文 | 新眸，作者 | 棠寧
前幾天刷英偉達GTC大會的直播，看到楊植麟站上主舞臺演講的時候，我愣了一下。倒不是他講的技術細節(jié)有多顛覆，而是忽然想起三年前，國內百模大戰(zhàn)打得最兇的時候，他帶著剛上線的Kimi出現在公眾視野里的樣子。
那是2023年，整個國內大模型行業(yè)都陷在參數內卷的怪圈里，所有人都在比誰的模型規(guī)模更大、誰的榜單分數更高，卻很少有人停下來問，普通用戶到底需要什么樣的大模型。就是在這樣的熱鬧里，Kimi悄無聲息地上線了，沒有鋪天蓋地的宣傳，只打了一個核心賣點：支持無損上下文20萬漢字。
這個當時看起來有些“非主流”的選擇，成了Kimi突圍的唯一武器。它恰好踩中了職場人、科研從業(yè)者、律師等群體的真實痛點，靠著用戶自發(fā)傳播，短短幾年就跑出了驚人的增長：
2024年10月月活沖到3600萬，成為當時國內唯一能和大廠產品抗衡的創(chuàng)業(yè)公司AI產品；次年年底完成5億美元C輪融資；今年2月，又完成超7億美元融資；據市場知情人士爆料，月之暗面旗下Kimi估值已達180億美元，3個月翻漲4倍，新一輪10億美元融資正在推進，資本搶籌態(tài)勢明顯。
那時候的楊植麟，用一個產品切口，在巨頭環(huán)伺的紅海里撕開了一道口子，也向行業(yè)證明：沒有巨頭的流量和生態(tài)加持，獨立AI創(chuàng)業(yè)公司也能靠對用戶需求的精準把握，跑出自己的路。
這不免讓我聯想到知名產品經理俞軍。只是AI行業(yè)的迭代速度，超出所有人的預期。三年過去，百模大戰(zhàn)的硝煙散去，行業(yè)格局早已塵埃落定，曾經靠長文本一戰(zhàn)成名的Kimi，也走到了發(fā)展的分界點。
01 當長文本成了行業(yè)標配，Kimi的核心壁壘正在被抹平
AI行業(yè)最殘酷的地方在于，你好不容易趟出來的路，轉眼就會被人踩成寬闊的大馬路。
到2025年，國內幾乎所有主流大模型廠商，都已經跟進了超長文本能力。字節(jié)豆包、阿里通義千問、騰訊元寶、百度文心一言，先后上線了百萬字甚至千萬字級別的長文本處理功能。對于手握海量算力和頂尖技術團隊的大廠來說，只要一個產品方向被驗證是真需求，跟進只是時間問題。
當長文本從“人無我有”的獨家優(yōu)勢，變成了“人有我優(yōu)”的行業(yè)標配，Kimi賴以生存的核心壁壘，也就慢慢消失了。隨之而來的，是用戶規(guī)模的持續(xù)回落。QuestMobile的監(jiān)測數據顯示，2025年Kimi縮減廣告投放后，月活躍用戶數從峰值的3600萬回落至967萬，不到同期字節(jié)豆包月活的6%；日活規(guī)模維持在百萬級，在國內C端大模型市場已經掉到了第三梯隊。
比用戶規(guī)模下滑更嚴峻的，是商業(yè)化的壓力。如果說Kimi的上半場，核心命題是靠產品創(chuàng)新搶流量、拿融資，那么到了2026年，整個AI行業(yè)的命題，已經徹底切換到了“如何健康地活下去”。
資本市場早就過了聽故事就給錢的階段，現在的投資人看AI公司，先看營收結構、看現金流，看你能不能不依賴融資，自己跑通商業(yè)閉環(huán)。Kimi在2024年9月就上線了會員訂閱服務，設置了49元、99元、199元三個檔位的付費套餐，但在大廠普遍采用“基礎功能免費+生態(tài)場景嵌入”的模式下，僅靠長文本支撐的付費體系，吸引力始終有限。
B端市場的拓展，同樣走得不算順利。國內的企業(yè)服務市場，早就被互聯網巨頭的生態(tài)牢牢綁定，阿里釘釘、字節(jié)飛書等，都已經把大模型能力深度內置到辦公流程里，絕大多數中小企業(yè)根本不需要額外采購獨立的大模型服務；而政企、金融這些大客戶市場，智譜AI、MiniMax等同行已經提前布局很久，Kimi的后發(fā)優(yōu)勢并不明顯。
今年年初的OpenClaw熱潮，算是給Kimi打了一針強心劑。借著“龍蝦模型”掀起的熱度，Kimi火速上線一站式智能體產品Kimi Claw，把原本復雜的本地部署、參數調試操作，簡化成了網頁端一鍵啟動，直接帶動訂閱訂單爆發(fā)式增長，Stripe的支付數據顯示，其1月訂單環(huán)比暴漲8280%，2月再漲123.8%，直接沖入全球支付榜單前十。
但冷靜下來看，這種依賴熱點事件的爆發(fā)，能不能轉化為長期穩(wěn)定的營收，還要打一個很大的問號。Similarweb的數據顯示，Claw熱潮過后，Kimi海外API平臺的訪問量已經出現明顯的沖高回落；全球最大的AI模型API聚合平臺OpenRouter上，Kimi的Token調用量排名，也從2月的第二滑落至3月的第9位。
要知道，熱點總有褪去的一天，用戶因為新鮮勁過來，能不能留下來，最終還是要看產品有沒有不可替代的長期價值。
更讓Kimi承壓的，是已經固化的行業(yè)格局和持續(xù)上漲的成本壓力。2026年的國內大模型市場，早已不是三年前魚龍混雜的百模大戰(zhàn)，字節(jié)、阿里、騰訊三家互聯網巨頭，靠著無可替代的生態(tài)優(yōu)勢，牢牢占據了市場第一梯隊。
字節(jié)豆包作為2026年央視春晚獨家AI云合作伙伴，春節(jié)峰值DAU突破1.45億，節(jié)后穩(wěn)態(tài)DAU穩(wěn)定在7871萬，是國內唯一穩(wěn)態(tài)DAU持續(xù)突破7000萬的獨立AI應用，更已經深度嵌入抖音、今日頭條、飛書等字節(jié)全系產品，形成了完整的商業(yè)閉環(huán)。
另一邊，阿里通義千問靠著淘寶、支付寶、釘釘、高德的生態(tài)打通，企業(yè)級模型調用量以32.1%的市場份額位居國內第一。騰訊元寶則獨享微信生態(tài)的13億月活用戶，依托社交場景實現了快速增長。
對于Kimi這樣的獨立創(chuàng)業(yè)公司來說，這些巨頭筑起的生態(tài)壁壘，幾乎是無法逾越的鴻溝。大廠可以用生態(tài)內的流量和場景攤薄研發(fā)與算力成本，用免費的基礎功能吸引用戶，再通過生態(tài)內的商業(yè)閉環(huán)實現盈利。而Kimi既沒有自帶的流量入口，也沒有完整的商業(yè)場景支撐，只能在巨頭的縫隙里尋找生存空間。
與此同時，整個行業(yè)的成本壓力還在持續(xù)上漲。就在最近，阿里云和百度智能云同步發(fā)布了公告，旗下AI算力與存儲產品將在4月18日正式調價，最高漲幅達到34%。而在這之前，亞馬遜AWS、微軟Azure、谷歌云已經完成了一輪AI相關服務的價格上調，部分特定項目的漲幅甚至達到100%。
算力成本的上漲，對于需要持續(xù)投入巨額資金用于模型訓練與推理的大模型廠商來說無疑是雪上加霜，資金儲備遠不如巨頭的創(chuàng)業(yè)公司，面臨的壓力只會更大。
02 下半場的大考，楊植麟要交三份核心答卷
很多人說，Kimi的上半場已經結束了。這話沒錯，上半場的楊植麟，已經證明了自己能抓住用戶的真需求，能做出一款現象級的爆品，能在巨頭的眼皮底下搶下屬于自己的一塊市場。但下半場的考卷，和上半場完全不一樣，他需要再次證明的東西，要比之前多得多，也難得多。
在2025年底的內部全員信里，楊植麟提出了月之暗面2026年的三大戰(zhàn)略目標：下一代基座模型K3要在預訓練水平上追平世界前沿；整合模型訓練和智能體產品，打造獨特的用戶體驗；商業(yè)化聚焦智能體，實現營收規(guī)模的數量級增長。
這三個目標，恰恰對應著他在下半場，必須給行業(yè)、給投資人、給用戶交出的三份核心答卷。
第一份答卷，是底層技術的持續(xù)創(chuàng)新能力。
這次GTC大會的演講，楊植麟把絕大多數時間都留給了底層技術的重構：從MuonClip優(yōu)化器解決萬億參數模型訓練的Logits爆炸問題，到Kimi Linear混合線性注意力架構將超長上下文解碼速度提升5到6倍，再到重新設計沿用多年的殘差連接結構。這些內容沒有太多給普通用戶看的花哨東西，全是給行業(yè)技術人看的硬貨。
上半場的Kimi，成功更多來自于應用層的創(chuàng)新——它把已有的技術用到了極致，找到了一個被所有人忽略的用戶痛點，做出了一款好用的產品。但到了下半場，應用層的創(chuàng)新很容易被復制，只有底層技術的持續(xù)突破，才能建立起真正長期的護城河。
我一直覺得，AI創(chuàng)業(yè)和之前的互聯網創(chuàng)業(yè)有本質的區(qū)別?；ヂ摼W創(chuàng)業(yè)，你靠一個模式創(chuàng)新、一波流量紅利，可能就能活下來甚至做大；但AI是硬科技行當，底層技術是根，根扎得不深，上面的樓蓋得再高，也隨時可能塌掉。
楊植麟本身是清華本科、卡內基梅隆大學博士畢業(yè)的NLP領域專家，學術生涯里一直深耕長上下文語言模型領域，他比誰都清楚技術的重要性。
但底層技術的突破從來都不是一件容易的事，它需要持續(xù)的巨額研發(fā)投入，需要頂尖的技術團隊，需要足夠的耐心試錯，還要面對全球最頂尖技術團隊的競爭。楊植麟需要證明的是，月之暗面不僅能做好產品應用，更能在底層技術上做出全球領先的創(chuàng)新，這是一家AI技術公司最核心的立身之本。
第二份答卷，是商業(yè)化的可持續(xù)性。
AI行業(yè)發(fā)展到今天，已經過了“燒錢換規(guī)模”的階段?，F在的市場，不缺能做出大模型的公司，缺的是能靠大模型賺錢的公司。楊植麟需要證明的是，Kimi能建立起健康、多元的營收體系，能實現正向的現金流，而不是一直依賴融資輸血。
從目前的布局來看，他把商業(yè)化的核心抓手放在了智能體上，這也是整個行業(yè)公認的下一個確定性大方向。大模型的終極價值，從來不是陪用戶聊天，而是成為能幫用戶完成復雜任務的智能助手，而智能體，就是實現這個價值的核心載體。
但這個賽道早就已經擠滿了玩家：阿里通義千問推出了“任務助理”功能，能完成多步驟的復雜工作；字節(jié)跳動推出了搭載系統級Agent的豆包手機，試圖重構人機交互的邏輯；甚至連很多垂直賽道的創(chuàng)業(yè)公司，都已經推出了針對特定場景的智能體產品。
楊植麟需要證明的是，Kimi的智能體產品，能在激烈的競爭中找到自己的差異化優(yōu)勢，能真正解決用戶的實際問題，從而轉化為用戶的長期付費意愿。年初Claw的爆發(fā)，已經證明了Kimi有把技術熱點轉化為商業(yè)收入的能力，但接下來，他要做的，是把這種一次性的爆發(fā)，變成持續(xù)、穩(wěn)定的營收增長。
第三份答卷，是生態(tài)構建與全球化的能力。
上半場的Kimi，靠的是單品爆款的邏輯。但在AI行業(yè)，單一產品的護城河太容易被打破了。想要在巨頭的包圍里長期活下去，必須從一個做產品的公司，成長為一個有生態(tài)的平臺公司。
這也是Kimi在去年選擇開源K2系列模型的核心原因。目前，Kimi的開源模型已經成為阿里、騰訊、字節(jié)等國內主流編程工具的主力模型，更是全球知名編程助手Cursor唯一接入的中國開源模型。
開源的本質，是用技術換生態(tài)。當越來越多的開發(fā)者用Kimi的模型做應用，當越來越多的產品底層用的是Kimi的技術，它才能建立起比單一產品堅固得多的壁壘。從這個角度看，楊植麟需要證明的是，這種開源策略，能真正轉化為全球化的開發(fā)者生態(tài)，讓Kimi的模型，成為更多應用的底層基礎設施。
而全球化，是獨立AI創(chuàng)業(yè)公司必須走的一條路。國內的市場已經被巨頭的生態(tài)牢牢把控，創(chuàng)業(yè)公司想要再撕開更大的口子難度極大，但海外市場還有非常廣闊的增量空間。根據OpenRouter的數據，2026年2月，中國大模型的周Token調用量首次超越美國，全球前五的模型中，中國廠商占據了四席，這意味著中國的大模型技術，已經具備了在全球市場競爭的實力。
據了解，目前其海外收入已超過國內，預計未來占比將升至70%以上。這次楊植麟作為GTC大會唯一受邀進行現場主題演講的中國獨立大模型公司創(chuàng)始人，也是在向全球市場傳遞Kimi的技術能力與品牌形象。
但海外市場的競爭只會比國內更激烈，他要面對的是OpenAI、Anthropic這些全球最頂尖的對手，還有不同國家的合規(guī)要求、文化差異、渠道建設等一系列問題。能不能在全球市場站穩(wěn)腳跟，成為被全球用戶和開發(fā)者認可的主流大模型廠商，是他必須證明的第三件事。
03 AI是場長跑，所有的顛覆都從邊緣開始
前幾天和一個做AI創(chuàng)業(yè)的朋友聊天，他說，現在這個行業(yè)，每天都有新東西出來，每天都有公司退場，能堅持下來的，都是真的相信這件事的人。
AI這場長跑，才剛剛開始。上半場跑得快，不代表下半場能跑得遠。很多在上半場風光無限的公司，已經在下半場的起跑線上掉隊了。楊植麟和Kimi，已經跑完了最兇險的從0到1，接下來的從1到10，只會更難，更考驗耐心和定力。
很多人喜歡給創(chuàng)業(yè)公司下結論，喜歡說“Kimi的優(yōu)勢沒了”“創(chuàng)業(yè)公司打不過巨頭”，但我一直覺得，一個健康的行業(yè)，從來都不能只有巨頭。那些敢闖敢拼的創(chuàng)業(yè)公司，那些愿意沉下心做技術的創(chuàng)業(yè)者，才是行業(yè)創(chuàng)新最核心的動力。畢竟，所有的顛覆，都是從邊緣開始的。
至于Kimi的下半場能不能走得順，楊植麟能不能再次證明自己，我們不用急著下結論。時間會給我們最好的答案。
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