| 一個假面騎士就有多個形態(tài)的盲盒
而相比形態(tài)相對固定的奧特曼，變形金剛與假面騎士在“玩法”上更具優(yōu)勢：前者擁有載具與人形的雙重形態(tài)轉(zhuǎn)換，后者則具備多武器、多裝甲的形態(tài)演化。這種高度可變的結(jié)構(gòu)，天然契合拼搭類玩具的核心賣點——可動性、可改造與組合自由度。
| 布魯可《寶可夢》嫁接《變形金剛》
另外，獲得了玩具巨頭孩之寶全球授權(quán)的變形金剛IP，也成功幫助布魯可在海外撈金。
早在2024年，布魯可便開設(shè)了官方Y(jié)outube海外頻道，大量發(fā)布變形金剛系列玩具的定格動畫。在前10個月里輕松漲粉百萬，期間幾乎只推變形金剛，沒有其他IP。
為了拉近與當代美國青少年的距離，布魯可在視頻中重點推薦近年來的上映的新系列：2023年的《變形金剛：猛獸俠崛起》和2024年的《變形金剛：起源》。這些定格動畫，憑借拼搭積木的可動性和拆卸特性，大量還原了電影中的名場面：
內(nèi)容與產(chǎn)品形成聯(lián)動，也迅速轉(zhuǎn)化為銷售。財報顯示，布魯可2025年的海外收入為3.19億元，同比增長396.6%，較2024年的2.9%有了巨量提升。其中，美洲地區(qū)增速最快，達到了804.1%。美國是核心市場。
從“依賴一個奧特曼”，到“綁定一組全球IP”，布魯可看起來更安全了。
相比泡泡瑪特，布魯可最清晰、也最鋒利的標簽，其實只有兩個字：便宜。
同樣的Q版假面騎士角色套裝，日本萬代玩具的價格是布魯可的5倍：
相比萬代、孩之寶主攻的高端手辦與收藏級模玩，布魯可主動繞開高價帶，轉(zhuǎn)向更小型、可拼搭的積木體系。布魯可的核心在于其關(guān)節(jié)積木組件技術(shù)：90%的零件為標準通用件，一個基礎(chǔ)骨架即可適配不同IP形象，零件復(fù)用率極高。
這也是布魯可被稱之為“中國樂高”的原因。而這種設(shè)計不僅提升了可動性與把玩空間，更極大壓低了開模成本。疊加中國成熟的玩具供應(yīng)鏈，布魯可天然具備了低價的能力。
布魯可最便宜的“星辰版”盲盒低至9.9元，此外還有19.9元的“星光版”、39.9元的“群星版”，最貴的“傳奇版”收藏級模玩，也只在百元級。
低價也決定了它的渠道打法。在線下，布魯可不僅進入名創(chuàng)優(yōu)品等零售連鎖，更大規(guī)模滲透進校園周邊的文具店與玩具小店。2024年奧特曼最火時，其線下網(wǎng)點已達15萬個，覆蓋全部一二線城市，以及約80%的三線城市。
低價帶來了沖動購買，在線下渠道中尤其明顯。尤其在學(xué)校周邊的文具店，9塊9的玩具不再需要家長掏錢，僅憑小孩哥自己的零花錢，就能輕易完成這一消費決策。
這也解釋了布魯可真正的底層邏輯：用低價撬動高頻，用高頻換規(guī)模，再用規(guī)模攤薄成本。這是一套非常典型的“拼多多式打法”。
但這種“用規(guī)模換利潤”的路，本質(zhì)上是在刀尖上行走。
過去幾年，布魯可在IP授權(quán)與銷售上的投入持續(xù)高企：2021年至2024年上半年，IP授權(quán)費用累計數(shù)億元，僅2024年上半年，奧特曼授權(quán)費就超過6000萬元；同年銷售費用達2.83億元，占收入的12.6%。
即便2024年營收同比暴增155.6%，公司依然虧損近4億元。更關(guān)鍵的是，當年貢獻超過一半收入的奧特曼IP，將在2027年到期，這迫使布魯可必須提前尋找替代。
于是，2025年的激進擴張就有了清晰解釋：一邊用新IP瘋狂上新，對沖單一IP依賴；一邊用低價放量，進一步攤薄成本結(jié)構(gòu)。
從結(jié)果來看，這套組合拳確實奏效。2025年，9.9元的“星辰版”盲盒貢獻了5.4億元收入，占比18.6%，銷量占比更是接近一半；與此同時，公司全年費用率降至34.9%，同比下降15.8個百分點，規(guī)模效應(yīng)開始顯現(xiàn)。
但如果剔除上市帶來的財務(wù)優(yōu)化（如可轉(zhuǎn)優(yōu)先股公允價值變動及一次性費用），布魯可的真實盈利質(zhì)量，開始顯露出另一面。
2025年，經(jīng)調(diào)整利潤同比僅增長15.5%，明顯低于30%的營收增速；經(jīng)調(diào)整凈利率為23.2%，同比下滑2.9個百分點。
換句話說，規(guī)模在擴大，但賺錢能力卻被削弱，顯然低價策略正在反噬毛利。2025年，布魯可拼搭角色類玩具的平均售價同比下降27.5%，毛利率也從2024年的52.6%降至46.8%，下滑5.8個百分點。
布魯可用這一仗證明了玩具界的“拼多多”照樣能打，在巨頭們看不上的五環(huán)外文具店里，殺出了一條生路。
在潮玩這個名利場，50%的毛利率甚至有些“寒酸”。
以泡泡瑪特為例，其毛利率長期維持在60%至70%，部分核心IP甚至接近80%。差距的本質(zhì)，在于定價權(quán)。
泡泡瑪特依賴的是原創(chuàng)或設(shè)計師合作IP，稀缺性直接轉(zhuǎn)化為溢價能力。雖然市場總愛給布魯可貼上“下一個泡泡瑪特”的標簽，但兩者的底層操作系統(tǒng)截然不同。
更準確地說，布魯可更像是一個極度聰明的“縫合怪”：它借用了潮玩的盲盒機制，卻扎根在傳統(tǒng)玩具的泥潭里。
這種路徑的優(yōu)勢非常明顯。變形金剛、奧特曼、假面騎士，本身就是跨越數(shù)十年的超級IP，自誕生以來不斷被影視化、系列化，擁有穩(wěn)定且持續(xù)更新的受眾基礎(chǔ)。對于布魯可來說，這意味著更低的教育成本與更高的轉(zhuǎn)化效率，IP本身就承擔了營銷的工作。
但代價同樣清晰。授權(quán)IP，意味著始終要看美國、日本的版權(quán)方臉色。且合作可以帶來爆發(fā)，但也注定有終點。奧特曼授權(quán)將在2027年到期，這種不確定性始終存在。
對比來看，樂高同樣大量使用IP聯(lián)名，但其真正的護城河并非IP，而是“樂高”本身。樂高的方塊積木的高度標準化，極具辨識度，甚至“樂高”也成為一種玩法的代名詞。
布魯可盡管也通過其通用構(gòu)造打造集中自成一格的拼裝玩法，但這種特征只存在于玩具的內(nèi)部構(gòu)造當中，外觀上仍然缺乏明顯的特征，它仍然更像是“某個IP的玩具”，而不是一種獨立的產(chǎn)品語言。
更殘酷的現(xiàn)實是，變形金剛與假面騎士，本就是孩之寶與萬代為了“賣貨”而量身定制的IP。這意味著布魯可真正的對手，正是這些定義了游戲規(guī)則的全球霸主。
為了補齊短板，布魯可也曾試圖推出“英雄無限”等原創(chuàng)系列，但2025年該系列收入占比萎縮至9.1%，且同比下滑14.8%。這組數(shù)據(jù)無情地刺破了幻象：在原創(chuàng)想象力的荒原上，布魯可依然步履蹣跚。
這不僅僅是布魯可的困局，更是中國玩具業(yè)三十年來無法擺脫的“宿命輪回”。
上世紀90年代，“玩具之都”澄海孕育了奧迪雙鉆。當年的奧迪玩具靠著復(fù)刻日本《四驅(qū)兄弟》、《陀螺戰(zhàn)士》，成為了一代人的伙伴，也托舉起了澄海產(chǎn)業(yè)帶的崛起。后來奧迪進化成了奧飛娛樂，嘗試在原創(chuàng)動漫上突圍，但其創(chuàng)作能力與影響力，始終難與歐美、日本動漫經(jīng)典比肩。
三十年后，從奧迪雙鉆到布魯可，中國玩具企業(yè)已經(jīng)征服了最復(fù)雜的模具、最低廉的成本、最龐大的渠道。
但在那副精巧的工業(yè)軀殼里，靈魂依然是缺位的。
無論是樂高的方塊，還是潮玩的盲盒，真正能讓一家企業(yè)擁有跨越周期溢價權(quán)的，從來不是花樣百出的玩法，而是玩具背后那份讓人欲罷不能的原創(chuàng)想象力。
參考資料：
快報
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