bào)數(shù)據(jù)分析應(yīng)用在金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)清收處置市場(chǎng)。該公司主要通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)代理模式承接國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)（例如各大銀行）在全國(guó)的云計(jì)算泛數(shù)據(jù)分析業(yè)務(wù)，拓展不良資產(chǎn)清收處置數(shù)據(jù)分析挖掘工作。

9月16日，吉宏股份投資者交流平臺(tái)則出現(xiàn)疑似“自問(wèn)自答”式回復(fù)：吉宏股份參股公司廈門(mén)海晟中標(biāo)了全國(guó)統(tǒng)一電子煙平臺(tái)，但其屬保密項(xiàng)目所以并未公開(kāi)披露。

投資者交流平臺(tái)

有了最新概念傍身，8月以來(lái)公司股價(jià)已漲超30%，由10.7元漲至最高14.15元。

復(fù)盤(pán)這份要點(diǎn)繁多的“蹭熱點(diǎn)”史，經(jīng)營(yíng)需求似乎很少成為主題，接續(xù)各個(gè)故事輪番演進(jìn)的動(dòng)力，恐怕還是源自莊老板的“錢(qián)包”需求。

熱點(diǎn)上漲途中，實(shí)控人減持套現(xiàn)15億，年初清倉(cāng)未遂

在上述蹭熱點(diǎn)帶來(lái)的股價(jià)過(guò)山車(chē)掩護(hù)下，實(shí)控人莊浩撕毀限售承諾、大比例減持、清倉(cāng)“賣(mài)身”未遂的諸場(chǎng)大戲也開(kāi)始上演。

上市之前，莊浩持有吉宏股份45.76%股份。其親屬莊澍、張和平、賀靜穎分別持有公司17.60%、3.52%和3.52%的股份，莊振海通過(guò)永悅投資間接持有公司7.18%的股份，莊浩及其親屬直接或間接持有公司共計(jì)77.58%的股權(quán)。

莊澍、賀靜穎分別是莊浩的弟弟、弟妹，莊振海、張和平分別是莊浩的父親、配偶。

上市之初，莊浩及其一致行動(dòng)人莊澍在法定股份鎖定承諾之外還做出了額外的承諾，包括：在股票三年鎖定期滿(mǎn)后12個(gè)月內(nèi)減持總數(shù)不超過(guò)所持股份的5%；期滿(mǎn)后24個(gè)月月內(nèi)減持總數(shù)不超過(guò)所持股份的10%等。

但2019年7月15日，即首發(fā)限售股解禁一周不到，莊浩和莊澍就撕毀了限售承諾，申請(qǐng)豁免，為后續(xù)減持做準(zhǔn)備。

公司公告

同一天公司公告稱(chēng)，莊浩及其一致行動(dòng)人莊澍，計(jì)劃向贛州金控轉(zhuǎn)讓公司8.98%股權(quán)，目的是引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，為長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展布局提供全方位。按21.88元/股的轉(zhuǎn)讓價(jià)格計(jì)算，兩人此次合計(jì)套現(xiàn)4.38億元。

減持公告

但贛州發(fā)展認(rèn)購(gòu)的股份，在2020年5月14日解禁之后就開(kāi)始遭到頻繁減持，截至目前，其已合計(jì)套現(xiàn)了7.43億元，“為長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展布局提供全方位”不僅淪為空話(huà)，引入急切套現(xiàn)的戰(zhàn)投，莊老板的動(dòng)機(jī)？

撕毀承諾后，配合公司股價(jià)在2019年三季度與2020年內(nèi)的多次沖高，莊浩家族陸續(xù)開(kāi)啟21次減持，合計(jì)持股比例降至36.81%，2019年8月至今累計(jì)套現(xiàn)11.04億元，加上贛州金控的轉(zhuǎn)讓款，莊浩家族累計(jì)套現(xiàn)超15億元。

莊浩2020年底連續(xù)減持 來(lái)源：choice數(shù)據(jù)

2021年起，吉宏股份股價(jià)在數(shù)次反彈后跌入谷底，這一年莊浩也停止減持，打起清倉(cāng)算盤(pán)。

2021年11月29日，吉宏股份公告稱(chēng)，現(xiàn)控股股東、實(shí)際控制人莊浩女士及一致行動(dòng)人莊澍先生、賀靜穎女士、張和平先生和西藏永悅詩(shī)超企業(yè)管理有限公司擬將合計(jì)持有公司47,293,045股股份以人民幣19.35元/股的價(jià)格協(xié)議轉(zhuǎn)讓給德陽(yáng)商業(yè)投資集團(tuán)有限公司。

同時(shí)，莊浩將其所持公司剩余股份57,591,287股對(duì)應(yīng)的表決權(quán)委托給德陽(yáng)商投?！豆煞蒉D(zhuǎn)讓協(xié)議》簽訂后，德陽(yáng)商投依約支付第一期股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款人民幣5000萬(wàn)元。

同時(shí)吉宏股份還透露，聘任了數(shù)名德陽(yáng)名酒劍南春的舊部，并且十分“巧合”地，有投資者就此公開(kāi)向公司提問(wèn)并獲得火速回復(fù)，由此，市場(chǎng)廣泛流傳對(duì)于吉宏股份與德陽(yáng)國(guó)資、乃至劍南春的諸多整合與借殼猜測(cè)。

來(lái)自互動(dòng)平臺(tái)

彼時(shí)，白酒專(zhuān)家蔡學(xué)飛向筆者指出：“劍南春（借殼）這個(gè)事情我認(rèn)為子虛烏有，結(jié)合劍南春目前的體量及相關(guān)股權(quán)結(jié)構(gòu)，上述傳言我更傾向于是靠炒作達(dá)到提升資本溢價(jià)的目的。”

2021年12月29日，公司繼續(xù)公告控制權(quán)變更進(jìn)展情況：德陽(yáng)商投收到國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局出具的《經(jīng)營(yíng)者集中反壟斷審查不實(shí)施進(jìn)一步審查決定書(shū)》，莊老板金蟬脫殼的計(jì)劃看似已近在眼前，公司股價(jià)隨即走出3漲停，在1月10日創(chuàng)下近半年新高，10個(gè)交易日內(nèi)漲幅達(dá)38%。

然而最后一關(guān)，“資本溢價(jià)”的算盤(pán)沒(méi)能打通，2022年2月16日吉宏股份公告稱(chēng)，交易告吹?？毓晒蓶|、實(shí)際控制人莊浩及一致行動(dòng)人收到德陽(yáng)商投《關(guān)于情況告知的函》，告知函內(nèi)容提到:“我公司現(xiàn)收到國(guó)資主管部門(mén)德陽(yáng)市國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)的批復(fù)文件，根據(jù)該文件，德陽(yáng)市國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)不予批準(zhǔn)本次收購(gòu)交易。

急于清倉(cāng)離場(chǎng)的莊浩，由此被德陽(yáng)國(guó)資委打斷去路，其借此也開(kāi)啟了新一年的蹭熱點(diǎn)之路，但消息既出，公司股價(jià)直線(xiàn)下跌，兩個(gè)月即遭腰斬。

公司公告截圖

以上述種種戲碼為參考，莊老板還會(huì)繼續(xù)“玩轉(zhuǎn)”蹭熱點(diǎn)藝術(shù)，但屆時(shí)，羸弱的上市公司如何得到救贖？莊老板會(huì)逐步減持還是清倉(cāng)撤退？下一場(chǎng)演出又會(huì)是怎樣的戲碼？我們拭目以待。（本文首發(fā)鈦媒體APP | 作者 黃田）

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