近日，印度東部西孟加拉邦暴發(fā)尼帕病毒（Nipah virus）疫情，陸續(xù)報(bào)告5例確診病例。這是一種罕見的蝙蝠傳播病原體，世界衛(wèi)生組織將其列為有大流行潛力的“優(yōu)先病原體”，致死率高達(dá)40%-75%，且目前全球無(wú)獲批疫苗與特效藥。
這場(chǎng)數(shù)千里之外的公共衛(wèi)生事件，在A股市場(chǎng)迅速引發(fā)一場(chǎng)來去如風(fēng)的資本風(fēng)暴。受消息刺激，體外診斷（IVD）概念板塊（BK251338）熱度在1月26日驟然攀升，收漲2.59%，凱普生物、之江生物、邁克生物觸及20cm漲停，萬(wàn)孚生物漲超16%。
然而，狂熱僅持續(xù)一日。27日板塊回調(diào)0.91%，28日跌幅擴(kuò)大至2.63%，較26日高點(diǎn)回落3.85%，近80只成分股中僅3只微漲，“一日游”行情特征明顯。截至今日午間休盤，體外診斷概念報(bào)1257.85點(diǎn)，跌0.69%。
這一“脈沖式”行情的起落，反映了資本市場(chǎng)對(duì)突發(fā)公共衛(wèi)生事件的短期反應(yīng)模式。更深層的啟示在于，經(jīng)歷過從業(yè)績(jī)爆發(fā)到需求退潮完整周期的IVD行業(yè)，需擺脫對(duì)偶發(fā)事件的依賴，回歸長(zhǎng)期價(jià)值。從當(dāng)前產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)來看，行業(yè)的價(jià)值邏輯已明確轉(zhuǎn)向政策推動(dòng)、健康服務(wù)需求持續(xù)增長(zhǎng)以及技術(shù)升級(jí)驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)品迭代。
尼帕病毒的高致死率，以及全球尚無(wú)專門針對(duì)性疫苗和有效療法的現(xiàn)狀，成為觸發(fā)本次行情的情緒錨點(diǎn)。
對(duì)于IVD行業(yè)而言，突發(fā)傳染病的防控鏈條中，檢測(cè)是阻斷傳播的首要環(huán)節(jié)。這一認(rèn)知在新冠疫情期間曾有過行業(yè)實(shí)踐。市場(chǎng)的本能反應(yīng)，是將尼帕病毒與過往疫情概念進(jìn)行對(duì)標(biāo)。
此次IVD概念板塊內(nèi)核心企業(yè)調(diào)整顯著，萬(wàn)孚生物、之江生物、圣湘生物等股價(jià)較新冠疫情期間的歷史高點(diǎn)跌幅超70%。“低估值+超跌”的狀態(tài)，使得資金趨向認(rèn)為，在事件驅(qū)動(dòng)下的介入具備短期安全邊際。
從病毒本身的傳播歷史來看，其引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注并非偶然。根據(jù)世衛(wèi)組織資料，尼帕病毒自1998年首次在馬來西亞半島被發(fā)現(xiàn)以來，已在南亞地區(qū)多次爆發(fā)，是當(dāng)?shù)啬X炎暴發(fā)的主要誘因。
其中，孟加拉國(guó)是暴發(fā)次數(shù)最多的國(guó)家，自2001年起幾乎每年12月至次年5月（與該國(guó)11月至次年3月椰棗汁收獲季節(jié)對(duì)應(yīng)）都會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性暴發(fā)，累計(jì)報(bào)告約350例病例、241例死亡，主要傳播途徑便是飲用被果蝠污染的生椰棗汁。
這種生椰棗汁是南亞傳統(tǒng)飲品，由棗椰樹樹干新鮮采集樹液直接飲用，采集過程中易受果蝠分泌物污染，成為病毒傳播的重要載體；不過2016年當(dāng)?shù)亻_展食用生椰棗汁的宣傳警示后，報(bào)告病例數(shù)量已有所減少。
印度同樣是尼帕病毒高發(fā)地區(qū)，自2001年以來已至少發(fā)生10次疫情，累計(jì)導(dǎo)致至少78人死亡，僅2001年和2007年兩次疫情就造成71例病例、50例死亡，病死率達(dá)70%。
而本次2026年1月的疫情中，印度衛(wèi)生部門已對(duì)近100名密切接觸者實(shí)施居家隔離，隔離人群包括醫(yī)生、護(hù)士、救護(hù)車司機(jī)及其家屬。
綜合多家媒體報(bào)道，初步調(diào)查顯示，首名患者為一名護(hù)士，曾在2025年12月15-17日前往印度與孟加拉邊境的村莊參加婚禮并停留，1月2日出現(xiàn)癥狀后入院治療；當(dāng)?shù)匦l(wèi)生部門已赴該村莊采集蝙蝠血液樣本，推測(cè)其感染可能源于飲用被蝙蝠污染的新鮮椰棗汁。另一名患者為其同事，兩人曾共同上夜班，截至1月16日，該同事病情已好轉(zhuǎn)并脫離呼吸機(jī)支持，首名患者仍處于危重狀態(tài)，兩人均曾出現(xiàn)高燒、呼吸困難等癥狀。
市場(chǎng)的狂熱并未持續(xù)太久。
進(jìn)入1月27日，體外診斷概念板塊便迅速冷卻，指數(shù)下跌0.91%，28日跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大至2.63%，近80只成分股中僅3家錄得微幅上漲。前期領(lǐng)漲的之江生物、邁克生物在26日收獲20cm漲停后，28日分別回調(diào)8.49%和4.14%，萬(wàn)孚生物、東方生物等此前漲幅居前的個(gè)股也普遍回落。
IVD板塊出現(xiàn)“一日游”行情，原因或在于尼帕病毒疫情的實(shí)際檢測(cè)需求規(guī)模，遠(yuǎn)無(wú)法支撐持續(xù)的股價(jià)上漲。
從病毒本身來看，尼帕病毒與新冠病毒存在本質(zhì)差異。美國(guó)疾控中心數(shù)據(jù)顯示，尼帕病毒感染后死亡率雖達(dá)40%-75%，但傳播效率極低。這種病毒從感染到出現(xiàn)癥狀的潛伏期一般為4天至14天，最長(zhǎng)可達(dá)45天。
孟加拉國(guó)研究人員2021年發(fā)表的研究顯示，尼帕病毒的基本再生數(shù)（R0值）約為0.48，遠(yuǎn)低于普通流感（R0約2.0）和新冠德爾塔變異株（R0約5.0-9.0），主要呈區(qū)域性零星爆發(fā)，傳播鏈條易被隔離措施切斷。
從市場(chǎng)需求來看，全球范圍內(nèi)尚無(wú)獲批的特效藥與疫苗，僅有少量候選疫苗處于臨床早期階段，而檢測(cè)需求僅集中在疫情發(fā)生國(guó)及少數(shù)密切往來的鄰國(guó)。
從此次印度疫情進(jìn)展看，確診病例始終集中于喀拉拉邦科澤科德地區(qū)，未出現(xiàn)跨區(qū)域擴(kuò)散；印度衛(wèi)生部門已關(guān)閉涉疫區(qū)域公共場(chǎng)所，并完成密切接觸者追蹤隔離。結(jié)合歷史數(shù)據(jù)，尼帕病毒未發(fā)生過跨國(guó)界大規(guī)模傳播，行業(yè)自然難以獲得持續(xù)性訂單增量。
根據(jù)相關(guān)上市公司表態(tài)：華大基因側(cè)重宣傳整體解決方案，凱普生物自主研發(fā)的尼帕病毒核酸檢測(cè)試劑盒（熒光PCR法）可用于全球口岸檢疫與疾控監(jiān)測(cè)，之江生物官網(wǎng)顯示擁有尼帕病毒核酸檢測(cè)試劑盒，碩世生物稱已向海關(guān)和疾控部門提供試劑盒助力監(jiān)測(cè)；圣湘生物、安旭生物、達(dá)安基因、邁克生物等多數(shù)企業(yè)則表示，僅具備相關(guān)技術(shù)儲(chǔ)備或處于研發(fā)階段，暫無(wú)獲證商用試劑。
市場(chǎng)對(duì)這輪疫情概念的迅速冷淡，折射出整個(gè)IVD行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型的陣痛期。
新冠疫情期間，依托大規(guī)模核酸檢測(cè)需求，IVD企業(yè)經(jīng)歷了爆發(fā)式增長(zhǎng)，但隨著全球疫情進(jìn)入常態(tài)化階段，相關(guān)應(yīng)急檢測(cè)需求斷崖式下跌，行業(yè)隨即進(jìn)入調(diào)整期。
這一轉(zhuǎn)型壓力直觀體現(xiàn)在2025年業(yè)績(jī)預(yù)告中。筆者梳理發(fā)現(xiàn)，A股IVD相關(guān)公司（涵蓋診斷服務(wù)、體外診斷細(xì)分領(lǐng)域）業(yè)績(jī)呈現(xiàn)分化顯著、整體承壓的特征，多家企業(yè)持續(xù)虧損或虧損擴(kuò)大，部分企業(yè)凈利潤(rùn)同比下滑超50%。僅九安醫(yī)療呈現(xiàn)“略增”，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)超20億元，主要源于資管業(yè)務(wù)在大類資產(chǎn)配置方面表現(xiàn)良好；此外，迪安診斷實(shí)現(xiàn)扭虧，行業(yè)整體景氣度偏弱。
轉(zhuǎn)型陣痛之下，IVD行業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值邏輯已明確脫離偶發(fā)疫情，轉(zhuǎn)向政策推動(dòng)、健康服務(wù)需求增長(zhǎng)以及技術(shù)升級(jí)驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)品迭代。
從需求端來看，常規(guī)診療的持續(xù)增長(zhǎng)構(gòu)成行業(yè)基本面。隨著人口老齡化加劇、群眾健康意識(shí)提升，呼吸道感染、消化道感染等常規(guī)疾病檢測(cè)需求具備持續(xù)性與穩(wěn)定性，成為支撐行業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。頭豹研究院數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)醫(yī)療檢測(cè)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模從2018年的179.7億元增長(zhǎng)至2022年的307.3億元，預(yù)計(jì)未來五年以19.1%的年復(fù)合增長(zhǎng)率擴(kuò)張，2027年將達(dá)719.2億元。
政策端的精準(zhǔn)支持則為行業(yè)升級(jí)鋪路。2022年4月出臺(tái)的《“十四五”國(guó)民健康規(guī)劃》明確“堅(jiān)持以人民健康為中心，全面推進(jìn)健康中國(guó)建設(shè)”，為醫(yī)療檢測(cè)行業(yè)提供政策支撐。2025年底，國(guó)家發(fā)改委、商務(wù)部聯(lián)合官宣《鼓勵(lì)外商投資產(chǎn)業(yè)目錄（2025年版）》，自今年2月1日起施行，這份文件在生物醫(yī)藥制造領(lǐng)域首次將“新型診斷試劑的開發(fā)、生產(chǎn)”單獨(dú)列為鼓勵(lì)條目，為IVD行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供了明確指引。
技術(shù)升級(jí)是另一關(guān)鍵增長(zhǎng)點(diǎn)。當(dāng)前行業(yè)主流趨勢(shì)集中在兩大方向：一是多病原體聯(lián)合檢測(cè)，例如針對(duì)呼吸道感染的“流感+肺炎支原體+新冠”三聯(lián)檢試劑、針對(duì)中樞神經(jīng)系統(tǒng)感染的“多病毒聯(lián)合檢測(cè)panel”，這類產(chǎn)品能幫助醫(yī)生快速明確病因，已成為三級(jí)醫(yī)院剛需；二是POCT（即時(shí)檢測(cè)）技術(shù)的小型化、便攜化，正持續(xù)打開基層醫(yī)療與家庭檢測(cè)市場(chǎng)。短炒是情緒，賽道的價(jià)值終究落在常態(tài)需求上。（文丨公司觀察，作者丨曹倩，編輯丨曹晟源）
快報(bào)
根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)安全法》實(shí)名制要求，請(qǐng)綁定手機(jī)號(hào)后發(fā)表評(píng)論