具體來看，騰訊投資醫(yī)藥涵蓋創(chuàng)新藥研發(fā)、超聲影像、早篩檢測等賽道，尤其是藥物研發(fā)占到了5家：
信諾維，生物醫(yī)藥研發(fā)商
躍賽生物科技，細胞治療藥物研發(fā)商
晟斯生物，創(chuàng)新藥研發(fā)商
英派藥業(yè)，靶向抗癌創(chuàng)新藥研發(fā)商
禮邦醫(yī)藥，腎臟藥物研發(fā)商
要知道，2024年是騰訊投資近年來最“保守”的一年。
智谷趨勢根據(jù)企查查數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，2024年騰訊投資只出手了22次，相比2023年的30起、2022年的47起、2021年的218起，可謂大縮水。
戰(zhàn)線全面收緊之下，醫(yī)藥尤其是創(chuàng)新藥研發(fā)卻悄悄變成了騰訊投資重押的方向，為什么？
巴菲特有句名言：“在別人恐懼時貪婪，在別人貪婪時恐懼”。“騰克希爾·哈撒訊”在投資創(chuàng)新藥的邏輯上，也能嗅出這層味道。
這幾年，國內(nèi)市場一直有一種聲音：創(chuàng)新藥不適合國內(nèi)土壤——
一是“耐心資本”太少，2021年，中國創(chuàng)新藥投資產(chǎn)生融資近900起，總金額超過千億元，到2024年，投融資額不足200億人民幣，不足2021年的十分之一。
二是支付條件不足，據(jù)銀河證券，按照2021年全球前25名暢銷藥品的銷售數(shù)據(jù)，假設(shè)美國藥價水平為100%，英國、歐盟和日本的平均藥價約為美國20%-25%，而我國創(chuàng)新藥價格體系定價水平只為美國10%。更直接一點，在美國，醫(yī)療支出占GDP的比例約為17.3%，而我們這一比例約為7.2%。
簡而言之，創(chuàng)新藥在國內(nèi)賣不出價，也沒有資本相信會賣得出價。
當市場陷入集體悲觀時，價值洼地往往悄然形成。好比當下的房地產(chǎn)市場，當國內(nèi)投資者陷入迷思，外資已經(jīng)開啟掃貨模式。比如今年上海蛇年首場土拍，4宗土地全部溢價成交，背后便浮現(xiàn)兩家久未露面的新加坡資本，獵手本色凸顯。
騰訊投資醫(yī)藥，很可能也是同樣的邏輯，創(chuàng)新藥雖不被看好，但本身擁有很好的商業(yè)化機會，尤其是當前中國創(chuàng)新藥價值已經(jīng)得到驗證。
美國投行Stifel的數(shù)據(jù)指出，2024年大型制藥公司的授權(quán)交易中有1/3來自中國，兩年前這個數(shù)字為12%，這一勢頭有望在今年持續(xù)。
也就是說，我們的創(chuàng)新藥，正在被跨國巨頭“摘桃子”。
比如去年美國生物制藥公司Summit Therapeutics宣布，其一款新藥打敗了全球最暢銷的抗癌藥物、默克的“可瑞達”，仔細扒開發(fā)現(xiàn)，這款新藥實際是來自中國的“康方生物”研發(fā)并授權(quán)的，且康方成立僅十余年。
面對中國創(chuàng)新藥研發(fā)基本面的改善，騰訊重押醫(yī)藥，你很難否認，這是春江水暖，巨頭先知。
而且騰訊投資為此付出的代價，很低。因為行業(yè)的整體低估，5家創(chuàng)新藥企所有的投資金額加起來，也才幾十億元，相比起來，騰訊對一個人工智能應用軟件開發(fā)商的投資額出手就是50億，秒殺創(chuàng)新藥企投資的總和。
拿2024年2月投資的信諾維來說，作為一家成立于2017年的初創(chuàng)公司，已經(jīng)憑借科技與商業(yè)硬實力在2023年入選了蘇州市“獨角獸”培育企業(yè)名單。
根據(jù)官方信息，當前信諾維已形成BLI抑制劑、EZH2抑制劑、hURAT1抑制劑以及新一代ADC等全球領(lǐng)先的創(chuàng)新藥管線，覆蓋腫瘤、多重耐藥菌感染和代謝等疾病領(lǐng)域，是目前國內(nèi)生物醫(yī)藥領(lǐng)域達成License out（對外授權(quán)，即管線出海）最多的公司之一。
面對這樣已初具商業(yè)化的創(chuàng)新藥企，騰訊投資作為領(lǐng)投之一，出資額僅為：7億元。
但回報可能是巨大的。比如“最會投新藥的大佬” 禮來亞洲，2018年4月參投信達生物E輪，在信達生物IPO上市后退出，賬面回報高達4.53倍。
如今騰訊給創(chuàng)新藥企下注的幾十億，恰似禮來亞洲，在產(chǎn)業(yè)爆發(fā)前夜，用最低籌碼拿下“潛力股”。這也正是風投的魅力所在，不然也不會有投資人為拒絕宇樹科技而猛拍大腿。
“抄底”之外，醫(yī)藥市場也正被新的力量改寫：
AI來了。
生物醫(yī)藥領(lǐng)域，被認為是最具有AI商業(yè)化價值的領(lǐng)域。這不僅僅說的是當前資本市場火熱的“AI+輔助診斷”、“AI+數(shù)據(jù)服務(wù)”等概念，還有更深層次的：AI對于藥物研發(fā)，具有革命性意義。
此種能力，早在DeepSeek爆火之前得到驗證。BCG 2024年的研究發(fā)現(xiàn)，AI生成的藥物分子在I期臨床試驗中，成功率高達80%-90%，歷史平均水平約為50%。除了I期，在II期臨床試驗中，AI發(fā)現(xiàn)藥物分子的成功率為40%，與歷史行業(yè)平均水平相當，表明AI在設(shè)計或識別具有藥物特性的分子方面，具有很強的能力，腫瘤學尤為突出。
AI的爆發(fā)，給藥物研發(fā)帶來新的曙光，畢竟從最新數(shù)據(jù)來看，全球范圍內(nèi)創(chuàng)新藥的平均研發(fā)成本約26億美元，平均研發(fā)周期約為10.5年，與其說是投擲骰子的賭徒，在懸崖邊起舞的勇者可能更為貼切。但是AI的出現(xiàn)，正改寫殘酷的研發(fā)現(xiàn)狀。
從巨頭的一舉一動中，你也能看到AI外溢到制藥領(lǐng)域的傾向，國內(nèi)的華為云、復星醫(yī)藥，海外的谷歌、微軟等，被捧上“算力之王”寶座的英偉達，也將大把鈔票投向了藥物研發(fā)——
2023年，英偉達投資了8家藥物發(fā)現(xiàn)初創(chuàng)公司；
2024年，在英偉達GTC大會中，有90場活動與醫(yī)療保健/生命科學相關(guān)，數(shù)目位居所有行業(yè)之首，超過了汽車、云服務(wù)、硬件/半導體等一眾熱門領(lǐng)域；
黃仁勛更是多次直言，AI＋醫(yī)藥是“下一個黃金賽道”；
……
從騰訊自身來看，這幾年也一直乘著AI的東風，2023年發(fā)布醫(yī)療大模型，以及智能問答、家庭醫(yī)生助手、數(shù)智醫(yī)療影像平臺等多場景AI產(chǎn)品矩陣。
對于創(chuàng)新藥企等“一些深入臨床，特別復雜的場景”，騰訊醫(yī)療健康總裁吳文達的說法是：“留給更具比較優(yōu)勢的企業(yè)”。
簡而言之，金主爸爸既心甘情愿只陪伴而不干涉，又“不放過任何一個能夠借力AI騰勢而起的機會點”。
當海外巨頭爭相搶購中國創(chuàng)新藥出海權(quán)益，當AI給醫(yī)藥研發(fā)帶來顛覆性轉(zhuǎn)變，一場更深遠的變化，可能正是“春江水暖，巨頭先知”。
畢竟歷史總是驚人的相似。十余年前巴菲特重倉比亞迪被嘲諷，今天騰訊 all in 創(chuàng)新藥又不被理解，但商業(yè)史反復驗證：
真正改變世界的投資，總是誕生于共識撕裂處。
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