騰訊2025年財報
先看作為收入“壓艙石”的增值服務(wù)業(yè)務(wù)（含游戲），全年收入3692.81億元，同比增長16%。財報中提到，游戲AI正有效加速內(nèi)容制作、改善用戶體驗、提升營銷效益。目前《王者榮耀》、《和平精英》、《三角洲行動》、《無畏契約：源能行動》等旗下多款游戲已應(yīng)用AI豐富玩家體驗，提升游戲品質(zhì)。
以《和平精英》為例，其構(gòu)建的AI NPC玩法體系，累計體驗用戶數(shù)達1.1億。在研發(fā)側(cè)，魔方工作室的“實時AI武術(shù)動作生成技術(shù)”，相比傳統(tǒng)手工K幀制作，人力效率提升超過75%，訓練數(shù)據(jù)所用時長從“小時級”縮短至“分鐘級”。這也意味著，騰訊正在從游戲工業(yè)化向游戲智能化進階。
同時在社交領(lǐng)域，依托微信生態(tài)推進AI能力落地，騰訊在搜索、推薦等核心場景部署AI技術(shù)，并帶動視頻號、小程序、微信小店、小游戲等生態(tài)產(chǎn)品活躍度提升。財報顯示，視頻號受益于升級的內(nèi)容推薦算法及更豐富的內(nèi)容生態(tài)，總用戶使用時長同比增長超過20%；騰訊提升微信的交易體驗和內(nèi)容生態(tài)，推動微信小店、小游戲及其他內(nèi)容小程序的用戶參與度同比快速增長。
其次是增速最猛的廣告業(yè)務(wù)，全年收入1449.73億元，同比增長19%。在當下流量紅利見頂?shù)谋尘跋?，這個增速顯得尤為扎眼，主要得益于廣告單價及廣告曝光量增長。
財報中披露，廣告單價受益于AI驅(qū)動的廣告精準定向、廣告主使用AI制作更多廣告，以及閉環(huán)廣告(用戶點擊后可直達小程序、微信小店或小游戲等原生交易場景)的佔比持續(xù)提升。具體來看，2025年騰訊廣告系統(tǒng)AI能力隨著基礎(chǔ)模型能力提升不斷升級，推薦相關(guān)性與轉(zhuǎn)化率持續(xù)改善。騰訊還推出了“智能投放體系A(chǔ)IM+”、“全庫智選”“AIGC自動創(chuàng)意”等AI工具，幫助廣告主進行創(chuàng)意生產(chǎn)，讓投放流程更加自動化。
最后是金融科技及企業(yè)服務(wù)，全年收入2294.35億元，同比增長8%。受益于企業(yè)AI需求的上升，騰訊云首次實現(xiàn)了規(guī)?；?，無論是GPU租賃還是API調(diào)用，都在成為新的利潤池。此前騰訊曾披露，2025年AI及SaaS產(chǎn)品相關(guān)訂單翻倍增長，AI大模型產(chǎn)品兩年內(nèi)增長超過50倍，收入規(guī)模和質(zhì)量不斷提升，騰訊會議2025年AI功能用戶量同比增長超150%。
騰訊方面表示，公司核心業(yè)務(wù)富有韌性并產(chǎn)生充足的現(xiàn)金流，為加大AI投入提供支撐，包括招募頂尖AI人才及升級AI基礎(chǔ)設(shè)施。比如混元3.0大語言模型在3D生成、文生圖及世界建模等多模態(tài)能力方面躋身行業(yè)領(lǐng)導地位。元寶、WorkBuddy及QClaw等AI原生產(chǎn)品已初步驗證商業(yè)價值。微信生態(tài)內(nèi)，小店、小游戲及內(nèi)容小程序的用戶參與度同比快速增長，AI能力的嵌入正在加速生態(tài)貨幣化。
騰訊總裁劉熾平還透露，騰訊將持續(xù)加碼AI領(lǐng)域的投入：2025年騰訊在AI新產(chǎn)品研發(fā)上的投入達180億元，2026年這一數(shù)字將至少實現(xiàn)翻倍。這包括打造智能水平更高的大模型，并進一步加快整體迭代速度。同時還將在視頻模型與世界模型的技術(shù)深耕，強化多模態(tài)交互能力。此外，騰訊還會強化AI與硬件終端的融合，打造去中心化的辦公場景入口。
目前，騰訊仍是國內(nèi)AI投入力度最大的公司之一。2025年全年資本開支達792億元，研發(fā)投入857.5億元，雙雙創(chuàng)下歷史新高。而在AI戰(zhàn)略的執(zhí)行節(jié)奏上，騰訊也一改以往的慢字訣，在試錯和迭代中加速前進。
2025年，騰訊調(diào)整了組織架構(gòu)，并增加多個業(yè)務(wù)場景的AI重構(gòu)。無論是將元寶等AI產(chǎn)品線并入CSIG以加速商業(yè)化，還是在微信搜一搜中深度接入大模型能力，騰訊的戰(zhàn)略意圖很明顯：不苛求獨立的AI超級App，而是讓AI成為騰訊生態(tài)基礎(chǔ)設(shè)施的一部分。劉熾平指出，過去幾個月騰訊比較密集地進行了混元大模型團隊的組織升級和工作流重構(gòu)，同時也重新建立了整個預訓練和強化學習的基礎(chǔ)設(shè)施，以及進一步提升數(shù)據(jù)質(zhì)量。
在爭搶AI超級入口上，今年春節(jié)期間，互聯(lián)網(wǎng)大廠上演了一場聲勢浩大的AI應(yīng)用“紅包大戰(zhàn)”。騰訊率先拿出10億元真金白銀推廣元寶App，甚至打通了微信和QQ的社交鏈為其引流。
2月18日，騰訊宣布元寶日活用戶超5000萬，月活用戶已達1.14億。但這場“鈔能力”營銷未能實現(xiàn)長效留存，30日留存率不足25%。QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，截至2月23日，元寶日活用戶為元寶768.5萬，落后于豆包的1.03億、千問的3245.3萬、DeepSeek的2477.5萬。
劉熾平在財報電話會上也表示，元寶在春節(jié)推廣的目的是提升用戶安裝量，并為未來持續(xù)推廣進行演練。“可以說此次推廣已達預期目標，甚至超越了預期，安裝量實現(xiàn)大幅增長。下一階段的重點是通過不斷迭代元寶，提升新用戶的留存率與長期活躍度。”
隨著2月底以來OpenClaw的火爆，騰訊也迅速將重點投入到“全民養(yǎng)蝦”的熱潮。3月6日，騰訊親自下場，在深圳騰訊大廈門口現(xiàn)場免費安裝OpenClaw，吸引了近千名開發(fā)者與AI愛好者聚集。就連馬化騰都在深夜驚訝，“沒想到會這么火”。此后幾天，騰訊就陸續(xù)上線了“AI養(yǎng)蝦”全家桶：WorkBuddy、接入企業(yè)微信的OpenClaw、QQ接入的OpenClaw、騰訊云輕量云部署的OpenClaw，以及剛上線的QClaw。其中，QClaw支持通過微信對話遠程操控電腦，覆蓋5000余項技能。
3月11日，馬化騰還在朋友圈轉(zhuǎn)發(fā)騰訊全系“龍蝦”矩陣產(chǎn)品相關(guān)內(nèi)容，并發(fā)文：“自研龍蝦、本地蝦、云端蝦、企業(yè)蝦、云桌面蝦，安全隔離蝦房、云保安、知識庫… 還有一批產(chǎn)品陸續(xù)趕來。”
這期間還有一個小插曲。那就是騰訊因大量抓取并鏡像了熱門開源AI項目OpenClaw的技能庫，引發(fā)了OpenClaw創(chuàng)始人的不滿和公開質(zhì)問，雖然這個爭議，最終因騰訊云成為OpenClaw開源項目的官方贊助商而平息，但騰訊此次不惜背上“套殼”嫌疑的做法，也顯露出其對AI布局的緊迫性。
AI上的動作太慢，已經(jīng)成為騰訊內(nèi)部的共識。今年1月的騰訊公司年會上，馬化騰首次公開承認：“我們整個動作其實是慢了，一直到2024年底，我們的AI產(chǎn)品元寶和混元大模型才轉(zhuǎn)到CSIG，他們才開始正式做這個產(chǎn)品。”
但從去年底到今年一系列動作來看，騰訊在AI投入上正在實質(zhì)性加速：組織層面完成大模型團隊重組，重建預訓練與強化學習基礎(chǔ)設(shè)施；技術(shù)層面實現(xiàn)從通用大模型到場景化智能體的延伸；生態(tài)層面打通“模型—工具—場景”的全鏈路。正如劉熾平在財報會上明確：“未來兩到三個季度將落地多項關(guān)鍵動作，釋放可量化的AI業(yè)務(wù)進展。”?
盡管目前AI對騰訊各項業(yè)務(wù)帶來了實質(zhì)性的業(yè)績增長，騰訊云更是實現(xiàn)了規(guī)?；?，AI產(chǎn)品上元寶也有一定亮眼表現(xiàn)，類Openclaw開源生態(tài)也是如火如荼，但市場的目光始終聚焦在一個問題上：微信真正的AI大招，什么時候來？
事實上，微信的AI化早已暗流涌動。早在2024年，微信搜索就已引入混元大模型；2025年9月，微信搜索再次升級，加入了“AI搜索”和“深度思考”功能，甚至支持用戶上傳文件解析，同時支持混元與DeepSeek雙模型。此外，把“元寶”加為好友，或在公眾號評論區(qū)@元寶，都能獲得AI總結(jié)與互動。然而，這離外界期待的“微信智能體”仍有距離。
去年歷次財報會上，騰訊管理層就曾多次提到會打造嵌入微信生態(tài)、基于微信獨特生態(tài)系統(tǒng)運行的AI Agent，讓用戶在微信內(nèi)部就可利用AI完成多項任務(wù)，能夠理解用戶的需求、意圖和興趣。
最近有媒體爆料稱，微信AI Agent項目至少從2025年上半年啟動，目前被列為高優(yōu)先級、強保密項目，計劃在2026年年中開啟灰度測試，爭取第三季度逐步放量，這款Agent將直接打通微信生態(tài)內(nèi)數(shù)百萬個小程序，打車、點外賣、買菜、訂票、繳費等操作均可由Agent代辦，理論上可服務(wù)14億月活用戶。
今年Openclaw開源AI智能體的火爆，也給微信AI提供了終極想象。馬化騰坦言，“龍蝦”產(chǎn)品給微信正在設(shè)計、規(guī)劃、開發(fā)的AI智能體帶來不少啟發(fā)。
劉熾平也明確提到，騰訊的下一步核心規(guī)劃之一，便是在微信內(nèi)打造專屬AI智能體。該智能體將依托微信生態(tài)與用戶形成深度連接，打通小程序、社交、支付等全鏈路能力，不止能實現(xiàn)與用戶的自然對話，更能完成各類復雜的場景化任務(wù)。
但微信AI的“放大招”并非易事，至少面臨三重挑戰(zhàn)：一是生態(tài)平衡難題，如何在AI智能體的“短路化”、“渠道化”風險與服務(wù)商的流量訴求間找到平衡點，避免生態(tài)伙伴流失，馬化騰坦言“這是團隊需要重點思考的命題”；二是技術(shù)適配挑戰(zhàn)，微信龐大的用戶基數(shù)與復雜的場景需求，對AI模型的穩(wěn)定性、響應(yīng)速度、隱私保護提出極高要求，目前微信AI團隊仍在測試自研模型與外部模型的適配效果；三是用戶體驗邊界，過度AI化可能破壞微信的簡潔性，如何讓AI功能“潤物細無聲”地融入，而非成為新的使用負擔，考驗著產(chǎn)品團隊的設(shè)計智慧。?
因此，騰訊對微信AI的推進極可能采取“小步快跑、灰度測試”的策略。第一階段是底層滲透，即混元大模型全面接管微信的搜索、推薦和風控；第二階段是功能外掛，如在輸入法、狀態(tài)欄引入AI助手；第三階段才是原生重構(gòu)，推出獨立的“微信智能體”入口，甚至改變現(xiàn)有的聊天列表邏輯，讓“人與人的溝通”與“人與智能體的協(xié)作”并行。
可以說，市場對微信AI的期待，本質(zhì)是對“超級入口+AI能力”的想象空間。用戶期待微信AI能打破當前的應(yīng)用壁壘：無需切換APP，通過自然語言指令即可完成網(wǎng)約車呼叫、外賣下單、文件處理等復雜任務(wù)；商家期待AI能實現(xiàn)精準客戶觸達與服務(wù)自動化，降低獲客成本；開發(fā)者則期待獲得低成本的AI能力接入，豐富小程序功能。?
從最新財報看，這是一份騰訊AI從“幕后”走向“臺前”的宣言書。無論是廣告的精準、游戲的智能，還是云的盈利，都證明了AI的商業(yè)價值已經(jīng)跑通。而從馬化騰承認節(jié)奏慢，到劉熾平詳解“買卡”預算，到組織架構(gòu)調(diào)整和AI產(chǎn)品的加速迭代，再到減少股票回購的預期，騰訊對AI投入的決心和力度也更加明確。
正如騰訊所說，未來的AI世界是一個多模型并立、專業(yè)分工的多元化世界，而騰訊的核心優(yōu)勢在于其橫跨PC、移動、云多端的用戶觸達能力，以及在社交、游戲、內(nèi)容等多元場景的深度覆蓋。這幾年，從ChatGPT，到DeepSeek，再到Openclaw，每一年的春天都有現(xiàn)象級AI應(yīng)用，2027年的春天，騰訊會給市場一個真正的大驚喜嗎？
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