美元理財已從“無腦賺錢”變?yōu)?ldquo;高風(fēng)險博弈”，匯率下行是當(dāng)前最大的挑戰(zhàn)。部分投資者仍在搶購美元理財以“鎖定高息”，需警惕美聯(lián)儲降息后利率快速回落的風(fēng)險。
6月25日，鮑威爾在國會作證時表示，今年降息兩次甚至更多次的概率存在。這一預(yù)期導(dǎo)致美國債券價格上漲，收益率下降。市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲即將結(jié)束加息周期甚至開啟降息，美元利率吸引力相對下降，這種趨勢意味著未來美元理財?shù)母呤找鎸⒉豢杀苊獾叵陆怠?/p>
雖然美元理財產(chǎn)品利率仍可能高于人民幣，但利差已顯著收窄甚至可能逆轉(zhuǎn)，單純套利空間消失。 持續(xù)下跌的匯率成為主要“攔路虎”，可能吞噬甚至超過利息收益。
蘇商銀行研究院杜娟告訴筆者：美元理財并非簡單的穩(wěn)健型理財產(chǎn)品，其實質(zhì)上疊加了匯率風(fēng)險，而匯率屬于高風(fēng)險投資品類，需要投資者有一定的專業(yè)認(rèn)知和風(fēng)險承擔(dān)能力。短期匯率波動的影響因素多、波動幅度大，很多做外貿(mào)、有外匯交易需求的企業(yè)都會做匯率避險安排，個人投資者更需正視此類產(chǎn)品風(fēng)險，從長期投資的角度，基于自身的實際風(fēng)險偏好做選擇。
美元指數(shù)走弱，非美貨幣走強
近期，美元在匯率市場中的波動成為核心，其“避風(fēng)港”地位弱化，與大宗商品的聯(lián)動關(guān)系也變?nèi)酢?/span>人民幣匯率相對美元升值，人民幣在岸匯率、離岸匯率和中間價近期逐步收斂，顯示出市場對人民幣匯率的預(yù)期趨于一致。
美元走弱主要受以下幾點宏觀因素影響：首先是特朗普政府政策，上半年交易主要圍繞特朗普政府的政策展開，包括全球關(guān)稅戰(zhàn)、TACO交易、調(diào)解俄烏沖突和以伊沖突等。4月中下旬之后，中美、美英談判取得進展，關(guān)稅影響趨于穩(wěn)定，但伊以沖突導(dǎo)致油價飆升，進一步加劇了美國通脹問題。
美聯(lián)儲政策方面，關(guān)稅沖擊美國經(jīng)濟，導(dǎo)致通脹上升和增長下降。經(jīng)濟下行和通脹上升使美聯(lián)儲的政策面臨兩難境地。美元指數(shù)下跌不僅反映了市場對美國經(jīng)濟和政策的信心下滑，還受到“大美麗法案”通過眾議院版本表決的影響，該法案預(yù)計增加赤字約3萬億美元，引發(fā)了“美債危機”的擔(dān)憂。
此外，美國長期以來依靠財政、科技和移民紅利帶來的增長基礎(chǔ)正在被打破。由于經(jīng)濟下行和通脹上升的壓力，市場對美元的信心受到?jīng)_擊，美元指數(shù)的下跌趨勢較為明顯，目前來看，缺乏逆轉(zhuǎn)的導(dǎo)火索。
國貿(mào)期貨分析師李澤鉅認(rèn)為：本輪人民幣匯率升值的導(dǎo)火索，是中美日內(nèi)瓦談判取得實質(zhì)性進展，主要驅(qū)動因素是美元指數(shù)的趨勢性走弱。美元資產(chǎn)風(fēng)險敞口減少，非美資產(chǎn)更受青睞，帶動了國內(nèi)的結(jié)匯需求釋放，外資增配國內(nèi)股、債資產(chǎn)。弱美元給人民幣匯率帶來了趨勢性升值的壓力，近期人民幣匯率中間價間歇性釋放維穩(wěn)信號，引導(dǎo)匯率雙向波動，平抑了匯率的快速走升。
美元指數(shù)和美元匯率的走勢對人民幣兌美元匯率產(chǎn)生了顯著影響。國際金融專家趙慶明表示：人民幣兌美元從貶值轉(zhuǎn)為升值，根據(jù)機構(gòu)報告，美元指數(shù)目前被高估10%至20%，未來人民幣兌美元匯率有望繼續(xù)上漲。
張雪峰認(rèn)為：中長期來看，美元或進入“弱周期”，歷史上美聯(lián)儲降息后，美元指數(shù)平均下跌10%-15%，人民幣兌美元匯率可能維持在6.9-7.3區(qū)間波動。當(dāng)前美元兌人民幣處于近10年70%分位（偏高），但相比2022年114的高點已回落，不宜簡單判斷為“低位”。
“如果持有美元，可考慮逢高結(jié)匯；如需購匯，建議分批操作，降低匯率波動風(fēng)險。如已有美元資產(chǎn)，可短期配置高流動性產(chǎn)品（如3個月以內(nèi)美元存款），抓住最后的較高利率窗口。對于企業(yè)、留學(xué)生家庭等有美元剛需的投資者，可部分配置以對沖匯率波動。”張雪峰不建議投資者進行純套利目的的投資，利差收益可能被人民幣升值抵消。
美元理財實際收益減少，可關(guān)注其它投資品
當(dāng)前，期限較長的美元理財可能并非最佳選擇。趙慶明指出，盡管目前存在正利差和套利空間，但從匯率角度看，未來人民幣兌美元升值5%甚至10%的情況下，美元理財?shù)膶嶋H收益可能會因匯率損失而減少，甚至可能出現(xiàn)負(fù)收益。相比之下，人民幣理財至少能保證正收益，更為劃算。
盡管美元理財?shù)奈ο陆?，但從資產(chǎn)配置的角度來看，配置一部分美元資產(chǎn)仍然是必要的。在這種情況下，投資者不應(yīng)過于關(guān)注短期利率波動，而應(yīng)從長期戰(zhàn)略角度進行資產(chǎn)配置。他建議投資者密切關(guān)注全球宏觀經(jīng)濟形勢、貨幣政策和財政政策的變化，及時調(diào)整資產(chǎn)配置策略，以應(yīng)對市場的不確定性。
如果投資者已持有美元，可以關(guān)注其它美元投資方式。
中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜舉例：美元基金投資范圍廣泛，包括股票、債券、房地產(chǎn)等。美股市場具有較高的流動性，波動較大，與美元理財產(chǎn)品相比，美元基金的收益相對較高，但風(fēng)險也較大。投資者可以根據(jù)自己的風(fēng)險承受能力和投資目標(biāo)，選擇不同類型的美元基金。
此外，美國房地產(chǎn)市場具有長期的投資價值，尤其是商業(yè)地產(chǎn)和出租物業(yè)。投資者可以通過購買美國房地產(chǎn)或房地產(chǎn)投資信托基金（REITs），獲得穩(wěn)定的租金收入和資產(chǎn)增值收益。對于房價波動、租金回報率下降等潛在風(fēng)險，投資者需要謹(jǐn)慎評估。
在張雪峰看來，在降息前買入短期美債（1-3年期），可享受美債價格上升，以及票息收益。高評級企業(yè)債收益率略高于國債，但需關(guān)注信用風(fēng)險。此外黃金ETF可對沖美元貶值風(fēng)險，適合避險需求較強的投資者。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜孫騁，編輯｜蔡鵬程）
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