而佰維存儲的江山，是靠孫成思的父親孫日欣奠定的。2012年，從英國留學回來的孫成思進入佰維存儲工作，擔任副總經(jīng)理。2015年，他又陸續(xù)接下公司總經(jīng)理、董事長的重任。
在這位85后創(chuàng)二代的帶領下，佰維存儲開始加速發(fā)展。2022年，佰維存儲成功登陸A股，并在此后成為市值千億的領先獨立半導體存儲解決方案提供商。
值得注意的是，佰維存儲在2025年年報中提到，公司實際控制人與股東徐健峰、孫靜、孫亮及員工持股平臺深圳佰泰、深圳方泰來、深圳泰德盛、深圳佰盛于2022年6月簽署的《一致行動協(xié)議》已于2025年12月30日到期。
基于此，該一致行動關系自然終止，一致行動關系終止后，各方所持有的公司股份不再合并計算。
另外，佰維存儲股東孫日欣為孫成思的父親，其為孫成思法定一致行動人。據(jù)此，孫成思通過直接持股及一致行動關系合計控制公司約17.7%股份的表決權。
佰維存儲表示，公司實際控制人控制股權比例較低，存在公司控制權不穩(wěn)定的風險，可能會對公司經(jīng)營管理的穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響。
在業(yè)績暴增和“豪賭”未來的同時，佰維存儲亦面臨一系列財務隱憂與潛在風險。而這些風險在簽下15億美元合同的背景下，顯得尤為突出。
首先是現(xiàn)金流的巨大壓力。盡管利潤暴增，但公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流卻在急劇惡化。2025年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-19.65億元，而上年同期為5.32億元。
佰維存儲在年報中將此歸因于經(jīng)營性采購支出增加，“公司處于快速發(fā)展階段，對存儲晶圓等關鍵原材料實施戰(zhàn)略采購策略，報告期內(nèi)采購原材料現(xiàn)金支出金額較高”。
截至2025年末，佰維存儲的存貨規(guī)模高達78.68億元，相較上年末增長122%。
有分析認為，從行業(yè)角度看，在價格上行周期中提前備貨，能夠鎖定低成本庫存、提升未來毛利率以及搶占市場份額。
但從風險控制角度來看，高庫存同樣意味著大量資金被占用，可能會拖累公司的現(xiàn)金流，并加大潛在存貨跌價風險等。
其次，本次15億美元的鎖價“長約”合同也暗藏風險。公告提到，合同產(chǎn)品市場價格及市場需求在合同期限可能存在波動，在合同約定采購數(shù)量、價格及時間鎖定的情形下，公司可能因在此期間合同產(chǎn)品市場價格下跌及/或市場需求下滑而承受較大損失。
惠譽評級亞太區(qū)企業(yè)評級董事張惠媛表示，“存儲芯片2026年-2027年的價格將保持堅挺，逐步的產(chǎn)能增加雖然能使行業(yè)避免出現(xiàn)嚴重短缺，但不能完全解決供給不足的問題。”
根據(jù)群智咨詢測算數(shù)據(jù)，2026年全球DRAM產(chǎn)能供應量（扣除HBM供應）同比下降約3%。
群智咨詢半導體分析師王旭東表示，“在此背景下，我們認為2026年全球存儲行業(yè)的產(chǎn)能緊張局面將難以緩解，價格仍將上漲，但后期漲幅將收窄。”
同時，佰維存儲還面臨一定的償債能力風險。2022年至2025年，公司流動比率分別為2.2倍、1.25倍、1.24倍和1.64倍，速動比率分別為0.98倍、0.34倍、0.4倍和0.5倍，合并口徑資產(chǎn)負債率分別為45.1%、69.66%、69.47%和64.47%。
佰維存儲強調(diào)，公司所處存儲行業(yè)具有資金密集型特征，業(yè)務經(jīng)營對資金的需求量較大，同時報告期內(nèi)公司業(yè)務發(fā)展快速，資金需求量較大，而公司股權融資相對較少，主要以債權融資為主，因此資產(chǎn)負債率相對較高。
如果未來外部宏觀政策以及經(jīng)營環(huán)境出現(xiàn)重大不利影響，或公司的財務狀況及經(jīng)營業(yè)績波動而無法及時償付相關債務，可能導致公司出現(xiàn)重大償債風險，對可持續(xù)經(jīng)營能力造成不利影響。
值得一提的是，3月24日，佰維存儲在公布簽訂前述采購合同的同時，還發(fā)布了關于增加2026年度綜合授信額度的公告。
公告顯示，佰維存儲將公司及合并報表范圍內(nèi)的子公司2026年向銀行或其他金融機構申請綜合授信總額，從此前的不超過150億元調(diào)整為不超過200億元（或等值外幣），顯露出公司對資金的渴求。
此外，佰維存儲在去年完成不超過19億元的定增，主要用于惠州佰維先進封測及存儲器制造基地擴產(chǎn)建設項目以及晶圓級先進封測制造項目。
同時，佰維存儲在去年10月向港交所遞交招股書，向著“A+H”雙重上市的目標發(fā)起沖刺。
招股書顯示，佰維存儲計劃將募集資金用于提升公司的研發(fā)能力并推動產(chǎn)品創(chuàng)新，全球擴張戰(zhàn)略，潛在戰(zhàn)略投資、合作以及并購機會等用途。
在“豪橫”簽下百億采購大單后，佰維存儲后續(xù)能否再創(chuàng)業(yè)績新高？雷達財經(jīng)將持續(xù)關注。
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