文 | 億恩
2025年，依舊是很難的一年……
一、負(fù)債22億元，數(shù)萬(wàn)賣(mài)家血本無(wú)歸
11月10日，韓國(guó)首爾破產(chǎn)法院的最終裁定，為曾躋身韓國(guó)電商四強(qiáng)的WeMakePrice（薇美鋪）畫(huà)上了句號(hào)。
從團(tuán)購(gòu)風(fēng)口的黑馬成長(zhǎng)為擁有2000萬(wàn)會(huì)員的行業(yè)標(biāo)桿，最終卻因4462億韓元（約合人民幣22億元）的巨額負(fù)債走向破產(chǎn)，10.8萬(wàn)名債權(quán)人面臨“受償率為0%”的絕境。
事實(shí)上，早在去年7月，WeMakePrice的經(jīng)營(yíng)危機(jī)就已經(jīng)爆發(fā)。
彼時(shí)，由于資金被母公司挪用，平臺(tái)無(wú)法支付商家貨款，累計(jì)拖欠金額超過(guò)1000億韓元，同時(shí)無(wú)力向消費(fèi)者退還預(yù)付款，引發(fā)大規(guī)模維權(quán)事件。
無(wú)奈，WeMakePrice與母公司旗下的另一平臺(tái)TMON向韓國(guó)破產(chǎn)法院提交重整申請(qǐng)，隨后韓國(guó)公平貿(mào)易委員會(huì)的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，兩平臺(tái)共拖欠6萬(wàn)名賣(mài)家1700億韓元（約1.23億美元），涉及大量中小商家。
然而重整并未帶來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。由于平臺(tái)總資產(chǎn)僅486億韓元，負(fù)債卻高達(dá)4462億韓元，負(fù)債規(guī)模是資產(chǎn)的近9倍，且缺乏核心業(yè)務(wù)支撐，始終未能找到接盤(pán)方。
2025年9月，首爾破產(chǎn)法院因缺乏可行的重整計(jì)劃，終止了重整程序；11月10日，正式裁定WeMakePrice破產(chǎn)，平臺(tái)將進(jìn)入清算程序，所有資產(chǎn)將用于償還債務(wù)。
破產(chǎn)清算的規(guī)則讓10.8萬(wàn)名債權(quán)人陷入絕境。
根據(jù)韓國(guó)破產(chǎn)法，清算資產(chǎn)需優(yōu)先支付工資、退職金和稅款等財(cái)團(tuán)債權(quán)，普通債權(quán)人只能在優(yōu)先債權(quán)清償完畢后分配剩余資產(chǎn)。而WeMakePrice幾乎無(wú)可變現(xiàn)資產(chǎn)，債權(quán)人委員會(huì)最終收到“受償率為0%”的通知，意味著5800億韓元（約合人民幣28億元）的損失將完全無(wú)法追回。
受害群體中，90.4%為損失不足1000萬(wàn)韓元的中小商家，部分因資金鏈斷裂被迫倒閉；僅占2.1%的大型賣(mài)家（欠款超1億韓元）卻承擔(dān)了88.1%的總損失。
回過(guò)頭看，作為韓國(guó)電商市場(chǎng)昔日的巨頭之一，WeMakePrice的來(lái)時(shí)路充滿了“奇跡”。
2010年10月，在韓國(guó)電商市場(chǎng)萌芽階段，WeMakePrice以“社交團(tuán)購(gòu)+深度折扣”為核心模式初步切入市場(chǎng)，精準(zhǔn)瞄準(zhǔn)20-30歲的年輕消費(fèi)群體。
彼時(shí)韓國(guó)年輕一代對(duì)高性價(jià)比商品的需求旺盛，而傳統(tǒng)電商平臺(tái)價(jià)格透明度不足，WeMakePrice的出現(xiàn)恰好填補(bǔ)了市場(chǎng)空白。
通過(guò)聚集海量用戶形成采購(gòu)規(guī)模，倒逼商家給出超低折扣，同時(shí)承諾“非正品賠償200%”，快速建立起品牌信任，造就了平臺(tái)擴(kuò)張速度的奇跡。
據(jù)悉，成立僅6個(gè)月，WeMakePrice的累計(jì)銷(xiāo)售額就突破400億韓元，會(huì)員數(shù)激增至120萬(wàn)，員工規(guī)模從最初的40余人翻了十倍，迅速躋身韓國(guó)頭部團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站之列。
2013年，WeMakePrice在韓國(guó)社交電商PC/移動(dòng)端綜合排名登頂；2014年更是斬獲多項(xiàng)行業(yè)大獎(jiǎng)，被尼爾森韓國(guó)公司評(píng)為電子商務(wù)手機(jī)應(yīng)用使用率第一，成為韓國(guó)年輕人最常用的十大APP之一，甚至躋身韓國(guó)民眾最青睞的就業(yè)企業(yè)榜單。
這一時(shí)期，WeMakePrice的品類布局也逐步多元化，從美妝、服裝等時(shí)尚品類，拓展至母嬰用品、生活家電、食品飲料等生活品類，更納入旅行套餐、文化公演門(mén)票等服務(wù)類產(chǎn)品。
與此同時(shí)，WeMakePrice還發(fā)力跨境業(yè)務(wù)，接入支付寶海淘服務(wù)，入駐天貓國(guó)際、京東全球購(gòu)等中國(guó)主流電商渠道，推出“薇美鋪”中文品牌，精準(zhǔn)對(duì)接中國(guó)消費(fèi)者，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)邊界。
資本的加持讓平臺(tái)發(fā)展步入快車(chē)道。
2015年8月，WeMakePrice獲得NXC集團(tuán)1000億韓元的戰(zhàn)略融資，次年借著資金的支持，平臺(tái)會(huì)員數(shù)突破2000萬(wàn)，相當(dāng)于韓國(guó)總?cè)丝诘慕?0%，WeMakePrice的估值也飆升至3000億韓元。
2019年9月和12月，又先后從Nexon和IMM Investment獲得共計(jì)3700億韓元融資，估值攀升至1.25萬(wàn)億韓元，同年，年銷(xiāo)售額創(chuàng)下4653億韓元的歷史新高，穩(wěn)居韓國(guó)電商市場(chǎng)第四位，僅次于Coupang、Gmarket和11Street，成為名副其實(shí)的行業(yè)標(biāo)桿。
2023年4月，平臺(tái)以160億元人民幣的估值入選《胡潤(rùn)全球獨(dú)角獸榜》，排名第451位。
二、銷(xiāo)售額大漲但持續(xù)巨額虧損
然而巔峰之下，危機(jī)已在醞釀。
2020年是WeMakePrice發(fā)展的分水嶺，平臺(tái)銷(xiāo)售額首次出現(xiàn)大幅下滑，用戶流失率逐步攀升，曾經(jīng)的增長(zhǎng)引擎逐漸失速。
韓媒報(bào)道指出，2020年，WeMakePrice凈虧損540億韓元，年?duì)I收為3864億韓元，同比下降17%，這一損失主要源于旅游和娛樂(lè)等類別銷(xiāo)售的急劇下滑，韓國(guó)人在新冠疫情期間被迫居家。
然而直到2022年，WeMakePrice依舊未能適應(yīng)環(huán)境，銷(xiāo)售額較2020年近乎腰斬，只余1922億韓元，用戶流失率更是達(dá)到30%，核心消費(fèi)群體大量流向其競(jìng)對(duì)平臺(tái)。
但事實(shí)上，即便是在發(fā)展的最高峰時(shí)期——2019年，WeMakePrice也未能實(shí)現(xiàn)盈利，盡管銷(xiāo)售額高漲，但同年其凈虧損就達(dá)到了757億韓元，2020年甚至還有所縮小。
WeMakePrice的發(fā)展轉(zhuǎn)折并非偶然，而是內(nèi)部模式僵化與外部競(jìng)爭(zhēng)加劇共同作用的結(jié)果。
行業(yè)分析認(rèn)為，從內(nèi)部來(lái)看，核心模式的紅利耗盡是首要問(wèn)題。
WeMakePrice長(zhǎng)期依賴“低價(jià)團(tuán)購(gòu)”模式，缺乏對(duì)供應(yīng)鏈的深度掌控，利潤(rùn)空間本就微薄。隨著運(yùn)營(yíng)成本逐年上漲，平臺(tái)既無(wú)法像Coupang那樣投入巨資建設(shè)物流體系，也未能搭建起差異化的盈利模式，只能通過(guò)持續(xù)補(bǔ)貼維持用戶粘性，導(dǎo)致虧損不斷擴(kuò)大。
與此同時(shí)，平臺(tái)的跨境業(yè)務(wù)布局未能形成有效支撐。盡管10年前就切入中國(guó)海淘市場(chǎng)，但WeMakePrice的跨境業(yè)務(wù)始終停留在渠道對(duì)接層面，沒(méi)有建立本地化倉(cāng)儲(chǔ)、物流體系，也未針對(duì)中國(guó)消費(fèi)者需求優(yōu)化商品選品與服務(wù)體驗(yàn)。
相較于Gmarket與中國(guó)跨境電商平臺(tái)的深度合作、Coupang的跨境供應(yīng)鏈整合，WeMakePrice的跨境業(yè)務(wù)缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，既未能借助海外市場(chǎng)增量彌補(bǔ)本土增長(zhǎng)乏力，也未能通過(guò)跨境采購(gòu)降低成本，最終在跨境電商浪潮中逐漸邊緣化。
外部市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)則進(jìn)一步壓縮了生存空間。
本土的Coupang憑高質(zhì)的物流服務(wù)構(gòu)建起堅(jiān)固壁壘，快速搶占消費(fèi)市場(chǎng)；Naver依托搜索引擎的天然流量?jī)?yōu)勢(shì)，通過(guò)社交種草模式吸引年輕用戶，市場(chǎng)份額持續(xù)擴(kuò)大。
此外，中國(guó)電商平臺(tái)借供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)加速滲透韓國(guó)市場(chǎng)，速賣(mài)通、Temu等平臺(tái)以全品類、低價(jià)格的優(yōu)勢(shì)，精準(zhǔn)擊中WeMakePrice的核心用戶群體——價(jià)格敏感型消費(fèi)者。
高峰期速賣(mài)通在韓國(guó)的月活用戶甚至幾近1000萬(wàn)，Temu的月活用戶數(shù)亦超過(guò)800萬(wàn)，時(shí)至今日，這兩個(gè)平臺(tái)早已躋身韓國(guó)電商平臺(tái)的前排。
韓國(guó)統(tǒng)計(jì)廳報(bào)告還明確顯示，2025年第三季度，韓國(guó)在線海外直購(gòu)總額達(dá)到2.12萬(wàn)億韓元（約104億人民幣），同比增長(zhǎng)9.2%，連續(xù)11季度增長(zhǎng)，其中中國(guó)商品直購(gòu)額超1.41萬(wàn)億韓元，占比66.6%，美國(guó)、日本商品僅分別占比16.4%、7.1%。
WeMakePrice高峰期的432萬(wàn)月活不斷跌落，其低價(jià)團(tuán)購(gòu)模式在跨境平臺(tái)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)面前徹底失效。
加速WeMakePrice覆滅的是資本運(yùn)作失誤。
2023年4月，新加坡電商集團(tuán)Qoo10以收購(gòu)WeMakePrice控股企業(yè)Wonder Holdings全部股份的方式，將WeMakePrice納入麾下。但彼時(shí)，Qoo10已在韓國(guó)收購(gòu)了TMON和Interpark Commerce，前者與WeMakePrice存在較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，導(dǎo)致在實(shí)際整合過(guò)程中暴露嚴(yán)重問(wèn)題，比如在市場(chǎng)推廣、商家資源等方面互相消耗。
2024年2月，Qoo10又斥資1.61億美元收購(gòu)Wish，占用了78%的現(xiàn)金流，導(dǎo)致其無(wú)力對(duì)旗下平臺(tái)提供有效資金支持，反而違規(guī)挪用WeMakePrice本該結(jié)算給賣(mài)家的銷(xiāo)售回款，直接引發(fā)資金鏈斷裂，最終引發(fā)了一系列危機(jī)，一代頂流最終在行業(yè)朝陽(yáng)中緩緩?fù)藞?chǎng)。
三、“破產(chǎn)潮”起
WeMakePrice的隕落并非個(gè)例，而是傳統(tǒng)電商平臺(tái)在行業(yè)變革期的典型縮影，然而不僅僅是電商平臺(tái)，也不僅僅是韓國(guó)市場(chǎng)，跨境電商行業(yè)如今都在面臨時(shí)代進(jìn)程中的淘汰賽。
11月6日，曾獲近2900萬(wàn)美元風(fēng)投加持的美國(guó)貨運(yùn)科技平臺(tái)Zuum Transportation，向加州中區(qū)聯(lián)邦破產(chǎn)法院提交了破產(chǎn)保護(hù)申請(qǐng)，目前該平臺(tái)官網(wǎng)已無(wú)法訪問(wèn)。
這家一度被資本寄予厚望的“物流超級(jí)平臺(tái)”，最終未能熬過(guò)行業(yè)寒冬。
法院文件顯示，Zuum的資產(chǎn)與負(fù)債均在1000萬(wàn)至5000萬(wàn)美元區(qū)間，前20大債權(quán)人中19家為貨運(yùn)代理公司，合計(jì)超500萬(wàn)美元欠款尚未收回，最大一筆債權(quán)額達(dá)30.4萬(wàn)美元。
從資本明星到破產(chǎn)邊緣，Zuum陷在短暫興衰中。
資料顯示，Zuum成立于2016年，自誕生起核心定位就是打造整合托運(yùn)人TMS系統(tǒng)、貨運(yùn)代理軟件、承運(yùn)人調(diào)度系統(tǒng)和司機(jī)移動(dòng)應(yīng)用的“物流超級(jí)平臺(tái)”，通過(guò)AI技術(shù)實(shí)現(xiàn)貨物實(shí)時(shí)追蹤與自動(dòng)匹配。
憑借著科技光環(huán)，Zuum在資本市場(chǎng)順風(fēng)順?biāo)?/p>
全球知名創(chuàng)投數(shù)據(jù)平臺(tái)CB Insights的數(shù)據(jù)顯示，Zuum在成立的近十年時(shí)間里，共有11輪融資行為，總計(jì)融資金額達(dá)到約2873萬(wàn)美元；最新一次融資為2024年2月9日，形式是10萬(wàn)美元可轉(zhuǎn)換債券。
其中最主要的融資輪次是2022年2月的融資，金額達(dá)到2200萬(wàn)美元，包括Bridge Bank提供的1000萬(wàn)美元資產(chǎn)擔(dān)保貸款（用于籌備A輪融資）；此外2023年還有兩筆債務(wù)融資，金額分別為25萬(wàn)美元和200萬(wàn)美元。
需要注意的是，Zuum的融資金額頗有爭(zhēng)議。據(jù)了解，Zuum曾于2020年8月通過(guò)PR Newswire官方發(fā)布新聞稿，明確宣布完成1258萬(wàn)美元種子輪融資。
但總而言之，Zuum確實(shí)頗受資本認(rèn)可，融資金額達(dá)到數(shù)千萬(wàn)美元。且?guī)p峰時(shí)期，其員工規(guī)模達(dá)51-200人，年收入達(dá)到數(shù)百萬(wàn)美元。
然而如今的美國(guó)貨運(yùn)市場(chǎng)正經(jīng)歷一系列波動(dòng)和結(jié)構(gòu)性調(diào)整，Zuum面臨著巨大的經(jīng)營(yíng)壓力，比如運(yùn)力過(guò)剩與需求疲軟、成本壓力、激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)等。
FreightWaves數(shù)據(jù)顯示，衡量整車(chē)運(yùn)輸需求的美國(guó)出站貨運(yùn)量指數(shù)（OTVI）同比下降19%，創(chuàng)疫情后最低水平；2025年Q3全國(guó)貨運(yùn)量環(huán)比下降2.9%，同比下降10.7%，卡車(chē)貨運(yùn)收入同比下降4.9%，僅西部地區(qū)略有增長(zhǎng)。德迅、DSV等行業(yè)巨頭紛紛啟動(dòng)成本削減計(jì)劃，德迅更是宣布裁員1000-1500人，以應(yīng)對(duì)持續(xù)的運(yùn)力過(guò)剩與需求疲軟。
更值得注意的是，美國(guó)電商市場(chǎng)增速放緩，跨境電商市場(chǎng)的演變也間接影響著下游貨運(yùn)服務(wù)商的需求。
今年以來(lái)，全球電商市場(chǎng)依舊陷在“破產(chǎn)潮”中，比如加拿大奢侈品電商Ssense、美國(guó)家居電商巨頭Walker Edison、中國(guó)深圳深鹽跨境電商運(yùn)營(yíng)中心相繼陷入絕境。
Ssense的破產(chǎn)宣告了奢侈品跨境電商黃金時(shí)代的落幕。這家2003年誕生于蒙特利爾的平臺(tái)，憑借先鋒設(shè)計(jì)師品牌發(fā)掘與雜志式視覺(jué)呈現(xiàn)，成為北美潮流文化標(biāo)桿，疫情期間估值一度突破50億美元。
然而，2023年后營(yíng)收增長(zhǎng)陷入停滯，2025年7月負(fù)債已達(dá)3.7億加元，資產(chǎn)僅略高于負(fù)債規(guī)模，2.46億加元庫(kù)存成為沉重負(fù)擔(dān)。壓垮其的關(guān)鍵是美國(guó)政策突變，而Ssense美國(guó)市場(chǎng)占比達(dá)58%。
Walker Edison的隕落則源于內(nèi)部管理失控與外部渠道依賴。這家2006年成立的家居電商，憑借“高性價(jià)比+便捷組裝”策略，2024年銷(xiāo)售額仍達(dá)1.25億美元，多款產(chǎn)品占據(jù)第三方電商平臺(tái)的銷(xiāo)量榜首。但其品牌多次被召回，引發(fā)市場(chǎng)信任危機(jī)。2025年8月以5萬(wàn)美元資產(chǎn)、1-5億美元負(fù)債的懸殊差距申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。
成立于2020年的深圳深鹽跨境電商運(yùn)營(yíng)中心，今年6月被深圳市中級(jí)人民法院裁定進(jìn)入破產(chǎn)清算程序。信息顯示，該企業(yè)財(cái)產(chǎn)有限，審計(jì)費(fèi)用預(yù)算僅2.5萬(wàn)元人民幣。作為跨境電商產(chǎn)業(yè)鏈中的配套服務(wù)商，其抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，在跨境物流成本上漲、政策波動(dòng)與客戶資源流失的多重壓力下最終無(wú)力運(yùn)營(yíng)。
今年，擇尚科技、有棵樹(shù)、跨境通等鋪貨大賣(mài)也依舊在漩渦中自救。
這場(chǎng)跨境電商破產(chǎn)潮，本質(zhì)是行業(yè)從“流量紅利驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)型的必然陣痛，這些隕落，都印證了“野蠻生長(zhǎng)”時(shí)代的終結(jié)。
當(dāng)然，破產(chǎn)潮并非行業(yè)衰退的信號(hào)，而是市場(chǎng)對(duì)價(jià)值的重新校準(zhǔn)，跨境電商的競(jìng)爭(zhēng)已升級(jí)……
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