對比來看，呋喹替尼銷售表現(xiàn)更為強勁，貢獻了近半收入，顯然是和黃醫(yī)藥的增收“大將”，尤其在海外市場似乎更加“伸展自如”，又是如何實現(xiàn)的？
具體而言，該藥物瞄準的市場存在巨大未被滿足的需求。根據(jù)國際癌癥研究機構(gòu)（IARC）/世界衛(wèi)生組織（WHO）的數(shù)據(jù)，結(jié)直腸癌是全球第三大常見癌癥，2022年新增病例超過190萬例，并造成超過90萬例死亡。
呋喹替尼的出現(xiàn)，一定程度上填補了市場空白，豐富了相關(guān)患者的治療選擇。據(jù)悉，其是首款適應于轉(zhuǎn)移性結(jié)直腸癌（mCRC）三線治療的國產(chǎn)創(chuàng)新藥，在國內(nèi)三線結(jié)直腸癌市場中處于領先地位。
而在海外市場，該產(chǎn)品同樣具備先發(fā)優(yōu)勢。
比如，在美國，呋喹替尼是十年來第一個獲批用于治療轉(zhuǎn)移性結(jié)直腸癌的靶向療法，也是首個且唯一獲批用于治療經(jīng)治轉(zhuǎn)移性結(jié)直腸癌的針對全部三種VEGF受體激酶的高選擇性抑制劑。另外，財報還透露，在取得美國患者接受度的同時，呋喹替尼已納入2023年《NCCN結(jié)腸癌臨床實踐指南》和2023年《NCCN直腸癌臨床實踐指南》。
當然，考慮到競爭環(huán)境、審批規(guī)則、患者用藥習慣等方面的差異，國產(chǎn)創(chuàng)新藥在海外落地從來不是容易的事，關(guān)鍵時候還是需要牽手海外藥企，才能實現(xiàn)更加順利的本土化布局以及快速取得商業(yè)成果。
這一方面，武田對和黃醫(yī)藥的助力很大。據(jù)悉，2023年3月，武田制藥以11.3億美元的總里程碑款項獲得呋喹替尼獨家海外商業(yè)化權(quán)益，首付款高達4億美元。呋喹替尼獲批用于三線治療結(jié)直腸癌后，武田在48小時內(nèi)將其在美國推出上市。
可以說，基于產(chǎn)品的獨特性，同時海外合作伙伴“牽線搭橋”，和黃醫(yī)藥的創(chuàng)新藥出海道路越走越寬。與此同時，中藥資產(chǎn)也愈發(fā)邊緣化。
此前，談到和黃醫(yī)藥頻頻出售中藥資產(chǎn)，市場常有的一個疑惑是，其中藥業(yè)務發(fā)展得并不差，出售動機在哪？
比如，上海和黃藥業(yè)擁有獨家品種麝香保心丸，作為國內(nèi)治療冠心病適應證領域的第二大中成處方藥，2023年該產(chǎn)品占到市場份額22.0%，領先地位突出。這一核心單品的推動下，2023年及2024年前10個月，上海和黃藥業(yè)分別實現(xiàn)凈利潤6.63億元、6.26億元。
可以看出，上海和黃藥業(yè)算是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，對和黃醫(yī)藥提升市場地位、擴大業(yè)績規(guī)模助力不小。而如今和黃醫(yī)藥卻選擇主動割舍，又是為什么？
這可能涉及到一個核心人物——李嘉誠。
據(jù)悉，和黃醫(yī)藥是李嘉誠旗下資產(chǎn)。起初，李嘉誠看到了中藥產(chǎn)業(yè)商機，2001年就潛心布局，在其掌舵下，和黃醫(yī)藥聯(lián)手上海醫(yī)藥成立了上海和黃藥業(yè)。
但李嘉誠也有做創(chuàng)新藥的夢，且動機越來越足。
一方面，在市場競爭加劇、集采持續(xù)落地的背景下，中藥生意的天花板是比較明顯的。數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，A股中藥板塊營業(yè)總收入為2706億元，同比下降3%，歸母凈利潤總額為299億元，同比下降9%。而且中藥公司的估值普遍較低，或反映出在資本市場眼中相關(guān)業(yè)務想象空間并不大。
另一方面，隨著研發(fā)技術(shù)提升、政策鼓勵加強、患者數(shù)量不斷增長等，近年來創(chuàng)新藥行業(yè)成長性日益突出，不斷涌現(xiàn)新風口。秉持“不賺最后一個銅板”的生存哲學，素有“投資風向標”之稱的李嘉誠更加重視創(chuàng)新藥，其實也不讓人意外。
而且，近年來，呋喹替尼等創(chuàng)新藥產(chǎn)品商業(yè)化表現(xiàn)愈發(fā)強勁，可能也進一步堅定了和黃醫(yī)藥發(fā)力創(chuàng)新藥的決心。
對于和黃醫(yī)藥而言，目前中藥資產(chǎn)的作用主要是為創(chuàng)新藥業(yè)務“輸血”，畢竟創(chuàng)新藥行業(yè)門檻頗高，要求重投入且長周期開發(fā)，和黃醫(yī)藥聚焦戰(zhàn)線、整合資源也能夠減小發(fā)展風險。
但創(chuàng)新藥這條路注定道阻且長，雖然和黃醫(yī)藥腫瘤板塊表現(xiàn)不錯，但目前公司整體業(yè)績處于下滑狀態(tài)，一定程度反映出其創(chuàng)新藥產(chǎn)品體系還需培育和完善。
財報顯示，和黃醫(yī)藥共擁有13種處于臨床試驗階段的腫瘤候選藥物。同時，其新藥發(fā)現(xiàn)及早期開發(fā)正專注于推進來自新一代ATTC技術(shù)平臺的候選藥物，目前已有多個分子處于臨床前階段。
總體來看，和黃醫(yī)藥的創(chuàng)新藥業(yè)務尚未完全進入成熟期，現(xiàn)階段也更需土壤和養(yǎng)料。
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