受累于第三季度財(cái)報(bào)虧損，蘇寧股價(jià)已連續(xù)兩個(gè)交易日內(nèi)僅差幾分錢(qián)就跌停。這是蘇寧上市10年來(lái)首個(gè)單季度虧損，造成這樣的局面被歸宿為蘇寧向互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)轉(zhuǎn)型之痛。更名云商，選擇O2O線下線上同價(jià)，收購(gòu)PPTV又要推云信，如今的蘇寧初看來(lái)勢(shì)洶洶，實(shí)則已身陷“沼澤”，在苦痛中掙扎。
不是冤家不聚頭。2012年第一季度開(kāi)始，國(guó)美電器也出現(xiàn)了虧損，并持續(xù)了4個(gè)季度，全年整體虧損5.97億元,當(dāng)年?duì)I業(yè)收入為478.67億元，同比下滑20.0%。綜合毛利為16.18%，與上年同期的18.15%相比，下降1.97個(gè)百分點(diǎn)。
年報(bào)中指出綜合毛利降低主要由于來(lái)自供應(yīng)商的凈收入有所減少。虧損的主要原因是店面縮減、銷(xiāo)售收入下滑、店面租金、人員工資成本及營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用上升，此外電子商務(wù)業(yè)務(wù)的虧損是大頭。
到2013年第一季度實(shí)現(xiàn)扭虧，綜合毛利已上升至18.3%。原因歸結(jié)于店面結(jié)構(gòu)優(yōu)化營(yíng)收能力增強(qiáng)、庫(kù)巴與國(guó)美商城完成整合運(yùn)營(yíng)效率提升、成本和費(fèi)用也得到有效控制。已收購(gòu)五年之久的大中電器業(yè)績(jī)首次合并于該季度財(cái)報(bào)中，這一細(xì)節(jié)起到錦上添花之效。
在此拿國(guó)美虧損期的財(cái)務(wù)情況來(lái)與蘇寧虧損期做對(duì)比，雖然不是同期，但所呈現(xiàn)問(wèn)題及其相似。表現(xiàn)：1）線下受線上沖擊，綜合毛利下降；2）店面、人員成本租金上升問(wèn)題；3）主營(yíng)業(yè)務(wù)一致。
蘇寧2013年第三季度凈虧1.08億元，凈利潤(rùn)同比大幅下降118%，這是結(jié)果。報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入為246億元，同比下降2.5%，環(huán)比下降15.2%。銷(xiāo)售費(fèi)用為92億元，同比增加7.09%，營(yíng)銷(xiāo)力度并未減小，但蘇寧將原因歸結(jié)為年初家電以舊換新政策結(jié)束，持續(xù)兩年的高速增長(zhǎng)期已過(guò)以及門(mén)店數(shù)量階段性減少。
除了上述相同的店面因素，相同的宏觀環(huán)境下，應(yīng)參照國(guó)美前段時(shí)間發(fā)布的第三季度財(cái)報(bào)預(yù)盈公告，公告顯示，今年第三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)，僅可比門(mén)店預(yù)期收入會(huì)超過(guò)8%，綜合毛利也將超過(guò)18%。
兩者相去甚遠(yuǎn)，那證明一個(gè)問(wèn)題，蘇寧這一季度開(kāi)啟的線上線下同價(jià)并沒(méi)有對(duì)線下銷(xiāo)售產(chǎn)生積極的正面影響。宏觀因素也不能只看家電扶持政策和人均可支配收入，“金九銀十”火爆的房產(chǎn)銷(xiāo)售也應(yīng)該帶來(lái)協(xié)同效應(yīng)。
反而很難理解，其中電商業(yè)績(jī)也出現(xiàn)下滑。第三季度線上收入（含稅）為55.6億元，同比增長(zhǎng)30%，但環(huán)比下降9.1%。而國(guó)美去年虧損期間，電商部分收入同比增長(zhǎng)達(dá)119.1%，環(huán)比仍保持45.6%的增速。如果說(shuō)是雙線同價(jià)后，線下對(duì)線上造成了沖擊，那又于上述蘇寧線下銷(xiāo)售表現(xiàn)不佳形成駁論。這是危險(xiǎn)的信號(hào)，又該作何解釋？
最后，再看蘇寧綜合毛利，已由去年同期的18.69%下降至15.21%，筆者又查閱了蘇寧今年前兩季度的財(cái)報(bào)，發(fā)現(xiàn)2013Q1綜合毛利為16.33%，Q2為15.43%，也就是說(shuō)在雙線同價(jià)下的蘇寧綜合毛利僅下降了0.22%遠(yuǎn)不如Q2下降幅度。如此說(shuō)來(lái)，蘇寧官方給出線下同價(jià)后攤薄毛利以及家電補(bǔ)貼政策結(jié)束的影響對(duì)綜合毛利影響大的說(shuō)法難以成立。
此外，再補(bǔ)充一個(gè)被多數(shù)人忽略的數(shù)據(jù)。蘇寧第三季度資產(chǎn)減值損失同比增加?129.24%，反映出存貨規(guī)模同比增加，潛在庫(kù)存管理風(fēng)險(xiǎn)在加大。隨著雙十一大促的到來(lái)，第四季度采購(gòu)仍會(huì)加大投入，這個(gè)指標(biāo)可在期末“本年利潤(rùn)”中持續(xù)觀察。
總之，蘇寧和國(guó)美都面臨轉(zhuǎn)型之痛，兩者不同之處在于國(guó)美更聚焦零售，傾向雙線協(xié)同、效率優(yōu)化的策略；蘇寧則不想局限于零售，要把盤(pán)子做大，而面臨問(wèn)題會(huì)更加復(fù)雜，簡(jiǎn)單將原因歸結(jié)為“雙線同價(jià)”是經(jīng)不起推敲的。
下面通過(guò)蘇寧更名后的【蘇寧云商·新商業(yè)藍(lán)圖】來(lái)直觀未來(lái)蘇寧的全貌。
在張近東胸中，未來(lái)蘇寧將以犧牲零售部分利潤(rùn)來(lái)?yè)Q取數(shù)據(jù)、物流及金融三大服務(wù)的發(fā)展，向互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)轉(zhuǎn)型作為改革路徑。說(shuō)點(diǎn)風(fēng)涼話，互聯(lián)網(wǎng)本來(lái)是個(gè)燒錢(qián)的行當(dāng)，而資本市場(chǎng)對(duì)蘇寧依舊以零售企業(yè)模型估值并非互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，所以蘇寧在互聯(lián)網(wǎng)方面的動(dòng)作被視為“講故事”，禁不起半點(diǎn)波瀾。這些“故事”也很難立竿見(jiàn)影，接下來(lái)的“云信”又是一個(gè)美麗故事的開(kāi)始。
零售：俗話說(shuō)“基礎(chǔ)不牢地動(dòng)山搖”，蘇寧的零售部分就是整個(gè)集團(tuán)的根基，又由線下店面和線上蘇寧易購(gòu)組成。同國(guó)美一樣，線下精減店面，調(diào)整結(jié)構(gòu)一級(jí)市場(chǎng)增加店面功能，二、三級(jí)市場(chǎng)則完善店面布局。國(guó)家將加速城鎮(zhèn)化作為未來(lái)經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)點(diǎn)，三線—五線城市對(duì)蘇寧線下店面有更多機(jī)會(huì)，一二線城市店面減少，淪為體驗(yàn)店的局面進(jìn)一步加深。當(dāng)前面臨最大的問(wèn)題為線上線下過(guò)度依賴家電，家電作為耐用消費(fèi)品，使用周期長(zhǎng)更換頻率低，需通過(guò)線上來(lái)實(shí)現(xiàn)品類突破。除了收購(gòu)紅孩子在母嬰市場(chǎng)分得一杯羹外，家電市場(chǎng)份額正被京東、易迅所吞噬。
數(shù)據(jù)：圍繞線上線下雙平臺(tái)用戶數(shù)據(jù)、銷(xiāo)售數(shù)據(jù)的開(kāi)放展開(kāi)，目的是引入更多品牌商家豐富SKU，減少自營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，也是蘇寧去家電化的重要環(huán)節(jié)。其實(shí)對(duì)以自營(yíng)家電為主的線下店面，沒(méi)有什么實(shí)際意義。線上平臺(tái)運(yùn)營(yíng)情況沒(méi)有在蘇寧的財(cái)報(bào)披露，從外部信息得知，蘇寧線上平臺(tái)曾加強(qiáng)與垂直B2C合作，效果并不好，現(xiàn)在去蘇寧易購(gòu)搜索這些品牌的產(chǎn)品，門(mén)羅可雀，因受挫于蘇寧糟糕的技術(shù)信息體系。非家電產(chǎn)品的相關(guān)評(píng)論與家電產(chǎn)品評(píng)論相比甚少，由此可見(jiàn)開(kāi)放平臺(tái)的訂單量十分有限。
物流：規(guī)劃的“物流云”項(xiàng)目主要由12個(gè)采購(gòu)樞紐、12個(gè)自動(dòng)化揀選中心、60個(gè)大型物流基地和5000個(gè)城市配送點(diǎn)組成，10000輛自有配送車(chē)輛與之配套。根據(jù)最新財(cái)報(bào)披露，截止今年第三季度，蘇寧在?16?個(gè)城市建成的物流基地已投入使用，另有15?個(gè)物流基地在建，12?個(gè)物流基地完成土地簽約，其他項(xiàng)目已基本落實(shí)選址。大致完成“云物流”項(xiàng)目的1/3，如果蘇寧未來(lái)盈利能力未見(jiàn)增強(qiáng)，將直接阻礙物流建設(shè)的進(jìn)程，這方面京東布局早，拿地成本肯定會(huì)比蘇寧低。
金融：這塊“肥肉”蘇寧垂涎已久，目前蘇寧已將小額貸款公司、第三方支付、基金支付結(jié)算三張牌照收入囊中，目前正在申請(qǐng)銀行牌照和保險(xiǎn)代理銷(xiāo)售牌照。如果申請(qǐng)通過(guò)，蘇寧則會(huì)“蘇寧銀行”和“蘇寧保險(xiǎn)銷(xiāo)售有限公司”涉足線下金融業(yè)務(wù)。線上理財(cái)業(yè)務(wù)或?qū)W(xué)習(xí)余額寶與傳統(tǒng)基金合作，小額貸款業(yè)務(wù)同阿里、京東一樣針對(duì)開(kāi)放平臺(tái)供應(yīng)商。在利率市場(chǎng)化情況下，傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)更為激烈，伴隨風(fēng)險(xiǎn)加劇，蘇寧金融業(yè)務(wù)在沒(méi)有相關(guān)基礎(chǔ)之上開(kāi)展，能否將它與零售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)捆綁是關(guān)鍵。
蘇寧同樣可以選擇國(guó)美一樣穩(wěn)健的道路突圍，但張近東是有理想的企業(yè)家，不愿讓蘇寧平凡?！靶≠€小贏，大賭大贏”，蘇寧向互聯(lián)網(wǎng)“冒進(jìn)”之時(shí)，線下負(fù)重才讓現(xiàn)階段的蘇寧如陷沼澤。
（作者微信公眾號(hào)：ziyan-watch（TMT商業(yè)觀察+書(shū)評(píng)）歡迎訂閱）
快報(bào)
根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)安全法》實(shí)名制要求，請(qǐng)綁定手機(jī)號(hào)后發(fā)表評(píng)論
大型電器這塊，京東已經(jīng)看到了一統(tǒng)江湖的那一天了，國(guó)美和蘇寧只能退守和轉(zhuǎn)型了。同價(jià)這一策略是腦殘之極的，只為了對(duì)得起股東，結(jié)果是把股東給坑了。即使有了其他經(jīng)營(yíng)牌照以這樣的決策管理水平真是不能看好啊。
轉(zhuǎn)型的路上不可能一帆風(fēng)順，相信蘇寧一定會(huì)挺過(guò)這個(gè)難關(guān)的。(呲牙)
千萬(wàn)不要買(mǎi)，買(mǎi)到二手貨手機(jī)說(shuō)不關(guān)他們事，服務(wù)態(tài)度差，早倒閉早好，免得禍害大眾
蘇寧正在穩(wěn)健的朝著自己的目標(biāo)前進(jìn)，不是那些浮躁的賺快錢(qián)的機(jī)構(gòu)、基金、莊家可以比的。不懂也不要亂發(fā)言。
蘇寧又要用蘇寧銀行來(lái)填蘇寧云商的巨大坑了，張近東總能用更大的謊言來(lái)圓一個(gè)大的即將被戳穿的謊言。
這世界變化得太快了！
想一口吃個(gè)大胖子？蘇寧的資金主要來(lái)自蘇寧置業(yè)，作為零售向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)變肯定是必經(jīng)的過(guò)程，但是這一步跨的有點(diǎn)大啊。。。小心扯著蛋了。什么都想做，后面是不是還要做搜索，做交互平臺(tái)了？企業(yè)內(nèi)部嚴(yán)重的階級(jí)制度不知道趕走了多少人，時(shí)代在變，企業(yè)文化如果還是固步自封的話，蘇寧隨后可能剩下的就只有房地產(chǎn)那塊兒了。
蘇寧線下的縣城門(mén)店大部分是無(wú)效門(mén)店，象我們這的剛關(guān)三個(gè)月又要開(kāi)，說(shuō)是店面更加優(yōu)化，能提高銷(xiāo)售額的三倍，其實(shí)就錯(cuò)了一二百米，無(wú)語(yǔ)
急什么 這才多久 要是蘇寧不轉(zhuǎn)變 早晚要完 你怎么不說(shuō)蘇寧易購(gòu)都快趕超京東了？
改革嗎正常的，不改革最后肯定被其他吃掉。