北京SKP作為中國高端零售領(lǐng)域的標(biāo)桿項(xiàng)目，其運(yùn)營模式與客群定位與星巴克的高端品牌屬性存在一定契合度，這也為博裕后續(xù)接手星巴克中國業(yè)務(wù)積累了寶貴的零售運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)。
對于此次與星巴克的合作，博裕投資合伙人黃宇錚也給出了明確的戰(zhàn)略定位：“26年來，星巴克在中國成功塑造了標(biāo)桿性的高端品牌形象，我們既認(rèn)同這一品牌的持久生命力，也看到了為中國顧客帶來更創(chuàng)新、更本土化體驗(yàn)的巨大機(jī)遇。”
這一表態(tài)暗示，未來博?？赡軙诒Ａ粜前涂撕诵钠放普{(diào)性的基礎(chǔ)上，推動產(chǎn)品、服務(wù)與營銷的本土化創(chuàng)新，以應(yīng)對中國咖啡市場日益激烈的本土化競爭。
據(jù)星巴克10月30日發(fā)布的最新財(cái)報，2025財(cái)年第四季度總凈收入為95.69億美元，同比增長5.5%，高于市場預(yù)期；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤2.78億美元，同比下滑78.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為1.33億美元，同比下滑85.4%。
中國市場已成為星巴克全球業(yè)務(wù)的“增長引擎”。
財(cái)報數(shù)據(jù)顯示，2025財(cái)年第四季度，星巴克中國實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.316億美元，同比增長6%，這是其連續(xù)四個季度保持增長。2025財(cái)年全年?duì)I收更是達(dá)到31.05億美元，同比增長5%，展現(xiàn)出穩(wěn)定的增長態(tài)勢。
從運(yùn)營細(xì)節(jié)來看，四季度星巴克中國同店銷售額同比增長2%，連續(xù)兩個季度保持增長；同店交易量同比增長9%，說明門店客流與消費(fèi)頻次均在提升。
門店擴(kuò)張方面，星巴克中國也在穩(wěn)步推進(jìn)下沉市場布局。截至2025財(cái)年底，星巴克中國門店總數(shù)已達(dá)8011家，成為中國市場門店數(shù)量最多的外資咖啡品牌之一。從擴(kuò)張節(jié)奏來看，2025財(cái)年第四季度，星巴克中國新開門店183家，新進(jìn)入47個縣級市場。
2025財(cái)年全年新開門店415家，下沉市場已成為其門店擴(kuò)張的核心增量市場。不過，隨著瑞幸、庫迪等本土咖啡品牌在下沉市場的快速滲透，星巴克面臨的競爭壓力也在持續(xù)加大，這或許也是其引入博裕、借助本土資本加速下沉的重要原因。
星巴克出售中國業(yè)務(wù)股權(quán)，并非咖啡領(lǐng)域的個例，而是近年來外資咖啡品牌戰(zhàn)略調(diào)整的縮影。
《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》看來，隨著咖啡市場從“增量競爭”進(jìn)入“存量博弈”階段，市場競爭日益加劇，越來越多的外資咖啡品牌開始通過股權(quán)重組、引入本土資本等方式，優(yōu)化運(yùn)營策略，以應(yīng)對本土品牌的沖擊。
最具代表性的案例當(dāng)屬Costa咖啡。
近期有消息稱，全球知名私募股權(quán)公司KKR正與可口可樂就收購Costa咖啡展開談判，而在今年8月，KKR曾一度退出競購流程。
KKR的回歸，使得Costa咖啡的競購競爭再度升級——目前已有多家私募股權(quán)集團(tuán)和國際戰(zhàn)略買家對該資產(chǎn)表達(dá)興趣，競購報價預(yù)計(jì)約為15億英鎊，這一價格不足可口可樂2021年收購Costa咖啡時39億英鎊對價的一半，折射出Costa咖啡近年來在中國及全球市場面臨的增長壓力。
值得注意的是，可口可樂計(jì)劃在此次交易中保留Costa的即飲產(chǎn)品系列，包括通過零售商銷售的瓶裝和罐裝咖啡產(chǎn)品，這意味著其仍希望保留在咖啡即飲賽道的市場份額。此外，BainCapital（貝恩資本）和英國連鎖超市Asda的所有者TDRCapital也在參與Costa咖啡的競購，最終歸屬仍存在不確定性。
Costa并非個案，全球咖啡賽道的大型并購與股權(quán)重組案例仍在不斷涌現(xiàn)。
今年8月，美國飲料巨頭KeurigDrPepperInc（KDP）宣布將以全現(xiàn)金交易的方式收購JDEPeet’s，交易價格高達(dá)157億歐元（約合1314.2億元人民幣）。
根據(jù)雙方披露的戰(zhàn)略規(guī)劃，此次交易將通過優(yōu)勢互補(bǔ)打造“全球咖啡新冠軍”——KDP在北美領(lǐng)先的單杯咖啡平臺Keurig，將與JDEPeet’s在全球范圍內(nèi)廣受喜愛的咖啡品牌組合（包括Peet’s、Jacobs、Tchibo等）強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，形成覆蓋家用、商用、即飲等多場景的咖啡產(chǎn)品矩陣，進(jìn)一步鞏固在全球咖啡市場的競爭地位。
這種“股權(quán)調(diào)整潮”不僅限于咖啡領(lǐng)域，在體育運(yùn)動等消費(fèi)領(lǐng)域也有所體現(xiàn)。
今年4月底，法國運(yùn)動品牌Decathlon（迪卡儂）傳出啟動出售中國業(yè)務(wù)約30%股份的程序。據(jù)外媒報道，迪卡儂已與一家顧問公司合作，且已吸引到潛在投資者的初步意向，但目前仍存在不確定性——迪卡儂也可能選擇不出售業(yè)務(wù)，或考慮其他合作方案，以助力其在中國市場的進(jìn)一步拓展。
從咖啡賽道到運(yùn)動消費(fèi)領(lǐng)域，外資品牌的股權(quán)調(diào)整背后，本質(zhì)上是消費(fèi)市場格局的深刻變化。
本土品牌的崛起、消費(fèi)者需求的多元化、市場競爭的白熱化，都在推動外資品牌重新審視其市場的戰(zhàn)略定位，而引入本土資本、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，已成為其適應(yīng)市場變化、提升本土化運(yùn)營能力的重要選擇。
對于星巴克中國而言，博裕的入局能否幫助其在下沉市場突破本土品牌的圍剿、實(shí)現(xiàn)20000家門店的目標(biāo)？這場股權(quán)交易引發(fā)的蝴蝶效應(yīng)，或?qū)⑸羁逃绊懳磥碇袊Х仁袌龅母偁幐窬帧?/p>
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