文 | 字母AI
2026年剛剛走過(guò)一個(gè)月，中國(guó)都還沒(méi)有迎來(lái)農(nóng)歷新年，這一年的AI戰(zhàn)事會(huì)是什么基調(diào)已經(jīng)初現(xiàn)端倪。
隨著硅谷巨頭進(jìn)入財(cái)報(bào)周，很明顯的信號(hào)是新的一年AI投入會(huì)加大，光是谷歌母公司Alphabet、Meta、亞馬遜、微軟四家的相關(guān)投入就可能高達(dá)6500億美元，超過(guò)以色列一年的GDP總和。
更不要說(shuō)甲骨文、特斯拉、xAI、OpenAI、Anthropic等玩家也在努力奮進(jìn)，零零總總加起來(lái)，2026年這些公司圍繞AI的投入可能要達(dá)到7500億美元了。
OpenAI還有“八年1.4萬(wàn)億”的基建承諾，若按照平均值粗略計(jì)算進(jìn)去，這個(gè)數(shù)字沖著萬(wàn)億美元去了。
這實(shí)在是瘋狂。
而在國(guó)內(nèi)，大廠的支出雖然不像硅谷“七巨頭”那樣夸張，但同樣可以看到保持或加大AI投入的決心。頭部大廠一年的投入也已經(jīng)來(lái)到了千億人民幣的水平。
最明顯的是，距離春節(jié)還有幾天，騰訊、百度、阿里等大廠就已經(jīng)迫不及待打起“春節(jié)AI紅包大戰(zhàn)”，承諾的規(guī)模已經(jīng)超過(guò)了45億元。
2026年，注定是AI戰(zhàn)事大開(kāi)大合的一年。
硅谷狂投9250億美元
硅谷巨頭已經(jīng)“瘋”了。
在硅谷“七巨頭”中，谷歌母公司Alphabet、微軟、Meta、亞馬遜四家2026年計(jì)劃給AI狂投6500億美元。
最新引發(fā)輿論震蕩的是亞馬遜。
2月5日，亞馬遜宣布將2026年與人工智能（AI）相關(guān)的資本支出提高近60%至2000億美元。
這個(gè)數(shù)字是巨頭當(dāng)中最多的。
目前排名第二的是谷歌母公司Alphabet，其預(yù)計(jì)2026年資本開(kāi)支（CapEx）將達(dá)到約1750億至1850億美元，主要用于AI服務(wù)器、算力設(shè)備與數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
Meta則預(yù)計(jì)2026年的支出最高將達(dá)到1350億美元，主要用于AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
而微軟，分析師預(yù)測(cè)，其在截至6月的財(cái)年資本支出將接近1050億美元。
照此計(jì)算，四巨頭2026年計(jì)劃支出6500億美元，超過(guò)以色列一年的GPD總和。
其實(shí)去年的支出已經(jīng)足夠驚人，四巨頭燒了4100億美元，沒(méi)想到今年直接再加兩千多億。
比如Meta，去年在AI項(xiàng)目與基礎(chǔ)設(shè)施上的支出為720億美元，意味著今年的投入幾乎翻倍。換個(gè)角度講，過(guò)去三年，Meta已經(jīng)狂投1400億美元，而今年一年的支出就已經(jīng)快趕上這個(gè)數(shù)字。
“億”看多了，都有點(diǎn)快不識(shí)數(shù)了。
更別說(shuō)在AI上狂投入的遠(yuǎn)不止這四家巨頭。
甲骨文在去年也因?yàn)锳I基建股價(jià)飛漲，去年9月給出的預(yù)計(jì)是2026財(cái)年資本開(kāi)支大約為350億美元。
此外，特斯拉2026年資本支出將超200億美元，是2025年85億美元的兩倍多，主要用于仿人機(jī)器人生產(chǎn)線建設(shè)、工廠智能化改造及AI算力投入。而且特斯拉的CFO公開(kāi)表示，這些投資是特斯拉從電動(dòng)汽車制造商向AI科技公司轉(zhuǎn)型的核心支撐。
至于xAI，此前彭博社報(bào)道，2025年前三個(gè)季度xAI花了95億美元，另有多名知情人士表示，該公司現(xiàn)在的燒錢速度是每月10億美元水平。如今xAI已經(jīng)要和SpaceX合并，雖然公司并未對(duì)外透露，但有理由相信其2026年的燒錢速度將保持甚至超過(guò)去年的水平。
至于OpenAI在2026年究竟會(huì)燒多少錢，仍然是個(gè)謎。
根據(jù)《The Information》看到的投資者文件，OpenAI預(yù)計(jì)2026年現(xiàn)金消耗將達(dá)170億美元。
此外我們還知道，OpenAI目前已經(jīng)承諾的基建投入已經(jīng)高達(dá)1.4萬(wàn)億（覆蓋未來(lái)好幾年）。
據(jù)《Business Insider》去年11月的報(bào)道，這是OpenAI CEO山姆·奧特曼（Sam Altman）自己說(shuō)的，1.4萬(wàn)億的基建投入會(huì)覆蓋未來(lái)的八年。
當(dāng)談到OpenAI未來(lái)的支出時(shí)，我們不得不考慮到這個(gè)巨額投入。如果按照平均數(shù)粗略估算，那平均每年會(huì)給OpenAI帶來(lái)高達(dá)1750億美元的支出。
這樣的估算對(duì)于2026年來(lái)說(shuō)顯然是偏高的。按照奧特曼的說(shuō)法，1.4萬(wàn)億的支出會(huì)在未來(lái)以先慢后快的節(jié)奏鋪開(kāi)，并且這中間還有交易的重疊。問(wèn)題就在于，偏高多少？
2026年OpenAI到底會(huì)有多少支出，尚無(wú)定論。但此前被曝光的現(xiàn)金消耗170億美元，很有可能不是其成本的全部。
另一家硅谷頭部AI玩家Anthropic，根據(jù)《The Information》，其2026年光模型訓(xùn)練就要花費(fèi)120億美元，另外運(yùn)行這些模型還需要70億美元，相關(guān)計(jì)算總支出預(yù)計(jì)得有190億美元。
如果把上文提到的有限的硅谷巨頭、明星創(chuàng)企的AI相關(guān)支出全部加起來(lái)，數(shù)字已經(jīng)相當(dāng)震撼——它們?cè)?026年將為AI狂投7500億美元。
如果將OpenAI“八年1.4萬(wàn)億”按照平均值也加上去，那么這個(gè)數(shù)字將達(dá)到9250億美元。
中國(guó)巨頭一家一年一千億？
中國(guó)巨頭2026年對(duì)AI的投入也不容小覷。
阿里的投入很堅(jiān)定。去年2月，阿里巴巴就給出了明確AI投資規(guī)模，其宣布未來(lái)三年投入3800億元建設(shè)云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施，超過(guò)去十年的投入總和。（粗略計(jì)算，平均每年超過(guò)1200億元）。
《金融時(shí)報(bào)》曾報(bào)道，字節(jié)跳動(dòng)正準(zhǔn)備在2026年增加人工智能投資，初步計(jì)劃為今年分配1600億元人民幣（230億美元）資本支出。
騰訊在2024年的資本支出是767億元，大部分圍繞AI展開(kāi)，資本支出中光全年研發(fā)費(fèi)用就有706.9億元。而2025年，根據(jù)去年11月財(cái)報(bào)電話會(huì)透露的信息，資本支出雖然將低于指引，但仍高于2024年。當(dāng)時(shí)2025財(cái)年前三季度的累計(jì)資本支出已有633億元，但第三季度顯著低于前兩個(gè)季度。
僅這三家巨頭，在2026年圍繞AI的支出就有可能超過(guò)4000億元。
對(duì)于中國(guó)巨頭在AI領(lǐng)域的投入，最有實(shí)感的莫過(guò)于當(dāng)下已經(jīng)席卷而來(lái)的“AI紅包大戰(zhàn)”。
騰訊率先官宣元寶App發(fā)放10億元現(xiàn)金紅包，打響第一槍。
而后，巨頭紛紛跟上——百度文心助手5億元紅包、阿里千問(wèn)30億元“春節(jié)請(qǐng)客計(jì)劃”，接踵而至。
也就是說(shuō)，僅僅是目前已經(jīng)開(kāi)打的紅包大戰(zhàn)，就已經(jīng)有超過(guò)45億元的規(guī)模。
此外，據(jù)《財(cái)經(jīng)天下》報(bào)道，字節(jié)跳動(dòng)旗下火山引擎成為2026年央視春晚獨(dú)家AI云合作伙伴。旗下的智能助手豆包，也將配合上線多種互動(dòng)玩法。
這似乎也給2026年的中國(guó)大廠AI戰(zhàn)事定了個(gè)調(diào)，投入是舍得的，決心是堅(jiān)定的。
市場(chǎng)害怕了
AI的戰(zhàn)場(chǎng)上，眼瞅著要被砸入更多真金白銀，但是市場(chǎng)的情緒卻是復(fù)雜的。
最明顯的是，硅谷巨頭宣布巨額支出計(jì)劃后，往往收獲的是股價(jià)的負(fù)面波動(dòng)。
自上周三發(fā)布財(cái)報(bào)以來(lái)，微軟股價(jià)累計(jì)下跌約18%，成為本輪市場(chǎng)調(diào)整中受沖擊最明顯的科技巨頭之一。盡管公司云業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)26%，達(dá)到515億美元，但增速略低于市場(chǎng)預(yù)期；與此同時(shí)，季度數(shù)據(jù)中心相關(guān)支出同比飆升66%，進(jìn)一步加劇了投資者對(duì)成本壓力的擔(dān)憂。
谷歌母公司Alphabet即便創(chuàng)下歷史新高的盈利表現(xiàn)，依然未能打消市場(chǎng)顧慮。
公司全年?duì)I收首次突破4000億美元大關(guān)，2025年利潤(rùn)達(dá)到1320億美元，但其計(jì)劃將資本支出翻倍至1850億美元的投資安排，仍對(duì)股價(jià)形成壓制。
當(dāng)市場(chǎng)仍在消化微軟與谷歌的巨額AI投入時(shí)，亞馬遜又拋出更具沖擊力的支出計(jì)劃。公司周四盤后宣布，年度資本開(kāi)支將高達(dá)2000億美元，較預(yù)期多出約500億美元，投入規(guī)模直接壓過(guò)其他云廠商，股價(jià)隨即下跌約11%。
在市場(chǎng)質(zhì)疑AI投資過(guò)熱之際，黃仁勛于美東時(shí)間2月6日公開(kāi)表態(tài)，稱科技行業(yè)激增的AI基礎(chǔ)設(shè)施支出不僅合理，而且具備長(zhǎng)期可持續(xù)性。
他更將這一輪算力建設(shè)稱為“人類歷史上最大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施工程”，并指出其核心驅(qū)動(dòng)力來(lái)自“極高”的算力需求。
受此言論提振，當(dāng)日AI概念股有所回暖。英偉達(dá)尾盤刷新日高至187美元，盤中漲幅約8.8%，收盤漲近7.9%，結(jié)束五連跌，并擺脫周四創(chuàng)下的去年12月17日以來(lái)收盤低谷，不過(guò)周線仍累計(jì)下跌約3%。
黃仁勛這個(gè)“滅火隊(duì)長(zhǎng)”還是有兩把刷子的，但是說(shuō)到底，2026年才剛剛開(kāi)始，市場(chǎng)信心也不能全靠他往回拉。
過(guò)去科技巨頭擴(kuò)產(chǎn)能，背后都有現(xiàn)成的需求曲線承托著。
移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、電商、云計(jì)算，都是一邊建、一邊就有人排隊(duì)用。
AI這一輪不太一樣。需求旺盛但高度集中。大模型公司、頭部創(chuàng)企、少數(shù)企業(yè)客戶，構(gòu)成了早期算力消耗的主體。市場(chǎng)擔(dān)心的，是如果訓(xùn)練節(jié)奏放慢、企業(yè)落地低于預(yù)期，算力利用率會(huì)不會(huì)階段性波動(dòng)。
這種不確定性，會(huì)被市場(chǎng)自動(dòng)放大。大家都知道AI是未來(lái)，也沒(méi)人懷疑算力需求會(huì)繼續(xù)膨脹。問(wèn)題是錢花出去的速度，是否已經(jīng)快過(guò)收入兌現(xiàn)的速度。
這一輪支出很多都是提前三五年布局的。AI的故事再性感，到了二級(jí)市場(chǎng)，最后還是要落回幾個(gè)最樸素的問(wèn)題：多久回本？利用率能不能達(dá)到目標(biāo)？會(huì)不會(huì)出現(xiàn)階段性過(guò)剩？
真正決定這場(chǎng)競(jìng)賽走向的，可能不是誰(shuí)今年砸得錢最多，而是幾年后，誰(shuí)能在這個(gè)投入強(qiáng)度下財(cái)報(bào)不失血。
到那時(shí)候，市場(chǎng)還害不害怕，自然也就見(jiàn)分曉了。
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