近日，中國人民銀行、科技部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會與知識產(chǎn)權(quán)局六部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于大力推進(jìn)體制機(jī)制創(chuàng)新，扎實(shí)做好科技金融服務(wù)的意見》，提出23條支持科技企業(yè)的金融服務(wù)舉措，支持科技企業(yè)上市、再融資和并購重組。
在《意見》中也提到“支持符合條件的科技企業(yè)在境外上市融資”。這是否意味著中國政府放松對境內(nèi)企業(yè)境外上市監(jiān)管呢？或者說傳說中的VIE模式就從此擺脫尷尬局面呢？
細(xì)細(xì)看了一下《意見》，除了在第（八）條 “支持科技企業(yè)上市、再融資和并購重組”中提到“支持符合條件的科技企業(yè)在境外上市融資”的字眼外，并未提及如何支持科技企業(yè)在境外上市融資。
那么，如果一個(gè)企業(yè)，不走VIE模式去海外上市，大致的流程是怎樣的呢？
中國境內(nèi)的公司若是期望去海外上市，流程（主要指審批流程）比較復(fù)雜：先得在境外設(shè)一個(gè)特殊目的公司，得商務(wù)部審批；然后，特殊目的公司并購境內(nèi)公司，得商務(wù)部及證監(jiān)會審批；再次，特殊目的境外上市交易，得中國證監(jiān)會審批；最后，上市融資完成，得向證監(jiān)會、商務(wù)部匯報(bào)，外匯還得接受外匯管理局的監(jiān)管。
具體的海外上市的相關(guān)政策包括在2005年10月23日，國家外匯管理局發(fā)布的《關(guān)于境內(nèi)居民通過境外特殊目的公司融資及返程投資外匯管理有關(guān)問題的通知》（匯發(fā)【2005】75號）（“75號文”）；商務(wù)部于2006年8月和2009年6月分別進(jìn)行修訂并發(fā)布的《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》（“10號令”）等。另外，某些行業(yè)或項(xiàng)目對外商投資企業(yè)或外國投資者進(jìn)入的限制或基于某些特定要求的審查的，還得向商務(wù)部，國家發(fā)改委這樣的政府機(jī)構(gòu)審批?？偟膩碇v，中國企業(yè)海外上市至少得商務(wù)部、中國證監(jiān)會、外匯管理局首肯，如果屬于限制行業(yè)或特定要求審查的，會牽涉更多的機(jī)構(gòu)。
再看看此次發(fā)文的機(jī)構(gòu)涉及六部委，除了中國證監(jiān)會外，其他五個(gè)都不是目前中國企業(yè)海外上市流程中監(jiān)管機(jī)構(gòu)。而中國證監(jiān)會在企業(yè)海外上市過程中充當(dāng)?shù)慕巧?，也并不是非常重要。而且該《意見》盡管提及“支持符合條件的科技企業(yè)在境外上市融資”，但并沒有提及與境外上市融資的相關(guān)流程，也沒有對現(xiàn)有的境外上市融資的相關(guān)流程作相應(yīng)的調(diào)整與修改。
所以，盡管《意見》提到會支持科技企業(yè)境外上市融資，但是他們的支持的呼聲似乎并不會改變中國企業(yè)目前海外上市的尷尬困境。因?yàn)橹灰婕暗酵鈪R管制，還有復(fù)雜讓人生畏的監(jiān)管流程，以及針對某些特定行業(yè)的審查、限制，那么更多的企業(yè)情愿繞過監(jiān)管，而采用簡單的VIE模式，來達(dá)到海外上市融資的目的。
再來看看《意見》說了些什么。
《意見》主要講的是支持科技企業(yè)上市、再融資和并購重組。這里提到上市、再融資主要是針對國內(nèi)股市而言。實(shí)際上《意見》出臺是拓寬科技企業(yè)的融資渠道，鼓勵金融機(jī)構(gòu)及民間資本投資科技企業(yè)，同時(shí)降低金融機(jī)構(gòu)及民間資本的投資風(fēng)險(xiǎn)，以及拓寬金融機(jī)構(gòu)及民間資本的退出機(jī)制。
對于金融機(jī)構(gòu)及民間資本而言，投資某家企業(yè)更關(guān)心的是退出機(jī)制，以前的主要退出渠道主要是通過繞過監(jiān)管海外IPO上市。而如今，如果國內(nèi)退出的渠道完善，則更多的機(jī)構(gòu)愿意選擇國內(nèi)上市，而會放棄海外IPO。從這個(gè)意義上講，國內(nèi)融資渠道及退出機(jī)制的完善會減少中國企業(yè)海外上市沖動。
那么，《意見》中提到的“支持符合條件的科技企業(yè)在境外上市融資”，主要是對科技企業(yè)境外上市的哪方面提供支持呢？個(gè)人認(rèn)為，這種支持主要局限在那些通過層層審批的海外上市企業(yè)，在科技企業(yè)在向監(jiān)管機(jī)構(gòu)上報(bào)資料過程中提供一些必要的支持。因此，這種支持并不是基于對目前海外IPO上市流程的調(diào)整，而只是對加快某些流程的審批時(shí)間而已。
因此，六部委聯(lián)合《意見》的主要著眼點(diǎn)是鼓勵民間資本及金融機(jī)構(gòu)支持科技企業(yè)，拓寬科技企業(yè)國內(nèi)的融資渠道，減少對于海外融資渠道依賴。對于支持科技企業(yè)海外上市，實(shí)質(zhì)上不會改變目前中國企業(yè)海外上市的尷尬現(xiàn)狀。（本文首發(fā)鈦媒體）
快報(bào)
根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)安全法》實(shí)名制要求，請綁定手機(jī)號后發(fā)表評論
積極推進(jìn)，有效管控，爭取把好的公司留在國內(nèi)上市。做為一名真正的投資者我倒覺得哪 里上市真應(yīng)該是企業(yè)自己的事。我更明白，好的企業(yè)在國內(nèi)上市后完全可能變成壞的企業(yè)，您還是海外上市學(xué)學(xué)做對得起股東的公司吧。經(jīng)過海外上市洗禮的公司，只要挺過了境 外的監(jiān)管和被黑，最終一定是會獲得巨大成功的。對企業(yè)對個(gè)人對國家都有好處。如果在國內(nèi)上市，會從一開始背上原罪。
《意見》主要講的是支持科技企業(yè)上市、再融資和并購重組。這里提到上市、再融資主要是針對國內(nèi)股市而言