來源：公告
貝因美自上市以來修正業(yè)績（包括預告）多達20余次，一度引發(fā)多名董事“背刺”，暴露了公司的內(nèi)控缺陷。疊加近4年來三次更換審計機構(gòu)，以及監(jiān)管屢次問詢公司是否存在虛增收入、跨期確認、壓貨經(jīng)銷商等行為，貝因美的財務造假疑云難消。
從監(jiān)管處罰結(jié)果來看，貝因美大股東“錢慌”到已開始占用上市公司資金。伴隨近期大股東4.37%的股權(quán)被凍結(jié)，倘若再次法拍被二股東拿下，或?qū)е仑愐蛎酪字鳌＿@或許是近期炒作貝因美股價的邏輯。
貝因美自上市以來，對往期財報及業(yè)績預告的修正次數(shù)多達20余次。
來源：公告截圖
例如，2018年1月，貝因美發(fā)布的2017年度業(yè)績預告修正公告，預計2017年凈利潤虧損8-10億元；此前，公司在2017年10月30日預計當年虧損3.5-5億元。
而基于無法確認應收賬款壞賬準備、存貨跌價準備、商譽減值計提是否充分和合理，以及公司內(nèi)部控制缺陷等原因，貝因美四名董事表示無法保證信息披露內(nèi)容的真實、準確、完整。
當月早些時候，其中一名獨董劉曉松針對貝因美給深交所問詢函中就“2017年業(yè)績預測是否存在修正情形”同樣給出了“無法作出準確判斷”的表態(tài)，理由是“公司目前尚未提供全面完整的相關(guān)資料”。隨后，劉曉松于2月5日辭職，離職前還擔任審計委員會主任等職務。
而此次深交所問詢的重要內(nèi)容，主要涉及貝因美于2017年12月披露的處置22套房產(chǎn)事項，要求公司說明房產(chǎn)處置的原因、是否具有商業(yè)實質(zhì)、以及其他利益安排等等。
值得注意的是，因2016年、2017年連續(xù)兩個會計年度經(jīng)審計的凈利潤均為負值，貝因美于2018年4月27日被戴帽。直到2018年扭虧后，貝因美于2019年4月18日摘帽。
不過，貝因美此番成功摘帽并非得益于基本面的好轉(zhuǎn)。財報顯示，2018財年貝因美獲得政府補助高達1.05億元，當年非經(jīng)常性損益收益（含政府補助）高達2.58億元，遠高于前兩年。而公司當年扣非凈利潤虧損仍高達2.17億元。
摘帽后的貝因美，依舊沒改掉業(yè)績頻頻變臉的毛病。
2024年1月31日，貝因美將2021年相關(guān)貿(mào)易業(yè)務、2022年至2023年9月線上流量投放業(yè)務收入確認方法由“總額法”更正為“凈額法”。2023年4月29日已對部分貿(mào)易收入確認方法由“總額法”更正為“凈額法”，并更正2022年第一季度、2022年半年度及2022年第三季度報告中相關(guān)項目。
深交所隨后下發(fā)問詢函，要求貝因美就會計差錯更正原因、營收凈利增長的合理性、注銷15家子公司對財報的影響、是否存在通過不當放寬信用政策等方式向經(jīng)銷商或客戶壓貨虛增收入、跨期提前確認收入等情況進行說明。
財報顯示，2023年，貝因美營業(yè)收入25.28億元，同比增長0.76%；歸母凈利潤為0.47億元，同比增長126.97%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為4.14億元，同比增長9.57%。
受新生人口出生率持續(xù)探底影響，2023年中國飛鶴、澳優(yōu)等奶粉公司業(yè)績均出現(xiàn)大幅下滑。貝因美卻在當年營收微增的基礎上，凈利潤實現(xiàn)大幅扭虧，與同行形成了鮮明對比。
對此，貝因美將其歸因為，通過互聯(lián)網(wǎng)營銷穩(wěn)住嬰幼兒奶粉業(yè)務基本盤，同時拓展了成人奶粉業(yè)務，以及本期無采購違約損失等原因。
伴隨著頻繁的業(yè)績修正，貝因美的審計單位也在不停地更新。
2020年10月29日，貝因美宣布變更會計師事務所，將已連續(xù)為公司服務18年的審計機構(gòu)天健會計師事務所，變更為中匯會計師事務所；一年后，貝因美改聘大華會計師事務所；2024年10月，貝因美再次改聘中審眾環(huán)會計師事務所。
經(jīng)歷連續(xù)兩年巨虧后，貝因美元氣大傷，截至去年三季度賬面累計未彌補虧損仍有近10億元。盡管公司近兩年維持微弱盈利，但與之前的巔峰相比差距甚遠。
來源：Wind
流動性方面同樣堪憂。截至2024年前三季度，公司貨幣資金9.68億元，短債規(guī)模8.74億元，出現(xiàn)了存貸雙高的現(xiàn)象。同期，公司利息費用高達2755萬元。這筆利息費用相對于公司當期的凈利潤規(guī)模來說，顯得相當沉重。
自身彈藥不足的同時，貝因美還要面臨大股東的資金占用。根據(jù)浙江證監(jiān)局的處罰信息，控股股東2021年和2022年分別占用公司資金3091.66萬元和1693.55萬元。
事實上，大股東此時已是自身難保。截至目前，貝因美控股股東貝因美集團累計被質(zhì)押/凍結(jié)股份占所持股份的98.85%。
今年3月13日，貝因美公告稱，控股股東貝因美集團所持4724萬股份于3月11日被司法凍結(jié)，被凍結(jié)股份占所持股份的35.62%，占公司總股本的4.37%。
此次凍結(jié)基于杭州中院應寧波維貝企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“寧波維貝”）申請，針對貝因美集團與寧波維貝的公證債權(quán)文書糾紛。
據(jù)悉，2024年寧波維貝通過司法拍賣獲得貝因美大股東貝因美集團持有的4800萬股股份（占貝因美總股本的4.44%），從而成為貝因美二股東。上述被拍賣股份原為貝因美集團質(zhì)押給中航信托的資產(chǎn)。因貝因美集團的質(zhì)押債務違約，相關(guān)債權(quán)被寧波維貝通過拍賣獲得。
值得一提的是，倘若此次司法凍結(jié)的4.37%股份進入法拍，且同樣被寧波維貝收入囊中，那么寧波維貝對貝因美持股比例將達到8.81%，而大股東貝因美集團持股比例降至7.91%，恐引發(fā)上市公司控制權(quán)變更。
目前尚不清楚寧波維貝與貝因美集團是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。不過上述消息披露后，貝因美接連拉出三個漲停板；短暫回調(diào)后，4月起再次大幅拉升。截至4月17日收盤，貝因美報7.29元，年內(nèi)漲幅73.16%。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者 | 馬瓊，編輯 | 曹晟源）
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看著股價漲挺歡，貝因美這背后的風險，股民可別忽視了！
大股東把上市公司當提款機，貝因美股民的權(quán)益誰來保障？
大股東債務違約，貝因美跟著遭殃，股民跟著倒霉！
靠著政府補助摘帽，貝因美基本面沒改善，遲早還得“翻車”！
頻繁換審計機構(gòu)，貝因美這是心虛，還是真的有難言之隱？
業(yè)績修正成癮，貝因美是經(jīng)營不行，還是故意操縱數(shù)據(jù)？
貝因美這情況，就算換了大股東，就能起死回生？
大股東“錢荒”就挪用資金，貝因美內(nèi)部管理太混亂了！
貝因美業(yè)績這么不穩(wěn)定，誰還敢長期持有它的股票？
貝因美這存貸雙高，利息還那么多，財務壓力山大?。?/p>