霸王茶姬國(guó)內(nèi)每家門店的月均GMV則按年下降21.32%，至45.6萬(wàn)元人民幣，低于上個(gè)季度的45.6萬(wàn)元。
見下圖，盡管其大中華區(qū)門店總數(shù)由2023年末的3,416家，擴(kuò)大至2024年第4季的6,284家，其國(guó)內(nèi)每家門店的月均GMV在2023年第4季見頂后持續(xù)向下。
今年美股跑輸港股，固然是美股上市的霸王茶姬市盈率估值低于其港股上市同行的一個(gè)原因，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)大幅擴(kuò)張，而消化力存在不確定性，或是霸王茶姬跑輸?shù)牧硪粋€(gè)重要原因。
按其美股現(xiàn)價(jià)28.01美元計(jì)，霸王茶姬現(xiàn)價(jià)大致與其上市價(jià)28.00美元持平，市盈率僅14.76倍，遠(yuǎn)低于“雪王”的46.15倍，甚至低于上市以來(lái)市值已蒸發(fā)超四成的茶百道，見下表。
未來(lái)，茶飲賽道的競(jìng)爭(zhēng)或?qū)?ldquo;流量爭(zhēng)奪”轉(zhuǎn)向“生態(tài)構(gòu)建”——如何通過(guò)供應(yīng)鏈優(yōu)化、數(shù)字化賦能與品牌價(jià)值深化，提升加盟商存活率與消費(fèi)者復(fù)購(gòu)率，才是在存量競(jìng)爭(zhēng)中突圍的關(guān)鍵。
品牌間的角逐已從單純的產(chǎn)品與營(yíng)銷競(jìng)爭(zhēng)，演變?yōu)楣?yīng)鏈、數(shù)字化、品牌建設(shè)等多維度的綜合較量。
在這片紅海之中，沒有永遠(yuǎn)的贏家，唯有不斷創(chuàng)新、精準(zhǔn)布局，平衡好擴(kuò)張與盈利的關(guān)系，才能在瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)中站穩(wěn)腳跟。
或許正如蜜雪的實(shí)踐所示，真正的品牌護(hù)城河，藏在對(duì)“讓加盟商賺錢”這一樸素邏輯的持續(xù)踐行里。
資本市場(chǎng)的估值正反映出對(duì)于這些茶飲各自前景展望的認(rèn)定，要想從茶飲股的投資中獲利，需深入剖析企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力與發(fā)展戰(zhàn)略適配性。
一方面，要關(guān)注品牌供應(yīng)鏈的韌性與效率，像蜜雪集團(tuán)全鏈路自產(chǎn)體系，能夠通過(guò)成本控制與穩(wěn)定供應(yīng)抵御市場(chǎng)波動(dòng)的企業(yè)，往往具備更堅(jiān)實(shí)的價(jià)值支撐；另一方面，需評(píng)估品牌的市場(chǎng)滲透策略，下沉市場(chǎng)的深度布局或海外市場(chǎng)的拓展節(jié)奏，能否與消費(fèi)趨勢(shì)同頻共振。
此外，數(shù)字化運(yùn)營(yíng)能力已成為新的勝負(fù)手，那些能通過(guò)大數(shù)據(jù)精準(zhǔn)洞察消費(fèi)需求、優(yōu)化門店運(yùn)營(yíng)的品牌，更有機(jī)會(huì)在長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。
同時(shí)，也要警惕盲目擴(kuò)張帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，需綜合考量單店盈利模型、加盟商生態(tài)健康度等指標(biāo)，在行業(yè)格局重塑期捕捉真正具備穿越周期潛力的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
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