此后邵雨田展現(xiàn)出了在資本運(yùn)作上的天賦，參與多家公司并成功上市。粗略統(tǒng)計(jì)，截至目前，其家族直接或間接持有包括綠田機(jī)械、泰福泵業(yè)、新筑股份、福石控股、泰鴻萬(wàn)立、銘利達(dá)等多家上市公司的股份，并在其中收獲頗豐，“牛散”的稱呼也由此得來(lái)。2016年南洋股份籌劃的重大資產(chǎn)重組，更是其“得意之作”之一。
時(shí)間快進(jìn)到2021年，當(dāng)年7月23日，已經(jīng)完成重組并把南洋科技更名為航天彩虹的董事會(huì)收到了一封特殊的函件——當(dāng)時(shí)持股合計(jì)3.15%的馮江平等4位股東聯(lián)名提交了一份《關(guān)于提議航天彩虹無(wú)人機(jī)股份有限公司整合剝離電容膜業(yè)務(wù)相關(guān)事項(xiàng)的函》，4位股東希望上市公司“盡快實(shí)施剝離電容膜低效業(yè)務(wù)”。
在這封函件中，尚在航天彩虹體內(nèi)、南洋科技留存的電容膜業(yè)務(wù)被描繪成當(dāng)下業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的拖油瓶——“毛利率持續(xù)在低位徘徊”，“公司電容膜業(yè)務(wù)成長(zhǎng)空間已到瓶頸，如繼續(xù)參與其中勢(shì)必要進(jìn)一步加大投入，且后續(xù)盈利狀況仍難以預(yù)料，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，也影響公司整體估值水平。”
彼時(shí)的航天彩虹正處在重組南洋科技后的深度整合期。上市公司也在對(duì)重組之后“無(wú)人機(jī)+新材料”雙主業(yè)格局進(jìn)行優(yōu)化，而在新材料板塊中，電容膜的毛利率最低。
所以，馮江平等人在提議中特意強(qiáng)調(diào)電容膜業(yè)務(wù) "影響公司整體估值水平"，這一說(shuō)法也精準(zhǔn)戳中了上市公司管理層的痛點(diǎn)——當(dāng)時(shí)航天彩虹的無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)正處于突破期，重組后的公司亟需資本市場(chǎng)給予高估值。將電容膜業(yè)務(wù)定義為"低效資產(chǎn)"剝離，無(wú)疑能為無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)接下來(lái)的估值"減負(fù)"。
此時(shí)有股東遞上優(yōu)化業(yè)務(wù)“枕頭”，航天彩虹自然也就“借坡下驢”。
這里有個(gè)插曲，航天彩虹在剝離前已經(jīng)考慮外包“運(yùn)營(yíng)情況一般”的電容膜業(yè)務(wù)，并通過(guò)相關(guān)議案，計(jì)劃從2021年6月1日~2022年12月31日承包給后來(lái)成為南洋華誠(chéng)子公司的浙江華誠(chéng)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華誠(chéng)科技”），承包價(jià)格為4098.06萬(wàn)元，不過(guò)這一承包業(yè)務(wù)隨著電容膜資產(chǎn)的剝離而終止。
回頭來(lái)看，雖然邵雨田已經(jīng)退出上市公司，但“老膜人”對(duì)其一手締造的電容膜業(yè)務(wù)依然有著深厚感情；而同樣在電容膜行業(yè)中打拼多年的馮江平，其當(dāng)時(shí)的提議也深意頗多。
把時(shí)間線拉長(zhǎng)，如今看來(lái)股東們的提議看似站在為上市公司 "優(yōu)化資源配置" 的角度，卻巧妙避開(kāi)了一個(gè)關(guān)鍵背景：2021年的國(guó)內(nèi)電容膜業(yè)務(wù)正處在重要拐點(diǎn)，隨著國(guó)內(nèi)新能源汽車、光伏儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)，行業(yè)需求將在隨后幾年快速增長(zhǎng)。
公開(kāi)資料顯示，薄膜電容器被廣泛應(yīng)用于多個(gè)領(lǐng)域，包括新能源汽車、新能源電力系統(tǒng)、工業(yè)設(shè)備及家用電器。作為薄膜電容器的核心材料，電容膜在決定電容器的性能和耐用性方面發(fā)揮至關(guān)重要的作用。在薄膜電容器的成本構(gòu)成中，電容膜是最大的一項(xiàng)支出，占總生產(chǎn)成本的39%，約占原材料成本的60%。
由于電容膜所處產(chǎn)業(yè)鏈中下游市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)，多家券商當(dāng)時(shí)也紛紛預(yù)測(cè)電容膜未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。
其中，華鑫證券在其2021年12月份的一份研報(bào)中指出，“自2019年新能源行業(yè)快速發(fā)展，特別是新能源車的高速發(fā)展，對(duì)薄膜電容器需求大幅度增加，2020年底實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品供需平衡，2021年世界需求量約為12萬(wàn)噸（7微米當(dāng)量21萬(wàn)噸），產(chǎn)能缺口約為23%。”
由于電容膜投產(chǎn)的周期較長(zhǎng)，華鑫證券更是在這份研報(bào)中直言，“（2022年）供需缺口將持續(xù)擴(kuò)大”。正是看到未來(lái)的供需缺口，近幾年間不少企業(yè)都在紛紛購(gòu)入生產(chǎn)線，擴(kuò)大產(chǎn)量。
卓創(chuàng)資訊分析師馮圓圓向筆者表示：“2021年前電容膜行業(yè)的生產(chǎn)線尚不足40條，但隨著國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)電容膜市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，如今國(guó)內(nèi)行業(yè)的產(chǎn)線也已接近60條，未來(lái)的3年內(nèi)還有預(yù)計(jì)20余條產(chǎn)線將陸續(xù)投產(chǎn)。”
灼識(shí)咨詢提供的數(shù)據(jù)，則進(jìn)一步給電容膜行業(yè)近十年的發(fā)展進(jìn)行了量化：2018年~2023年，中國(guó)電容器基膜市場(chǎng)的規(guī)模由12億元增長(zhǎng)到29億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為20.1%，預(yù)計(jì)到2029年將達(dá)到79億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為17.8%；從產(chǎn)量方面來(lái)看，由2018年的4.5萬(wàn)噸增至2023年的9.56萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率為16.3%，預(yù)計(jì)到2029年將達(dá)到23.28萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率為16.0%。
行業(yè)的快速發(fā)展，讓未能上市的電容膜公司們也嗅到了融資快速擴(kuò)張的好機(jī)會(huì)：2025年2月，經(jīng)歷了近2年的輔導(dǎo)后，海偉電子在港交所提交了招股書(shū)；6月30日，此前IPO折戟的龍辰科技再次向北交所提交招股書(shū)。
和電容膜業(yè)務(wù)快速發(fā)展形成鮮明對(duì)比的是——2024年航天彩虹留在上市公司新材料板塊中的背材膜及絕緣材料業(yè)務(wù)毛利率僅為-10.12%，而光學(xué)膜業(yè)務(wù)的毛利率相比2021年也有所下滑。
再回到4年前的資產(chǎn)剝離。
繼上文中提到航天彩虹7月份收到提議函，兩個(gè)月后，公司就通過(guò)股東大會(huì)火速通過(guò)剝離議案；10月21日，浙江南洋科技有限公司聚丙烯電容器薄膜業(yè)務(wù)板塊凈資產(chǎn)、臺(tái)州富洋投資有限公司100%股權(quán)、鶴山市廣大電子有限公司100%股權(quán)在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，掛牌價(jià)格為3.18億元；11月23日，南洋華誠(chéng)和航天彩虹雙方正式簽訂交易合同。
其中的交易細(xì)節(jié)暴露了更多刻意設(shè)計(jì)的痕跡。
根據(jù)北京產(chǎn)權(quán)交易所當(dāng)時(shí)的反饋，航天彩虹此次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓截至掛牌期滿，僅有一家意向受讓方——南洋華誠(chéng)，而這家公司的法定代表人正是邵雨田，南洋華誠(chéng)股東名單中幾個(gè)月前才“鼓動(dòng)”上市公司剝離“低效業(yè)務(wù)”的馮江平也赫然在列。
值得注意的是，南洋華誠(chéng)成立于2021年11月8日，也就是說(shuō)在相關(guān)資產(chǎn)掛牌后沒(méi)幾天邵雨田家族便火速成立接盤公司，意味著這家公司幾乎是為接盤該資產(chǎn) "量身定做"。最終，邵雨田家族公司以掛牌底價(jià)拿下資產(chǎn)。
從時(shí)間線看，整個(gè)資產(chǎn)剝離前后僅用4個(gè)月時(shí)間完成：先有股東提議，再有股東大會(huì)快速通過(guò)，接著資產(chǎn)掛牌，然后 “接盤公司” 卡點(diǎn)成立，最后以掛牌底價(jià)成交。每一步都精準(zhǔn)銜接，仿佛提前排好的一串多米諾骨牌。
而這場(chǎng)資產(chǎn)剝離，表面是上市公司 “優(yōu)化資源” 的常規(guī)操作，實(shí)則處處透著資本運(yùn)作的精巧算計(jì)。邵雨田家族一方，既以 “提議者” 身份推動(dòng)剝離流程，又以“接盤者”的身份底價(jià)拿下資產(chǎn)，完成了一場(chǎng)近乎 “閉環(huán)” 的資本騰挪。
彼時(shí)的電容膜市場(chǎng)正站在爆發(fā)前夜，新能源汽車的浪潮已經(jīng)可以感知。而馮江平和3位股東在剝離提議中那句 “繼續(xù)參與其中勢(shì)必要進(jìn)一步加大投入” 的判斷，成為當(dāng)時(shí)南洋華誠(chéng)成立之后的行動(dòng)綱領(lǐng)。
攬入電容膜業(yè)務(wù)后，邵雨田便帶領(lǐng)南洋華誠(chéng)駛?cè)氚l(fā)展的快車道。2022年新春剛過(guò)，一場(chǎng)似乎早已籌備好的 “價(jià)值修復(fù)手術(shù)” 不動(dòng)聲色地拉開(kāi)序幕。
這場(chǎng) “修復(fù)” 的第一步，便是砸下重金：買地、擴(kuò)產(chǎn)。
筆者從臺(tái)州市自然資源和規(guī)劃局曾經(jīng)公布的信息中查詢到，2022年南洋華誠(chéng)接連在2月份和6月份購(gòu)入兩塊工業(yè)用地，分別斥資2716萬(wàn)元，拿下聚海大道以西、海環(huán)路北側(cè)80001平方米的工業(yè)用地和花費(fèi)1308萬(wàn)元，將聚英路東側(cè)、海循路以南27762平方米的工業(yè)用地收入囊中。
原有的產(chǎn)能肯定不能跟上電容膜快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，于是"年產(chǎn)3萬(wàn)噸新能源用電子薄膜材料建設(shè)項(xiàng)目" 獲批，并在2023年破土動(dòng)工，該項(xiàng)目也被浙江省納入到省級(jí)重大項(xiàng)目。
與此同時(shí)，公司員工也在不斷增加。從公司工商年報(bào)中披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，公司已經(jīng)從2021年的260人增加至2024年的353人。同時(shí)，南洋華誠(chéng)也并未放松在技術(shù)研發(fā)上的投入，從2022年開(kāi)始公司有多達(dá)32條有效的專利信息。
進(jìn)入2025年，邵雨田家族繼續(xù)“加注”電容膜業(yè)務(wù)：4月份南洋華誠(chéng)一口氣與德國(guó)布魯克納機(jī)械有限公司簽署了包含投資10條BOPP電容薄膜生產(chǎn)線的諒解備忘錄，欲借此“鞏固其在電動(dòng)汽車應(yīng)用科技薄膜領(lǐng)域的領(lǐng)先地位”。
3個(gè)月后（2025年7月），當(dāng)泰福泵業(yè)宣布擬收購(gòu)南洋華誠(chéng)時(shí)，這個(gè)電容膜資產(chǎn)已經(jīng)兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)經(jīng)歷了近24年的時(shí)光，并且在近4年快速擴(kuò)張成長(zhǎng)，如今邵雨田家族希望通過(guò)泰福泵業(yè)這個(gè)平臺(tái)再現(xiàn)高光時(shí)刻。(本文首發(fā)鈦媒體App,作者 | 曹晟源，編輯 | 劉敏)
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員工從 11 人漲到 180 多，這業(yè)務(wù)是真做起來(lái)了。
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泰福泵業(yè)找第二增長(zhǎng)曲線，這步棋走對(duì)了嗎？
邵雨田家族精準(zhǔn)踩點(diǎn)，這資本嗅覺(jué)太靈了。
泰福泵業(yè)這收購(gòu)，又是關(guān)聯(lián)交易，邵雨田家族算盤打得精。
年產(chǎn) 3 萬(wàn)噸項(xiàng)目，南洋華誠(chéng)這是要當(dāng)行業(yè)老大？
資產(chǎn)騰挪得這么順，時(shí)間點(diǎn)掐得也太準(zhǔn)了。
從上市到剝離再裝回，資本運(yùn)作玩得真花。
泰福泵業(yè)股價(jià)會(huì)不會(huì)因?yàn)檫@收購(gòu)漲一波？
邵雨田從 2001 年做到現(xiàn)在，電容膜玩得真溜。