（圖片系A(chǔ)I生成）

上市第四年，業(yè)績(jī)步入虧損，“四川醫(yī)藥電商第一股”的實(shí)控人也開始減持了。

11月10日晚間，藥易購（300937.SZ）發(fā)布公告稱，公司控股股東、實(shí)際控制人李燕飛擬向甘孟協(xié)議轉(zhuǎn)讓500萬股無限售流通股股份，占公司總股本的5.23%。

當(dāng)然，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓被賦予了積極的意義，公告稱是為“優(yōu)化公司股東結(jié)構(gòu)，以及引入助力公司發(fā)展的優(yōu)質(zhì)資源”。

觀察君注意到，受讓方甘孟為浙江值的醫(yī)療科技有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“值的醫(yī)療”）董事長(zhǎng)兼經(jīng)理，早在今年7月藥易購董事會(huì)換屆時(shí)，甘孟就被提名并最終選舉為公司非獨(dú)立董事。

對(duì)于甘孟成為新股東，二級(jí)市場(chǎng)給出正反饋，11月11日，藥易購股票高開高走，截至午盤報(bào)29.50元，漲4.06%。但引入一名股東究竟能給公司帶來多大助力，還有待時(shí)間檢驗(yàn)。

受讓方已浮盈超2700萬元

根據(jù)公告披露，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，李燕飛及其一致行動(dòng)人的持股將降至4207.10萬股，占比43.98%；甘孟持股為500萬股，占比5.23%。

此次轉(zhuǎn)讓的價(jià)格為24元/股，交易總價(jià)為1.2億元。按照公司11月10日的收盤價(jià)28.35元計(jì)算，李燕飛為折價(jià)15%賣出；若按今日午盤收盤價(jià)29.50元看，甘孟已經(jīng)浮盈2750萬元。

不過，根據(jù)雙方的約定，受讓方甘孟在受讓標(biāo)的股份18個(gè)月內(nèi)不減持其所受讓的股份。

公告明確表示，甘孟深耕醫(yī)藥大健康領(lǐng)域，擁有豐富行業(yè)資源，同時(shí)高度認(rèn)可公司的未來發(fā)展前景與投資價(jià)值，此次權(quán)益轉(zhuǎn)讓基于上述共識(shí)完成。后續(xù)，甘孟將基于謀求更長(zhǎng)遠(yuǎn)、更廣闊發(fā)展的商業(yè)生態(tài)考慮，擬在產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同、新業(yè)務(wù)培育、資本運(yùn)作等領(lǐng)域，積極圍繞公司戰(zhàn)略布局開展各項(xiàng)合作，協(xié)助公司提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，助力公司持續(xù)健康發(fā)展。

甘孟，何許人也？

觀察君注意到，早在今年7月15日時(shí)，其就作為提名的董事出現(xiàn)在藥易購的公告中。根據(jù)彼時(shí)的公告披露，甘孟，1995年生，男，中國國籍，無永久境外居留權(quán)，本科；曾榮獲2023年胡潤(rùn)U30中國創(chuàng)業(yè)先鋒稱號(hào)；現(xiàn)任西部智慧檢驗(yàn)與數(shù)字醫(yī)療協(xié)同創(chuàng)新中心執(zhí)行主任；現(xiàn)主要任值的醫(yī)療董事長(zhǎng)兼經(jīng)理。

天眼查顯示，包括值的醫(yī)療在內(nèi)，甘孟控制的企業(yè)共有15家，其中擔(dān)任法定代表人的4家，擔(dān)任高管的2家。除了值的醫(yī)療于2021年10月成立外，其余企業(yè)均集中在2023年、2024年成立。

根據(jù)2024年9月胡潤(rùn)百富官方號(hào)發(fā)布的內(nèi)容，甘孟是以投資人身份下場(chǎng)做實(shí)業(yè)創(chuàng)業(yè)的，值的醫(yī)療主要圍繞脊柱側(cè)彎疾病開展數(shù)字化創(chuàng)新醫(yī)療技術(shù)研發(fā)并依托多家連鎖實(shí)體門診提供脊柱側(cè)彎個(gè)性化診治解決方案。天眼查還顯示，值的醫(yī)療注冊(cè)資本1245萬元，2024年完成A+輪融資。

前三季度現(xiàn)虧損

95年新股東及董事能否給藥易購帶來新變化尚未可知，但就公司近幾年的發(fā)展而言，確到了需要努力的時(shí)候了。

藥易購自2007年成立以來，一直主營院外市場(chǎng)的醫(yī)藥流通服務(wù)，于2021年1月27日登陸A股。然上市當(dāng)年，公司盈利就驟降，當(dāng)年錄得歸母凈利潤(rùn)僅640萬元，同比減少88.15%。

此后的2022-2024年三年間，公司利用醫(yī)藥流通服務(wù)形成的流量入口，逐步向上下游拓展并搭建大健康生態(tài)平臺(tái)：在向產(chǎn)業(yè)鏈上游拓展方面，公司通過品種拓展(OEM、MAH、股權(quán)合作+獨(dú)家經(jīng)營)、品牌運(yùn)營、并購重組等多種醫(yī)藥新工業(yè)模式綁定核心品種定價(jià)話語權(quán)，特別是投資布局民族藥、中成藥、特醫(yī)特膳、醫(yī)療設(shè)備、合成生物等領(lǐng)域；在中游的服務(wù)環(huán)節(jié)，公司一方面在數(shù)字化醫(yī)藥分銷基礎(chǔ)上，加大總代品牌推廣力度，同時(shí)向上下游技術(shù)賦能；向下游延伸方面，公司通過搭建C端全域觸達(dá)能力，包括投資賦能連鎖藥店、自營/加盟連鎖藥房、投資O2O無人智能藥倉、線上B2C電商、O2O電商等各類形式直接觸達(dá)C端。

但就業(yè)績(jī)來看，公司的轉(zhuǎn)型并未帶來持續(xù)性的改善。2022年-2024年，公司分別錄得營收39.69億元、44.30億元、43.81億元，同比變動(dòng)+16.72%、+11.62%和-1.12%；歸母凈利潤(rùn)則分別為4201.52萬元、5953.20萬元、1635.82萬元，同比變動(dòng)+556.48%、+41.69%、-72.52%。

到了今年前三季度，公司營收32.42億元原地踏步，同比微增0.21%；歸母凈利潤(rùn)則出現(xiàn)虧損，為-835.65萬元，同比減少159.98%。

（藥易購業(yè)績(jī)變動(dòng)情況）

僅以三季報(bào)舉例，吞噬公司利潤(rùn)的首先主要是“三費(fèi)”開支的增加。今年1-9月，公司銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為2.58億元、5200.80萬元、724.77萬元，同比增加了42.47%、7.76%和10.18%。而研發(fā)費(fèi)用卻僅有817.17萬元，同比減少34.92%。

值得一提的是，由于銷售費(fèi)用大增，導(dǎo)致公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~轉(zhuǎn)負(fù)，為-1.14億元。

公司解釋，銷售費(fèi)用增加主要系子公司電商業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，在利潤(rùn)可控下投入更多線上推廣費(fèi)用所致。

但中報(bào)顯示，推廣費(fèi)用的增加并未能帶來電商業(yè)務(wù)收入的同步上升，反而仍在下滑。今年上半年，公司電商業(yè)務(wù)有效客戶有所增加、活躍用戶和下單客戶數(shù)均有所增加，但醫(yī)藥電商收入僅為6.87億元，較去年同期減少5.89%。

另外，前三季度公司資產(chǎn)減值損失達(dá)到671.09萬元，同比變動(dòng)-922.10%，主要系計(jì)提了四川精誠名醫(yī)醫(yī)療股份有限公司商譽(yù)減值所致，進(jìn)一步加大了公司的盈利壓力。（文｜公司觀察，作者｜蘇啟桃，編輯｜曹晟源）