文 | 王智遠(yuǎn)
你知道巴菲特股東大會(huì)嗎？
可能聽(tīng)說(shuō)過(guò)，也可能對(duì)他有一些基本了解。每年這個(gè)時(shí)候，朋友圈里總會(huì)刷屏各種長(zhǎng)文，講他的投資理念、人生哲學(xué)，甚至他喝什么可樂(lè)、吃什么漢堡。等等。
這個(gè)大會(huì)之所以這么火，是巴菲特投資眼光實(shí)在太準(zhǔn)了，很多人都想聽(tīng)聽(tīng)他對(duì)市場(chǎng)的判斷，希望能從中得到一些啟發(fā)。
那今年有什么特別的呢？
巴菲特宣布了一個(gè)重磅消息：年底正式卸任CEO一職，接班人是格雷格?阿貝爾（Greg Abel），一位低調(diào)但經(jīng)驗(yàn)豐富的管理者。
大會(huì)上，他也聊到了不少話題，宏觀經(jīng)濟(jì)方面，反對(duì)貿(mào)易保護(hù)主義、表達(dá)對(duì)美國(guó)財(cái)政赤字的擔(dān)憂；在投資策略上，他談到美股波動(dòng)并不可怕、房地產(chǎn)和股票之間的選擇等等。
不過(guò)，這些宏觀話題，不是我特別關(guān)注的方向。相比之下，我更想聊聊他這幾年對(duì)人工智能（AI）領(lǐng)域的一些看法，以及一直堅(jiān)持的那些投資哲學(xué)。
01
2025年股東大會(huì)上，巴菲特對(duì)AI的核心態(tài)度是什么？我認(rèn)為挺有意思，用一句話總結(jié)即：“冷靜觀望”和“有限應(yīng)用”。
怎么理解呢？
巴菲特指出，盡管AI技術(shù)非常強(qiáng)大，但它無(wú)法替代人類在復(fù)雜決策中的判斷力。
他舉了一個(gè)例子來(lái)說(shuō)明這一點(diǎn)：如果讓他選擇，在未來(lái)10年里花費(fèi)1000億美元投資AI，還是保留保險(xiǎn)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人阿吉特?賈恩（Ajit Jain）的決策權(quán)，他會(huì)毫不猶豫地選擇后者。
因?yàn)榘⒓貞{借多年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，在處理復(fù)雜案件（比如巨災(zāi)保險(xiǎn)定價(jià)）時(shí)，那種精準(zhǔn)度是目前的AI做不到的。
這表明，對(duì)于涉及高度專業(yè)性和復(fù)雜性的任務(wù)，人類的經(jīng)驗(yàn)和直覺(jué)仍然是不可替代。
伯克希爾（公司）對(duì)AI的策略也很有意思。他們分成了三個(gè)階段：先觀察，再準(zhǔn)備，最后才投入。
具體來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)里已經(jīng)開(kāi)始小范圍試點(diǎn)AI工具，比如GEICO用地理標(biāo)簽、物聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)來(lái)評(píng)估房屋洪水風(fēng)險(xiǎn)。
但復(fù)雜案件還是得靠人工審核，AI只在小額理賠場(chǎng)景里用用，像72小時(shí)自動(dòng)定損的準(zhǔn)確率能達(dá)到92%，這已經(jīng)很不錯(cuò)了。
而且，巴菲特明確說(shuō)，他們不會(huì)投資純算法供應(yīng)商或數(shù)據(jù)標(biāo)注企業(yè)，更關(guān)注如何通過(guò)AI提升現(xiàn)有業(yè)務(wù)的效率。例如，優(yōu)化鐵路運(yùn)輸、提高客戶留存率等實(shí)際應(yīng)用場(chǎng)景。
他認(rèn)為，當(dāng)前AI領(lǐng)域過(guò)于火熱，許多技術(shù)尚未證明其長(zhǎng)期盈利能力。因此，伯克希爾會(huì)選擇等待泡沫消退后再采取行動(dòng)。
02
至于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，為什么成為AI試點(diǎn)的突破口？
主要有三個(gè)原因：
一，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)非常結(jié)構(gòu)化，像理賠記錄、風(fēng)險(xiǎn)模型對(duì)AI來(lái)說(shuō)，訓(xùn)練起來(lái)相對(duì)容易，試錯(cuò)成本也低；二，業(yè)務(wù)中存在大量重復(fù)性工作，定損、核保等流程，這些正是AI自動(dòng)化可以顯著提升效率的地方。
第三點(diǎn)是，浮存金管理。這是這家公司，重要的資金來(lái)源之一，用AI驅(qū)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)控制，反而能使資金更加穩(wěn)定。
巴菲特還說(shuō)了幾句很有代表性的金句：
AI能讓鐵路效率提升5%才有意義，否則對(duì)伯克希爾毫無(wú)價(jià)值；技術(shù)革新不會(huì)改變企業(yè)的本質(zhì)，只會(huì)改變實(shí)現(xiàn)價(jià)值的方式。
結(jié)合他的思考，這讓我想到一個(gè)更深層次的問(wèn)題：中國(guó)市場(chǎng)做AI，到底是在做“AI+行業(yè)”，還是“行業(yè)+AI”？
換句話說(shuō)，我們是先有了AI技術(shù)，然后試圖把它套用到各個(gè)行業(yè)里去？還是從行業(yè)的實(shí)際需求出發(fā)，把AI當(dāng)作一種工具來(lái)輔助升級(jí)？
從伯克希爾的做法來(lái)看，顯然是后者：行業(yè)+AI才是更有價(jià)值的方向，基于業(yè)務(wù)本身痛點(diǎn)和場(chǎng)景，找到AI能真正發(fā)揮作用的地方。
那么，在這家公司內(nèi)部，是如何平衡AI與人類智慧的呢？說(shuō)白了，就是一句話：讓AI當(dāng)工具，人類的經(jīng)驗(yàn)說(shuō)了算。
他們?cè)诒ｋU(xiǎn)業(yè)務(wù)里搞了個(gè)“場(chǎng)景分級(jí)”，把案子分成兩類：小案子交給AI，大案子還得靠人。
什么是小案子交給AI ？車險(xiǎn)的小額碰撞，這種案子又多又簡(jiǎn)單，AI處理起來(lái)效率超高，通過(guò)圖像識(shí)別和自動(dòng)化定損系統(tǒng)，72小時(shí)內(nèi)就能搞定，準(zhǔn)確率還高達(dá)92%。
那些涉及巨額賠付或者法律爭(zhēng)議的案子，比如巨災(zāi)保險(xiǎn)、石棉索賠這種復(fù)雜的，還得靠阿吉特?賈恩（Ajit Jain）和他的團(tuán)隊(duì)。
賈恩有40年經(jīng)驗(yàn)，他的“風(fēng)險(xiǎn)直覺(jué)模型”在勞合社石棉索賠危機(jī)里，展現(xiàn)出了AI學(xué)不會(huì)的精準(zhǔn)判斷力。所以，這就是大案靠個(gè)人。
至于AI如何輔助人類決策，體現(xiàn)在數(shù)據(jù)密集型領(lǐng)域。
比如：氣候風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)。AI模型可以分析歷史災(zāi)害數(shù)據(jù)（如颶風(fēng)路徑、洪水頻率），為再保險(xiǎn)定價(jià)提供參考建議。但最終的決策，仍然需要人工審核。
2025年的數(shù)據(jù)顯示，AI模型的引入使再保險(xiǎn)組合的資本回報(bào)率提升了1.8個(gè)百分點(diǎn)，雖然不算高，但也說(shuō)明AI已經(jīng)開(kāi)始產(chǎn)生實(shí)際價(jià)值。
這也是巴菲特堅(jiān)持“人類優(yōu)先”的核心邏輯：
AI擅長(zhǎng)處理規(guī)則明確、數(shù)據(jù)量大的任務(wù)；面對(duì)道德困境（比如疫情期間是否放寬理賠標(biāo)準(zhǔn)）、法律模糊地帶（比如石棉責(zé)任追溯）時(shí)，人類的判斷更靈活，也更符合商業(yè)倫理。
所以，他說(shuō)得很直白：如果未來(lái)10年必須在1000億美元的AI投資和阿吉特的決策權(quán)之間做出選擇，我會(huì)毫不猶豫地選擇后者。
03
發(fā)現(xiàn)了嗎？從2023年他第一次公開(kāi)談?wù)揂I開(kāi)始，到今年（2025年），我們可以看到，巴菲特對(duì)AI的態(tài)度在慢慢變化。
如果讓我來(lái)總結(jié)一下這個(gè)過(guò)程，用一句話表示即：從“警惕失控”走向“審慎應(yīng)用”。
為什么這么說(shuō)？
先看2023年。那一年，巴菲特第一次在公開(kāi)場(chǎng)合表達(dá)了他對(duì)AI的擔(dān)憂。他說(shuō)，AI就像核武器一樣——一旦釋放出來(lái)，就再也收不回去了。
他在股東大會(huì)上說(shuō)：AI可以改變世界上的一切，但它改變不了人類的思維和行為方式。”他當(dāng)時(shí)特別擔(dān)心兩件事：
一是技術(shù)失控。他認(rèn)為AI可能會(huì)被用來(lái)傳播假消息、進(jìn)行詐騙，這些風(fēng)險(xiǎn)很難完全控制；二是倫理困境。他強(qiáng)調(diào)，AI無(wú)法替代人類在復(fù)雜決策中的道德判斷。
所以，在那個(gè)時(shí)候，伯克希爾并沒(méi)有直接投資任何AI企業(yè)，只是通過(guò)持有蘋(píng)果等科技股的方式間接參與。而蘋(píng)果在他們投資組合中占到了46%，是他們接觸科技行業(yè)的主要窗口。
到了2024年，巴菲特對(duì)AI的擔(dān)憂進(jìn)一步加深。
他說(shuō)，AI可能會(huì)成為“有史以來(lái)增長(zhǎng)最快的詐騙工具”，甚至形容它像是“跳出魔盒的精靈”，一旦放出來(lái)，就再也關(guān)不回去。
他也開(kāi)始具體分析AI可能帶來(lái)的行業(yè)沖擊。比如：勞動(dòng)密集型行業(yè)，像保險(xiǎn)核保、制造業(yè)，很可能是最先被AI影響的領(lǐng)域。
不過(guò)有意思的是，在嘴上保持謹(jǐn)慎的同時(shí)，伯克希爾的投資動(dòng)作悄悄發(fā)生了變化。他們開(kāi)始隱性布局AI相關(guān)領(lǐng)域，向8家與AI相關(guān)的公司投資了超過(guò)1590億美元，包括微軟、谷歌等。
雖然投資不是沖著“AI概念”去的，但它們的底層邏輯依然是看企業(yè)的基本面是否穩(wěn)健。到這個(gè)時(shí)候，伯克希爾的投資組合中已經(jīng)有58.4%的持倉(cāng)，或多或少都跟AI沾了邊。
再來(lái)看2025年，這是最有意思的一年。
巴菲特開(kāi)始理性接納AI，但他依然堅(jiān)持一個(gè)原則：應(yīng)用必須有限、落地必須可控。
他承認(rèn)AI是“改變游戲規(guī)則的因素”，但也強(qiáng)調(diào)，AI不會(huì)顛覆一家企業(yè)的本質(zhì)價(jià)值。換句話說(shuō)，就算你用上了最先進(jìn)的人工智能系統(tǒng)，如果企業(yè)沒(méi)有護(hù)城河、沒(méi)有穩(wěn)定的盈利模式，那也沒(méi)用。
在他的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)里，AI開(kāi)始進(jìn)入實(shí)際場(chǎng)景，但始終作為輔助工具存在。他的投資邊界也依舊遵循“能力圈”原則——只參與他能理解的AI相關(guān)企業(yè)。
所以你看，巴菲特對(duì)AI的看法經(jīng)歷了這樣的變化：
2023年，一種模糊的“不可控”的擔(dān)憂，2024年，具體分析AI對(duì)行業(yè)的影響，并逐步布局；2025年，理性接納、謹(jǐn)慎應(yīng)用，把AI真正帶入業(yè)務(wù)場(chǎng)景中。
整個(gè)過(guò)程中，他始終堅(jiān)持自己的投資哲學(xué)：不追風(fēng)口、不盲從技術(shù)，而是看企業(yè)有沒(méi)有長(zhǎng)期賺錢(qián)的能力。
04
說(shuō)到這兒，你會(huì)發(fā)現(xiàn)巴菲特不追風(fēng)口，但他早通過(guò)投資蘋(píng)果搭上了科技發(fā)展的順風(fēng)車。那么，在2025年的股東大會(huì)上，他又是如何評(píng)價(jià)這家他重倉(cāng)多年的大公司？
他對(duì)蘋(píng)果的看法，又透露出哪些關(guān)于科技和消費(fèi)市場(chǎng)的深層思考呢？
說(shuō)出來(lái)可能有點(diǎn)意外，巴菲特對(duì)蘋(píng)果的評(píng)價(jià)挺高。他說(shuō)蒂姆?庫(kù)克是“我們見(jiàn)過(guò)最棒的管理人才”，覺(jué)得他的貢獻(xiàn)超過(guò)了喬布斯。
我認(rèn)為，這話聽(tīng)著有點(diǎn)顛覆認(rèn)知，但背后有兩層意思：
一，庫(kù)克不僅繼承了喬布斯的創(chuàng)新基因，還在商業(yè)上做了突破。他把蘋(píng)果從“硬件驅(qū)動(dòng)”變成了“軟硬協(xié)同”的生態(tài)體系。
比如：Apple Music、iCloud這些服務(wù)業(yè)務(wù)，讓蘋(píng)果不再只是靠賣(mài)手機(jī)賺錢(qián)，而是有了持續(xù)性的收入來(lái)源。
到2025年，蘋(píng)果的服務(wù)收入已經(jīng)占到了總收入的28%。這說(shuō)明庫(kù)克不僅繼承了喬布斯的創(chuàng)新精神，還做了一些更務(wù)實(shí)、更能落地的調(diào)整。
第二點(diǎn)是，庫(kù)克的務(wù)實(shí)主義得到了巴菲特的認(rèn)可。
相比喬布斯那種“顛覆性創(chuàng)新”，庫(kù)克更像是一個(gè)穩(wěn)扎穩(wěn)打的實(shí)干派。他特別注重供應(yīng)鏈管理和成本控制。
舉個(gè)例子，在全球芯片短缺的時(shí)候，庫(kù)克能確保iPhone的產(chǎn)能不受太大影響，這讓蘋(píng)果的凈利潤(rùn)率從2011年的23%，一路提升到了2025年的26%。
巴菲特自己也說(shuō)，從2016年開(kāi)始投資蘋(píng)果以來(lái)，伯克希爾已經(jīng)從中賺了超過(guò)900億美元。而蘋(píng)果的市值，在庫(kù)克的帶領(lǐng)下也漲了3倍多。
不過(guò)，雖然巴菲特這么看好蘋(píng)果，但伯克希爾在2024年卻減持了蘋(píng)果股票，從9.05億股減到了3億股。這是為啥？
第一，稅務(wù)上的優(yōu)化考慮。蘋(píng)果股價(jià)在2025年2月一度沖高到250美元，之后回落。巴菲特選擇在這個(gè)時(shí)候減持，是為了提前鎖定收益，避免未來(lái)可能面臨的高額資本利得稅。
二，蘋(píng)果的估值確實(shí)有點(diǎn)高了。
它的市盈率從2023年的25倍，漲到了2025年的30倍。巴菲特說(shuō)：當(dāng)一家偉大的企業(yè)變得過(guò)于昂貴時(shí)，我們不得不做出調(diào)整。”
聽(tīng)起來(lái)有點(diǎn)矛盾吧？其實(shí)并不。因?yàn)樗](méi)有完全清倉(cāng)，減持后蘋(píng)果仍然占伯克希爾股票持倉(cāng)的38%。他還特別強(qiáng)調(diào)：除非發(fā)生戲劇性的變化，否則蘋(píng)果將長(zhǎng)期是我們核心投資的一部分。
還有一個(gè)值得留意的地方是：
巴菲特在大會(huì)上沒(méi)有直接談到蘋(píng)果的AI戰(zhàn)略，但他對(duì)庫(kù)克的高度評(píng)價(jià)和對(duì)蘋(píng)果生態(tài)的認(rèn)可，其實(shí)也間接表達(dá)了他對(duì)AI風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。
你看，蘋(píng)果的硬件設(shè)備（像iPhone、Apple Watch）積累了超過(guò)10億活躍用戶的數(shù)據(jù)，這為它發(fā)展AI服務(wù)（比如Siri、健康監(jiān)測(cè)）提供了天然的優(yōu)勢(shì)，形成了一個(gè)“數(shù)據(jù)-硬件-服務(wù)”的閉環(huán)。
而且，蘋(píng)果的用戶忠誠(chéng)度非常高，保留率高達(dá)95%。即使AI技術(shù)帶來(lái)巨大沖擊，蘋(píng)果的生態(tài)粘性也能讓它站穩(wěn)腳跟。
可以見(jiàn)得：巴菲特不是沒(méi)參與AI，他是通過(guò)投資蘋(píng)果這種穩(wěn)健又有能力的企業(yè)，來(lái)分享AI帶來(lái)的紅利，同時(shí)避開(kāi)了純AI企業(yè)的泡沫風(fēng)險(xiǎn)。
巴菲特和芒格要退休了，那他們的投資智慧能傳下去嗎？我們普通人又能從中吸取哪些真正有用的教訓(xùn)？
看完整個(gè)演講，我總結(jié)出來(lái)了三點(diǎn)：
一是，深耕能力圈，巴菲特常說(shuō)“不懂不投”，我覺(jué)得，在AI浪潮中也要明確自己的能力邊界。如果你擅長(zhǎng)數(shù)據(jù)分析，就專注用AI工具解決實(shí)際問(wèn)題，而不是盲目搞算法研發(fā)。
二是，構(gòu)建長(zhǎng)期思維 ：新任CEO阿貝爾從基層做起，用了十幾年才走到今天，這說(shuō)明成長(zhǎng)需要時(shí)間，避免快速成功的取巧。
最后一點(diǎn)是，AI替代不了創(chuàng)造力和共情力。我們要學(xué)會(huì)“人機(jī)協(xié)同”，用AI提升效率，讓它為我所用。
希望對(duì)你有所啟發(fā)。
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