圖片由AI生成

如果你期待在騰訊的業(yè)績會上聽到最新的AI戰(zhàn)略愿景，或者關于AGI的雄心壯志的話，那可能會有些失望。

在3月19日晚間，騰訊2024年第四季度及全年業(yè)績會上，幾乎所有投行分析師都問到了與AI相關的熱門話題，而騰訊管理層所有的回答，都落到了現(xiàn)有的具體業(yè)務場景。

比如，提升由AI驅(qū)動的互聯(lián)網(wǎng)廣告的投放效率，以及，讓“長青游戲”更常青，由AI優(yōu)化游戲匹配體驗，提升游戲平衡性，以推動游戲收入增長。

從集團AI戰(zhàn)略層面上，騰訊最新的闡述，簡要概括起來是，“堅持自研+擁抱開源”的多模型策略。

聽上去就是這么樸實無華。這很符合騰訊一以貫之的作風，以相對務實的產(chǎn)品思維在做事。技術的投入，要體現(xiàn)在真實的業(yè)務場景上，看得見、摸得著。

而投資者關心的話題背后，是一場有史以來，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的資本支出規(guī)模最高的AI大戰(zhàn)，已經(jīng)拉開帷幕。

就在三周前，阿里巴巴CEO吳泳銘直接放話，豪賭3800億元，要堅定不移地走AGI之路。這筆巨款將用于建設云和AI硬件基礎設施，總額超過去十年的總和。

這是截至目前，中國互聯(lián)網(wǎng)公司最大的一筆在AI上的投入。在吳泳銘的愿景里，阿里AI戰(zhàn)略的首要目標，是追求AGI實現(xiàn)，不斷追求突破模型的智能能力的邊界。

吳泳銘鎖定的是高門檻通用大模型和基礎設施。他預判，如果實現(xiàn)AGI，人工智能相關的產(chǎn)業(yè)，大概率將會是全球最大的產(chǎn)業(yè)，有可能影響或者替代現(xiàn)在50%左右的GDP的構成。

最近，《金融時報》還披露，在接任集團CEO之際，吳泳銘向馬云和蔡崇信力爭統(tǒng)一業(yè)務戰(zhàn)略，從張勇手中拿下了阿里云這張牌，讓阿里園區(qū)內(nèi)部的士氣爆表。現(xiàn)在，阿里會決心做出更為徹底的轉變，“將阿里重塑為一家AI公司”。

今年，阿里計劃投入390億元采購AI芯片，比去年高出近50%。如果增長超出預期，這一數(shù)額還有可能在年內(nèi)上調(diào)。

字節(jié)跳動延續(xù)了“大力出奇跡”的作風。今年1月，路透社稱，字節(jié)跳動已計劃在2025年投入超過200億美元（約合人民幣1600億元）用于AI基礎設施，重點布局數(shù)據(jù)中心和算力設備采購。

其中，大約900億元將用于采購AI算力設備，另外700億元則將用于建設IDC基礎設施，以及購買光模塊和交換機等網(wǎng)絡設備。

算力，也是騰訊關心的事項。騰訊看起來低調(diào)，AI支出的競賽躲不過。

在研發(fā)投入方面，騰訊2024年投入達706.9億元，同比增長221%，2018年至今累計投入了3403億元。

騰訊集團總裁劉熾平在財報電話會議中說，從2024年下半年開始，騰訊發(fā)覺AI的發(fā)展有加速跡象，因此也加大了對AI芯片的投入。

尤其是去年第四季度，資本支出十分顯著地增加，是因為緊急購買了大量GPU，這些訂單既用于推理，也用于云服務。

不過，騰訊今年會優(yōu)化GPU的支出，不會再去一味地堆GPU的數(shù)量。正如騰訊首席戰(zhàn)略官詹姆斯·米歇爾（James Mitchell）在業(yè)績會上所言，是DeepSeek讓他們意識到，用更貴、更多的GPU訓練AI大模型的情況已經(jīng)結束了。

他們還考慮到，如何部署這些GPU是一件頗具考驗的事情。購買GPU而后出租是一條路徑，但是會有折舊攤銷和潛在的短期壓力。此外，還需要考慮到，GPU部署之后，是否被充分利用而不是閑置。

但這一切都是動態(tài)發(fā)展中的，騰訊也可能會增加GPU的訂單量，以靈活應對市場競爭。

劉熾平透露，今年騰訊的資本支出占收入的比例，將升至“十幾個百分點”，其中人工智能將成為戰(zhàn)略投資的重點。

在應用側，最近市場對騰訊最關切的話題，是騰訊元寶及其投流情況。

劉熾平披露，騰訊元寶2月至3月日活激增超20倍，是目前中國排名DAU第三的應用。

這期間，騰訊元寶一度超越DeepSeek登頂App Store，而騰訊為這一場突襲耗資可能超過5億元。

據(jù)AppGrowing測算，在接入DeepSeek-R1滿血版之后，今年2月份元寶的投放金額超過了3億元，而3月的第一周，投放就已經(jīng)接近2.5億元。

騰訊管理層似乎已經(jīng)注意到了外界質(zhì)疑元寶留存的問題。

在年度業(yè)績溝通會中，劉熾平表示，騰訊元寶確實有一定投流，留存率還是不錯的，但是，未來不會純粹靠投流來獲得用戶，會更加關注留存率和拉活率。

據(jù)第三方平臺估計，騰訊元寶的線上廣告約有八成左右，投在了騰訊自家的產(chǎn)品矩陣中，還可得到八折左右的內(nèi)部折扣價，比起其他的AI公司在流量采買上有成本優(yōu)勢。

但從另一個角度而言，這些流量本原本也可以原價賣給其他公司，讓騰訊整體收獲更多的廣告收入，在高額支出的AI競賽中贏得更多資金。

2024年，騰訊營銷服務板塊增長強勁。四季度，騰訊營銷服務收入350億元，同比增長17%，全年收入為1214億元，主要得益于AI驅(qū)動的廣告技術平臺，以及，視頻號廣告增長，短劇和小游戲驅(qū)動的小程序廣告增長，搜一搜廣告收入翻倍等多重因素。

可以預計的是，騰訊后續(xù)不會不計成本地參與AI應用買量大賽。

對于騰訊來說，廣告業(yè)務板塊也將迎來一個強勁的挑戰(zhàn)者。

吳泳銘在2月的業(yè)績會上，明確了阿里未來專注三大業(yè)務類型：國內(nèi)外電商業(yè)務，AI+云計算的科技業(yè)務，互聯(lián)網(wǎng)平臺產(chǎn)品。未來三年，阿里將圍繞AI這個戰(zhàn)略核心，在AI基礎設施、基礎模型平臺及AI原生應用、現(xiàn)有業(yè)務的AI轉型等三方面加大投入。

其中，互聯(lián)網(wǎng)平臺產(chǎn)品是首次被提及。而目前，它最核心的商業(yè)模式之一是廣告。這也是當前流量大戶騰訊和字節(jié)跳動的主要收入來源。

這像是一場蓄勢待發(fā)的“反攻”。也許，之前幾年，抖音和微信有多大的決心做電商，后續(xù)，吳泳銘帶隊的阿里，就會花多大力氣布局與C端流量相關的應用。

當然，投資者也很關心騰訊電商業(yè)務的表現(xiàn)，分析師第一個問題，就與騰訊的電商業(yè)務“微信小店”相關。

在財報中，騰訊提及的產(chǎn)品及服務的重點表現(xiàn)中，第一個列出的是微信小店，“通過推出微信小店提供索引化和標準化的商品交易體驗，微信提升了用戶參與度及交易能力”。

騰訊沒有在財報中披露微信小店GMV的具體數(shù)字。鈦媒體APP了解到，2024年，微信小店全年GMV增長192%，訂單數(shù)量增長125%。

這顯然不像阿里在AI to C上那樣來勢洶洶。

最近，阿里集團頻繁提及夸克，打出了“AI超級框”概念，整合多模態(tài)能力，是一個高調(diào)的信號。

2月的時候，吳泳銘在業(yè)績會上表示，阿里內(nèi)部定義的AI To C領域最有價值的兩個場景，是夸克和通義這兩個APP。而現(xiàn)在看上去，用戶基數(shù)和活躍度更大的夸克略勝一籌，戰(zhàn)略量級有所提升。

夸克承載阿里的AI to C野心不止于此。直到今天，夸克上線了深度思考后，并未如同其他大廠那樣快速接入DeepSeek-R1，盡快、趁早收割DeepSeek的溢出紅利，而是基于阿里通義千問基礎模型開發(fā)的推理模型。

后續(xù)，夸克可能會是阿里向更廣大用戶展示基礎模型能力的一個窗口，以及，探索新的AI形式（如AI Agent）的一個試驗田。

而需要“慢養(yǎng)”，即長期投入、逐步培育的游戲業(yè)務，便成了騰訊手里最牢靠的一張現(xiàn)金流王牌。

2024年，騰訊年游戲業(yè)務收入1977億元，同比增長9.9%。今年1月，根據(jù)Sensor Tower統(tǒng)計，騰訊游戲的流水同比增長62%，《王者榮耀》《和平精英》和《穿越火線：槍戰(zhàn)王者》的全球收入分別激增94%、267%和421%。

騰訊再一次強化了對長青游戲的重視，而長青游戲顯著的標簽是IP與社交。

因為IP是否火爆和盈利，與前期成本投入不一定正相關，而社交……只要微信和QQ還是大家首選的通訊IM，騰訊就可以高枕無憂。這些都不是其他公司短期內(nèi)靠砸錢、挖人就能攻破的堡壘。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜李程程）