文 | 智百道，作者 | 道哥 

2025年10月31日晚間，國(guó)產(chǎn)算力領(lǐng)域的龍頭企業(yè)——寒武紀(jì)突然發(fā)布一則重磅公告，瞬間引發(fā)資本市場(chǎng)與科技行業(yè)的高度關(guān)注。

公告顯示，公司原副總經(jīng)理兼首席技術(shù)官梁軍，以股權(quán)激勵(lì)相關(guān)權(quán)益受損為由，向寒武紀(jì)提起訴訟，索賠金額高達(dá)42.87億元。截至公告披露時(shí)，該案件已獲得法院立案受理，寒武紀(jì)也已收到法院送達(dá)的起訴狀副本，但尚未進(jìn)入開(kāi)庭審理階段。

這一42.87億元的索賠金額，不僅刷新了國(guó)內(nèi)AI行業(yè)股權(quán)激勵(lì)糾紛的賠償紀(jì)錄，更像一面鏡子，清晰地映照出當(dāng)前算力行業(yè)在快速崛起過(guò)程中，企業(yè)與核心員工之間圍繞股權(quán)激勵(lì)所產(chǎn)生的矛盾與沖突。

在AI技術(shù)飛速迭代、算力需求呈爆發(fā)式增長(zhǎng)的當(dāng)下，核心技術(shù)人才成為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵資源，而股權(quán)激勵(lì)作為綁定人才與企業(yè)長(zhǎng)期利益的重要手段，一旦在執(zhí)行過(guò)程中出現(xiàn)爭(zhēng)議，往往會(huì)引發(fā)激烈的利益博弈。

《智百道》看來(lái)，要理解這場(chǎng)糾紛的核心矛盾，首先需要回顧寒武紀(jì)近年來(lái)亮眼的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，這也是此次股權(quán)糾紛背后最關(guān)鍵的“利益基石”。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年寒武紀(jì)營(yíng)收同比增長(zhǎng)43倍，凈利潤(rùn)超10億元。

與業(yè)績(jī)同步飆升的，還有寒武紀(jì)備受關(guān)注的股價(jià)。在短短兩年時(shí)間里，寒武紀(jì)的股價(jià)從低谷一路攀升，累計(jì)漲幅超過(guò)百倍。2025年8月28日，公司股價(jià)收盤(pán)價(jià)一度達(dá)到1587.91元，憑借這一價(jià)格，寒武紀(jì)成功超越長(zhǎng)期占據(jù)A股股價(jià)榜首的貴州茅臺(tái)，成為當(dāng)時(shí)A股市場(chǎng)股價(jià)最高的上市公司。

股價(jià)的暴漲讓公司早期股權(quán)激勵(lì)的價(jià)值水漲船高，也為此次梁軍與寒武紀(jì)的股權(quán)糾紛埋下了伏筆——巨大的利益蛋糕面前，雙方對(duì)股權(quán)權(quán)益的界定產(chǎn)生了根本性分歧。

01 梁軍立場(chǎng)：從核心技術(shù)官到原告，42.87億索賠的背后邏輯

根據(jù)寒武紀(jì)公告披露的信息，梁軍的訴訟請(qǐng)求包含三項(xiàng)核心內(nèi)容，每一項(xiàng)都直指雙方爭(zhēng)議的焦點(diǎn)。其一，梁軍要求法院確認(rèn)其在2017年10月18日至2022年2月10日期間與寒武紀(jì)存在合法勞動(dòng)關(guān)系；其二，也是最受關(guān)注的一項(xiàng)，要求寒武紀(jì)賠償其股權(quán)激勵(lì)損失42.87億元，這一金額的計(jì)算依據(jù)是梁軍間接持有的1152.32萬(wàn)股寒武紀(jì)股票，按照2024年1月2日（其持股解禁日）至起訴時(shí)公司股票的最高價(jià)372元/股測(cè)算得出；其三，要求寒武紀(jì)承擔(dān)本次案件的全部訴訟費(fèi)用。

要厘清梁軍索賠的合理性，需要回溯他與寒武紀(jì)的合作淵源。

時(shí)間回到2017年7月31日，彼時(shí)的寒武紀(jì)正處于發(fā)展初期，急需核心技術(shù)人才支撐研發(fā)。公司向梁軍發(fā)出《入職意向書(shū)》，雙方經(jīng)過(guò)協(xié)商約定，梁軍將在2017年11月30日之前正式入職，并明確了梁軍的年薪標(biāo)準(zhǔn)以及股權(quán)授予等關(guān)鍵權(quán)益。從后續(xù)履行情況來(lái)看，梁軍按約定加入寒武紀(jì)，擔(dān)任首席技術(shù)官這一核心崗位，深度參與公司技術(shù)研發(fā)，并如期獲得了公司承諾的股權(quán)激勵(lì)。

2020年7月20日，寒武紀(jì)成功在科創(chuàng)板掛牌上市，成為國(guó)內(nèi)“AI芯片第一股”。上市后，根據(jù)公司披露的股權(quán)結(jié)構(gòu)，梁軍通過(guò)員工持股平臺(tái)間接持有上市公司1152.32萬(wàn)股股份，這部分股權(quán)也成為他日后主張權(quán)益的核心依據(jù)。

然而，雙方的合作關(guān)系在2022年2月出現(xiàn)裂痕。梁軍在訴訟中稱，2022年2月10日，寒武紀(jì)未履行《入職意向書(shū)》中約定的相關(guān)權(quán)益，且未按照勞動(dòng)合同約定為其提供必要的勞動(dòng)條件，在這種情況下，他被迫解除勞動(dòng)合同。

更關(guān)鍵的時(shí)間節(jié)點(diǎn)出現(xiàn)在2024年1月2日，按照此前股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的約定，梁軍間接持有的寒武紀(jì)股票正式解禁，具備了減持變現(xiàn)的條件。梁軍表示，他在解禁后曾向寒武紀(jì)提出減持申請(qǐng)，但公司卻以各種理由不配合辦理減持手續(xù)。

從梁軍的個(gè)人履歷來(lái)看，他無(wú)疑是寒武紀(jì)早期發(fā)展的核心功臣之一。寒武紀(jì)招股書(shū)顯示，梁軍擁有中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)通信與信息系統(tǒng)碩士學(xué)位，自2000年起便入職華為及海思半導(dǎo)體，在芯片領(lǐng)域深耕17年，期間歷任高級(jí)工程師、技術(shù)專家、高級(jí)技術(shù)專家等重要職位，積累了豐富的芯片研發(fā)與管理經(jīng)驗(yàn)。

加入寒武紀(jì)后，他以副總經(jīng)理兼首席技術(shù)官的身份，深度參與了公司早期核心技術(shù)的研發(fā)、產(chǎn)品路線的規(guī)劃以及整體發(fā)展戰(zhàn)略的布局，為寒武紀(jì)在AI芯片領(lǐng)域的早期突破奠定了重要基礎(chǔ)。這也成為梁軍主張自己應(yīng)享有足額股權(quán)激勵(lì)權(quán)益的重要支撐。

02 寒武紀(jì)立場(chǎng)：離職觸發(fā)回購(gòu)條款，多起訴訟已有敗訴先例

面對(duì)梁軍的高額索賠，寒武紀(jì)迅速在公告中表明了自己的立場(chǎng)，核心觀點(diǎn)集中在“梁軍離職前未直接持股”以及“其持股權(quán)益已觸發(fā)回購(gòu)條款”兩點(diǎn)上。

寒武紀(jì)在公告中明確表示，在梁軍2022年2月離職前，其并未直接持有公司股份，而是通過(guò)員工持股平臺(tái)間接持有相關(guān)權(quán)益。

具體來(lái)看，2019年，梁軍與其他參與公司持股計(jì)劃的主體共同簽署了《持股計(jì)劃》，根據(jù)該計(jì)劃，梁軍所主張的“股權(quán)激勵(lì)”，對(duì)應(yīng)的是公司股東暨員工持股平臺(tái)北京艾溪科技中心（有限合伙）的出資額25067.4元，以及另一員工持股平臺(tái)天津玄算九號(hào)企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）的出資額27574.1元，兩項(xiàng)出資額合計(jì)僅5萬(wàn)余元。

寒武紀(jì)強(qiáng)調(diào)，《持股計(jì)劃》中明確約定了股權(quán)回購(gòu)的觸發(fā)條件：持股主體在持股權(quán)益不得被處分的期間內(nèi)離職的，將觸發(fā)回購(gòu)條件，其持有的持股權(quán)益應(yīng)按照計(jì)劃約定被回購(gòu)。而梁軍因與公司存在分歧，于2022年2月10日主動(dòng)通知公司解除勞動(dòng)合同，其離職時(shí)間正處于《持股計(jì)劃》約定的“持股權(quán)益不得被處分的期間”內(nèi)，因此完全符合回購(gòu)條件。但在離職后，梁軍卻拒絕配合公司辦理相關(guān)的回購(gòu)手續(xù)，導(dǎo)致雙方的股權(quán)爭(zhēng)議遲遲無(wú)法解決。

更值得關(guān)注的是，此次訴訟并非雙方首次就股權(quán)問(wèn)題對(duì)簿公堂。 

寒武紀(jì)在公告中披露，早在2023年，公司相關(guān)主體就已就持股權(quán)益回購(gòu)事宜向法院起訴梁軍，要求其配合辦理工商變更登記，目前該回購(gòu)案件已完成開(kāi)庭審理，但尚未收到法院的判決結(jié)果。此外，梁軍此前曾就持股權(quán)益相關(guān)事項(xiàng)先后提起過(guò)兩起案件，最終均以敗訴告終。

相關(guān)仲裁機(jī)構(gòu)在裁決中明確認(rèn)定，梁軍在簽署《持股計(jì)劃》時(shí)已充分了解計(jì)劃內(nèi)容，并同意其中的所有條款，因此應(yīng)當(dāng)受《持股計(jì)劃》相關(guān)約定的約束，其主張的權(quán)益缺乏法律依據(jù)。

對(duì)于此次42.87億元訴訟對(duì)公司的影響，寒武紀(jì)在公告中進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)提示：由于此前的回購(gòu)案件尚未判決，且本次訴訟尚未開(kāi)庭審理，因此預(yù)計(jì)對(duì)公司本期利潤(rùn)不會(huì)產(chǎn)生影響，而對(duì)期后利潤(rùn)的潛在影響，需待相關(guān)案件的生效裁判結(jié)果出具后進(jìn)一步評(píng)估。同時(shí)，寒武紀(jì)強(qiáng)調(diào)，公司已聘請(qǐng)專業(yè)的律師團(tuán)隊(duì)積極應(yīng)訴，目前案件不會(huì)對(duì)公司的日常研發(fā)及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。

為了穩(wěn)定市場(chǎng)信心，寒武紀(jì)還透露了當(dāng)前的業(yè)務(wù)進(jìn)展。

2025年上半年，公司研發(fā)投入達(dá)到4.56億元，持續(xù)加大對(duì)核心技術(shù)的投入；新一代智能處理器微架構(gòu)及指令集的迭代工作有序推進(jìn)，在大模型訓(xùn)練推理場(chǎng)景的優(yōu)化方面取得顯著成果；相關(guān)產(chǎn)品已在運(yùn)營(yíng)商、金融、互聯(lián)網(wǎng)等重點(diǎn)行業(yè)完成規(guī)模化部署，核心業(yè)務(wù)推進(jìn)順利。

03 糾紛背后：業(yè)績(jī)暴漲、股價(jià)飆升與行業(yè)人才流動(dòng)的三重交織

要真正理解這場(chǎng)42.87億元的股權(quán)糾紛，不能僅僅局限于雙方的法律爭(zhēng)議，更需要放在寒武紀(jì)業(yè)績(jī)爆發(fā)、股價(jià)飆升以及AI行業(yè)人才流動(dòng)加劇的大背景下審視。

從寒武紀(jì)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，2025年無(wú)疑是公司的“爆發(fā)之年”。

2025年前三季度，中科寒武紀(jì)營(yíng)業(yè)收入達(dá)到46.07億元，上年同期為1.85億元，同比增長(zhǎng)2386.38%。

業(yè)績(jī)的持續(xù)高增長(zhǎng)，背后是全球AI算力需求的爆發(fā)式增長(zhǎng)，而寒武紀(jì)作為國(guó)內(nèi)AI芯片領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，憑借其技術(shù)優(yōu)勢(shì)迅速搶占市場(chǎng)份額，成為行業(yè)增長(zhǎng)的直接受益者。

業(yè)績(jī)的爆發(fā)直接推動(dòng)了公司股價(jià)的飆升。

值得注意的是，自梁軍2022年2月離職以來(lái)，寒武紀(jì)的股價(jià)累計(jì)上漲已超過(guò)7倍。如果從梁軍持股對(duì)應(yīng)的早期出資額來(lái)看，其股權(quán)的賬面價(jià)值在短短幾年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了暴漲。

《智百道》認(rèn)為，正是這種“造富效應(yīng)”使得原本看似普通的股權(quán)激勵(lì)條款，在股價(jià)暴漲后成為雙方爭(zhēng)議的核心焦點(diǎn)——梁軍認(rèn)為自己作為早期核心技術(shù)人員，理應(yīng)享受股價(jià)上漲帶來(lái)的收益；而寒武紀(jì)則堅(jiān)持認(rèn)為，梁軍在禁售期內(nèi)離職，已觸發(fā)回購(gòu)條款，無(wú)權(quán)享有后續(xù)的股權(quán)增值收益。

另一個(gè)不可忽視的背景是AI行業(yè)的人才流動(dòng)與競(jìng)爭(zhēng)。

在梁軍2022年從寒武紀(jì)離職后，并未離開(kāi)AI芯片領(lǐng)域。公開(kāi)信息顯示，2024年8月，梁軍正式出任上海昉擎科技有限公司（下稱“昉擎科技”）的CEO，一個(gè)月后，他進(jìn)一步成為該公司的法定代表人。

而昉擎科技的成立時(shí)間恰好是2022年9月，也就是梁軍從寒武紀(jì)離職后不久，其業(yè)務(wù)方向明確指向“上下文相關(guān)”與“上下文無(wú)關(guān)”解耦的分布式計(jì)算架構(gòu)研發(fā)，核心目標(biāo)是為客戶提供AI計(jì)算產(chǎn)品與服務(wù)，與寒武紀(jì)的業(yè)務(wù)存在一定的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

更具行業(yè)信號(hào)意義的是，2025年7月30日，昉擎科技宣布完成了總計(jì)數(shù)億元的天使輪融資，領(lǐng)投方包括小米戰(zhàn)略投資部、蔚來(lái)資本和上海臨港科創(chuàng)投等知名機(jī)構(gòu)。

這一融資進(jìn)展表明，梁軍及其創(chuàng)立的昉擎科技已獲得資本市場(chǎng)的認(rèn)可，這也意味著寒武紀(jì)在AI芯片領(lǐng)域又多了一個(gè)由前核心技術(shù)官領(lǐng)銜的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。在這種競(jìng)爭(zhēng)背景下，雙方的股權(quán)糾紛不僅關(guān)乎歷史權(quán)益的劃分，更可能對(duì)未來(lái)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局產(chǎn)生潛在影響。

寒武紀(jì)與梁軍之間42.87億元的股權(quán)激勵(lì)糾紛，是當(dāng)前AI算力行業(yè)快速發(fā)展過(guò)程中的一個(gè)典型案例。它暴露了企業(yè)在設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，可能存在的條款模糊、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判不足等問(wèn)題，也反映了核心技術(shù)人才與企業(yè)之間在利益分配上的深層矛盾。

無(wú)論最終判決結(jié)果如何，這場(chǎng)糾紛都將為國(guó)內(nèi)AI企業(yè)、核心技術(shù)人才以及資本市場(chǎng)提供重要的啟示。在技術(shù)驅(qū)動(dòng)、人才密集的AI行業(yè)，股權(quán)激勵(lì)既是吸引和留住人才的“利器”，也可能成為引發(fā)利益沖突的“導(dǎo)火索”。

只有通過(guò)更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹贫仍O(shè)計(jì)、更清晰的權(quán)利義務(wù)約定，才能讓股權(quán)激勵(lì)真正發(fā)揮“雙贏”作用，推動(dòng)行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。而寒武紀(jì)與梁軍的這場(chǎng)42.87億博弈，也將持續(xù)牽動(dòng)整個(gè)AI行業(yè)的目光。