從政策端來看，出口退稅取消倒逼提價。根據(jù)財政部、稅務(wù)總局公告，自2026年4月1日起，光伏產(chǎn)品的增值稅出口退稅將被取消。業(yè)內(nèi)測算，取消9%的出口退稅，預(yù)計將使光伏產(chǎn)品成本每瓦上升0.06元至0.07元。
若企業(yè)希望維持合理利潤水平，出口價格須相應(yīng)上調(diào)至每瓦0.8元以上。有行業(yè)分析師認(rèn)為，出口退稅政策調(diào)整，壓縮了企業(yè)的利潤空間，尤其是此前依靠退稅維持低價的中小企業(yè)，頭部企業(yè)率先調(diào)價也是對成本壓力的提前應(yīng)對。
更深層的變化在于行業(yè)共識的轉(zhuǎn)向，光伏行業(yè)協(xié)會專家分析稱，組件價格回升的本質(zhì)是企業(yè)不再以低于成本的價格競標(biāo)出貨。“哪怕少出貨，也不愿意虧本賣。”
組件其實是之前行業(yè)‘反內(nèi)卷’進(jìn)程中一直缺失的環(huán)節(jié)，現(xiàn)在補上了。這一輪漲價，是行業(yè)從“低價內(nèi)卷”轉(zhuǎn)向“價值競爭”的標(biāo)志性事件。
如果說行業(yè)共識是漲價的主觀意愿，那么企業(yè)財報的巨虧則是漲價的客觀壓力。
3月24日，TCL中環(huán)發(fā)布2025年年報，業(yè)績期內(nèi)公司營業(yè)收入290.50億元，同比增長2.22%；歸母凈利潤-92.64億元，雖較2024年的-98.18億元略有減虧，但虧損額依然觸目驚心。
更值得關(guān)注的是其毛利率表現(xiàn)，光伏硅片業(yè)務(wù)營收122.38億元，同比下滑26.49%，毛利率為-19.44%；光伏電池組件業(yè)務(wù)營收93.24億元，同比增長60.45%，毛利率為-6.22%；新能源光伏行業(yè)整體毛利率為-12.90%
TCL中環(huán)在年報中將虧損歸因于“主產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)供需依然失衡，產(chǎn)品價格在底部調(diào)整，行業(yè)嚴(yán)重虧損”。連續(xù)兩年百億虧損，成為光伏企業(yè)“以價換量”難以為繼的最佳注腳。從經(jīng)營現(xiàn)金流來看，公司2025年經(jīng)營現(xiàn)金流為11.44億元，較2024年的28.39億元大幅下降59.72%，造血能力持續(xù)萎縮。
相比之下，一體化程度更高的組件龍頭在漲價中展現(xiàn)出更強的議價能力：
對于本輪漲價的可持續(xù)性，券商觀點呈現(xiàn)明顯分化。
中金公司在3月23日發(fā)布的研報中指出，地緣沖突導(dǎo)致海外能源成本再次走高，中國新能源制造板塊作為全球能源轉(zhuǎn)型的引擎，正引起市場更廣泛關(guān)注。若能源成本持續(xù)高企，歐洲等能源自主供應(yīng)的需求存在上修可能，板塊或能在波動中持續(xù)獲取業(yè)績上修的收益。
長城證券強調(diào)，海外光儲需求已進(jìn)入相對穩(wěn)定合理的增長軌道，2026年將是2025年趨勢的延續(xù)，細(xì)分的景氣度排序為工商儲>大儲>戶儲>光伏，建議關(guān)注前期布局完善、具有卡位優(yōu)勢的公司。
行業(yè)咨詢機構(gòu)InfoLink Consulting則認(rèn)為需求基礎(chǔ)仍然薄弱，本輪組件價格上行并未同步帶動企業(yè)毛利率修復(fù)，整體盈利能力仍處于低位。這一輪價格調(diào)整更偏向成本推動修正，而非景氣意義上的回暖。終端需求仍維持在低位運行，新簽訂單與實際成交量相對有限，市場缺乏明確的增量動能。
業(yè)內(nèi)人士也在提示隱憂，受出口退稅政策調(diào)整影響，一季度出貨量有保證，但需求前置可能導(dǎo)致二季度訂單斷層。若海外經(jīng)銷商在3月底前完成集中囤貨，二季度可能出現(xiàn)訂單真空期。
本輪漲價呈現(xiàn)“龍頭引領(lǐng)、梯度跟進(jìn)、結(jié)構(gòu)分化”的特征，高端高功率產(chǎn)品成為漲價主力。
晶科能源飛虎3系列漲幅最高達(dá)50%，遠(yuǎn)超常規(guī)組件，高功率組件溢價能力顯著。據(jù)一線廠商人士透露，高功率組件相比常規(guī)組件的每瓦溢價可達(dá)1-2美分。在華電集團(tuán)8GW組件集采中，高功率產(chǎn)品占比達(dá)到75%，投標(biāo)單價較常規(guī)標(biāo)段高出約0.05元/W。
高功率組件市場目前主要是最新迭代的TOPCon技術(shù)與BC技術(shù)正面競爭。晶澳科技DeepBlue5.0組件最高功率達(dá)670W，轉(zhuǎn)換效率24.8%；隆基綠能BC組件670W+產(chǎn)品報價突破1元/W。
晶科能源方面表示，高功率組件是行業(yè)未來發(fā)展趨勢，將加速行業(yè)落后產(chǎn)能出清，引導(dǎo)行業(yè)走向高質(zhì)量發(fā)展。
短期來看，本輪漲價仍面臨多重風(fēng)險，受出口退稅政策調(diào)整影響，一季度出貨量有保證，但需求前置可能導(dǎo)致二季度訂單斷層。若海外經(jīng)銷商在3月底前完成集中囤貨，二季度可能出現(xiàn)訂單真空期。硅料、硅片價格近期有所回落，組件漲價能否“獨木成林”存疑。若上游價格持續(xù)下行，組件漲價的成本支撐邏輯將被削弱。海外渠道商集中囤貨可能導(dǎo)致后續(xù)庫存消化壓力，若終端需求未能同步回暖，價格漲勢或?qū)㈦y以為繼。
上海有色網(wǎng)光伏組件分析師鄭天鴻表示，長期來看，中國光伏組件行業(yè)正逐步告別“低價內(nèi)卷”的競爭模式，轉(zhuǎn)向“技術(shù)議價”的高質(zhì)量發(fā)展賽道。未來，TOPCon3.0、BC、鈣鈦礦等先進(jìn)技術(shù)路線的滲透速度將加快，行業(yè)將迎來技術(shù)驅(qū)動的全新發(fā)展階段。
對于全年市場走勢，光伏行業(yè)協(xié)會咨詢專家呂錦標(biāo)判斷，出口退稅政策調(diào)整對價格及市場的影響具有短期性，從全年來看，組件價格回升至成本線以上是既定方向。
綜合來看，本輪光伏組件漲價具備堅實的邏輯基礎(chǔ)：成本剛性上漲、政策窗口催化、行業(yè)虧損倒逼共同推動了價格修復(fù)。TCL中環(huán)等企業(yè)的巨虧財報印證了“不漲價即死亡”的行業(yè)困境，漲價成為修復(fù)企業(yè)盈利能力的必經(jīng)之路。
然而，行業(yè)分化仍是主旋律，高功率、場景化產(chǎn)品享受更高溢價，技術(shù)領(lǐng)先的頭部企業(yè)將率先受益，而缺乏技術(shù)優(yōu)勢的中小企業(yè)仍面臨生存壓力。4月1日出口退稅政策正式落地后，行業(yè)實際盈利修復(fù)情況將是驗證漲價邏輯的關(guān)鍵窗口。
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