數據來源：Wind
但與此同時，中國資本市場自2024年9月24以來，持續(xù)推進結構性變革。資本市場功能轉型、經濟新舊動能轉換與跨周期資金配置形成同頻共振，為股市長期向好與創(chuàng)投行業(yè)崛起筑牢根基。
著眼未來，二級市場有望開啟由“科技牛”引領的A股“長牛”新周期，這并非短期脈沖式行情，而是跨越十年以上時間周期的趨勢性變革。
科技創(chuàng)新具有無限的延展性與迭代空間，誰也無法定義二級市場新一輪成長邏輯的觸頂邊界。此時任何臆測這一輪股市的頂點——是5000點抑或6000點？這都未必準確。
個人以為，在長周期的視角下，8000點乃至10000點或許不是夢想。具體可從以下三個維度進行解構：
當下中國資本市場步入“融資+投資”功能轉換的關鍵時期，“融資端提質、投資端擴容”的雙向發(fā)力，不僅重塑了適配科技創(chuàng)新的市場估值體系，更讓資本市場成為新質生產力的“定價器”與“孵化器”，也為A股“科技牛”的持續(xù)推進提供了制度保障，同時為創(chuàng)投機構提供了優(yōu)質退出場景與價值實現路徑。
一方面，IPO與再融資監(jiān)管趨嚴、退市執(zhí)行力度顯著加大，“優(yōu)進劣出”的市場循環(huán)加速形成，倒逼金融資源向具備核心競爭力的優(yōu)質創(chuàng)新企業(yè)集中；另一方面，投資端持續(xù)強化股東回報機制，分紅新規(guī)、股份回購指引落地見效，社?；?、養(yǎng)老金等中長期資金入市渠道不斷拓寬。
這種功能性調整，正在扭轉長期以來A股市場“重融資、輕投資”的結構性矛盾，A股市場的投資屬性與價值吸引力顯著增強，科技板塊的長期投資價值得到市場認可，讓“投資性價比”成為市場核心定價邏輯。
從官方數據來看，截至2025年末，A股退市企業(yè)數量較三年前增長超200%，上市公司現金分紅總額連續(xù)五年突破萬億元，一批業(yè)績穩(wěn)定、治理規(guī)范的企業(yè)逐步成為市場中堅力量。這一變化，正推動A股擺脫過往的波動依賴，向與經濟高質量發(fā)展相匹配的價值中樞穩(wěn)步靠攏。
中國經濟正在從傳統(tǒng)的要素驅動轉向科技創(chuàng)新驅動。過去依賴房地產、傳統(tǒng)基建拉動，走高投入、高消耗、高排放老路的傳統(tǒng)增長模式，已難以適應高質量發(fā)展要求，正在逐漸退潮。而以全要素生產率提升為標志的新質生產力，不僅是突破發(fā)展瓶頸、打開增長新空間的關鍵變量，更已上升為國家戰(zhàn)略級發(fā)展方向，正成為經濟發(fā)展的新范式。
人工智能、高端制造、新材料、商業(yè)航天、生物制造、低空經濟、量子科技、生命科學等諸多領域，迎來前所未有的政策支持與市場機遇，成為A股市場最具成長性的賽道，也為創(chuàng)投行業(yè)劃定了核心投資方向。
圖片來源：Wind，國信證券經濟研究所
即便宏觀經濟增速保持平穩(wěn)，這些結構性亮點仍催生了一批高增長標的。資本市場開始從傳統(tǒng)行業(yè)定價轉向“新經濟”定價，寧德時代等新經濟龍頭躋身A股市值前十，與工商銀行、中國石油等傳統(tǒng)權重股形成均衡發(fā)展態(tài)勢，這一格局印證了市場對科技創(chuàng)新價值的廣泛認可。
上交所數據顯示，截至2025年12月30日收盤，科創(chuàng)板上市股票數量達600家，總市值超10萬億元。A 股高新技術企業(yè)市值較年初最高增長 33.3%，資本市場對硬科技賽道的資金布局與價值認可持續(xù)加碼。
當前，我國居民金融資產配置仍以儲蓄存款為主。央行最新數據顯示，2025年末，我國居民存款總額達到166萬億元的歷史高點，定期存款占比升至73.4%的歷史峰值。
2025年，中國金融市場已經呈現出規(guī)模較大的居民資產再配置跡象。在房地產市場預期調整、理財產品打破剛兌、存款利率持續(xù)下行的多重背景下，傳統(tǒng)資產配置渠道吸引力顯著弱化，市場供需錯配導致的“資產荒”問題引發(fā)廣泛關注。
在資產配置邏輯重塑、權益資產吸引力增強等多重因素的驅動下，居民資產配置正從“重房產、輕權益”向多元化金融資產配置轉變，“存款搬家”已然啟動，有望為資本市場引入可觀的長期增量活水。
市場表現也印證了這一趨勢的積極變化。2025年，A股市場展現出強勁的韌性與活力，上證指數全年上漲18.41%，創(chuàng)業(yè)板指更是大漲49.57%，進一步推動了居民儲蓄向資本市場的“搬家”進程。
圖片來源：證券時報
2026年，居民資產再配置的趨勢有望延續(xù)。據測算，全年約有32萬億元中長期存款到期。在尋找替代資產的過程中，若資本市場能持續(xù)保持平穩(wěn)健康發(fā)展，這部分資金有望加速流向權益市場，從而形成居民財富增長與資本市場繁榮的良性互動。
這種“資產荒”背景下的資金遷徙，與新質生產力發(fā)展的長周期資金需求精準契合。既為“科技牛”筑牢資金根基，也為創(chuàng)投行業(yè)帶來充足供給，推動資本市場與科技創(chuàng)新雙向賦能，助力經濟結構轉型升級與高質量發(fā)展。
新質生產力的培育非一日之功，需要創(chuàng)投資本厚植耐心，貫穿其孵化與成長的全過程。作為價值發(fā)現和價值實現的長期實踐，中國創(chuàng)投行業(yè)既是資本市場“科技牛”的重要參與者，更是經濟轉型的助推器，或將迎來“黃金十年”。
隨著A股“科技牛”引領“長牛”格局的形成，創(chuàng)投行業(yè)必將在推動高質量發(fā)展中持續(xù)展現更大作為。
龐大的增量資金與優(yōu)質的新經濟資產供給形成精準匹配，不僅推動市場估值修復，更讓結構性機會持續(xù)涌現。當前，資本市場的三大結構性機會，既精準契合新質生產力發(fā)展需求，也為創(chuàng)投行業(yè)布局提供了清晰路徑。
在大宗商品領域，地緣政治不確定性與全球央行購金潮凸顯黃金等貴金屬的避險屬性，而新能源與AI產業(yè)的崛起則帶動銅、鋁、鋰、鈷等工業(yè)金屬需求攀升，為產業(yè)鏈上下游投資創(chuàng)造了多元契機。
在科技創(chuàng)新領域，技術突破與產業(yè)升級的雙重驅動，讓硬科技賽道成為創(chuàng)投布局的核心。尤其是材料領域的短板突破，不僅關乎產業(yè)降本增效，更維系著產業(yè)鏈供應鏈安全與進口替代的戰(zhàn)略使命。歷史經驗表明，任何產業(yè)革命的爆發(fā)都始于材料革新的突破。
在并購重組領域，證監(jiān)會“并購六條”政策紅利持續(xù)釋放。數據顯示，2025年我國并購基金市場實現爆發(fā)式增長，新設數量同比增長70%，目標募集規(guī)模增幅超200%，資金向半導體、生物醫(yī)藥等硬科技領域集聚趨勢顯著。這為創(chuàng)投參與產業(yè)鏈重構、賦能新質生產力提供了重要抓手。
在我國經濟從高速增長轉向高質量發(fā)展的關鍵階段，新質生產力已成為驅動轉型的核心引擎。
經濟轉型的深層需求，正在激活創(chuàng)業(yè)投資的核心價值。數據顯示，傳統(tǒng)銀行信貸模式對科技企業(yè)支持比例僅約15%，早期項目支持率不足5%，難以適配技術創(chuàng)新“周期長、不確定性高”的特征。
不同于傳統(tǒng)銀行信貸對抵押物和短期回報的依賴，創(chuàng)投資本天生具備識別、承受并管理創(chuàng)新不確定性的能力，能夠適配硬科技企業(yè)從研發(fā)攻關到產業(yè)化落地的長周期、高風險成長特性，將資本市場的充裕資金精準輸送至科技創(chuàng)新前沿領域，為技術突破與成果轉化提供關鍵資金支持。
其對科技企業(yè)支持比例約70%，早期項目支持率超60%，且以“投早、投小、投長期、投硬科技”為特征展現出高失敗容忍度。創(chuàng)業(yè)投資在助力新質生產力培育壯大的同時，進一步夯實A股“科技牛”的產業(yè)基礎。
同時，政策端持續(xù)發(fā)力，2025年底啟動的國家創(chuàng)業(yè)投資引導基金，以20年超長存續(xù)期、不設地域返投要求的市場化運作模式，撬動萬億級社會資本聚焦硬科技領域，正是這一循環(huán)體系的重要制度性支撐，為創(chuàng)投行業(yè)深耕新質生產力領域注入了強勁動力。這些都印證了發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資，是培育壯大新質生產力、推動經濟高質量發(fā)展的必然選擇。
二級市場向“科技牛”的價值傾斜，不僅讓優(yōu)質科創(chuàng)企業(yè)獲得合理估值定價，更通過順暢的退出渠道“反哺”一級市場。
隨著私募股權二級市場基金（S基金）的規(guī)范發(fā)展與并購退出機制的不斷完善，進而加大對早期科創(chuàng)企業(yè)的投資力度，形成“股市向好—一級市場活躍—科創(chuàng)企業(yè)獲投”的良性循環(huán)。創(chuàng)投行業(yè)不僅成為科技創(chuàng)新的“孵化器”，更成為連接一級市場與二級市場的核心價值紐帶。
這種循環(huán)機制，既保障了創(chuàng)投資本的良性循環(huán)與生態(tài)優(yōu)化，又為新質生產力的培育提供了源源不斷的金融活水，推動創(chuàng)新鏈、產業(yè)鏈、資金鏈深度融合。
2023至2025年，國家層面累計發(fā)布超過20項支持創(chuàng)投發(fā)展的政策文件。從國家創(chuàng)業(yè)投資引導基金設立到國有創(chuàng)投考核評價機制優(yōu)化；從私募股權基金份額轉讓試點擴容，到實物分配股票試點推進，一系列精準施策構建起多元化、多層次的科技金融體系，引導資本向“投早、投小、投長期、投硬科技”傾斜。
綜合觀之，創(chuàng)投行業(yè)的獨特屬性，為破解新質生產力發(fā)展瓶頸提供了關鍵解決方案。政策的精準滴灌與市場生態(tài)的不斷完善，共同構筑起創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展的肥沃土壤，為其深度賦能新質生產力提供了有力支撐。
創(chuàng)投行業(yè)的使命擔當更需久久為功。面對新的發(fā)展機遇，創(chuàng)投機構既要堅守價值投資初心，以專業(yè)能力穿透行業(yè)迷霧，挖掘真正具備產業(yè)前景與社會價值的優(yōu)質企業(yè)，堅決摒棄盲目跟風、短期投機的浮躁心態(tài)；也要主動融入國家戰(zhàn)略大局，聚焦“卡脖子”技術攻關與戰(zhàn)略性新興產業(yè)培育，在服務國家發(fā)展大局中找準自身定位、實現價值提升；同時，要強化風險防控意識，依托深厚產業(yè)認知與專業(yè)風控能力，有效管理創(chuàng)新不確定性，在支持企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的同時實現自身穩(wěn)健運營。
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