繼螞蟻、京東數(shù)科之后，中國(guó)第三家金融科技巨頭“揭開(kāi)了面紗”。
10月8日，陸金所控股美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）遞交公開(kāi)招股說(shuō)明書(shū)，擬于紐交所上市，股票代碼為“LU”。高盛、美銀、瑞銀、匯豐和平安證券（香港）等為此次發(fā)行承銷(xiāo)商。
自此，平安集團(tuán)孵化的又一家獨(dú)角獸公司即將登陸資本市場(chǎng)，并且有望成為美股歷史上最大金融科技IPO。值得注意的是，此次陸金所招股說(shuō)明書(shū)，并未披露實(shí)際擬募資額。
陸金所控股招股說(shuō)明書(shū)披露了公司營(yíng)收數(shù)據(jù)。2019年，陸金所控股收入為478億元，凈利潤(rùn)達(dá)到133億元，2020年上半年收入257億元，凈利潤(rùn)73億元，2017年到2019年的凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率近50%。
陸金所控股近年來(lái)頗為低調(diào)。受網(wǎng)貸行業(yè)整體調(diào)整影響，此前市場(chǎng)預(yù)期陸金所控股業(yè)務(wù)或受到較大沖擊，但從招股說(shuō)明書(shū)來(lái)看，陸金所控股業(yè)績(jī)?nèi)匀涣裂邸?/p>
P2P存量資產(chǎn)占比降至12.8%
陸金所控股有兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)——零售信貸和財(cái)富管理，前者主要基于“平安普惠”展開(kāi)，后者則基于“陸金所”展開(kāi)。
截至2020年6月30日，陸金所控股管理貸款余額5194億元，位列市場(chǎng)第二，累計(jì)借款人數(shù)1340萬(wàn)；在財(cái)富管理業(yè)務(wù)方面，陸金所控股管理客戶資產(chǎn)規(guī)模3747億元，位列市場(chǎng)第三，活躍投資者人數(shù)1280萬(wàn)。截至2020年9月30日，陸金所控股管理貸款余額達(dá)5358億元；管理客戶資產(chǎn)規(guī)模達(dá)3783億元。
具體來(lái)看，信貸業(yè)務(wù)方面，陸金所控股主打大額借貸。截至2020年中，平安普惠平均無(wú)抵押借款規(guī)模為14.65萬(wàn)元，有抵押平均借款規(guī)模為42.24萬(wàn)元，高于大部分同類(lèi)企業(yè)。
資產(chǎn)質(zhì)量方面，截至2020年6月30日，無(wú)抵押貸款30天以上逾期率為3.3%，有抵押貸款30天以上逾期率為1.4%，相比2019年皆有所上升。
招股書(shū)提到，逾期率上升的主要原因是受到了疫情的影響，收緊了貸款標(biāo)準(zhǔn)，并為一些受疫情影響的行業(yè)提供了更多貸款。不過(guò)，今年二季度單季度逾期率已將下降到了去年同期的水平，并未受到疫情的持續(xù)影響。三季度信貸表現(xiàn)已從新冠疫情的沖擊中基本恢復(fù)。截至2020年9月30日，一般無(wú)抵押貸款的30天以上逾期率下降至2.5%，而有抵押貸款的30天以上逾期率下降至0.9%。
財(cái)富管理領(lǐng)域，陸金所人均客戶持有資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了2.93萬(wàn)元，而前五大非傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)平均客戶資產(chǎn)8000元。從產(chǎn)品供給來(lái)看，平臺(tái)上所提供的理財(cái)產(chǎn)品除了貨幣基金、公募基金等大眾金融品種，還包括資管計(jì)劃、銀行、私募、信托、保險(xiǎn)等合計(jì)超過(guò)8600種產(chǎn)品。
值得注意的是，招股書(shū)提到，陸金所網(wǎng)貸存量資產(chǎn)已由2017年的3364億元降至478億元，業(yè)務(wù)總占比從2017年的72.9%降低到當(dāng)前的12.8%。并且提到，預(yù)計(jì)P2P相關(guān)產(chǎn)品規(guī)模占客戶資產(chǎn)管理規(guī)模及服務(wù)費(fèi)用的比例逐漸減小，自2022年完全結(jié)束。
背靠平安集團(tuán)，平安持股42.3%
在此次IPO前，陸金所控股已完成三輪股權(quán)融資，前兩輪在2015年、2016年進(jìn)行，第三輪在2018年和2019年完成。
此次招股書(shū)也披露了歷次參與陸金所控股融資的投資者陣容，不乏多家國(guó)內(nèi)外明星投資機(jī)構(gòu)，如萊恩資本（LionRock）、摩根大通證券、瑞銀倫敦分行、日本金融公司SBI控股、中銀集團(tuán)、民生銀行、碧桂園控股、國(guó)泰君安、沙特主權(quán)基金、卡塔爾投資局、麥格理集團(tuán)等。
在股東結(jié)構(gòu)方面，中國(guó)平安持股42.3%、Tun Kung Company Limited（下稱Tun Kung）持股42.7%。值得注意的是，Tongjun Investment Company Limited（下稱Tongjun）和Lanbang Investment Company Limited分別持有Tun Kung41.0%和37.4%。其中，Tongjun代表中國(guó)平安某些高級(jí)雇員持股，其管理委員會(huì)成員為5名中國(guó)平安員工。
招股書(shū)提到，雖然平安持股42.3%，但在2020年前6個(gè)月，陸金所收入僅3.4%來(lái)自平安。
陸金所控股來(lái)自平安的收入主要分為兩部分：一是通過(guò)為平安集團(tuán)提供包括貸款賬戶管理、線上財(cái)富產(chǎn)品管理及技術(shù)支持等服務(wù)，二是從平安集團(tuán)獲得的投資收入和利息收入。
招股書(shū)中專(zhuān)門(mén)介紹了其與平安集團(tuán)的關(guān)系，稱“與平安集團(tuán)其他成員的合作是互利共贏的”。
招股說(shuō)明書(shū)披露的數(shù)據(jù)也印證了平安生態(tài)對(duì)陸金所控股的重要性。在貸款渠道方面，2019年平安生態(tài)為陸金所控股提供了1974億元新增貸款，占總新增貸款的40.1%；2020年前六月為1051億元，占總新增貸款的36.9%。在財(cái)富管理方面，2017年、2018年和2019年，陸金所控股從平安生態(tài)獲得的客戶資產(chǎn)規(guī)?？傤~分別為404億元，774億元和1024億元，2020年前六個(gè)月為142.3億元。
陸金所控股在招股書(shū)中表示，“很少有其他同類(lèi)機(jī)構(gòu)像陸金所控股背靠平安這樣強(qiáng)大的綜合性金融集團(tuán)”。
與螞蟻、京東的差異化之路
在陸金所之前，另兩家中國(guó)金融科技巨頭企業(yè)螞蟻集團(tuán)與京東數(shù)科也分別遞交上市申請(qǐng)。
目前螞蟻集團(tuán)估值超2000億美元，京東數(shù)科估值2000億元人民幣左右。對(duì)于陸金所的估值，招股書(shū)中提到，陸金所此次IPO暫未定價(jià)。而在2019年12月完成C輪融資時(shí)，陸金所控股的估值便達(dá)到了394億美元。
雖然以上三家金融科技巨頭已經(jīng)形成頭部市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，但各自的區(qū)別也逐漸顯現(xiàn)開(kāi)來(lái)——螞蟻和京東數(shù)科在流量、場(chǎng)景、科技應(yīng)用上優(yōu)勢(shì)更為突出，強(qiáng)調(diào)科技、淡化金融；而陸金所的策略有明顯區(qū)別，明確定調(diào)“金融科技”。
中國(guó)平安總經(jīng)理兼聯(lián)席CEO謝永林在今年的陸家嘴論壇上曾表示，陸金所控股已明確“金融科技公司”戰(zhàn)略定位，通過(guò)“信息平臺(tái)+賦能平臺(tái)”兩大功能，實(shí)現(xiàn)兩大目標(biāo)：通過(guò)科技賦能，以2F2C方式，幫大眾更好理財(cái)；以2F2B賦能中小金融機(jī)構(gòu)，幫企業(yè)融資，進(jìn)一步解決中小微企業(yè)融資難題，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
從招股文件來(lái)看，陸金所更聚焦中產(chǎn)及以上人群，提供專(zhuān)業(yè)大額的信貸及理財(cái)服務(wù)。
其兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)的用戶群體均以高價(jià)值人群為主。其中，69%的個(gè)人信貸業(yè)務(wù)用戶為小企業(yè)主，75%的財(cái)富管理資產(chǎn)由投資額超30萬(wàn)元的“中產(chǎn)及富裕人群”。
即使如此，陸金所仍在招股書(shū)中大打“科技牌”。2019年478億元的收入中，基于科技平臺(tái)的收入占比達(dá)87.7%；技術(shù)驅(qū)動(dòng)下的平臺(tái)客戶留存率超過(guò)95%；上市融得資金將繼續(xù)投向科技。據(jù)招股書(shū)信息，基于技術(shù)平臺(tái)收入主要指通過(guò)科技平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的零售信貸交易促成服務(wù)費(fèi)和理財(cái)交易服務(wù)費(fèi)。
（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者 | 蔡鵬程）
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