自2000年至2017年初，有CVC參與的美元投資總額（年變化表），來源：CBInsights
2018年的 Pitchbook 數(shù)據(jù)顯示，由于企業(yè)收稅優(yōu)惠及資本回流 ，CVC投資1096起，總參與的投資額393億美元，在全部投資交易中，有46.7%都能看到CVC的身影，創(chuàng)下五年內(nèi)新高，已超過2017年CVC投資總額。其投資熱門同樣是軟件和生物醫(yī)藥行業(yè)。
軟銀的愿景基金是這其中最令人咋舌的，共投入280億美金用于投資。Google、Intel等公司過去都已經(jīng)有了自己的風險投資基金，除此之外，今年還有不少新型的企業(yè)基金涌現(xiàn)。
今年年中，Lockheed Martin在已有的風險基金基礎(chǔ)上再次投入2億美金用于投資。知名保險公司Aflac也將其風險投資基金從1億美金提升到了2.5億美金；Cigna在9月剛剛啟動了自己的2.5億美金風險投資基金。
“美國早期基金募資情況還可以，晚期更加困難，這和CVC崛起有很大的關(guān)系，可以說是本來做LP的人去做VC了。當然他們不一定會去看早期的那些比較小的項目，但很多晚期項目都會自己看。”跨境基金Centregold Capital管理合伙人陳潔對鈦媒體表示。
CentreGold Capital管理合伙人陳潔在 2018 年度鈦媒體 T-EDGE 全球創(chuàng)新大會上演講
CVC入局，一方面和美國政府出臺的減稅政策有一定關(guān)系，另一方面則是越來越多的企業(yè)有一種“緊迫感”，希望以此進行戰(zhàn)略布局，在不用消耗過多內(nèi)部資源進行R&D的情況下完成和新興科技的結(jié)合。而這一趨勢在2018年尤為凸顯。
比如豐田既投資了Uber，又是它的合作方；JP Morgan及Citigroup作為Axoni的投資方，也是為未來將區(qū)塊鏈與金融結(jié)合做好準備。
比起后期并購或成為獨角獸的后輪投資方，對于企業(yè)來說，在早期進行風險投資是一個更低投入、更少風險的方式。CVC早期投資愈發(fā)活躍，甚至有可能意味著未來企業(yè)收并購進一步降低，至少從2018年的數(shù)據(jù)來看， 這一趨勢已經(jīng)有苗頭了。
最后，經(jīng)歷了過去幾年押注商業(yè)模式的燒錢輪回后，不管是LP還是風險投資人們開始更看重項目的造血能力。LP開始更加青睞專注于醫(yī)療、企業(yè)級項目的基金——這類項目的特點是一般能依靠自己的技術(shù)優(yōu)勢或市場優(yōu)勢有自己的盈利能力及進行穩(wěn)健的增長，而非僅僅是帶來估值增長。
“在變動的市場中，估值增長不一定能實際反應(yīng)公司價值，而自己的盈利和造血能力就備受關(guān)注。正是因此，這類項目的崛起也帶動了一批專注于投資企業(yè)級、深度科技和醫(yī)療的基金。我們基金也因此在今年比較受關(guān)注。”張璐表示。
技術(shù)投資在硅谷依然火熱。2018年，創(chuàng)投市場迫切地希望看到新技術(shù)落地的可能性，兩個領(lǐng)域備受關(guān)注：醫(yī)療和工業(yè)應(yīng)用。
它們有著一些共同點：都在過去有著大量數(shù)據(jù)積累，分布著許多的傳感器，又共同面臨著數(shù)據(jù)冗余的問題，且都有海量市場潛力。這些特點意味著接入新興技術(shù)后，這兩個領(lǐng)域很可能能帶來可觀、迅速的回報和正向反饋。
以人工智能技術(shù)（簡稱“AI”）為例，2018年成為全面走向落地應(yīng)用的一年，僅僅自稱是AI公司、沒有落實到具體產(chǎn)業(yè)應(yīng)用的創(chuàng)業(yè)項目，已經(jīng)無法在市場上獲得投資人的關(guān)注。“幾乎每一個AI公司都必須談清楚，他們是希望解決哪個領(lǐng)域中的哪些具體問題。”Eric說道。
而醫(yī)療無疑是其中的重要領(lǐng)域。
在OptumIQ Annual Survey on AI in Health Care報告包括對500個美國知名醫(yī)療機構(gòu)的問卷調(diào)查，其結(jié)果體現(xiàn)，未來五年，平均每機構(gòu)在AI+醫(yī)療方面的投入將超過3000萬美元。
“每60天，醫(yī)療帶來的數(shù)據(jù)就翻一番。自從2010年以來，云計算、AI和大數(shù)據(jù)讓我們能前所未有地獲取和分析大量數(shù)據(jù)，這給醫(yī)療+AI帶來了很大的機會。”硅谷知名投資人、Facebook早期投資人Jim Breyer在接受TC采訪中表示。
比如他投資的Page.ai，這家AI公司通過計算機視覺技術(shù)幫助完成癌癥診斷，在今年剛完成了2500萬美元A輪融資。此前其和美國知名癌癥醫(yī)院紀念斯隆凱特林癌癥中心達成合作，獲取其超過2500萬張病理圖片。其他做著類似事情的公司還有 Google 旗下的 Deep Mind 和初創(chuàng)公司 Arterys 等。
生物醫(yī)藥是 Centregold Capital 投資的重心之一。陳潔在參加鈦媒體 2018 年科技生活節(jié)時曾分享過，其基金通過與知名研究所搭建項目源網(wǎng)絡(luò)、在新藥研發(fā)、醫(yī)療個性化中尋找機會等方式，深入挖掘生物醫(yī)藥及醫(yī)療科技領(lǐng)域的投資標的。
該只基金已經(jīng)選擇同浙江加州國際納米院達成合作，同時與杭州當?shù)氐臄?shù)家環(huán)境及醫(yī)療類上市公司成為官方合作伙伴，以協(xié)助申請CFDA、推動科研產(chǎn)業(yè)化等方式幫助跨境項目完成落地。
投資人張璐表示，她的投資重心一直在深科技和醫(yī)療上。她曾投資的腦機接口 Paradromics 在2016年就拿到了美國國防部1800萬美元的訂單。
而其中的邏輯是，“醫(yī)療和工業(yè)是兩個可以全方位提現(xiàn)人工智能優(yōu)越性的領(lǐng)域——醫(yī)療長期以來的問題是數(shù)據(jù)過量和資源不平衡、工業(yè)則由于萬物互聯(lián)產(chǎn)生了很多數(shù)據(jù)，而AI的核心是需要海量數(shù)據(jù)作為基礎(chǔ)，這就提供了很好的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。”
AI在工業(yè)界的應(yīng)用同樣值得關(guān)注。
德勤今年發(fā)布的企業(yè)級AI報告顯示，82%采用了企業(yè)級AI解決方案的公司都表示，他們的生產(chǎn)項目ROI有正向反饋。59%正在使用AI相關(guān)的軟件解決方案來幫助優(yōu)化銷售渠道及工作流程。
“AI正在改造各個行業(yè)的不同方向，其中還有很多創(chuàng)業(yè)者的機會，遠談不上只是幾個大公司的游戲。”Eric舉了一個公共停車的例子，現(xiàn)在的停車場不會根據(jù)不同車型、停車時間來定制化收費，而在AI技術(shù)接入后，這個市場就有被再次開發(fā)的可能。
李峻也同樣認為，2019年AI領(lǐng)域還有很多機會。
“值得注意的是，未來需要真正懂AI技術(shù)、且了解現(xiàn)有垂直領(lǐng)域的人才和公司——而不是泛泛的AI或者某種算法。只有了解一個垂直領(lǐng)域的具體流程、信息化的程度以及如何提高整個結(jié)構(gòu)的效率，可能才能帶來真正的價值，我們期待看到AI技術(shù)未來落地到具體場景、有合理的商業(yè)模式支撐資金和資本。”
在這些浪潮的映襯下，去年來勢洶洶的區(qū)塊鏈項目雖然面臨著幣價跳水的挑戰(zhàn)，但仍經(jīng)歷著一場緩慢、長期的漲潮——根據(jù)Diar提供的數(shù)據(jù)，今年前三個季度，風險投資對于區(qū)塊鏈相關(guān)項目的投資金額已經(jīng)比去年全年上漲了280%，接近39億美元。而獲風險投資的區(qū)塊鏈項目數(shù)量也達到2017年的兩倍之多。
2017年全年，“ICO可能取代風險投資”一說甚囂塵上。不過從今年趨勢來看，缺乏監(jiān)管的ICO融資方式逐漸“失寵”。
今年10月數(shù)據(jù)顯示，通過ICO進行融資的項目和金額都達到了全年最低，這一趨勢還可能繼續(xù)。與此同時，正如上文所說，傳統(tǒng)的風險投資仍對區(qū)塊鏈技術(shù)保有信心，正逐步加大投資力度。
INB Venture Partner、Primitive Ventures創(chuàng)始合伙人Eric Meltzer對鈦媒體說，“我們希望投資那些能用區(qū)塊鏈技術(shù)解決一個真正棘手問題的公司，而非提供一些錦上添花解決方案的公司。”
全球市值最大的加密貨幣比特幣，在今年11月全面下跌，較2017年12月最高點下跌了79％
從Pitchbook數(shù)據(jù)看來，比起去年，2018受關(guān)注的區(qū)塊鏈細分領(lǐng)域仍舊集中在數(shù)字貨幣相關(guān)的創(chuàng)業(yè)公司，比如電子貨幣發(fā)行、交易平臺、挖礦、支付等等。
“這些圍繞區(qū)塊鏈搭建的交易平臺和挖礦平臺有較早就能盈利的可能，所以我們也會持續(xù)關(guān)注。”Eric表示。
無論選擇投資哪個領(lǐng)域，自十數(shù)年前開始的獨角獸潮以來，退出路徑一直是懸在投資人頭上的隱形達摩克利斯之劍。這些投入的大額資本被鎖在估值高、融資輪次長的明星公司中，對資本流動性的影響不言而喻。而今年的以生物醫(yī)藥為標志IPO潮可以說讓一部分VC長舒一口氣。
截止Q3數(shù)據(jù)，今年總退出額達800億美元，有637家公司通過上市、收并購等方式完成退出。
和不斷增長的早期投資額相似，這些退出案例的特點是金額大、集中在后期項目中，一億美元以上的退出占據(jù)了90%以上；另一方面，比起過去集中在并購的退出方式，今年的IPO、收購比例都有增多。
更重要的是，大部分退出并非此前令人憂心的低價退出，而是往往沒有太多地估值降低，這也給LP更多信心再次將資金投入風險投資領(lǐng)域。
”一些本來能進行收購的公司可能現(xiàn)在情況也并不好，B輪之后的公司往往都希望以IPO為退出路徑。“陳潔表示。
在今年的大額退出中，AppNexus及GitHub標志著信息傳播領(lǐng)域的持續(xù)吸引力；另一個值得關(guān)注的特點是，今年68家IPO的公司中，有45家都集中在生物醫(yī)藥領(lǐng)域。從過去經(jīng)驗來看，生物醫(yī)藥類的企業(yè)往往需要超出早期投資基金投資周期的時間來完成研發(fā)、產(chǎn)品上市及最終退出過程，然而在政策、市場的推動下，這個領(lǐng)域成為了2018年最激動人心的退出大戶。
另一方面，2018年，在美國過去幾家大公司增長放緩甚至市值跌幅明顯之時，投資人們敏感地嗅到了機遇來臨，在開拓新方向或新市場的機會。
“今年Facebook、Google、Netflix這些大公司的壟斷趨勢不如過去明顯，我認為會有新一代消費級的機會，以及中美在往機械化、自動化過程中進行結(jié)構(gòu)化調(diào)整的機會。” 李峻對鈦媒體表示。
其基金今年投資了一家職業(yè)教育公司NexGenT，通過給中低階層提供教育機會，讓他們使用新的AI、機械化、智能化時代的工作機遇。“川普想要工作機會回來，失業(yè)率降低，但是美國人并不一定有這些技能，這就是這類公司的機會。”
除此之外，李峻還提出，目前正處在風口浪尖之上的5G與通訊領(lǐng)域也可能成為未來美國市場的投資熱點。“中國方面對5G領(lǐng)域的關(guān)注已經(jīng)十分明顯，美國市場上也有可能在相關(guān)領(lǐng)域誕生新的機會。”
不僅從項目賽道，投資人們也正往非傳統(tǒng)的風投聚集地區(qū)尋找機會。
比如一家新型基金 Alabama Futures Fund，專門投資阿拉巴馬州的創(chuàng)業(yè)公司；創(chuàng)立于俄勒岡的Seven Peaks 基金，則覆蓋美國西北區(qū)域區(qū)域，比如西雅圖、波特蘭、鹽湖城、鳳凰城等等；Wisemont Capital同樣將西雅圖作為一個重點投資區(qū)域；北卡羅萊納州的One Better則在北卡附近尋找機會。
北卡羅萊納州，這個曾孕育過多個金融公司的城市，正逐漸吸引風險投資人的注意。2018年的全年投資額超過2017年總額150%以上，總金額高達25.7億美元。以鈦媒體采訪的 Fusion Fund 為例，現(xiàn)在超過40%的投資項目是在硅谷之外的美國市場，尤其專注匹茲堡和猶他地區(qū)的新興創(chuàng)新生態(tài)。
除此之外，陳潔對鈦媒體表示，其所在基金十分看好加拿大市場。目前正與加拿大本地的老牌基金合作，將于2019年在加拿大成立一個新的早期跨境基金，以發(fā)掘、投資優(yōu)秀的加拿大項目，甚至進一步將它帶到中國或美國市場。
另一家風投機構(gòu) Benhamou Global Ventures 則在歐洲、以色列都設(shè)置了辦公室或合投基金。他們看中的是這些地區(qū)優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)項目到達一定發(fā)展階段，最終向硅谷的“回流”趨勢。（本文首發(fā)鈦媒體，采訪/丁詩貝，編輯/蔥蔥）
快報
根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)安全法》實名制要求，請綁定手機號后發(fā)表評論