圖源：天眼查APP
八億時(shí)空的清倉公告，首次向市場披露了南通詹鼎的核心經(jīng)營數(shù)據(jù)，這份遲來的“成績單”，徹底擊碎了外界的美好預(yù)期——身處爆發(fā)式增長的液冷賽道，南通詹鼎卻走出了截然相反的軌跡，陷入營收凈利雙降、由盈轉(zhuǎn)虧的困境。
2024年，國內(nèi)AI算力建設(shè)迎來高峰期，各大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、云計(jì)算廠商紛紛加碼數(shù)據(jù)中心，液冷服務(wù)器需求激增，電子氟化液市場迎來爆發(fā)。IDC預(yù)計(jì)，2024-2029年中國液冷服務(wù)器市場年復(fù)合增長率達(dá)46.8%，2029年市場規(guī)模將達(dá)162億美元；QY Research則預(yù)測，2030年全球數(shù)據(jù)中心浸沒式冷卻液市場規(guī)模將達(dá)9.7億美元，年復(fù)合增長率達(dá)21.2%。
在此背景下，巨化股份、永和股份、三美股份等氟化工企業(yè)紛紛受益，2025年業(yè)績大幅增長。
圖據(jù)：IDC報(bào)告
而南通詹鼎同一時(shí)期卻交出了一份尷尬的答卷：2024全年?duì)I業(yè)收入1.0875億元，凈利潤僅8.51萬元，利潤微薄到近乎可以忽略；進(jìn)入2025年，情況進(jìn)一步惡化，前三季度營業(yè)收入僅2119.24萬元，凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，虧損高達(dá)4153.74萬元。一邊是行業(yè)的爆發(fā)式增長，一邊是自身的逆勢巨虧，這種強(qiáng)烈的反差，顯然無法用“行業(yè)周期”或“市場開拓陣痛”來解釋。
來源：公告
更令人費(fèi)解的是，南通詹鼎在業(yè)績低迷的同時(shí)，還在瘋狂擴(kuò)張產(chǎn)能——先后在江西、甘肅等地建廠。據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，陳朝琦控制的江西詹鼎與金溪縣政府簽訂招商引資協(xié)議后，項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度遠(yuǎn)低于預(yù)期，甚至因未履行承諾被當(dāng)?shù)貒Y股東起訴，起訴金額達(dá)1680萬元。江西詹鼎的廠區(qū)長期閑置，臨建辦公室因欠繳電費(fèi)被停電，而陳朝琦卻將江西詹鼎的員工、資產(chǎn)無償調(diào)撥至甘肅詹鼎，由江西詹鼎承擔(dān)相關(guān)費(fèi)用，這種內(nèi)部資源的無序挪用，進(jìn)一步加劇了南通詹鼎的經(jīng)營困境。反觀同期布局甘肅詹鼎的項(xiàng)目，雖看似推進(jìn)迅速，2025年3月公示環(huán)評(píng)、5月便舉行開工儀式，但這種“一冷一熱”的項(xiàng)目布局，更像是資本運(yùn)作的噱頭，而非真正的產(chǎn)業(yè)深耕。南通詹鼎的官網(wǎng)上，除了簡短的公司介紹，沒有任何產(chǎn)品、技術(shù)、客戶的詳細(xì)信息，其實(shí)際經(jīng)營狀況與資本包裝的“明星標(biāo)的”形象嚴(yán)重脫節(jié)。
如果說南通詹鼎的糟糕業(yè)績讓資本產(chǎn)生疑慮，那么其關(guān)聯(lián)公司兮璞材料的重組爆雷，則徹底擊碎了八億時(shí)空等投資方的信心。作為陳朝琦“詹鼎系”的另一核心資產(chǎn)，兮璞材料與南通詹鼎深度綁定，形成“一榮俱榮、一損俱損”的利益共同體，而其借殼上市的失敗，成為“詹鼎系”資本版圖崩塌的導(dǎo)火索。
2025年9月，八億時(shí)空完成對(duì)南通詹鼎第二輪增資僅半年后，向日葵（300111.SZ）發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，擬收購兮璞材料100%股權(quán)，將其包裝為“半導(dǎo)體材料領(lǐng)域新銳企業(yè)”，宣稱采用“定制化代工+自主生產(chǎn)”的盈利模式，擁有成熟的技術(shù)和客戶渠道。預(yù)案披露后，向日葵股價(jià)連續(xù)3個(gè)漲停，成交量大幅放大，但這場看似美好的重組，很快被媒體和監(jiān)管戳破了謊言。
經(jīng)調(diào)查，兮璞材料的自有工廠仍在建設(shè)中，尚不具備自主生產(chǎn)能力，其主要產(chǎn)品為標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，所謂“定制化代工+自主生產(chǎn)”的盈利模式純屬誤導(dǎo)性陳述。兮璞材料號(hào)稱“依托兩地工廠供貨”，但其中一處廠房僅達(dá)成認(rèn)租意向，并未簽訂正式合同，另一處仍在建設(shè)中，根本無法實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能落地。此外，兮璞材料還被質(zhì)疑實(shí)為貿(mào)易商，核心產(chǎn)品電子氟化液依賴外部采購，而非自主生產(chǎn)。
在監(jiān)管的持續(xù)追問和市場的強(qiáng)烈質(zhì)疑下，向日葵于2026年1月終止重組，3月便收到浙江證監(jiān)局的《行政處罰事先告知書》，因信息披露誤導(dǎo)性陳述被處以510萬元罰款，時(shí)任董事長、董秘等相關(guān)責(zé)任人也被分別處罰。這場失敗的重組，不僅讓向日葵付出了沉重代價(jià)，更讓“詹鼎系”的資本運(yùn)作模式暴露在陽光之下——陳朝琦試圖通過“換殼”方式推動(dòng)資產(chǎn)上市，卻因虛假陳述栽了跟頭。
值得注意的是，兮璞材料與南通詹鼎存在關(guān)聯(lián)交易：兮璞材料既是南通詹鼎電子氟化液的采購客戶，還為其提供客戶導(dǎo)流。兮璞材料負(fù)責(zé)人曾坦言，“兮璞材料成立時(shí)間早、客戶關(guān)系強(qiáng)，可幫助詹鼎材料引流”。但隨著兮璞材料爆雷，其客戶資源無法再為南通詹鼎提供支撐，原本的業(yè)務(wù)協(xié)同反而變成了風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)，進(jìn)一步加劇了南通詹鼎的經(jīng)營壓力。更令人擔(dān)憂的是，陳朝琦控制的多家公司經(jīng)營同類業(yè)務(wù)，卻僅將兮璞材料推向重組，存在明顯的同業(yè)競爭隱患，這也讓市場對(duì)其資本運(yùn)作的合規(guī)性產(chǎn)生嚴(yán)重質(zhì)疑。
從2024年世茂能源重組折戟，到2026年向日葵重組被罰、八億時(shí)空離場，短短兩年時(shí)間，陳朝琦構(gòu)筑的“詹鼎系”兩大核心資產(chǎn)均在資本市場遭遇重挫，其“電子氟化液+電子特氣”的產(chǎn)業(yè)版圖，已搖搖欲墜。
復(fù)盤“詹鼎系”的資本運(yùn)作路徑，不難發(fā)現(xiàn)其核心邏輯：依托陳朝琦的半導(dǎo)體技術(shù)背景，包裝熱門賽道標(biāo)的，通過資本炒作推高估值，再試圖通過并購重組實(shí)現(xiàn)A股上市，完成資本套現(xiàn)。這種“講故事、炒概念”的模式，在資本市場對(duì)硬科技概念狂熱的時(shí)期得以快速推進(jìn)，但缺乏真實(shí)業(yè)績支撐、合規(guī)意識(shí)缺失的隱患，最終導(dǎo)致了泡沫的破裂。
八億時(shí)空的退出，早有提示。其2025年業(yè)績快報(bào)中曾隱晦提示，“前期投資某標(biāo)的涉及業(yè)績承諾及補(bǔ)償條款，正與相關(guān)方協(xié)商處理”。畢竟，在標(biāo)的業(yè)績巨虧、關(guān)聯(lián)公司爆雷、實(shí)控人資本運(yùn)作能力備受質(zhì)疑的背景下，繼續(xù)持有股權(quán)無疑面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。
“詹鼎系”的浮沉，更給資本市場敲響了警鐘。近年來，“硬科技”“國產(chǎn)替代”成為資本追逐的熱點(diǎn)，AI、液冷、半導(dǎo)體新材料等賽道吸引了大量資金涌入，但部分資本盲目跟風(fēng)，忽視了企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營能力和技術(shù)實(shí)力，導(dǎo)致估值泡沫不斷膨脹。而監(jiān)管政策的持續(xù)趨嚴(yán)，也讓“虛假陳述”“內(nèi)幕交易”等資本運(yùn)作亂象無處遁形——世茂能源重組時(shí)的監(jiān)管問詢、向日葵重組后的行政處罰，都彰顯了監(jiān)管層規(guī)范資本市場、保護(hù)投資者利益的決心。
如今，陳朝琦的資本夢遭遇重挫，“詹鼎系”的未來充滿不確定性。江西詹鼎被起訴、甘肅詹鼎的產(chǎn)能真實(shí)性存疑、南通詹鼎業(yè)績巨虧、兮璞材料上市夢碎，多重困境疊加之下，這位兼具技術(shù)專家與資本玩家雙重身份的創(chuàng)業(yè)者，能否重構(gòu)“詹鼎系”的敘事邏輯，仍有待市場觀察。（文｜公司觀察，作者｜曹晟源，編輯｜鄧皓天）
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