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在總市值突破四萬(wàn)億美元的新節(jié)點(diǎn)后，蘋(píng)果公司對(duì)外公布了2025年第三季度財(cái)報(bào)，營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙雙超出華爾街預(yù)期。不僅如此，在iPhone17系列的推動(dòng)下，蘋(píng)果公司CEO庫(kù)克等高管均透露在四季度將會(huì)收獲更樂(lè)觀的增長(zhǎng)。
不過(guò)，在喜人的財(cái)報(bào)背后，仍能看出一些業(yè)務(wù)未能達(dá)到外界對(duì)蘋(píng)果的高期待。其中，iPhone收入即便有所增長(zhǎng)，但也未達(dá)分析師預(yù)期。大中華區(qū)重回正增長(zhǎng)僅一個(gè)季度，在三季度再次轉(zhuǎn)跌，同比下滑4%。當(dāng)然，這和iPhone17系列僅有一周多的銷(xiāo)售額計(jì)入三季度有關(guān)，庫(kù)克在業(yè)績(jī)電話會(huì)上也強(qiáng)調(diào)了新機(jī)后續(xù)對(duì)市場(chǎng)的推動(dòng)，尤其是中國(guó)市場(chǎng)。
而在產(chǎn)品之外，服務(wù)的高增長(zhǎng)以及高利潤(rùn)，已經(jīng)逐漸成為蘋(píng)果高毛利的核心。在發(fā)布財(cái)報(bào)后，蘋(píng)果公司的盤(pán)后股價(jià)上漲了2.34%，已經(jīng)穩(wěn)穩(wěn)越過(guò)四萬(wàn)億美元的高線。從當(dāng)初的質(zhì)疑到新高點(diǎn)，“沒(méi)有AI”的蘋(píng)果又贏了。
在波動(dòng)中，蘋(píng)果公司終于站上了市值新高點(diǎn)，外界對(duì)其業(yè)務(wù)成績(jī)自然也充滿了期待。數(shù)據(jù)顯示，蘋(píng)果公司第三季度收入達(dá)到1024.66億美元，同比增長(zhǎng)8%；凈利潤(rùn)為274.66億美元，比去年同期的147.36億美元增長(zhǎng)86%。稀釋后每股收益為1.85美元，同比增長(zhǎng)13%。
蘋(píng)果季度收入，作者制圖
需要指出的是，蘋(píng)果凈利潤(rùn)的大漲，主要是由于在去年蘋(píng)果被歐盟要求補(bǔ)繳102億美元稅款，導(dǎo)致當(dāng)季凈利潤(rùn)大幅下滑。不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，蘋(píng)果第四財(cái)季凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了10%。
庫(kù)克指出，公司季度營(yíng)收創(chuàng)下1025億美元的新紀(jì)錄，iPhone季度銷(xiāo)售額和服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收也創(chuàng)下了歷史新高。“公司26財(cái)年第一財(cái)季（2025年第四季度）的營(yíng)收將同比增長(zhǎng)10%至12%，iPhone的銷(xiāo)售額也將實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，這意味著本季度將成為蘋(píng)果公司史上最強(qiáng)的一季。”
從收入構(gòu)成上來(lái)看，蘋(píng)果來(lái)自于產(chǎn)品的凈營(yíng)收為737.16億美元，同比增長(zhǎng)5.4%。蘋(píng)果第三季度的服務(wù)營(yíng)收為287.50億美元，同比增長(zhǎng)15.13%，占收入比重為28%，創(chuàng)下歷史新高，并超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期的281.7億美元。
據(jù)了解，蘋(píng)果的服務(wù)收入包括App Store、Apple Music、Apple TV+等。目前，服務(wù)業(yè)務(wù)也已經(jīng)成為蘋(píng)果增長(zhǎng)最快的板塊，也是推動(dòng)蘋(píng)果全年收入創(chuàng)新高的關(guān)鍵。庫(kù)克透露，服務(wù)業(yè)務(wù)在美洲、歐洲、日本和亞太其他地區(qū)都創(chuàng)下了歷史營(yíng)收紀(jì)錄，在大中華區(qū)創(chuàng)下了三季度紀(jì)錄。
“Apple Pay活躍用戶同比實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)增長(zhǎng)，9月季度的這種強(qiáng)勁勢(shì)頭推動(dòng)我們整個(gè)財(cái)年的服務(wù)營(yíng)收超過(guò)1000億美元，同比增長(zhǎng)14%，這是我們有史以來(lái)最好的表現(xiàn)。”蘋(píng)果公司首席財(cái)務(wù)官Kevan Parekh在業(yè)績(jī)電話會(huì)上說(shuō)道。
分區(qū)域來(lái)看，蘋(píng)果前五大市場(chǎng)中，除了大中華區(qū)，均實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。其中，美洲部門(mén)的凈營(yíng)收為441.92億美元，相比之下去年同期為416.64億美元；歐洲部門(mén)凈營(yíng)收為287.03億美元，相比之下去年同期為249.24億美元；日本部門(mén)凈營(yíng)收為66.36億美元，相比之下去年同期為59.26億美元；亞太其他地區(qū)凈營(yíng)收為84.42億美元，相比之下去年同期為73.83億美元。
各地區(qū)市場(chǎng)收入，作者制圖
過(guò)去的三個(gè)月時(shí)間里，新興市場(chǎng)繼續(xù)成為蘋(píng)果收入增長(zhǎng)的推動(dòng)力，iPhone在許多新興市場(chǎng)（包括拉丁美洲、中東和南亞）創(chuàng)下了9月季度紀(jì)錄，并在印度等市場(chǎng)創(chuàng)下了歷史營(yíng)收紀(jì)錄。而在渠道方面，蘋(píng)果也在加速新興市場(chǎng)的開(kāi)店計(jì)劃，此前已在印度和阿聯(lián)酋等新興市場(chǎng)開(kāi)設(shè)了新店。
對(duì)比之下，大中華區(qū)則又一次轉(zhuǎn)跌，第三季度凈營(yíng)收為144.93億美元，相比之下去年同期的150.33億美元下滑4%。對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的下滑，庫(kù)克在業(yè)績(jī)電話會(huì)上解釋稱，“主要是由iPhone的供應(yīng)限制導(dǎo)致的。我們對(duì)目前看到的情況感到興奮，客流量同比大幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)四季度將恢復(fù)增長(zhǎng)。”
作者從渠道得到的數(shù)據(jù)也在印證庫(kù)克的說(shuō)法，iPhone17系列的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)加上中國(guó)市場(chǎng)的國(guó)補(bǔ)以及雙11購(gòu)物節(jié)，正在推動(dòng)蘋(píng)果在中國(guó)市場(chǎng)的“復(fù)蘇”。Counterpoint最新發(fā)布的報(bào)告顯示，在十月份的前兩周，iPhone銷(xiāo)量遙遙領(lǐng)先，同比增長(zhǎng)29%。
今年三季度，在消費(fèi)環(huán)境以及產(chǎn)品技術(shù)的推動(dòng)下，手機(jī)、PC等多品類產(chǎn)品都迎來(lái)了增長(zhǎng)。其中，全球智能手機(jī)出貨量達(dá)3.227億部，同比增長(zhǎng)2.6%。在高端市場(chǎng)的帶動(dòng)下，智能手機(jī)市場(chǎng)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。
從蘋(píng)果的細(xì)分產(chǎn)品收入來(lái)看，iPhone三季度的凈營(yíng)收為490.25億美元，相比之下去年同期為462.22億美元。不過(guò)，即便是創(chuàng)下新高，這一成績(jī)?nèi)圆患叭A爾街平均預(yù)期的501.9億美元。
庫(kù)克認(rèn)為，三季度蘋(píng)果面臨供應(yīng)限制，這可能抑制了增長(zhǎng)，但是限制與制造產(chǎn)能無(wú)關(guān)，因?yàn)樾枨蠓浅?qiáng)勁。“盡管由于需求旺盛，我們?cè)趲卓頸Phone 16和iPhone 17機(jī)型上面臨供應(yīng)限制，但在我們追蹤的絕大多數(shù)市場(chǎng)都實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。”
從作者的觀察以及市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)來(lái)看，iPhone17系列的發(fā)布一改過(guò)往前幾代產(chǎn)品的“平平”反響，外觀的改變以及標(biāo)準(zhǔn)版性價(jià)比的提升，引發(fā)了市場(chǎng)的換機(jī)潮。庫(kù)克預(yù)計(jì)，第四季度iPhone收入將實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)同比增長(zhǎng)，這也將是蘋(píng)果有史以來(lái)最強(qiáng)勁的iPhone季度。
雙11手機(jī)競(jìng)速榜
最近正值中國(guó)市場(chǎng)雙十一購(gòu)物節(jié)，從京東手機(jī)競(jìng)速榜榜單也能夠看到，iPhone17系列霸榜前三，前五種有四款都是iPhone。Counterpoint高級(jí)分析師Mengmeng Zhang表示，“在上市的前兩周，我們看到中國(guó)市場(chǎng)iPhone 17基礎(chǔ)款的銷(xiāo)量幾乎是同期iPhone 16基礎(chǔ)款的兩倍。進(jìn)入10月份，iPhone 17 Pro的表現(xiàn)尤為亮眼，我們的數(shù)據(jù)顯示，其同比增長(zhǎng)率比去年的iPhone 16 Pro高出近三分之二。”
前段時(shí)間，庫(kù)克也再次來(lái)到中國(guó)，并在電話會(huì)上直言，“那里充滿活力和動(dòng)力，門(mén)店客流量同比增長(zhǎng)顯著，iPhone 17系列非常受歡迎，我們相信將在第四季度恢復(fù)增長(zhǎng)，我對(duì)早期階段的進(jìn)展感到非常滿意。”
各產(chǎn)品收入，作者制圖
除了iPhone之外，Mac和智能穿戴等產(chǎn)品也有超預(yù)期的表現(xiàn)。其中，蘋(píng)果三季度來(lái)自于Mac的凈營(yíng)收為87.26億美元，相比之下去年同期為77.44億美元，超出華爾街平均預(yù)期的85.9億美元；來(lái)自于可穿戴設(shè)備、家居產(chǎn)品和配件的凈營(yíng)收為90.13億美元，相比之下去年同期為90.42億美元，超出華爾街平均預(yù)期的84.9億美元；iPad的凈營(yíng)收為69.52億美元，相比之下去年同期為69.50億美元，但不及華爾街平均預(yù)期的69.8億美元。
在iPhone17系列的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)下，庫(kù)克等管理層早早對(duì)外透露了對(duì)四季度的信心。事實(shí)上，市場(chǎng)數(shù)據(jù)也的確是如此。對(duì)于新一代iPhone的產(chǎn)量，有投行預(yù)計(jì)iPhone 17系列在今年三季度生產(chǎn)5400萬(wàn)部，四季度將生產(chǎn)7900萬(wàn)部，下半年共生產(chǎn)1.33億部。
據(jù)了解，從今年開(kāi)始，未來(lái)每一年iPhone都會(huì)有新的設(shè)計(jì)，而iPhone17系列已經(jīng)開(kāi)了一個(gè)好頭。市場(chǎng)的看好，也讓蘋(píng)果早早開(kāi)始布局iPhone18系列，相關(guān)報(bào)道稱，蘋(píng)果已知會(huì)供應(yīng)鏈合作伙伴，iPhone 18系列的目標(biāo)出貨量約為9500萬(wàn)臺(tái)，較2025年iPhone 17系列（含iPhone Air）的8500萬(wàn)部，增長(zhǎng)約11.76%。
至于關(guān)稅上的影響，目前來(lái)看并沒(méi)有給蘋(píng)果的業(yè)績(jī)上帶來(lái)太大的負(fù)面作用，當(dāng)然壓力依然在?；诋?dāng)前最新的關(guān)稅政策，蘋(píng)果CFO預(yù)計(jì)，第四季度將受到14億美元關(guān)稅相關(guān)影響。此前，蘋(píng)果方面曾承諾，未來(lái)四年內(nèi)在美國(guó)投資6000億美元，重點(diǎn)關(guān)注先進(jìn)制造、芯片工程和人工智能等戰(zhàn)略領(lǐng)域的創(chuàng)新。目前，蘋(píng)果已經(jīng)在休斯頓為AI服務(wù)建立了一家新工廠，該工廠剛剛開(kāi)始運(yùn)送首批產(chǎn)品。蘋(píng)果方面表示，正在領(lǐng)導(dǎo)全國(guó)范圍內(nèi)的端到端硅供應(yīng)鏈的創(chuàng)建。
當(dāng)下，蘋(píng)果公司的總市值已經(jīng)突破了四萬(wàn)億美元的新高點(diǎn)，但不是最終點(diǎn)，另一邊因AI而起的英偉達(dá)市場(chǎng)一度超過(guò)五萬(wàn)億美金。而這中間一萬(wàn)億美元的差距，除了要靠iPhone去彌補(bǔ)外，更多的還是要蘋(píng)果交出一份令投資者滿意的AI答卷。
在三季度的財(cái)報(bào)電話會(huì)上，蘋(píng)果仍舊沒(méi)有透露更多新的關(guān)于AI的消息，但或許是因?yàn)樵谫Y本市場(chǎng)以及業(yè)績(jī)的表現(xiàn)不錯(cuò)，庫(kù)克等高管并沒(méi)有顯得很“抵觸”，并透露正在大幅增加對(duì)AI的投資。
“蘋(píng)果計(jì)劃把更多第三方AI工具整合進(jìn)其操作系統(tǒng)，正按計(jì)劃在明年推出‘AI升級(jí)版’的Siri”，庫(kù)克表示，“如果我們認(rèn)為并購(gòu)能夠加速公司的發(fā)展路線，我們對(duì)并購(gòu)持開(kāi)放態(tài)度。”
在財(cái)報(bào)發(fā)布后，基于對(duì)蘋(píng)果未來(lái)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，多家機(jī)構(gòu)也都上調(diào)了股價(jià)預(yù)期。摩根大通分析師維持蘋(píng)果買(mǎi)入評(píng)級(jí)，將目標(biāo)價(jià)從290美元上調(diào)至305美元；WEDBUSH將蘋(píng)果公司目標(biāo)價(jià)格從310美元上調(diào)至320美元；TD Cowen分析師Krish Sankar則將目標(biāo)價(jià)從275美元上調(diào)至325美元。（文 | 志讀科技，作者 | 杜志強(qiáng) 編輯 | 鐘毅）
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