文 | 財(cái)能圈
在2024年?duì)I收2.65億元、凈利潤(rùn)扭虧為盈的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，這家國(guó)產(chǎn)EDA企業(yè)選擇了一一條更為艱難卻充滿自主性的道路。
“經(jīng)輔導(dǎo)，輔導(dǎo)對(duì)象具備成為上市公司應(yīng)有的公司治理結(jié)構(gòu)、會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作、內(nèi)部控制制度...”這份來自中信證券的IPO輔導(dǎo)完成報(bào)告，標(biāo)志著芯和半導(dǎo)體科技（上海）股份有限公司向資本市場(chǎng)邁出了實(shí)質(zhì)性的一步。
而僅僅在五個(gè)多月前，這家公司還是另一番景象——國(guó)內(nèi)EDA龍頭企業(yè)華大九天正籌劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)其100%股權(quán)。
從“被收購(gòu)標(biāo)的”到“獨(dú)立上市候選人”，芯和半導(dǎo)體在2025年完成了一場(chǎng)戲劇性的資本轉(zhuǎn)身。
這家公司成立于2010年，專注于電子設(shè)計(jì)自動(dòng)化軟件開發(fā)，提供從芯片到系統(tǒng)的全棧集成系統(tǒng)EDA解決方案。在2024年，其營(yíng)收從上一年的1.06億元增長(zhǎng)至2.65億元，凈利潤(rùn)也從虧損8992.82萬元轉(zhuǎn)為盈利4812.82萬元。
交易告吹
芯和半導(dǎo)體在2025年的資本運(yùn)作節(jié)奏密集得令人矚目。2月7日，公司正式啟動(dòng)A股IPO輔導(dǎo)備案登記。僅僅一個(gè)月后，國(guó)內(nèi)EDA行業(yè)領(lǐng)頭羊華大九天發(fā)布停牌公告，籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金收購(gòu)芯和半導(dǎo)體資產(chǎn)。
資本市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)積極，這樁交易被視為國(guó)產(chǎn)EDA頭部企業(yè)通過并購(gòu)重組優(yōu)化資源的重要一步。華大九天的戰(zhàn)略意圖十分明確——補(bǔ)齊自身多款核心工具的短板，構(gòu)建從芯片到系統(tǒng)級(jí)的完整解決方案。
然而，這場(chǎng)看似雙贏的聯(lián)姻僅僅持續(xù)了四個(gè)月就宣告終止。
2025年7月9日，華大九天董事會(huì)審議通過終止本次重大資產(chǎn)重組。公司董事長(zhǎng)劉偉平在隨后的投資者說明會(huì)上明確表示，交易各方 “未能就核心條款達(dá)成一致”。
華大九天在公告中的表述更加謹(jǐn)慎而官方：“為切實(shí)維護(hù)公司及全體股東利益，經(jīng)公司充分審慎研究及與交易各方友好協(xié)商，公司及交易各方擬終止本次交易。”
對(duì)于終止原因，芯和半導(dǎo)體則向媒體回應(yīng)稱，這是雙方友好協(xié)商的結(jié)果，不影響未來的戰(zhàn)略協(xié)作。這種表態(tài)保持了合作的可能性，但也暗示了在具體條款上存在的根本分歧。
有行業(yè)觀察人士指出，“交易核心條款” 的爭(zhēng)議通常圍繞估值定價(jià)、對(duì)賭協(xié)議等關(guān)鍵議題展開。
值得注意的是，華大九天2024年財(cái)報(bào)顯示，公司營(yíng)業(yè)收入12.22億元，同比增長(zhǎng)20.98%，但歸母凈利潤(rùn)卻下降45.46%至1.09億元，呈現(xiàn)出“增收不增利”的狀態(tài)。這種財(cái)務(wù)狀況可能影響了其在并購(gòu)交易中的出價(jià)能力和條款設(shè)定。
技術(shù)資本雙重考量
芯和半導(dǎo)體拒絕被收購(gòu)、選擇獨(dú)立IPO的決定，背后是技術(shù)實(shí)力與資本信心的雙重支撐。
這家公司在技術(shù)層面有其獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。2021年，它全球首發(fā)了3DIC Chiplet先進(jìn)封裝系統(tǒng)設(shè)計(jì)分析全流程EDA平臺(tái)。2025年9月，其自主研發(fā)的3D IC Chiplet先進(jìn)封裝仿真平臺(tái)Metis獲得了中國(guó)國(guó)際工業(yè)博覽會(huì)CIIF大獎(jiǎng)，這是該獎(jiǎng)項(xiàng)歷史上首次由國(guó)產(chǎn)EDA公司獲得。
在備受關(guān)注的人工智能與EDA融合領(lǐng)域，芯和半導(dǎo)體也有所布局。公司將DeepSeek等國(guó)產(chǎn)AI大模型融入開發(fā)流程，推動(dòng)EDA從傳統(tǒng)“規(guī)則驅(qū)動(dòng)設(shè)計(jì)”演進(jìn)為“數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)設(shè)計(jì)”。
2023年，芯和半導(dǎo)體與上海交通大學(xué)等單位聯(lián)合申報(bào)的項(xiàng)目獲得“國(guó)家科技進(jìn)步獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)”，進(jìn)一步證明了其技術(shù)實(shí)力。
資本層面，芯和半導(dǎo)體背后的股東陣容堪稱豪華。公司獲得了中芯國(guó)際旗下中芯聚源、上汽集團(tuán)旗下尚頎資本等產(chǎn)業(yè)資本的加持。
天眼查數(shù)據(jù)顯示，公司控股股東為上海卓和信息咨詢有限公司，直接持有26.02%股權(quán)，通過上海和皚企業(yè)管理中心間接控制5.49%股權(quán)，合計(jì)控制31.51%股權(quán)。凌峰通過這兩家公司對(duì)芯和半導(dǎo)體形成實(shí)際控制。
此外，A輪投資方張江火炬創(chuàng)投持股約15.97%；天使輪投資方玄德資本持股約12.50%；中芯聚源持股約3.50%；尚頎資本持股約0.46%。
政策環(huán)境的變化也為芯和半導(dǎo)體選擇獨(dú)立上市提供了更多可能性。2025年6月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布相關(guān)意見，重啟未盈利企業(yè)適用第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，并將覆蓋范圍擴(kuò)大至人工智能、商業(yè)航天等前沿領(lǐng)域。
對(duì)于華大九天而言，收購(gòu)芯和半導(dǎo)體本是其構(gòu)建全流程EDA能力的重要一環(huán)。公司自上市以來已先后收購(gòu)芯達(dá)科技，投資阿卡思微電子、亞科鴻禹電子等多家企業(yè)。若能成功收購(gòu)芯和半導(dǎo)體，華大九天便可以構(gòu)建從芯片到系統(tǒng)級(jí)的完整解決方案，拓展可觸及的市場(chǎng)規(guī)模。
但這場(chǎng)交易最終未能如愿。對(duì)于終止原因，華大九天在公告中僅簡(jiǎn)單表示“交易各方在對(duì)本次交易進(jìn)行協(xié)商和談判后，未就交易核心條款達(dá)成一致”。
國(guó)內(nèi)EDA行業(yè)的選擇
芯和半導(dǎo)體與華大九天從“聯(lián)姻”到“分手”的轉(zhuǎn)變，反映出國(guó)內(nèi)EDA行業(yè)在快速發(fā)展期的典型博弈。
中國(guó)EDA市場(chǎng)長(zhǎng)期被海外三巨頭主導(dǎo)。數(shù)據(jù)顯示，2024年新思科技、楷登電子和西門子EDA合計(jì)占據(jù)全球74%的市場(chǎng)份額，在中國(guó)市場(chǎng)的控制力更強(qiáng)。在這種高度壟斷的環(huán)境下，國(guó)產(chǎn)EDA企業(yè)往往選擇差異化發(fā)展路徑。
華大九天在液晶顯示領(lǐng)域找到了突破口，概倫電子則聚焦器件建模與電路仿真的高端市場(chǎng)。芯和半導(dǎo)體則選擇了從仿真EDA這一細(xì)分領(lǐng)域切入，逐步構(gòu)建了自己的技術(shù)壁壘。
隨著國(guó)產(chǎn)化替代的推進(jìn)，EDA這一芯片設(shè)計(jì)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)日益受到重視。2022年，美國(guó)宣布對(duì)EDA軟件工具等四項(xiàng)技術(shù)實(shí)施出口管制，EDA的重要性自此進(jìn)入更多投資人和產(chǎn)業(yè)界的視野。
市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)EDA國(guó)產(chǎn)化率從2018年的6%提升到了2021年的11%，預(yù)計(jì)到2025年國(guó)產(chǎn)化率將達(dá)到19%，約35億元人民幣規(guī)模。
在這種情況下，芯和半導(dǎo)體這類在特定領(lǐng)域有技術(shù)積累的公司有了更多選擇權(quán)。是選擇被行業(yè)龍頭整合，成為大公司的一部分；還是選擇獨(dú)立發(fā)展，在資本市場(chǎng)上尋求自己的價(jià)值定位？這成為擺在許多國(guó)產(chǎn)EDA企業(yè)面前的現(xiàn)實(shí)問題。
值得關(guān)注的是，芯和半導(dǎo)體并非唯一選擇獨(dú)立IPO的EDA企業(yè)。2025年12月，另一家EDA企業(yè)全芯智造也完成了IPO輔導(dǎo)備案登記。該公司同樣獲得了國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期等重要資本的支持。
對(duì)于國(guó)內(nèi)EDA行業(yè)而言，芯和半導(dǎo)體的選擇代表了一種發(fā)展思路——在保持獨(dú)立性的前提下，通過資本市場(chǎng)加速技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)拓展。這種選擇既有風(fēng)險(xiǎn)，也有機(jī)遇。
風(fēng)險(xiǎn)在于，獨(dú)立面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的壓力更大；機(jī)遇在于，可以更加靈活地制定發(fā)展戰(zhàn)略，保持技術(shù)路線的獨(dú)立性。
華大九天在終止收購(gòu)后表示：“后續(xù)公司將進(jìn)一步加大投資并購(gòu)力度”。而芯和半導(dǎo)體則繼續(xù)推進(jìn)獨(dú)立IPO進(jìn)程，目前已完成輔導(dǎo)。
隨著摩爾定律放緩，通過先進(jìn)封裝技術(shù)提升晶體管密度成為業(yè)界的共識(shí)。在這一趨勢(shì)下，針對(duì)系統(tǒng)級(jí)的先進(jìn)封裝、多物理場(chǎng)封裝技術(shù)正成為未來EDA的發(fā)展方向。
芯和半導(dǎo)體在這兩個(gè)領(lǐng)域有較深積累，這或許是其堅(jiān)持獨(dú)立發(fā)展的底氣所在。在獲得中芯國(guó)際、上汽集團(tuán)等產(chǎn)業(yè)資本支持，又完成國(guó)家科技進(jìn)步獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)等技術(shù)突破后，這家公司已經(jīng)準(zhǔn)備好走自己的路。
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