另在給員工的內(nèi)部信中，喜馬拉雅創(chuàng)始人余建軍和聯(lián)席CEO陳小雨表示：“與其單打獨(dú)斗，不如共享資源、共同研發(fā)，把精力用在真正提升用戶體驗(yàn)和創(chuàng)作者收益上，攜手，能讓我們走得更遠(yuǎn)、更穩(wěn)。”
四次IPO未果，喜馬拉雅選擇“體面”的賣身
在騰訊音樂發(fā)布正式的收購公告之前，關(guān)于TME將要收購喜馬拉雅的傳聞就已流傳了許久。
早在2022年時(shí)，就有消息稱TME與喜馬拉雅有過接觸，探討合作的可能性。不過在當(dāng)時(shí)，喜馬拉雅的發(fā)展勢頭不俗，一來，當(dāng)時(shí)的“耳朵經(jīng)濟(jì)”撬動(dòng)了巨大的市場，艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2016-2020 年，中國在線音頻市場規(guī)模從25.4億元增長至272.4億元，年復(fù)合增長率高達(dá)69.5%。
二來，喜馬拉雅作為“耳朵經(jīng)濟(jì)”賽道中的佼佼者，憑借龐大的用戶群和市場占位，也成了資本市場中不可多得的“香餑餑”。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年時(shí)，喜馬拉雅的用戶規(guī)模已經(jīng)突破6億，月活用戶超2億，迅速坐上行業(yè)頭把交易。
基于此，在喜馬拉雅2021年籌備赴美上市之前，就已經(jīng)拿到了12輪融資，累計(jì)募得資金近百億元。從美國泛大西洋投資集團(tuán)、摯信資本、高盛、興旺投資等財(cái)務(wù)投資方，到騰訊、閱文、百度、小米、好未來、索尼音樂等戰(zhàn)略投資方，喜馬拉雅身后的投資陣容可謂豪華。
然而，比起順暢的融資之路，喜馬拉雅的IPO歷程就坎坷許多。截至TME下場收購之前，喜馬拉雅已經(jīng)進(jìn)行了四次IPO，均以失敗告終。
原因在于，盡管在當(dāng)時(shí)，資本市場看好喜馬拉雅未來的發(fā)展，但在實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績上，喜馬拉雅卻長期交不出一份好看的財(cái)報(bào)，公司的盈利能力長期備受質(zhì)疑。招股書數(shù)據(jù)顯示，2018年至2022年，喜馬拉雅的虧損金額分別為7.74億元、7.73億元、6.05億元、7.18億元和2.96億元，累計(jì)虧損達(dá)31.66億元。
更重要的是，也是從喜馬拉雅發(fā)起IPO的2021年起，公司的多項(xiàng)業(yè)務(wù)都開始出現(xiàn)下行趨勢，支撐公司商業(yè)發(fā)展前景的不少強(qiáng)勢數(shù)據(jù)，也開始變得不那么有說服力。
例如，喜馬拉雅在經(jīng)歷了一輪高增長之后，營收增速幾乎陷于停滯。招股書數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年，公司營收分別為58.56億、60.61億、61.63億，營收增速從43.7%暴跌至1.7%。而在凈利潤表現(xiàn)上，喜馬拉雅雖在2023年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但原因卻在降本而非尋得增長突破口。
伴隨著這個(gè)過程，喜馬拉雅多項(xiàng)支柱業(yè)務(wù)都出現(xiàn)增長放緩的態(tài)勢，訂閱收入增速從2022年15.9%跌至2023年8.4%，付費(fèi)點(diǎn)播收入更是直接大幅下滑，從2021年的10.58億元下降至2023年的6.94億元。
這樣的業(yè)績表現(xiàn)和走勢，自然難以撐起高估值和商業(yè)想象力。對此，資本市場的態(tài)度也很明顯，2021年之后，喜馬拉雅身后幾乎沒有新的資方加入，公司估值也順勢下滑。此前，喜馬拉雅首次IPO時(shí)，估值一度達(dá)到50億美元，此次交易總對價(jià)的28億美元與之相比，縮水約43%。
不過，時(shí)移世易，比起掛牌納斯達(dá)克的荔枝FM，其市值從6億美元一路暴跌至當(dāng)前的不足1000萬美元，喜馬拉雅如今仍能賣出約28億美元的價(jià)格，已然非常體面了。
完善全場景音頻娛樂矩陣的同時(shí)，應(yīng)對來自字節(jié)的“免費(fèi)風(fēng)暴”
誠然，此次收購給流傳已久的傳聞畫上了一個(gè)句號(hào)，但同時(shí)，喜馬拉雅并入TME，或許更意味著音頻市場的新一輪戰(zhàn)爭正悄悄打響。
從“耳朵經(jīng)濟(jì)”的整體發(fā)展來看，盡管行業(yè)也快速“卷”出了像喜馬拉雅這樣的頭部平臺(tái)，但在整體發(fā)展上，行業(yè)內(nèi)的每一個(gè)平臺(tái)其實(shí)都很難建立起絕對的內(nèi)容護(hù)城河。除了像小宇宙、番茄暢聽這樣的后來者，短視頻平臺(tái)的迅速崛起，也在擠壓著喜馬拉雅等音頻平臺(tái)的增長空間。
隨著短視頻平臺(tái)的用戶體量增長，短視頻內(nèi)容變得越來越豐富，其中，不僅出現(xiàn)了像科普、影視解說等長內(nèi)容，抖音甚至還推出了“聽抖音”的功能，直指“耳朵經(jīng)濟(jì)”的市場。
在這個(gè)過程中，喜馬拉雅自然也感受到了這份沖擊，再加上IPO之路遲遲難有進(jìn)展，抱上TME這條大腿就變得更為迫切。反過來看，TME愿意給出這樣一個(gè)價(jià)格也不無道理。因?yàn)闊o論是擴(kuò)大自身的內(nèi)容版圖，還是應(yīng)對字節(jié)跳動(dòng)以免費(fèi)模式在音頻市場的布局，拿下喜馬拉雅這張牌都至關(guān)重要。
于TME的內(nèi)容版圖來說，平臺(tái)雖然已經(jīng)在在線音樂流媒體（QQ音樂、酷狗、酷我）上占據(jù)優(yōu)勢，又孵化出全民K歌發(fā)力社交娛樂，但在長音頻內(nèi)容方面，卻始終缺了一塊。
事實(shí)上，早在2015年，騰訊系就曾嘗試孵化企鵝FM布局長音頻，后又在2021年，收購懶人聽書，與自身的酷我暢聽整合。然而，這些動(dòng)作并沒能讓TME的長音頻像其他兩大業(yè)務(wù)一樣強(qiáng)勢，如今選擇收購喜馬拉雅，后者雖然已經(jīng)不復(fù)當(dāng)年風(fēng)光，但仍然占據(jù)著“耳朵經(jīng)濟(jì)”市場最大的份額，再加上長期以來，平臺(tái)已經(jīng)累積起大量的長音頻內(nèi)容。
灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月，喜馬拉雅擁有超過520萬本有聲書，已經(jīng)完成了對近年來互聯(lián)網(wǎng)熱讀書目約99%的有聲覆蓋。其中，諾貝爾文學(xué)獎(jiǎng)作品的覆蓋率超過55%、茅盾文學(xué)獎(jiǎng)作品覆蓋率超過95%。另外，喜馬拉雅還積累了包括現(xiàn)代作家許知遠(yuǎn)、商業(yè)思想家吳伯凡、科普作家嚴(yán)伯鈞、經(jīng)濟(jì)學(xué)家管清友等超過230位知識(shí)IP的原創(chuàng)內(nèi)容。這些內(nèi)容的并入，將幫助TME完善自身的全場景音頻娛樂矩陣。
更重要的是，TME進(jìn)一步擴(kuò)大版圖，也是為了防患于未然。
目前，憑借算法優(yōu)勢和免費(fèi)打法，字節(jié)跳動(dòng)已經(jīng)孵化出番茄小說、紅果短劇等成功案例。而在音頻市場，基于番茄小說的IP，進(jìn)軍長音頻市場的番茄暢聽同樣不容小覷。QuestMobile發(fā)布的“2024年度中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)實(shí)力價(jià)值榜單”數(shù)據(jù)顯示，2024年第四季度，番茄暢聽的平均月活用戶已經(jīng)接近1億。
另在“App規(guī)模增長千萬級(jí)榜單”上，截至2024年12月，字節(jié)跳動(dòng)旗下的在線音樂平臺(tái)——汽水音樂，其月活用戶已經(jīng)達(dá)到7400萬以上，同比增長近112%。
從這個(gè)角度來說，不只是喜馬拉雅，字節(jié)跳動(dòng)于音頻市場的布局也正在掀起一場“免費(fèi)風(fēng)暴”，而這同樣是TME要面對的新一輪挑戰(zhàn)，平臺(tái)選擇在此時(shí)收購喜馬拉雅，便更容易理解了。
不過，根據(jù)收購公告中的內(nèi)容，此次收購事項(xiàng)將于各項(xiàng)前置條件滿足后正式交割，包括獲得國家市場監(jiān)督管理總局的反壟斷審查批準(zhǔn)，相關(guān)流程完成后，這場交易才將徹底塵埃落定。
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