透過財報，也能感受到美團的氣定神閑。2025年Q1，美團營收為865.57億元，同比增長18.1%；經(jīng)調整EBITA為123.02億元，同比增長52.4%。其中，美團核心本地商業(yè)業(yè)務營收643.25億元，同比增長17.75%；經(jīng)營溢利134.91億元，同比增長39.09%。
與京東不被重視形成截然反差，2025年5月初淘寶閃購上線后，阿里斥巨資補貼，并啟動500億元補貼計劃，美團如臨大敵，迅速跟進價格戰(zhàn)。2025年5月末舉辦的Q1財報電話會上，美團CEO王興對外表示，“我們將不惜代價贏得這場競爭。”
究其原因，主要是因為阿里手握淘寶和餓了么兩大關鍵平臺，擁有充沛的流量、充足的運力以及較強的外賣品牌認知，大手筆補貼之下，訂單量強勢增長，不斷蠶食美團的市場影響力。
官方資料顯示，2025年8月，淘寶閃購日訂單峰值達1.2億單，周日均訂單量達8000萬單。野村分析師測算，在外賣與即時零售市場，美團的份額可能已從此前的70%降至50%左右，而阿里的份額則從30%增至超40%。
阿里和美團紛紛深陷內卷競爭泥潭的結果如前文所述，2025年Q2，此二者的業(yè)績雙雙“變臉”，損失數(shù)百億元凈利潤。
作為“攻城”的一方，由于需要投入更多財力、物力，阿里的投入產(chǎn)出比遠遠比不上美團。
財報顯示，2025年Q2，阿里銷售和市場費用為531.78億元，同比增長62.8%，增額為204.82億元。與此同時，阿里包含即時零售業(yè)務的中國電商分部的經(jīng)調整EBITA為383.89億元，同比減少21.26%，減額為103.64億元。
由于二季度有春裝上新季、家電煥新季、618等促銷活動，阿里的銷售費用會天然增加，而淘寶、天貓又能創(chuàng)造利潤，綜合來看，本季度阿里針對即時零售業(yè)務的投入費用應該在100億元-200億元之間。
然而，投入力度如此之大的背景下，阿里的即時零售業(yè)務營收并未有顯著增長。財報顯示，2025年Q2，阿里即時零售業(yè)務營收147.84億元，同比增長12%，增額僅15.88億元。
對比而言，2025年Q2，美團核心本地商業(yè)的經(jīng)營利潤為37.21億元，同比下跌75.57%，減額為115.13億元；同期，美團核心本地商業(yè)的營收為653.47億元，同比增長7.69%，增額為46.65億元。
橫向對比來看，美團核心本地商業(yè)的投入力度比阿里即時零售業(yè)務更少或持平的基礎上，創(chuàng)造了高的業(yè)績，經(jīng)營效率更高。對此，王莆中表示，“我們本來不想卷，我們是被動卷入。既然被卷了，就要告訴行業(yè)沖單的真相——你想做多少單，我告訴你就可以做多少單，而且用更低成本做。”
不過阿里并不認為自己是“冤大頭”。2025年Q2財報電話會上，阿里中國電商事業(yè)群CEO蔣凡對外表示，淘寶閃購不光日均訂單峰值破億，并且日均活躍騎手已超200萬，對比4月增長3倍，“經(jīng)過過去幾個月的發(fā)展，我們第一階段的目標已經(jīng)超預期實現(xiàn)。”
此外，閃購還與電商業(yè)務產(chǎn)生了協(xié)同效應，帶動電商業(yè)績增長。蔣凡透露，8月閃購拉動手淘DAU增長20%，流量上漲帶來了廣告和CMR上漲，并提高用戶活躍度，起到拉新與減少流失作用，為平臺降低了相關費用的投入，“預計未來三年內，淘寶閃購和即時零售為平臺帶來1萬億元的交易增量。”
簡言之，阿里并未孤立地看待閃購業(yè)務，而是將其放到整體的中國電商大盤中考慮。大手筆補貼之下，淘寶閃購不光可以在外賣市場攻城掠地，帶動電商主業(yè)增長，更能在一定程度上平衡集團的宣發(fā)費用，可謂“一舉三得”。
不過需要注意的是，阿里真正開始大手筆補貼外賣業(yè)務，始于2025年7月初，也即2025年Q3?！锻睃cLastPost》報道稱，僅2025年7月，淘寶閃購在商家端、消費者端、騎手端的補貼就超過了100億元。同期，美團的投入約為33億元—50億元。
由此來看，接下來一個季度，阿里和美團的業(yè)績或許才會迎來真正的“至暗時刻”。對此，王興就在財報電話會上無奈地表示，“預計三季度本地核心業(yè)務出現(xiàn)大規(guī)模虧損。”
由于外賣平臺的競爭異常激烈，嚴重擾亂了正常的商業(yè)秩序，有關部門已開始加強監(jiān)管。2025年7月18日，市場監(jiān)管總局約談餓了么、美團、京東，要求各平臺規(guī)范促銷行為，理性參與競爭，共同構建消費者、商家、外賣騎手和平臺企業(yè)等多方共贏的良好生態(tài)，促進餐飲服務行業(yè)規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展。
在此背景下，各大電商平臺的補貼力度已開始減弱。2025年8月25日，《晚點LastPost》援引一位餐飲連鎖品牌創(chuàng)始人的消息稱，對比8月初的補貼高峰，近一周阿里對每杯飲品的補貼“大概減少了一兩元”，“一口價”活動規(guī)模在收窄。
由于不能再通過大手筆補貼擴大品牌聲量，外賣平臺紛紛轉向精細化運營，以圖通過優(yōu)化供應鏈，留住此前依靠價格戰(zhàn)吸引到的用戶。
《晚點LastPost》了解到，2025年8月7日—9日，美團的補貼力度逐漸減弱，后兩天的補貼重心已從此前的大水漫灌，轉向重點補貼非餐的閃購業(yè)務。
無獨有偶，阿里內部人士也透露，完成沖單目標后，下個階段，淘寶閃購會針對非高峰期的外賣需求調整補貼模型，重點扶持高客單價用戶，將補貼品類重心從茶飲逐漸遷移至餐食和非餐零售。
綜合來看，目前阿里和美團的經(jīng)營重心都從此前靠補貼茶飲沖高單量，變?yōu)榱司毣\營更契合大眾自然需求的餐食以及閃購業(yè)務。
不過需要注意的是，由于美團在外賣領域深耕多年，供應鏈效率更高，缺少補貼保駕護航后，阿里或將面臨一定的競爭壓力。對此，王莆中表示，“我們是用最低成本來確保單量，還得有體驗的底線。”
以拼好飯為例，其就是美團追求極致效率的典范。拼好飯看上去似乎僅僅是“外賣版拼多多”，但需要改造整個餐飲供應鏈，通過集中處理，提高運營效率。王莆中透露，“專業(yè)做拼好飯商家的凈利率比平均水平并不差。”
得益于更高的經(jīng)營效率，美團擁有更寬廣的利潤空間?！锻睃cLastPost》援引一個二級市場投資者調研數(shù)據(jù)稱，在中部城市，美團與餓了么的份額為9：1，美團單個訂單利潤約為五六元。由于美團覆蓋全國市場，其可以靠下沉市場取得的利潤，在大城市和阿里短兵相接。
這正是阿里下個階段努力的方向。財報電話會上，蔣凡表示，平臺將通過用戶結構、訂單結構、履約效率和成本的優(yōu)化提升經(jīng)營效率，預計UE虧損可以縮減一半。
不過整體而言，現(xiàn)階段阿里不論是自營門店、運力規(guī)模，還是閃電倉數(shù)量等方面，相較美團均有一定差距。如果在缺少價格優(yōu)勢的背景下，阿里的綜合體驗不及美團，想必諸多消費者會用腳投票。
由此來看，持續(xù)了半年的外賣大戰(zhàn)，雖然已經(jīng)在監(jiān)管的壓力下落下帷幕，但平臺間并不會化干戈為玉帛，而是會從火光四濺的激戰(zhàn)，轉為馬拉松式的持久戰(zhàn)。
憑借更顯著的規(guī)模優(yōu)勢，美團在持久戰(zhàn)中可能會逐步掌握主動權。屆時，阿里或將被迫在美團的優(yōu)勢領域與其比拼效率。如果不能盡快提升運營效率，阿里靠大手筆補貼確立的市場地位，或許會付之東流。
快報
根據(jù)《網(wǎng)絡安全法》實名制要求，請綁定手機號后發(fā)表評論