文｜唐辰同學(xué)
百度開始賺到 AI 的錢了，但也有幾道坎要跨。
2月26日，百度發(fā)布2025年第四季度及全年財(cái)報(bào)。這份財(cái)報(bào)我注意到幾個(gè)看點(diǎn)：
1、財(cái)報(bào)顯示，2025年百度總營(yíng)收達(dá)1291億元，AI業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)400億元；第四季度（2025Q4），百度總營(yíng)收327億元，AI業(yè)務(wù)收入占百度一般性業(yè)務(wù)收入的43%，超出市場(chǎng)預(yù)期。
2、自2025年第四季度起，百度將原百度核心重新定義為百度一般性業(yè)務(wù)（Baidu General Business）。包括百度核心AI新業(yè)務(wù)、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)及其他。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)主要由涵蓋搜索、信息流及其他產(chǎn)品線提供的傳統(tǒng)廣告服務(wù)組成。
3、百度營(yíng)收的 AI 底色更加濃郁。財(cái)報(bào)口徑調(diào)整后，四季度AI業(yè)務(wù)收入占比43%就顯得更加突出，并帶動(dòng)Q4收入環(huán)比增長(zhǎng)。而2025年全年，百度核心AI業(yè)務(wù)營(yíng)收400億元，同比增長(zhǎng)48%，成為其新的增長(zhǎng)引擎。
4、這是百度首次披露AI 收入數(shù)據(jù)。其在2024年首次將AI收入寫進(jìn)財(cái)報(bào)，今年再進(jìn)一步，披露了AI業(yè)務(wù)收入占比。
當(dāng)外界還習(xí)慣用參數(shù)規(guī)模與算力儲(chǔ)備衡量大模型公司的技術(shù)深度、估值時(shí)，百度財(cái)報(bào)里的這組經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)也很具有行業(yè)風(fēng)向標(biāo)意義。
一方面，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)不僅是其業(yè)務(wù)，也是其AI戰(zhàn)略從階段性投入到商業(yè)化兌現(xiàn)的成果，也標(biāo)志著百度的收入結(jié)構(gòu)發(fā)生了實(shí)質(zhì)性重構(gòu)。AI也在這個(gè)過程中，從百度的成本中心轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;利潤(rùn)中心”。
另外一方面，財(cái)報(bào)亮出關(guān)鍵43%比例，也在向行業(yè)展示，AI不只是砸錢投入，也可以自我造血。這個(gè)占比對(duì)百度帶來的質(zhì)變，也意味著AI可以從底層賦能工具，轉(zhuǎn)變?yōu)榭沙掷m(xù)創(chuàng)造現(xiàn)金流的核心引擎。
更直白的說法就是：AI 的賺錢時(shí)代，真的來了。
長(zhǎng)期以來，百度營(yíng)收的基本盤是傳統(tǒng)搜索與在線營(yíng)銷，AI業(yè)務(wù)更多是被視為眼下防守、未來生存的戰(zhàn)略投入。與其他AI廠商一樣，很難在短時(shí)間內(nèi)形成規(guī)?；⒖沈?yàn)證的成熟收入模型，成為公司業(yè)績(jī)支柱。
業(yè)界也由此存在一個(gè)疑問：AI何時(shí)能夠成為一門獨(dú)立的、可持續(xù)增長(zhǎng)甚至可以創(chuàng)造高質(zhì)量收入的好聲音。
百度400億元的AI業(yè)務(wù)年?duì)I收、43%的單季占比，讓AI成為百度新增長(zhǎng)引擎的同時(shí)，也讓它成為國(guó)內(nèi)為數(shù)不多、能將全棧AI能力規(guī)?；D(zhuǎn)化為營(yíng)收的企業(yè)。
這也為整個(gè)行業(yè)提供了一個(gè)參考答案：全棧技術(shù)布局+垂直場(chǎng)景落地+效果付費(fèi)，可以是AI商業(yè)化的一個(gè)可行方向。
從百度AI的商業(yè)化兌現(xiàn)實(shí)踐看，其已明確將AI新業(yè)務(wù)劃分為智能云基礎(chǔ)設(shè)施、AI應(yīng)用、AI原生營(yíng)銷服務(wù)三大部分。
其中，智能云基礎(chǔ)設(shè)施是AI業(yè)務(wù)的營(yíng)收主力，增速表現(xiàn)強(qiáng)勁。2025年，AI云收入同比增長(zhǎng)34%，僅四季度AI高性能計(jì)算設(shè)施的訂閱收入同比增長(zhǎng)143%；
AI應(yīng)用板塊則實(shí)現(xiàn)了百億級(jí)突破，成為營(yíng)收增長(zhǎng)的重要增量。其產(chǎn)品矩陣涵蓋文心一言/文心助手、百度網(wǎng)盤AI版、百度文庫(kù)AI、數(shù)字人、企業(yè)智能體等多個(gè)品類；
AI原生營(yíng)銷服務(wù)則是增速最猛的板塊，全年收入同比增長(zhǎng)301%，成為重構(gòu)百度廣告基本盤的關(guān)鍵。12月，百度App月活用戶數(shù)達(dá)6.79億，文心助手月活用戶數(shù)達(dá)2.02億。春節(jié)紅包活動(dòng)啟動(dòng)以來，文心助手月活躍用戶同比增長(zhǎng)4倍。
值得一提的是，AI原生營(yíng)銷服務(wù)是依托AI能力對(duì)傳統(tǒng)搜索廣告、智能營(yíng)銷進(jìn)行改造。其增速和效果表明，AI對(duì)傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)的“升級(jí)改造”也能產(chǎn)生更大的效應(yīng)效益。比如C端市場(chǎng)的覆蓋、廣告轉(zhuǎn)化率和體驗(yàn)的提升，以及帶來更高客單價(jià)。
在李彥宏看來，“2025年是AI成為百度新核心的關(guān)鍵一年”。AI云、AI應(yīng)用、AI原生營(yíng)銷服務(wù)等相關(guān)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為百度的核心業(yè)務(wù)，也在支撐其獲得新的市場(chǎng)估值。
百度AI也形成“全棧AI技術(shù)（主要是AI云）打地基、AI應(yīng)用做增量、營(yíng)銷服務(wù)提效率”的商業(yè)模式，這也幫助其完成長(zhǎng)期技術(shù)投入到AI商業(yè)化兌現(xiàn)的躍遷，推動(dòng)公司盈利結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。
這種轉(zhuǎn)變的核心價(jià)值，在于商業(yè)模式的健康度。百度AI收入主要來自企業(yè)服務(wù)、模型調(diào)用、行業(yè)解決方案等效果導(dǎo)向型業(yè)務(wù)，具備更強(qiáng)的復(fù)購(gòu)性與成長(zhǎng)性。這也讓百度擺脫了單純依賴廣告營(yíng)收的單一結(jié)構(gòu)，為長(zhǎng)期發(fā)展建立了新的安全墊。
同時(shí)，我們將視角從百度自身放大至整個(gè)中國(guó)AI行業(yè)，這份財(cái)報(bào)更堪稱中國(guó)AI商業(yè)化的分水嶺。
在此之前，國(guó)內(nèi)AI行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)多集中在參數(shù)規(guī)模、技術(shù)發(fā)布會(huì)、場(chǎng)景試點(diǎn)等表面層面，商業(yè)化進(jìn)程多停留在零星試點(diǎn)階段。在此之后，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)邏輯也會(huì)發(fā)生扭轉(zhuǎn)，將從“比誰(shuí)的模型更大”，轉(zhuǎn)向“比誰(shuí)的商業(yè)化更快、更穩(wěn)、更健康”。
但百度還需要更努力的奔跑，AI競(jìng)速是一場(chǎng)耐力賽。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的背后，百度AI商業(yè)化還要面臨幾大挑戰(zhàn)。
AI業(yè)務(wù)營(yíng)收結(jié)構(gòu)仍需優(yōu)化。當(dāng)前400億AI營(yíng)收，主要來自B端的AI云、企業(yè)服務(wù)等。在AI2C市場(chǎng)，盡管文心AI助手已實(shí)現(xiàn)2.02億月活，成為國(guó)內(nèi)用戶規(guī)模領(lǐng)先的AI原生應(yīng)用，但其商業(yè)化變現(xiàn)能力仍有較大提升空間。一旦企業(yè)、用戶的付費(fèi)意愿減弱，百度AI業(yè)務(wù)的收入也將受到影響。
AI商業(yè)化路徑仍需完善。百度文心大模型的免費(fèi)策略，固然擴(kuò)大了百度模型的生態(tài)影響力，吸引了大量開發(fā)者與企業(yè)參與，但也直接壓縮了模型調(diào)用環(huán)節(jié)的收入。百度需要有更大的AI入口，繼續(xù)跑通商業(yè)模型，來緩解短期盈利壓力。
自動(dòng)駕駛等長(zhǎng)期業(yè)務(wù)仍未規(guī)?；儸F(xiàn)。作為百度重金投入的AI相關(guān)領(lǐng)域，蘿卜快跑的訂單量雖保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但尚未實(shí)現(xiàn)規(guī)?；蕴幱诔掷m(xù)投入階段。這一業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期高投入，可能會(huì)持續(xù)影響公司短期利潤(rùn)率，如何把握技術(shù)落地與商業(yè)回報(bào)的節(jié)奏，成為百度需要解決的關(guān)鍵問題。
行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，百度要找到差異化生存空間。AI廠商的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)進(jìn)入白熱化階段，也出現(xiàn)同質(zhì)化、價(jià)格戰(zhàn)的局面。比如字節(jié)拉低token的價(jià)格，也在視頻生成上推出seedance2.0等行業(yè)爆款；千問成為新貴，其辦事能力融合阿里商業(yè)生態(tài)。百度要更快速的將自身的技術(shù)比例，轉(zhuǎn)化為差異化發(fā)展動(dòng)力，并建立生態(tài)優(yōu)勢(shì)壁壘。
在我看來，百度要想鞏固AI領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位，還需要在三個(gè)方面發(fā)力：
一是加快C端AI產(chǎn)品的商業(yè)化進(jìn)程，將文心助手、網(wǎng)盤AI、文庫(kù)AI等現(xiàn)有產(chǎn)品打磨成可規(guī)?；顿M(fèi)的爆款，逐步平衡B端與C端的收入結(jié)構(gòu)；
二是深化垂直行業(yè)壁壘，在金融、制造、政務(wù)等優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域深耕行業(yè)Know-how，打造差異化解決方案，避免淪為單純的算力供應(yīng)商；
三是提速自動(dòng)駕駛等前沿技術(shù)的商業(yè)化落地，明確規(guī)模化盈利的時(shí)間表，讓長(zhǎng)期投入真正轉(zhuǎn)化為新的增長(zhǎng)曲線。
對(duì)百度而言，如何守住現(xiàn)有商業(yè)化成果、有效破解增長(zhǎng)隱患，將直接決定其能否繼續(xù)留在AI競(jìng)速賽道，以及取得什么樣的位次。
在這之前，百度還是需要不斷的加強(qiáng)對(duì)外溝通，讓外界明確的感知到：百度的敘事邏輯正在發(fā)生改變，以回應(yīng)那些不斷唱衰的聲音。
百度2025年財(cái)報(bào)就是一個(gè)很好的價(jià)值判斷節(jié)點(diǎn)：43%的AI收入占比，既是AI行業(yè)商業(yè)化拐點(diǎn)，也重新定義了AI企業(yè)的價(jià)值新標(biāo)準(zhǔn)。
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