雖然兩大主流硅料產(chǎn)品10月份都漲了1元/kg，但考慮到此前三季度月月大漲，最終高達(dá)44.9%的平均漲幅，近期的表現(xiàn)明顯遜色不少。
根據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)的觀察，10月硅料市場(chǎng)整體成交清淡，在四季度光伏裝機(jī)預(yù)期不振的情況下，需求總體疲弱；供應(yīng)端雖然10月產(chǎn)量小幅增長(zhǎng)，但多數(shù)企業(yè)可簽售訂單已接近階段性上限，并無(wú)放量空間?？偟膩?lái)說(shuō)，硅料價(jià)格雖漲，但供需雙弱，且累庫(kù)壓力仍然存在，訂單規(guī)模環(huán)比走低，市場(chǎng)只是在弱穩(wěn)中前行。
而備受關(guān)注的硅料端產(chǎn)能整合方案，雖然近來(lái)不斷傳出“主管部門已指導(dǎo)成立收儲(chǔ)平臺(tái)”“各方舉行重磅會(huì)議討論相關(guān)事宜”等消息，但行業(yè)始終未有明確的方案出臺(tái)、實(shí)施節(jié)點(diǎn)，目前來(lái)看，這一最被看重的“反內(nèi)卷”措施，何時(shí)落地、怎樣落地還存在一些不確定性。
硅片方面，根據(jù)InfoLink的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，N型182-183.75mm尺寸硅片10月價(jià)格未變動(dòng)，交易均價(jià)為1.35元/片，年內(nèi)上漲28.57%，與去年同期相比高出31.07%，但相較2024年初水平仍低35.71%。
182*210mm尺寸N型硅片則掉頭向下，截至10月底交易均價(jià)降至1.35元/片，單月跌幅3.57%，年內(nèi)漲幅降至20.54%，在主流硅片中漲幅最低，相較去年同期水平僅高9.76%。
N型210mm在10月份的交易均價(jià)同樣無(wú)變化，仍為1.7元/片，年內(nèi)累計(jì)上漲21.4%，較去年同期水平高17.24%，但比2024年初仍低46.88%。
硅片端主流產(chǎn)品三季度平均漲幅高達(dá)40%，且供需相對(duì)平衡，此次價(jià)格出現(xiàn)向下勢(shì)頭，也凸顯出市場(chǎng)情緒的萎靡。根據(jù)硅業(yè)分會(huì)的分析，雖然多數(shù)硅片企業(yè)有挺價(jià)意愿，但終端需求的低預(yù)期導(dǎo)致下游電池組件企業(yè)新增采購(gòu)意愿趨弱，近期上下游陷入僵持博弈狀態(tài)，部分硅料廠開(kāi)始小幅降價(jià)銷售。
對(duì)于四季度的市場(chǎng)走勢(shì)，出于光伏裝機(jī)需求傳統(tǒng)淡季疊加上半年“搶裝潮”的透支效應(yīng)，市場(chǎng)對(duì)接下來(lái)一段時(shí)間的需求整體上并不看好。硅業(yè)分會(huì)等機(jī)構(gòu)也認(rèn)為硅片市場(chǎng)或?qū)⒊掷m(xù)呈現(xiàn)供大于求的態(tài)勢(shì)。但該機(jī)構(gòu)也同時(shí)提示，部分硅片廠或?qū)?1月起開(kāi)始降低開(kāi)工率，再加之“反內(nèi)卷”政策的持續(xù)推進(jìn)，可能會(huì)對(duì)硅片市場(chǎng)形成一定程度的利好支撐。
電池片在10月份的價(jià)格走勢(shì)與硅片有相似之處。
根據(jù)InfoLink的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，N型182-183.75mmTOPCon電池片交易均價(jià)單月下跌3.13%，跌至0.31元/W，相較年初價(jià)格高10.71%，與去年同期相比高14.81%，但與2024年初相比低34.04%。
N型182*210mm尺寸的TOPCon電池交易均價(jià)同樣下跌，截至10月底價(jià)格為0.285元/W，月跌幅1.72%，年內(nèi)價(jià)格漲幅縮水至7.55%，相比去年同期水平僅高3.64%。
N型210mm TOPCon電池片目前交易均價(jià)與9月底持平，為0.31元/W，該品類價(jià)格年內(nèi)至今漲幅為8.77%。
電池片今年以來(lái)價(jià)格起伏不定，一季度上漲超12%，二季度下跌約21%，三季度又漲超22%。四季度到來(lái)，如前所述，市場(chǎng)對(duì)終端需求的看衰最先體現(xiàn)在了電池端。多家機(jī)構(gòu)調(diào)研顯示，電池片環(huán)節(jié)明顯供大于求，尤其是210尺寸的主流產(chǎn)品，價(jià)格持續(xù)松動(dòng)。InfoLink在分析中稱，10月份電池片價(jià)格的走弱，也象征著11月光伏行業(yè)整體需求衰退逐步顯現(xiàn)。
組件方面，在9月價(jià)格終于微漲后，10月再次“毫無(wú)表現(xiàn)”。
根據(jù)InfoLink的統(tǒng)計(jì)，截至10月底的TOPCon組件價(jià)格為0.693元/W，HJT組件價(jià)格為0.83元/W，月內(nèi)均無(wú)變化。
尤其是市占率最高的TOPCon組件，目前價(jià)格僅比今年5月到7月間創(chuàng)下的0.68元/W的歷史最低價(jià)高0.013元/W，年內(nèi)下跌2.39%，較2024年初價(jià)格低30.7%。而這個(gè)價(jià)格，與中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)年初公布的一體化組件現(xiàn)金成本價(jià)相差無(wú)幾，這也意味著大多組件廠商仍在做“賠本買賣”。實(shí)際上，雖然光伏板塊三季報(bào)整體盈利修復(fù)，但大多企業(yè)的組件業(yè)務(wù)仍是虧損大戶。
延續(xù)“漲不動(dòng)，賣不出”問(wèn)題的組件環(huán)節(jié)，同樣折射出光伏四季度需求趨弱，產(chǎn)能出清卻仍遠(yuǎn)未實(shí)現(xiàn)的困境。東證期貨此前研報(bào)曾指出，能反映四季度組件需求的4-9月招標(biāo)量同比大跌了67%，年末供需壓力可想而知。不過(guò)，市場(chǎng)上也存在不同看法，伍德麥肯茲近期就分析稱，在行業(yè)整合、供應(yīng)端減產(chǎn)、中國(guó)可能完全取消13%增值稅出口退稅的前景下，預(yù)計(jì)今年四季度光伏組件價(jià)格將上漲約9%，且漲勢(shì)可能延續(xù)至2026年。以此計(jì)算，國(guó)內(nèi)主流TOPCon組件價(jià)格或?qū)⒃谀甑谆氐饺ツ?月或更早的水平。不過(guò)，目前市場(chǎng)上像這樣的樂(lè)觀預(yù)測(cè)相對(duì)較少。
另一方面，雖然三季報(bào)的發(fā)布獲得了股票市場(chǎng)的正面反饋（三季度A股光伏板塊整體實(shí)現(xiàn)7.58億元的凈利潤(rùn)，相比此前連虧五個(gè)季度，今年上半年季度虧損均超過(guò)40億元的表現(xiàn)大幅改善，詳見(jiàn)連虧五個(gè)季度后，光伏板塊終于盈利了），但其中亦有隱憂值得關(guān)注。比如硅料、硅片企業(yè)，包括扭虧的大全能源等，其業(yè)績(jī)與產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格走勢(shì)高度相關(guān)，一旦價(jià)格漲勢(shì)暫停甚至走低，四季度表現(xiàn)又會(huì)承壓。另外，雖然包括隆基綠能等龍頭在內(nèi)，一些企業(yè)預(yù)計(jì)今年四季度或明年將實(shí)現(xiàn)扭虧，但業(yè)績(jī)的反復(fù)和不確定性也在三季報(bào)中有所顯現(xiàn)，比如二季度扭虧的愛(ài)旭股份，三季度就再次轉(zhuǎn)虧。
2025年的收官季，無(wú)論是光伏產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格，還是相關(guān)企業(yè)的股價(jià)表現(xiàn)，想必都會(huì)繼續(xù)成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。（本文首發(fā)于巴倫中文網(wǎng)，作者｜胡珈萌，編輯｜蔡鵬程）
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