營收略減而利潤高增，源于臥龍電驅(qū)主業(yè)內(nèi)的“加減法”：減規(guī)模與非核心資產(chǎn)，持續(xù)剝離光伏、儲能等與主業(yè)協(xié)同度不高、盈利質(zhì)量不佳的資產(chǎn)，清理報表上拖累利潤、占用資本的四家子公司：
“加”的是盈利能力與業(yè)務聚焦：資源重新分配，壓在防爆、工業(yè)、暖通等傳統(tǒng)強項，以及機器人組件、電動航空等被視為未來曲線的方向。
公司表示，2025年在電動航空、仿生機器人等前沿領(lǐng)域取得實質(zhì)性突破，動力系統(tǒng)解決方案也完成了關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)。
這套組合拳達到的成效，是利潤增速明顯跑贏收入增速的同時，毛利率創(chuàng)下5年來新高。歸母凈利潤同比增幅42.04%，扣非凈利潤亦實現(xiàn)29.58%的高增長，凈利潤率從上年同期的約5.7%提升至本期的約7.3%，盈利空間顯著拓寬。
此外，臥龍電驅(qū)高含金量的現(xiàn)金流與ROE，在運營效率與資本回報層面的表現(xiàn)同樣可圈可點。2025年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達17.83億元，同比增長15.98%，不僅規(guī)?？捎^，且增速高于凈利潤增速，凸顯了盈利的高“含金量”與強勁的回款能力。
各項業(yè)務的毛利率全面向上，意味著臥龍電驅(qū)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高技術(shù)含量、高附加值方向轉(zhuǎn)型的拐點。對一個年收入過百億的成熟制造企業(yè)而言，處在一個“低速穩(wěn)增長”的區(qū)間本身已經(jīng)亮眼，“破局”的方向主要在于對盈利質(zhì)量和業(yè)務結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。代表了臥龍電驅(qū)得到初步驗證。?
利潤表的提質(zhì)增效是短期兌現(xiàn)，臥龍電驅(qū)真正的長期“護城河”在于三級研發(fā)體系支撐下，在新賽道的不斷突破。
2025年，盈利能力增強的同時，系統(tǒng)解決方案已成為公司核心競爭力建設的重要支撐。同時電動航空、仿生機器人等前沿領(lǐng)域取得實質(zhì)性突破，數(shù)據(jù)中心相關(guān)產(chǎn)品實現(xiàn)快速推進：
除了單點技術(shù)突破，臥龍電驅(qū)全年技術(shù)升級、降本增效的路徑，核心在于體系化的研發(fā)能力。
在新材料與工藝革新、驅(qū)控一體化與永磁化、研發(fā)效率提升、產(chǎn)品平臺統(tǒng)一上，臥龍電驅(qū)完成了全方位的升級，三級研發(fā)體系的新格局功不可沒：“中央研究院﹣事業(yè)群﹣工廠”，實現(xiàn)了從前沿技術(shù)探索、定制化開發(fā)到產(chǎn)業(yè)化的全鏈條協(xié)作。目前，臥龍電驅(qū)設立了5大研發(fā)中心，位于中國、美國、德國、日本及印度，并在上海設有中央研究院，依托國家高新技術(shù)企業(yè)、國家技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)等國家級資質(zhì)，以戰(zhàn)略性布局來支持本土創(chuàng)新、客戶合作及產(chǎn)品定制化。
財務側(cè)看，2025年公司研發(fā)費用率穩(wěn)定在約5.5%–6%區(qū)間，全年研發(fā)投入8.9億元量級，且專利授權(quán)數(shù)量和高價值發(fā)明專利占比持續(xù)提升。
戰(zhàn)略層面，公司圍繞“三個三分之一”戰(zhàn)略與“3+1”布局，將仿生/具身機器人、電動航空、磁浮氣浮軸承等前沿方向，明確為未來增長的新曲線。不同于單點跟風式的熱點追逐，臥龍電驅(qū)的新賽道布局有兩個鮮明特點：緊貼自身主業(yè)優(yōu)勢，以及堅持從技術(shù)到場景的閉環(huán)驗證。
機器人層面，公司立足“電機+驅(qū)控”這一核心優(yōu)勢，重點切入人形與四足機器人關(guān)節(jié)模組、無框力矩電機、伺服驅(qū)動器等高附加值零部件；
電動航空領(lǐng)域，作為國內(nèi)最早布局電動航空電機的企業(yè)之一，臥龍電驅(qū)在高功率密度電機、涵道風扇電驅(qū)系統(tǒng)、適航標準制定等方面已構(gòu)建起較完整的技術(shù)體系，與中國商飛、民航科研機構(gòu)、eVTOL創(chuàng)企等建立“總對總”合作，聯(lián)合設立航空電動力系統(tǒng)事業(yè)部和聯(lián)合實驗室。
磁浮/氣浮軸承及高速驅(qū)控層面，公司與斯凱孚（SKF）簽署主動式磁懸浮軸承（AMB）戰(zhàn)略合作備忘錄，在高速直驅(qū)系統(tǒng)、電機與磁浮軸承集成技術(shù)等方面展開深度合作。
這類技術(shù)突破與場景驗證，將依托公司的全球化網(wǎng)絡加速落地。港股招股書顯示，臥龍電驅(qū)已在全球布局45家工廠、5大研發(fā)中心，累計取得1400余項授權(quán)專利，主導及參與制定國內(nèi)外行業(yè)標準210項。公司業(yè)務覆蓋全球100多個國家和地區(qū)，2025年海外收入占比近3成，并在德國、墨西哥等地布局海外生產(chǎn)基地，可有效規(guī)避國際貿(mào)易關(guān)稅風險。
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