在快速擴張期過去后，市場對內(nèi)容平臺的估值預期普遍下調(diào)，對于變現(xiàn)困難、增長放緩的在線音頻行業(yè)來說更是如此?？勺鳛閷Ρ鹊氖瞧渲饕偁帉κ掷笾Γ豪笾τ?020年成功登陸美股，次年市值巔峰一度達到7.31億美元，然而時至今日，其總市值已縮水至800多萬美元。
2021年，喜馬拉雅創(chuàng)始人余建軍曾拒絕過騰訊音樂更高的報價，如今卻被迫以“打折價”出售。這從側面說明，在上市無望以及增長瓶頸難以突破的情況下，這位行業(yè)巨頭亟需通過“輸血”來擺脫困境。
音頻行業(yè)如何找到新增量？
對于騰訊音樂而言，收購喜馬拉雅更多是出于內(nèi)容生態(tài)建設的戰(zhàn)略考量。此舉既能補全其在長音頻領域的短板，進一步完善音頻業(yè)務版圖，又能構筑防御字節(jié)跳動競爭的護城河，可謂一箭雙雕。
目前，騰訊音樂旗下?lián)碛蠶Q音樂、酷狗音樂、酷我音樂三大主流播放器以及全民K歌等社交娛樂產(chǎn)品。2024年，其在線音樂服務收入同比增長25.5%至217.4億元，占總收入比例超75%，在線音樂付費用戶數(shù)突破1.2億大關，在線音樂業(yè)務保持長期穩(wěn)健增長。
盡管成績斐然，騰訊音樂同樣面臨增長瓶頸。2025年Q1，其在線音樂服務月活用戶同比下滑4.0%至5.55億，用戶規(guī)模增長已逼近天花板，新增用戶獲取成本飆升。加之在短視頻的猛烈沖擊下，各類內(nèi)容平臺對用戶娛樂時長的爭奪更為激烈，對傳統(tǒng)在線音樂平臺構成直接威脅。此外，抖音2025年上線“聽抖音”功能，以及汽水音樂的快速發(fā)展，進一步擠壓了純音頻平臺的生存空間。
在此背景下，長音頻市場成為其尋求突破的關鍵方向。此前，騰訊音樂雖通過收購懶人聽書等方式涉足長音頻領域，但影響力有限，自身孵化的企鵝FM也半路折戟。此次通過收購行業(yè)龍頭，騰訊音樂能夠快速觸達喜馬拉雅的數(shù)億用戶，尤其是對長音頻內(nèi)容有強烈偏好的用戶群體，與自身在線音樂用戶形成有力互補。這有助于騰訊音樂擴大用戶規(guī)模，提升會員權益價值和付費轉(zhuǎn)化率，以應對短視頻的挑戰(zhàn)。
此外，騰訊音樂還可以將騰訊系豐富的文學（閱文集團）、影視等IP資源，通過喜馬拉雅的平臺和創(chuàng)作者生態(tài)進行音頻化開發(fā)，制作成有聲書、廣播劇等長音頻內(nèi)容，打造“音樂+ 有聲書 + 播客”的一站式音頻娛樂平臺，實現(xiàn)IP價值的最大化釋放。
收購塵埃落定后，如何在音頻行業(yè)找到新的增量，將成為騰訊音樂和喜馬拉雅接下來共同面對的核心難題。
在開拓全新音頻產(chǎn)品品類、滿足用戶多元化、個性化內(nèi)容消費需求的同時，未來的整合重點在于用聲音滲透生活場景的每個縫隙。除手機等電子產(chǎn)品外，通過拓展汽車、智能家居、智能穿戴設備等新興智能硬件場景，觸達更多潛在用戶，或許將成為音頻行業(yè)最大的增量空間。
騰訊音樂收購喜馬拉雅是音頻行業(yè)發(fā)展的一個重要里程碑，但雙方能否真正突破行業(yè)天花板，仍取決于整合的深度、業(yè)務邊界的拓展與商業(yè)化創(chuàng)新的程度。這場并購也揭開了在線音頻大平臺整合時代的序幕。未來，誰能將音頻內(nèi)容更深地融入自身生態(tài)，贏得全渠道、全場景的競爭，誰才有可能成為最終的贏家。
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