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圖片來(lái)源@視覺(jué)中國(guó)

6月27日早間，瑞幸咖啡官微發(fā)布聲明稱，公司將于6月29日在納斯達(dá)克停牌，并進(jìn)行退市備案。同時(shí)，瑞幸咖啡全國(guó)4000多家門(mén)店將正常運(yùn)營(yíng)。

鈦媒體注意到，瑞幸咖啡于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交的文件中表示，該公司不會(huì)對(duì)納斯達(dá)克要求其退市的決定提出異議。與此同時(shí)，瑞幸咖啡還在文件中宣布，公司董事會(huì)決定要求陸正耀辭去董事及董事長(zhǎng)職務(wù)，該提議將在7月5日舉行的股東大會(huì)上進(jìn)行投票表決。

瑞幸公告

這意味著，瑞幸咖啡退市已成定局，其對(duì)財(cái)務(wù)造假一事也不再申辯。

上述重磅消息，也對(duì)瑞幸咖啡股價(jià)也造成重創(chuàng)，瑞幸咖啡開(kāi)盤(pán)暴跌29.3%，在開(kāi)盤(pán)后更是觸發(fā)了6次熔斷，股價(jià)最終收盤(pán)1.38美元，暴跌54%，收盤(pán)時(shí)總市值僅為3.47億美元。

數(shù)據(jù)來(lái)源@雪球

摘牌只是時(shí)間問(wèn)題

早在5月19日，瑞幸咖啡就發(fā)布公告稱收到納斯達(dá)克的摘牌通知，并表示將就此舉行聽(tīng)證會(huì)，在聽(tīng)證會(huì)結(jié)果出爐前，繼續(xù)在納斯達(dá)克上市。

據(jù)悉，聽(tīng)證會(huì)通常安排在題要聽(tīng)證會(huì)請(qǐng)求的30天至45天后，當(dāng)時(shí)就有知情人士表示，瑞幸此舉為緩兵之計(jì)，意在爭(zhēng)取至少一個(gè)月的“續(xù)命”時(shí)間。

一個(gè)月時(shí)間很快過(guò)去，6月20日凌晨，瑞幸咖啡突然宣布，將在7月5日召開(kāi)股東特別大會(huì)，討論并決議包括解除董事長(zhǎng)陸正耀董事任命，解除黎輝、劉二海的董事任命，及解除獨(dú)立董事Sean Shao的任命等在內(nèi)的8項(xiàng)決議。同時(shí)，提議加入兩位有法律背景的獨(dú)立董事Ying Zeng與Jie Yang。

據(jù)《雷帝網(wǎng)》報(bào)道，這一蹊蹺的董事會(huì)召開(kāi)，看上去是瑞幸為擺脫造假丑聞，董事會(huì)讓陸正耀與黎輝、劉二海都退下去，但實(shí)際情況是陸正耀要踢黎、劉二人出局，阻礙獨(dú)立調(diào)查機(jī)構(gòu)對(duì)瑞幸咖啡造假一事展開(kāi)調(diào)查。知情人士稱，要任命的獨(dú)立董事Ying Zeng、Jie Yang正是陸正耀的自己人。

6月23日晚間，瑞幸咖啡又發(fā)布公告，稱再度收到納斯達(dá)克的退市通知，原因是未提交年度財(cái)務(wù)報(bào)告。對(duì)此，公司解釋稱受新冠疫情影響導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表編制流程延遲，再加上先前披露的內(nèi)部調(diào)查懸而未決，所以未能及時(shí)給出報(bào)告。

僅僅過(guò)去了3天，瑞幸咖啡就宣布撤回納斯達(dá)克聽(tīng)證會(huì)的請(qǐng)求，退市也成了定局。

由于財(cái)務(wù)造假丑聞持續(xù)發(fā)酵，納斯達(dá)克對(duì)其后續(xù)提交的財(cái)報(bào)早已失去信任，基于這一事實(shí)，瑞幸咖啡摘牌就只是時(shí)間早晚問(wèn)題。

據(jù)了解，企業(yè)退市之后，仍然可以正常運(yùn)營(yíng)，只是從一個(gè)公開(kāi)交易市場(chǎng)企業(yè)，變成了一個(gè)私有企業(yè)。由于美國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)很發(fā)達(dá)，為退市機(jī)制提供了后續(xù)通道，所以瑞幸可以退到場(chǎng)外交易市場(chǎng)證券市場(chǎng)（OTC市場(chǎng)）上掛牌。

老虎證券指出，OTC市場(chǎng)主要由OTCBB(店頭報(bào)價(jià)公告欄市場(chǎng))和PINK SHEETS(粉紅單市場(chǎng))兩部分市場(chǎng)組成，前者對(duì)于報(bào)價(jià)對(duì)象沒(méi)有財(cái)務(wù)和最低價(jià)格等要求，但被報(bào)價(jià)證券必須在SEC和其他聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)注冊(cè)，并且該證券向相應(yīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的文件報(bào)備當(dāng)前是有效狀態(tài)；后者則不需要在SEC報(bào)備文件，股票的信息透明度和信息質(zhì)量比前者更差，投機(jī)性更強(qiáng)。

但是，這些都是很邊緣化的市場(chǎng)，并非明智之選。

如今瑞幸深陷美國(guó)訴訟案旋渦之中，再加上包括瑞幸咖啡獨(dú)立董事托馬斯·邁耶、獨(dú)立董事濮天若、CEO錢治亞以及COO劉劍等在內(nèi)的高管先后離職，人事動(dòng)蕩之下，瑞幸的未來(lái)更顯迷茫。

巨額索賠在所難免

隨著退市倒計(jì)時(shí)開(kāi)啟，美國(guó)投資者針對(duì)瑞幸發(fā)起的訴訟也在密集進(jìn)行中，賠償金額或決定了瑞幸咖啡的“生死存亡”。

據(jù)《VCPE參考》報(bào)道，2010年到2019年，美國(guó)證券類集體訴訟單案件賠償金額為1.28億美元到2600萬(wàn)美元之間，去除高額年份的巨型賠償案例，平均每個(gè)集體訴訟案件的賠償金額在2600萬(wàn)到6000萬(wàn)美元之間。參考瑞幸咖啡最高股價(jià)和最低股價(jià)以及總股本，可粗略計(jì)算出瑞幸咖啡將面臨總計(jì)約112億美元的賠償。

除此之外，瑞幸也面臨SEC巨額罰款。參考美國(guó)安然事件的集體訴訟案件，當(dāng)年美國(guó)SEC對(duì)安然開(kāi)出了5億美元的罰單，再加上來(lái)自投資人的巨額賠償，最終導(dǎo)致其破產(chǎn)。

可以想見(jiàn)，假若瑞幸負(fù)擔(dān)不起雙重天價(jià)罰單，其命運(yùn)難言樂(lè)觀。

不過(guò)，也有律師表示，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，最終調(diào)解的結(jié)果大概是賠償投資者損失的20%~50%，瑞幸實(shí)際能賠償多少，還需考慮到公司實(shí)際償付能力。

鈦媒體了解到，瑞幸的“債主”之一，即以瑞士信貸集團(tuán)為首的貸款機(jī)構(gòu)已向開(kāi)曼群島法院提起訴訟，根據(jù)判決結(jié)果，瑞幸咖啡董事長(zhǎng)陸正耀家族控制的實(shí)體Primus Investments Fund和Mayer Investments Fund將被清算，以償還3.241億美元債務(wù)。

此外，瑞士信貸還對(duì)陸正耀控制的另外一家實(shí)體Haode Investments Inc.提起訴訟，根據(jù)wind信息顯示，Haode Investments Inc.為陸正耀家族信托，持有瑞幸23.94%的股份。值得注意的是，根據(jù)英屬維京群島法院的文件，該訴訟案將于7月6日宣判，如無(wú)意外情況，宣判之后該筆股票將歸瑞信在內(nèi)投行持有，也意味著陸正耀將徹底失去對(duì)瑞幸的控制權(quán)。

除了來(lái)自境外的巨額罰單，瑞幸咖啡在國(guó)內(nèi)的日子也不好過(guò)。

根據(jù)新修訂的《證券法》，在中華人民共和國(guó)境外的證券發(fā)行和交易活動(dòng)，擾亂中華人民共和國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)秩序，損害境內(nèi)投資和合法權(quán)益的，依照本法有關(guān)規(guī)定處理并追究法律責(zé)任。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)踩到法律紅線的瑞幸，給予重拳出擊。目前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)已派駐調(diào)查組進(jìn)駐瑞幸咖啡，對(duì)瑞幸的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行審計(jì)。據(jù)一位接近監(jiān)管人士表示，監(jiān)管層已掌握了陸正耀對(duì)于公司財(cái)務(wù)造假的指令性的電子郵件，陸正耀將被公訴，極有可能面臨刑事追責(zé)。

此外，瑞幸咖啡還將面臨國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)的巨額索賠，據(jù)一位接近證監(jiān)會(huì)的人士表示，瑞幸IPO包括二次配售時(shí)有國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)參與，并且買入瑞幸股票的國(guó)內(nèi)投資者也有一些，這也是一筆不小的數(shù)目。

對(duì)瑞幸而言，當(dāng)前還未走入絕境，其在中國(guó)市場(chǎng)擁有4500家門(mén)店，以及龐大用戶群體，這些消費(fèi)者們更關(guān)心的還是能否繼續(xù)喝到低價(jià)咖啡，只要穩(wěn)住了這個(gè)基本盤(pán)，或許還有一絲“翻盤(pán)”的機(jī)會(huì)。

瑞幸的未來(lái)命運(yùn)將會(huì)怎樣，鈦媒體也將持續(xù)跟進(jìn)報(bào)道。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者 | 柳牧宗）