此外，降本增效措施的持續(xù)推進(jìn)，為滬上阿姨的盈利增長注入了關(guān)鍵動力。通過優(yōu)化供應(yīng)鏈布局、提升采購規(guī)?；?，公司的毛利率已從2022年的26.7%穩(wěn)步提升至2025年上半年的31.4%，已基本達(dá)到同期蜜雪集團(tuán)和古茗的毛利率水平，這反映了滬上阿姨在過去幾年中成本控制和運(yùn)營效率提升的階段性成果。
公司同時預(yù)計，年內(nèi)錄得的經(jīng)調(diào)整溢利（非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則計量）同比增長約34%至41%，該增幅略低于前述凈利潤增幅。
支撐滬上阿姨業(yè)績高速增長的邏輯，首先源于其多品牌戰(zhàn)略與門店網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張的協(xié)同效應(yīng)。
近年來，滬上阿姨積極加碼多品牌矩陣布局，以覆蓋不同消費(fèi)場景與客群需求。除主品牌“滬上阿姨”外，公司還布局了“茶瀑布”和“滬咖”等品牌。其中，“茶瀑布”在定價和門店選址上更為靈活，旨在更好地捕捉下沉市場需求。
在門店擴(kuò)張方面，隨著現(xiàn)制茶飲行業(yè)進(jìn)入“淘汰賽”階段，中小品牌因供應(yīng)鏈能力弱、資金有限等問題加速退出市場，市場份額持續(xù)向頭部品牌集中。滬上阿姨享受到了市場紅利。根據(jù)紅餐網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至目前，滬上阿姨門店總數(shù)已突破1萬家，達(dá)10369家，規(guī)模僅次于蜜雪冰城和古茗；業(yè)務(wù)覆蓋全國357座城市，城市覆蓋率達(dá)95.71%。多品牌發(fā)展策略與持續(xù)的渠道擴(kuò)張，共同推動了公司營收與利潤規(guī)模的增長。
此外，降本增效措施的持續(xù)推進(jìn)，為滬上阿姨的盈利增長注入了關(guān)鍵動力。通過優(yōu)化供應(yīng)鏈布局、提升采購規(guī)?；?，公司的毛利率已從2022年的26.7%穩(wěn)步提升至2025年上半年的31.4%，已基本達(dá)到同期蜜雪集團(tuán)和古茗的毛利率水平，這反映了滬上阿姨在過去幾年中成本控制和運(yùn)營效率提升的階段性成果。
與蜜雪集團(tuán)聚焦低價賽道、奈雪的茶側(cè)重高端市場不同，滬上阿姨與古茗、茶百道等企業(yè)均錨定中價賽道。公司主品牌“滬上阿姨”的價格帶介于7至22元之間，子品牌“茶瀑布”的價格帶則為2至12元，整體主打“高質(zhì)中價”定位。
這一價格帶精準(zhǔn)契合了當(dāng)前主流消費(fèi)群體的核心需求，既追求產(chǎn)品品質(zhì)與消費(fèi)體驗(yàn)，又對價格保持一定的敏感性。
浙商證券在研報中指出，現(xiàn)制茶飲行業(yè)高客單價承壓、低價帶同質(zhì)化嚴(yán)重，中價帶憑借“高質(zhì)價比+更包容的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)”成為占比最高的價格帶，預(yù)計2028年零售額占比為48%。2024-2028年，中價現(xiàn)制飲品GMV的CAGR預(yù)計可達(dá)21%。
作為該賽道的領(lǐng)先企業(yè)之一，滬上阿姨將三線及以下城市視為重要的增長引擎，通過密集的門店網(wǎng)絡(luò)與本地化的產(chǎn)品創(chuàng)新，加速搶占市場份額。根據(jù)其2025年半年報，公司在三線及以下城市的門店數(shù)量已達(dá)4824家，占總門店數(shù)的比例進(jìn)一步提升至51.1%。
然而，賽道前景廣闊并不意味著發(fā)展一帆風(fēng)順。賽道前景廣闊只是為滬上阿姨提供了一個巨大的舞臺，但聚光燈下，它必須與更強(qiáng)的對手共舞，并且不能出現(xiàn)任何重大的失誤。它的戰(zhàn)斗已經(jīng)從外部賽道的競爭，轉(zhuǎn)向了更艱難的“自身能力的鍛造”與“商業(yè)模式的精耕”。
具體而言，滬上阿姨面臨的挑戰(zhàn)同樣清晰：一方面，加盟商管理壓力逐漸顯現(xiàn)。
公司加盟店閉店數(shù)量有所增加，2025年上半年增至645家；新開加盟店數(shù)量增長也放緩，由2024年同期的1184家下降至2025年上半年的905家。加盟模式是公司快速擴(kuò)張的核心，但加盟商的盈利狀況直接影響門店網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性。隨著下沉市場競爭加劇，部分區(qū)域出現(xiàn)門店密度過高、單店客流被分流的情況，加盟商盈利壓力可能影響其擴(kuò)張積極性。
另一方面，行業(yè)性的價格戰(zhàn)與產(chǎn)品同質(zhì)化問題依然突出。為爭奪市場，部分品牌采取降價促銷策略，而茶飲產(chǎn)品創(chuàng)新易被模仿，這不僅壓縮了企業(yè)利潤空間，也對品牌的持續(xù)創(chuàng)新能力和差異化建設(shè)提出了更高要求。
盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但滬上阿姨亮眼的盈利表現(xiàn)及其在中價下沉賽道的深厚積累，依然獲得了市場的廣泛關(guān)注與認(rèn)可。近日，在2025香港財富管理高峰論壇暨第十二屆“港股100強(qiáng)”頒獎典禮上，公司成功榮獲“年度最受關(guān)注IPO公司”大獎。
“港股100強(qiáng)”評選深耕市場十余載，已成為反映港股市場價值的重要標(biāo)桿與投資風(fēng)向標(biāo)。未來，“港股100強(qiáng)”將繼續(xù)發(fā)揮其行業(yè)觀察與價值發(fā)現(xiàn)的作用，助力投資者發(fā)掘優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，共同推動香港財富管理市場的繁榮與發(fā)展。
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