11月20日，聯(lián)想集團(tuán)公布了截至2025年9月30日的2025/26財(cái)年第二財(cái)季業(yè)績。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)想當(dāng)季營收同比增長15%至1464億元，創(chuàng)下財(cái)季歷史新高；經(jīng)調(diào)整后的凈利潤同比增長25%，達(dá)36.6億元。
其中，聯(lián)想的IDG智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收1081億元，同比增長12%，全球個(gè)人電腦市場份額首次超過25%；ISG基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收約293億元，同比提升24%；SSG解決方案與服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)營收同比增長近20%。
此外，第二財(cái)季聯(lián)想AI相關(guān)業(yè)務(wù)營收在總營收中的占比已提升至30%，同比提升13個(gè)百分點(diǎn)。
“我們相信不僅僅是上個(gè)季度，未來人工智能都會(huì)是聯(lián)想的一個(gè)增長動(dòng)力。”
聯(lián)想集團(tuán)董事長兼CEO楊元慶表示，在任何大創(chuàng)新的初期，都會(huì)看到比較大的投資以及激烈的競爭，所以有些地方可能產(chǎn)生一些泡沫，比如像大語言模型的泡沫，這是難以避免的。“但從AI總體的方向來看，我們認(rèn)為它絕對不會(huì)是泡沫?，F(xiàn)在AI進(jìn)入到了一個(gè)更深入的普惠階段，大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施的投資會(huì)催生更多終端設(shè)備及應(yīng)用的發(fā)展。”
按照楊元慶的說法，AI的增長是可持續(xù)的。當(dāng)前，這種增長反映在零部件市場時(shí)，帶來了內(nèi)存、閃存、固態(tài)硬盤等等需求的劇烈增長，也由此帶來了存儲(chǔ)芯片的價(jià)格上升。
摩根士丹利最新的研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年第四季度的服務(wù)器DRAM（內(nèi)存）報(bào)價(jià)已飆升近70%，NAND（閃存）合約價(jià)也上漲20-30%。三星、SK海力士等原廠甚至一度暫停報(bào)價(jià)，這直接引發(fā)了市場恐慌性采購。
摩根士丹利也發(fā)出明確信號(hào)：由AI驅(qū)動(dòng)的內(nèi)存超級(jí)周期不僅真實(shí)存在，而且其強(qiáng)度和持久性可能遠(yuǎn)超市場想象。同時(shí)，SK海力士、三星等將憑借強(qiáng)大的定價(jià)權(quán)，迎來利潤率擴(kuò)張和盈利的飆升。相反，下游的PC、手機(jī)和消費(fèi)電子供應(yīng)鏈將面臨劇烈的成本壓力和利潤擠壓。
“（存儲(chǔ)芯片）短缺和價(jià)格上漲不會(huì)是一個(gè)短期的，可能會(huì)在明年一年的周期都是這樣的現(xiàn)狀。”
楊元慶稱，零部件供應(yīng)的短缺或是周期性價(jià)格的上漲和下降，對于聯(lián)想來說也不是什么新鮮的事情，公司有比競爭對手更好的應(yīng)對能力。聯(lián)想是這個(gè)行業(yè)里最大的買家之一，有更好的供應(yīng)商關(guān)系，并且跟主要的關(guān)鍵零部件供應(yīng)商都簽有長期合同。所以，聯(lián)想能夠比競爭對手更好地應(yīng)對當(dāng)前供應(yīng)短缺以及價(jià)格上升的情況。
據(jù)筆者了解，聯(lián)想已與核心零部件供應(yīng)商簽訂了最優(yōu)合約，確保明年有足夠的供應(yīng)保障。
“更具體地來說，對于下兩個(gè)季度我們都是非常有信心的，不會(huì)因?yàn)榱悴考r(jià)格的上升影響聯(lián)想的毛利或者是凈利。”楊元慶稱。
零部件市場之外，AI帶來的終端設(shè)備更新也在持續(xù)。
IDC數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度全球傳統(tǒng)PC市場出貨量達(dá)到7590萬臺(tái)，同比增長9.4%。同時(shí)，由AI引領(lǐng)的下一輪設(shè)備更替周期正在加速成型。根據(jù)Gartner預(yù)測，2025年AI PC將占據(jù)全球PC出貨量的31%。
行業(yè)數(shù)據(jù)則顯示，在AI整合水平提升的背景下，AI PC單位平均售價(jià)通常比傳統(tǒng)PC高出約5%-10%，從而為硬件廠商帶來毛利率大幅提升的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
受AI PC需求推動(dòng)，本財(cái)季聯(lián)想AI終端設(shè)備營收在IDG整體營收中的占比提升至36%，同比提升17個(gè)百分點(diǎn)。此外，聯(lián)想在全球Windows AI PC市場份額達(dá)到31.1%，位居全球第一。
“全球Windows 10帶來的PC更新，還沒有完全結(jié)束，我們估計(jì)至少還要延續(xù)幾個(gè)季度。”楊元慶表示，從市場層面來看，全球PC市場5%到10%的增長是可以期待的。
按照楊元慶的說法，聯(lián)想會(huì)繼續(xù)圍繞個(gè)人智能和企業(yè)智能兩個(gè)大方向去開展業(yè)務(wù)，保持在個(gè)人智能領(lǐng)域增長的動(dòng)能。
在企業(yè)智能方面，聯(lián)想的ISG基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)，是混合式基礎(chǔ)設(shè)施的重要載體。
根據(jù)IDC最新預(yù)測，2025年全球服務(wù)器市場規(guī)模將同比增長約44.6%，達(dá)到3660億美元，其中搭載GPU的AI服務(wù)器增速更為明顯，預(yù)計(jì)同比增長46.7%，成為推動(dòng)整體市場擴(kuò)張的關(guān)鍵力量。
“未來AI的普惠將會(huì)是一個(gè)大的方向，所以更多的AI基礎(chǔ)設(shè)施的需求會(huì)從訓(xùn)練轉(zhuǎn)向推理，聯(lián)想也會(huì)推出多款推理服務(wù)器來驅(qū)動(dòng)整個(gè)季度ISG業(yè)務(wù)的增長。”楊元慶表示。
同時(shí)，聯(lián)想的SSG方案服務(wù)的業(yè)務(wù)，致力于在混合式人工智能的框架下，為企業(yè)提供轉(zhuǎn)型的解決方案和服務(wù)。
Gartner預(yù)測，2026年全球IT支出將達(dá)約6.08萬億美元，同比增長約9.8%。其中IT服務(wù)支出預(yù)計(jì)將達(dá)到1.87萬億美元，增速達(dá)到8.7%，高于2025年的6.5%。(文 | 科技潛線 作者 | 饒翔宇 編輯 | 鐘毅）
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