6月16日，金時(shí)科技（002951.SZ）再次漲停，截至收盤報(bào)15.36元，漲10.03%。這不僅是其最近10個(gè)交易日收出的第7個(gè)漲停板，也快速刷新了公司于6月10日創(chuàng)出的階段新高。

點(diǎn)燃金時(shí)科技這輪行情的實(shí)際是今年1月其公眾號的一則消息——《金時(shí)科技&螞蟻數(shù)科 共繪新能源全球生態(tài)新藍(lán)圖》。

今年5月下旬以來，隨著美國和中國香港穩(wěn)定幣立法推進(jìn)，疊加穩(wěn)定幣巨頭Circle上市，A股金融科技板塊迎來上漲，不僅穩(wěn)定幣概念橫空出世并錄得飆升，與其相關(guān)的科技金融產(chǎn)業(yè)鏈也跟隨上行，金時(shí)科技就因上述的一則消息被列入螞蟻金服概念走出翻倍行情。

然而，資金爆炒的背后，金時(shí)科技明言“暫未開展實(shí)質(zhì)性業(yè)務(wù)”，且在不久前公司還瀕臨退市，今年5月23日才剛剛“摘星脫帽”。但即便轉(zhuǎn)型超級電容及儲能設(shè)備和儲能消防裝置業(yè)務(wù)，盈利仍很是難而長遠(yuǎn)的事。

更為詭異的是，持續(xù)虧損下，金時(shí)科技仍大手筆分紅。2019年上市以來，公司累計(jì)盈利3.14億元，分紅額將高達(dá)7.44億元。這其中，實(shí)控人家族累計(jì)分走6.12億元。

一則消息撬動(dòng)10天7板

5月21日，香港立法會(huì)通過《穩(wěn)定幣條例草案》，5月下旬美國參議院投票通過《引導(dǎo)和建立美國穩(wěn)定幣國家創(chuàng)新法案》，加之美東時(shí)間6月5日“穩(wěn)定幣第一股”Circle登陸紐交所，A股穩(wěn)定幣概念升溫，御銀股份（002177.SZ）、翠微股份（603123.SH）、恒寶股份（002104.SZ）等穩(wěn)定幣概念股接連漲停。

隨后，有消息稱螞蟻國際將在《穩(wěn)定幣條例》8月1日生效后，盡快向香港金管局遞交穩(wěn)定幣發(fā)行牌照申請，牌照將應(yīng)用于跨境支付及全球財(cái)資管理業(yè)務(wù)。6月12日，螞蟻金服正式表態(tài)，正在全球財(cái)資管理方面加速投資、拓展合作，將其AI、區(qū)塊鏈和穩(wěn)定幣創(chuàng)新投入真實(shí)可靠的大規(guī)模應(yīng)用。同時(shí)，京東、阿里、字節(jié)跳動(dòng)等巨頭入局穩(wěn)定幣的消息被挖掘或披露，券商電話會(huì)密集召開、研報(bào)發(fā)布，更多金融科技相關(guān)標(biāo)的接力掀起上漲，金時(shí)科技即是其中代表。

復(fù)盤來看，6月2日盤后開始，投資者互動(dòng)交流平臺上逐漸有關(guān)于金時(shí)科技1月2日公眾號推文截圖或內(nèi)容的“小作文”出現(xiàn)，根據(jù)該文章的描述，“在能源轉(zhuǎn)型與數(shù)字化轉(zhuǎn)型的雙重驅(qū)動(dòng)下，金時(shí)科技與螞蟻數(shù)科近日簽署了一項(xiàng)合作協(xié)議，雙方將攜手打造全球新能源生態(tài)圈，通過深化新能源項(xiàng)目RWA（Real-World Assets，真實(shí)世界資產(chǎn)）合作，助推數(shù)字能源發(fā)展，為全球能源行業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型注入新活力。”

（來源：金時(shí)科技官微截圖）

6月3日，金時(shí)科技強(qiáng)勢漲停，隨后連收5個(gè)漲停，后于6月10日盤中摸高至14.93元并收漲9.65%，刷新公司于2023年2月13日盤中創(chuàng)下的14.63元的階段高點(diǎn)。

當(dāng)日晚間，金時(shí)科技發(fā)布異動(dòng)公告明確表示，“公司在 2025年1月與螞蟻數(shù)科簽署了關(guān)于新能源業(yè)務(wù)領(lǐng)域方面的《合作框架協(xié)議》，目前合作模式尚在探索中，暫未開展實(shí)質(zhì)性業(yè)務(wù)；公司暫未開展與穩(wěn)定幣概念相關(guān)的業(yè)務(wù)。”但短暫調(diào)整兩日后日，6月13日和16日，其股價(jià)再連收2個(gè)漲停板，走出10天7板的妖股走勢。

（金時(shí)科技日K線圖，來源：wind）

這意味著，金時(shí)科技最近12個(gè)交易日幾乎走出翻倍走勢，而較今年2月的低點(diǎn)5.61元，則翻了近3倍。

走勢成妖自然少不了游資的擊鼓傳花。龍虎榜顯示，6月4日，中金財(cái)富太原晉祠路、“敢死隊(duì)”席位平安證券深圳深南東路羅湖商業(yè)中心等大舉買入；6日，中金財(cái)富太原晉祠路獲利了結(jié)，國盛證券寧波天童南路、聯(lián)儲證券寧波分公司等接力買進(jìn)；10日，6日買入的游資又紛紛“跑路”，以散戶集中營著稱的東財(cái)拉薩天團(tuán)則開始高位接盤并相互踩踏；16日最新的數(shù)據(jù)顯示，“陳小群”常用席位中國銀河大連黃河路3日買入5198萬，賣出2570萬，國金證券深圳分公司、拉薩天團(tuán)等也有買有賣。

換句話說，前期拉漲的游資已經(jīng)獲利離開，而中國銀河大連黃河路、國金證券深圳分公司、拉薩天團(tuán)等目前多持有高位籌碼。

扭虧尚須時(shí)日

資金的熱烈追捧，與金時(shí)科技冷冽的基本面形成強(qiáng)烈反差，即使公司于上個(gè)月成功“摘星脫帽”，但要逆轉(zhuǎn)業(yè)績，仍任重道遠(yuǎn)。

金時(shí)科技前身成立于2008年，是一家在成都經(jīng)開區(qū)設(shè)立的中外合資企業(yè)，2019年3月登陸A股。公司主營煙標(biāo)，俗稱“煙盒”，是煙草公司的上游。不過，上市幾年間，金時(shí)科技從榮光迅速走向末路，不僅接連丟標(biāo)、失掉大客戶、募投“打水飄”，甚至涉嫌行賄被起訴，原有的煙標(biāo)業(yè)務(wù)基本遭敗光。

2023年7月，金時(shí)科技支柱子公司停產(chǎn)，公司被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示；后又因“2023年?duì)I收僅3390.69萬元（低于1億元）且凈利潤為負(fù)值”，公司于2024年3月起被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

2024年，金時(shí)科技剝離原有的煙標(biāo)業(yè)務(wù)予關(guān)聯(lián)方，同時(shí)完成對千頁科技的收購和并表；加上公司在2021年開始布局的超級電容等業(yè)務(wù)，公司得以在2024年宣布業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

根據(jù)2024年報(bào)的披露，金時(shí)科技通過自有培育、股權(quán)收購等方式，已構(gòu)建以超級電容及儲能板塊、新材料技術(shù)研發(fā)為基礎(chǔ)，全面聚焦并集中資源發(fā)展新能源、新材料產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局，在本報(bào)告期已形成以新能源應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)楹诵牡膬δ茉O(shè)備制造，新能源相關(guān)產(chǎn)品制造，提供儲能安全解決方案的多元化業(yè)務(wù)。

來源于儲能設(shè)備和儲能消防裝置業(yè)務(wù)的收入讓金時(shí)科技的營收重回億元之上，2024年，實(shí)現(xiàn)營收3.76億元。

一系列操作后，金時(shí)科技認(rèn)為公司已恢復(fù)正常生產(chǎn)經(jīng)營能力并成功“摘星脫帽”。

不過，新業(yè)務(wù)只是帶來營收的增長，公司依然延續(xù)虧損狀態(tài)。2024年、2025Q1，公司歸母凈利潤仍分別錄得-439.70萬元、-2529.23萬元；扣非凈利潤更是虧損6279.42萬元和1273.54萬元。

（金時(shí)科技經(jīng)營情況，來源：wind）

與同行相較，公司現(xiàn)有主業(yè)的毛利率也顯著低于同行。2024年，公司儲能系統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率為9.37%，而同行海博思創(chuàng)、南網(wǎng)科技、雙杰電氣的毛利率則分別為18.22%、14.11%和10.36%；公司儲能消防業(yè)務(wù)的經(jīng)營主體千頁科技毛利率為8.80%，同行國安達(dá)、創(chuàng)為科技的毛利率則為24.89%、12.90%。

（來源：金時(shí)科技公告）

對此，公司解釋稱，公司轉(zhuǎn)型前期，未能形成規(guī)模效應(yīng)，在供應(yīng)商議價(jià)能力和成本控制方面較為薄弱，導(dǎo)致項(xiàng)目毛利較低。千頁科技因搬遷整合、擴(kuò)大產(chǎn)能、管理及研發(fā)費(fèi)用增加、產(chǎn)品價(jià)格下降等因素，導(dǎo)致2024年度業(yè)績不及預(yù)期，產(chǎn)生較大虧損。

需要注意的是，公司并購千頁科技形成商譽(yù)3250.95萬元，千頁科技承諾2024年應(yīng)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤960萬元但實(shí)際虧損。因此，公司還計(jì)提商譽(yù)減值1733.97萬元。

另外，金時(shí)科技還攜手西南交通大學(xué)材料科學(xué)與工程學(xué)院教授楊維清課題組，建立“產(chǎn)、學(xué)、研”相結(jié)合的科研合作機(jī)制。不過，雙方試制的超級電容器產(chǎn)品(350F，470F，1500F，3000F與3200F)只是通過第三方檢測機(jī)構(gòu)的測試，各方面指標(biāo)滿足相關(guān)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，并未產(chǎn)生收益，公司目前正在推進(jìn)超級電容器混合儲能系統(tǒng)的研發(fā)。公司股價(jià)行情或也疊加了超級電容概念的加持。

實(shí)控人忙分紅

吊詭的是，即便公司已經(jīng)計(jì)入虧損的第4年，金時(shí)科技仍在“大手筆”分紅。根據(jù)2024年度利潤分配方案，公司擬以4億股為基數(shù)向全體股東10派5元（含稅，下同），擬現(xiàn)金分紅2億元，將于6月19日實(shí)施。而在2024年10月公司剛完成了2024半年度分紅，剛剛分掉2億元。待年度分紅實(shí)施后，公司2024年度分紅總額將達(dá)到4億元。

wind數(shù)據(jù)顯示，公司上市以來累計(jì)分紅6次，累計(jì)分紅總額將達(dá)到7.44億元，而上市以來至今，累計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利也才3.14億元。

金時(shí)科技股權(quán)十分集中，公司控股股東為彩時(shí)集團(tuán)，第二大股東是前海彩時(shí)投資，二者互為關(guān)聯(lián)關(guān)系，且上市以來一直未有減持。截至今年Q1末，彩時(shí)集團(tuán)、前海彩時(shí)投資分別持股65.84%、16.46%，前者為李文秀、李海堅(jiān)、李海峰（李文秀為后兩者母親）實(shí)際控制，后者為李海堅(jiān)實(shí)際控制，三人為一致行動(dòng)人。

（公司與實(shí)際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系 ，來源：金時(shí)科技2024年報(bào)）

這意味著，公司7.44億元的巨額分紅中，82.3%實(shí)際都落入了實(shí)控人的腰包，李文秀、李海堅(jiān)、李海峰三母子上市后累計(jì)分得6.12億元。（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者｜蘇啟桃）