市場多年增長乏力的主因，包括醫(yī)保降費使醫(yī)療支出壓力下移、健康險產(chǎn)品差異性不強、消費者信心尚未完全建立等因素。在這種背景下，險企對健康險的投入，一度收縮或放緩。
但自2019年、2020年起，“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”開始逐步與保險結(jié)合，一些頭部公司率先在高端醫(yī)療、線上流量、線上核保、健康管理服務(wù)等領(lǐng)域試水。到2023年和2024年，隨著消費升級與健康需求釋放，這些探索開始顯現(xiàn)初步成效。
正是在這種市場結(jié)構(gòu)再造的拐點上，監(jiān)管推出的指導意見，意在將行業(yè)從試驗性回暖引向制度化上位。
在政策前奏之下，市場端的動向尤為值得梳理與觀察。今年以來，多家大型保險公司在健康險業(yè)務(wù)端取得較快增長，從渠道、產(chǎn)品組合、服務(wù)能力等維度，都在加速試驗。
2025年，在全行業(yè)增速放緩背景下，多家大型保險公司在健康險業(yè)務(wù)端取得了較快增長。今年一季度，人保健康險、平安健康險、太平洋健康險、復星聯(lián)合健康和瑞華保險合計實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入386.45億元，同比增長約12%，合計凈利潤實現(xiàn)翻番。其中，人保健康險實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入280.69億元，同比增長14.4%；太平洋健康險實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入23.75億元，同比增長13.85%。
業(yè)內(nèi)人士認為，這些公司的增長動力，實質(zhì)上來自高端醫(yī)療險與互聯(lián)網(wǎng)渠道的擴張。
眾安在線（6060.HK）是較為典型的代表。今年2月，公司升級“眾民保中高端醫(yī)療”，將國際部、特需和院外醫(yī)療納入保障范圍，推出后市場反應(yīng)熱烈，上線發(fā)售首日保費就超過了500萬元。
眾安的路線明確，即是通過互聯(lián)網(wǎng)平臺觸達客群、再以高端醫(yī)療產(chǎn)品拉升客單價。2025年上半年，眾安在線的健康生態(tài)實現(xiàn)總保費62.75億元，同比增長38.3%。公司年中業(yè)績會議披露，2025年健康險預計保持雙位數(shù)增長。
在幾家大型險企中，人保（601319.SH）的互聯(lián)網(wǎng)渠道增長較為顯著。今年上半年，人保健康2025年上半年保費收入實現(xiàn)406.5億元，同比增長12.2%，其中健康險保費增速18.9%；互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)保費收入同比增長9.5%。
公司與螞蟻集團合作的互聯(lián)網(wǎng)健康險持續(xù)增長，尤其“百萬醫(yī)療險”系列，帶動新業(yè)務(wù)價值顯著上升。全年預計健康險保費規(guī)模達500億元以上。
平安（601318.SH）在健康險策略上走的是全渠道打法。“轉(zhuǎn)分紅、強醫(yī)療、拓年金”的組合策略，平安試圖將傳統(tǒng)壽險的分紅機制與健康險的醫(yī)療保障融合，利用年金等長期產(chǎn)品與客戶鎖定關(guān)系。今年上半年，平安實現(xiàn)健康險保費收入近870億元，其中醫(yī)療險保費收入超410億元，同比增長3.3%。
太保（601601.SH）的表現(xiàn)也相對穩(wěn)健。在今年上半年，其健康險業(yè)務(wù)的綜合成本率（COR）已降至100%以下，上半年，太保產(chǎn)險包括車險、健康險、農(nóng)業(yè)險、責任險、企財險在內(nèi)的主要險種均實現(xiàn)承保盈利。其中，健康險作為太保產(chǎn)險規(guī)模最大的非車險險種，其綜合成本率的顯著改善，為太保產(chǎn)險的整體盈利做出了貢獻。
從整體上看，健康險仍處在結(jié)構(gòu)性調(diào)整階段。短期增長依靠互聯(lián)網(wǎng)和高端醫(yī)療渠道帶來的擴張，帶來的問題也很明顯：互聯(lián)網(wǎng)渠道能帶來流量，但難以支撐穩(wěn)定續(xù)保；高端醫(yī)療產(chǎn)品客群集中，市場容量有限。
險企的長期競爭力，仍取決于產(chǎn)品體系和服務(wù)能力的完善。新政的落地，意味著行業(yè)將重新梳理盈利模式，從短期銷售導向，轉(zhuǎn)向長期價值經(jīng)營，推動行業(yè)增長“由量到質(zhì)”的轉(zhuǎn)變。
此次監(jiān)管文件對行業(yè)的直接影響，集中在產(chǎn)品和服務(wù)兩端。文件提出，要提升健康保險產(chǎn)品吸引力，支持險企開發(fā)“個人賬戶式長期醫(yī)療保險”和“分紅型重大疾病保險”。其中，分紅型重疾險被業(yè)內(nèi)稱為制度性創(chuàng)新。
或許重疾險產(chǎn)品的未來，將不再是單純的賠付型，而可兼具收益分享機制，使健康險更具儲蓄屬性，也讓保險資金運用空間進一步拓寬。
盡管各家公司在戰(zhàn)略端、在渠道已有可觀成績，但產(chǎn)品端短板仍清晰可見。
多數(shù)產(chǎn)品在長期保障設(shè)計、可續(xù)保機制、風險條款、健康管理服務(wù)能力、分紅/浮動收益機制的可實現(xiàn)性等方面，準備尚淺。
有上市險企人士表示，分紅型重疾險需要重新設(shè)計精算模型、調(diào)整資本要求和銷售體系，目前行業(yè)普遍還在論證階段。
人保壽險總裁肖建友提出，2025年將加大保障型產(chǎn)品及長期分紅、萬能等浮動收益型產(chǎn)品的供給力度。今年9月，人保健康正式掛牌，人保健康險總裁邵利鐸表示，新公司將建設(shè)覆蓋全國的自有醫(yī)療健康服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，升級集團統(tǒng)一的健康管理平臺。截至2024年6月底，人保累計簽約三甲醫(yī)院256家。
中國人壽（601628.SH）在健康險上的動作則相對謹慎。在2024年度業(yè)績發(fā)布會上，中國人壽總裁利明光透露，公司持續(xù)推動產(chǎn)品和業(yè)務(wù)多元發(fā)展，尤其是大力推動浮動收益型產(chǎn)品發(fā)展，業(yè)務(wù)形態(tài)進一步豐富，浮動類型產(chǎn)品和業(yè)務(wù)占比快速提升。但目前，中國人壽在健康險領(lǐng)域的產(chǎn)品布局和業(yè)務(wù)推進仍在持續(xù)進行中。
產(chǎn)品端的另一個薄弱點，是長期醫(yī)療險。
過去健康險業(yè)務(wù)重心集中在一年期產(chǎn)品，續(xù)保壓力大，客戶黏性低。監(jiān)管此次明確鼓勵發(fā)展“個人賬戶式長期醫(yī)療險”，被認為是引導行業(yè)向穩(wěn)定保費、長期保障方向轉(zhuǎn)型的信號。
業(yè)內(nèi)人士表示，這類產(chǎn)品的定價和風險控制要求更高，若無健康管理和數(shù)據(jù)積累支撐，難以形成競爭力。也就是說，對于保險公司而言，真正的競爭將回到產(chǎn)品設(shè)計與健康管理能力本身。政策窗口已經(jīng)打開，留給行業(yè)的準備期并不算長。
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