“外來的和尚”闖入“內(nèi)卷”的醫(yī)美賽道。
6月4日，心血管龍頭企業(yè)樂普醫(yī)療（300003.SZ）高開高走，早盤盤中一度觸及20cm漲停，午后尾盤封死漲停板，收盤報于14.11元，最新總市值265.35億元。
前一日，樂普醫(yī)療發(fā)布公告稱，公司自主研發(fā)的聚乳酸面部填充劑獲得國家藥品監(jiān)督管理局（NMPA）注冊批準(zhǔn)。聚乳酸面部填充劑更廣為人知的名稱是“童顏針”。
圖源自公司公告
作為A股市場的“心血管第一股”，樂普醫(yī)療這幾年的日子不好過，公司自2022年開始陷入收入下滑通道，為了自救，一手裁員“瘦身”并減少對滯漲舊有業(yè)務(wù)的投入，一手通過合作、自研等路徑布局醫(yī)美領(lǐng)域。
需要注意的是，童顏針獲批之于樂普醫(yī)療，是轉(zhuǎn)型之喜，但切換賽道來看，童顏針?biāo)鶎俚脑偕t(yī)美市場競爭激烈。
截至目前，樂普醫(yī)療的產(chǎn)品是國內(nèi)獲批的第7款童顏針產(chǎn)品、第6款本土產(chǎn)品。不僅如此，童顏針與“少女針”都是再生類填充針劑，主要通過刺激人體自身膠原蛋白再生來實現(xiàn)填充和抗衰效果，兩類產(chǎn)品的目標(biāo)客戶群體有一定重疊，也形成競爭關(guān)系。另外還有不斷獲批的新材料產(chǎn)品。
“跨界選手”能分得多少市場，是未知數(shù)。
樂普醫(yī)療進入醫(yī)美領(lǐng)域的起點是通過并購蘇州博美思在口腔正畸領(lǐng)域占位，再通過與美國賽繆斯醫(yī)美公司達成合作，獲得該公司肉毒素產(chǎn)品在國內(nèi)的獨家代理權(quán)。但是，蘇州博美思盈利不及預(yù)期，代理的肉毒素產(chǎn)品尚未在國內(nèi)獲批，此次公司自研的童顏針產(chǎn)品獲批，算是樂普醫(yī)療布局醫(yī)美領(lǐng)域以來的首次“登臺亮相”。
該款獲批的童顏針產(chǎn)品屬于再生醫(yī)美材料，是一種真皮組織填充劑，通過將聚左旋乳酸（PLLA）注射于真皮深層，起到修復(fù)外形，矯正輪廓以達到填充溝壑、皺紋的效果。
公司表示，該產(chǎn)品的成功獲批上市是公司在皮膚科領(lǐng)域的重要里程碑事件，標(biāo)志著公司正式進入皮膚科領(lǐng)域，進一步助力公司消費醫(yī)療事業(yè)的健康發(fā)展，預(yù)計將對公司業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生積極作用。
再生醫(yī)美材料通過刺激人體自身膠原蛋白的再生，來實現(xiàn)緊致皮膚和抗衰，而且這些材料具備生物降解屬性，通常具有良好的生物相容性和生物降解性，能夠被人體自然吸收，包括聚左旋乳酸（PLLA）、聚己內(nèi)酯（PCL）、聚乙烯醇（PVA）、羥基磷灰石（HA）、聚甲基丙烯酸甲酯（PMMA）等，其中，比較主流且常見的成分是聚左旋乳酸和聚己內(nèi)酯，前者是童顏針，后者是少女針。
區(qū)別于傳統(tǒng)的玻尿酸、膠原蛋白等填充材料，再生材料更傾向人體組織的相容性和長期效果，一是減少假面感，二是維持時間更長，可達一至兩年。要指出的是，再生材料注射并非安全無虞，或有引發(fā)結(jié)節(jié)、肉芽腫等風(fēng)險，且對注射醫(yī)生的要求更高，再生項目也是醫(yī)美項目中醫(yī)療糾紛的高發(fā)區(qū)。
從產(chǎn)品獲批時間來看，2021年可以稱為中國再生醫(yī)美產(chǎn)品元年，而2025年則是加速之年。
截至目前，再生材料注射針劑領(lǐng)域獲批了7款童顏針產(chǎn)品、3款少女針產(chǎn)品、2款羥基磷石灰產(chǎn)品，以及1款瓊脂糖產(chǎn)品。13款獲批產(chǎn)品中，有6款產(chǎn)品為2025年獲批，再生醫(yī)美領(lǐng)域的競爭在今年已進入了新的競速階段。
國內(nèi)童顏針領(lǐng)域，長春圣博瑪?shù)?ldquo;艾維嵐”在2021年4月獲批，愛美客的“濡白天使”于2021年6月獲批，江蘇吳中代理的“艾塑菲”在2024年1月獲批，高德美的“塑妍萃”在2024年6月獲批，普麗妍的“普麗妍·童顏”在2024年8月獲批。2025年4月，四環(huán)醫(yī)藥旗下渼顏空間自主研發(fā)的童顏針產(chǎn)品（聚乳酸面部填充劑）獲批。
國內(nèi)少女針領(lǐng)域，華東醫(yī)藥的“伊妍仕”于2021年4月獲批，谷雨春的少女針產(chǎn)品“塑妍真”在2024年8月獲批。同樣是在今年4月，四環(huán)醫(yī)藥旗下渼顏空間自主研發(fā)的少女針產(chǎn)品（注射用聚己內(nèi)酯微球面部填充劑）獲批。
主流的童顏針、少女針之外，今年以來，國內(nèi)再生醫(yī)美材料領(lǐng)域已有3款新產(chǎn)品獲批。
1月，蘭州生物代理的瓊脂糖面部注射填充劑（Algeness VL）獲批，是國內(nèi)首個基于瓊脂糖的注射填充劑；2月，上海摩漾生物科技旗下的注射用羥基磷酸鈣微球面部填充劑（商品名：Aphranel，優(yōu)法蘭）獲批，是國內(nèi)首款獲批的醫(yī)美用羥基磷灰石產(chǎn)品；3月，Merz North America Inc.的注射用羥基磷酸鈣微球面部填充劑Radiesse（“瑞德喜”）獲批，成為國內(nèi)首個獲批的進口羥基磷灰石面部注射劑、國內(nèi)第二款獲批的羥基磷灰石面部注射產(chǎn)品。
獲批產(chǎn)品眾多，競爭異常激烈，但這個市場的空間才剛打開。
樂普醫(yī)療一腳邁進的是一個快速增長的市場。
江蘇吳中2024年年報援引的頭豹研究院的報告預(yù)測顯示，以機構(gòu)進貨價計，中國大陸再生醫(yī)美填充劑2022年市場空間為14.5億元，2021年至2022年的年復(fù)合增長率為259.4%，預(yù)計2027年銷售將達115.2億元，2025年至2027年的年復(fù)合增長率為31.2%。
在童顏針市場，江蘇吳中是非常有代表性的獲益企業(yè)，因為獲得韓國公司REGEN旗下童顏針產(chǎn)品“艾塑菲”的代理權(quán)，江蘇吳中一度走出兩連虧的泥潭。2024年，公司以艾塑菲產(chǎn)品為主的醫(yī)美生物科技業(yè)務(wù)板塊創(chuàng)收3.30億元，期內(nèi)實現(xiàn)歸母凈利潤0.70億元。不過這家“官司纏身”的老牌仿制藥企業(yè)目前還面臨著代理權(quán)不確定、立案調(diào)查、被ST等多重困境。
2024年，愛美客以童顏針產(chǎn)品“濡白天使”為主的凝膠類注射產(chǎn)品業(yè)務(wù)板塊收入12.16億元，華東醫(yī)藥以少女針產(chǎn)品“伊妍仕”為主的醫(yī)美板塊收入19.09億元。
從已有的銷售數(shù)據(jù)和市場規(guī)模預(yù)測數(shù)據(jù)來看，樂普醫(yī)療的路走寬了。
公司在醫(yī)美領(lǐng)域的“野心”也不止于此，2024年年報顯示，其皮膚科業(yè)務(wù)板塊將在2025年、2026年迎來收獲期，還有3款玻尿酸產(chǎn)品也將獲批，若銷售渠道暢通，樂普醫(yī)療2025年將新增一塊收入來源，為公司走出營收連續(xù)倒退的業(yè)績困境帶來新想象力。
圖源自公司公告
目前，樂普醫(yī)療的年度收入規(guī)模已不及7年前。
樂普醫(yī)療旗下有醫(yī)療器械、藥品、醫(yī)療服務(wù)及健康管理三大業(yè)務(wù)板塊，醫(yī)療器械板塊為第一大收入板塊，主要包括心血管植介入、體外診斷、外科麻醉三大部分，其中心血管植介入是公司核心業(yè)務(wù)，2024年實現(xiàn)營收33.26億元，同比下降9.47%。
受集采降價壓力，市場競爭加劇等挑戰(zhàn)，2024年，其藥品板塊實現(xiàn)營收17.58億元，同比下降42.25%，當(dāng)中的仿制藥部分收入14.09億元，同比下降46.50%。仿制藥增長不濟是公司整體下滑的主要原因。
2022年至2024年，樂普醫(yī)療營收分別同比下降0.47%、24.78%、23.52%，其中，在2023年、2024年，公司歸母凈利潤各自下滑42.91%、80.37%。2025年一季度，公司營收、歸母凈利潤分別下滑9.67%、21.44%。
公司為此“大動干戈”，在2024年針對樂普診斷（北京樂普診斷科技股份有限公司）及樂普云智（上海樂普云智科技股份有限公司）的研發(fā)生產(chǎn)人員、藥品板塊的營銷人員和中后臺人員進行了優(yōu)化，整體員工減少1409人。
樂普醫(yī)療正在調(diào)整收入結(jié)構(gòu)，戰(zhàn)略性收縮仿制藥業(yè)務(wù)投入，并逐步將資源轉(zhuǎn)向創(chuàng)新藥及皮膚科注射類產(chǎn)品的研發(fā)。隨著童顏針產(chǎn)品的獲批，這一調(diào)整初見成效。
（本文首發(fā)于鈦媒體App 作者丨楊亞茹 編輯丨曹晟源）
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