封面圖片由AI生成
2024年即將落幕，過去的一年里，游戲行業(yè)終于告別歷經(jīng)已久的“中年危機”。雖然截至目前，A股游戲公司們前三季度的財務數(shù)據(jù)喜憂參半，但在經(jīng)歷調(diào)整和新嘗試后，伴隨著版號的穩(wěn)定分發(fā)，業(yè)內(nèi)普遍認為，游戲公司未來的業(yè)績增長將也會出現(xiàn)新的路徑。
從A股游戲公司來看整個游戲行業(yè)來看則更加驚喜，不僅整體游戲市場數(shù)據(jù)上揚，行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)更多意想不到的變化：《黑神話：悟空》的震撼上市，讓3A的風再次吹起；曾經(jīng)被行業(yè)內(nèi)嗤之以鼻的小游戲如今卻變成了大生意；此前做為游戲開發(fā)輔助的AI技術，在今年年底終于迎來了游戲應用中的全新探索。上述多元化的發(fā)展態(tài)勢都為游戲行業(yè)注入了新的活力。
但這一切來之不易，前幾年里，游戲廠商們猶如《黑神話》那只直面天命的猴子，在承受煎熬與悲苦中等待破局。而如今，伴隨著廠商們在技術和業(yè)態(tài)上的不斷探索，眾多的可能性一個個疊加，游戲行業(yè)勢必將迎來一場新的變革。從這點上看，2025年的游戲江湖，或許會更將熱鬧，更為精彩。
根據(jù)《2024年Q3中國游戲產(chǎn)業(yè)季度報告》，第三季度中國游戲市場收入達917.66億元（人民幣），環(huán)比增長22.96%，同比增長8.95%。中國自主研發(fā)游戲國內(nèi)市場實際銷售收入為722.10億元，環(huán)比增長23.69%，同比增長0.23%。
報告顯示，三季度游戲行業(yè)回暖明顯，特別是移動游戲與電子競技游戲市場。前者收入環(huán)比增長超過20%，后者環(huán)比增長9.06%，移動游戲市場增長顯著。另一個報告也可以驗證這一點，根據(jù)全球視頻游戲商務公司Xsolla發(fā)布的《2024年秋季游戲行業(yè)報告》，2024年全球移動游戲市場總收入預計將達到987億美元。其中，中國市場預計將以346億美元的收入領跑全球。該機構(gòu)同時預測，2024年至2027年，全球移動游戲市場復合年增長率將達到6.4%，預計到2027年市場規(guī)模將達到1189億美元。
另外，一直備受關注的游戲版號今年來也得到穩(wěn)定發(fā)放。數(shù)據(jù)顯示，2024年1月至11月，已有1281款新游拿到版號，總數(shù)已經(jīng)超過去年全年的1075個。尤其進入下半年以來，單月獲批版號數(shù)量維持在100個以上。
國元證券表示，從供給側(cè)情況看，2024年，國內(nèi)游戲版號發(fā)放節(jié)奏保持穩(wěn)定，政策端持續(xù)向好，版號正常獲批推動大廠新品測試及上線進程，新游開始貢獻業(yè)績增量。預計伴隨新產(chǎn)品周期開啟，游戲板塊的業(yè)績有望進一步增長。
值得一提的是，雖然游戲行業(yè)整體數(shù)據(jù)樂觀，但A股游戲公司的財務表現(xiàn)卻是喜憂參半。
根據(jù)2024年三季報的數(shù)據(jù)，從收入金額來看，38家A股游戲股今年累計收入超過793.98億元，去年同期為769.81億元，較去年同期增長3.13%。但從凈利潤金額來看，38家A股游戲股今年累計凈利潤超過72.97億元，去年同期則為116.24億元，較去年同期下滑37.22%，下滑幅度較大。
38家游戲股財務數(shù)據(jù)
具體來看，不僅A股游戲行業(yè)的格局悄然變化，資本也有了新的關注：
首先，A股前三季度的游戲“營收王”被世紀華通拿下。
這兩年三七互娛、世紀華通、完美世界一直都是A股游戲板塊營收的“三巨頭”且排名穩(wěn)定。但從今年前三季度的數(shù)據(jù)來看，這一格局發(fā)生變化：世紀華通以155.28億元的營收奪下A股游戲板塊“營收王”的位置，并且其第三季度營收額（62. 5億元）刷新上市以來的最高紀錄。不僅如此，從凈利潤上看，世紀華通也以18.99億元的凈利潤問鼎A股游戲行業(yè)賺錢最多的公司，三七互娛則以18.97億元的微弱之差，排名凈利潤第二。
而完美世界表現(xiàn)不及預期，前三季度營收40.72億元，較去年同期減少超21億元，掉出了營收TOP3。神州泰岳則以45.13億元成功躋身營收Top3。
其次，在A股的游戲上市公司中，熱門概念的加持一直是資本關注的焦點。
鈦媒體APP注意到，從2023年12月31日至2024年12月6日，近12個月時間，A股市場38家游戲公司中，24家累計股價呈現(xiàn)上升趨勢。其中，漲幅最高的為湯姆貓（49.8%），其次是神州泰岳（44.85%）和姚記科技（44.23%），而“谷子經(jīng)濟”（“谷子”諧音來源于“GOODS”，主要指動畫、動漫、游戲等IP周邊商品，如掛飾徽章、日用品、文具等衍生品。）則是推動股價上升的熱門概念之一。
或許從A股上市公司的業(yè)績中還不能完全看出2024年游戲行業(yè)的變化，鈦媒體APP試圖通過觀察到的三個行業(yè)焦點“小游戲與出海”“AI的應用”以及“黑悟空帶來的影響”，大致概括出游戲行業(yè)2024年發(fā)生的變化。
首先，就是小游戲行業(yè)開始加速出海。
早在鈦媒體APP對2023年游戲行業(yè)的總結(jié)中，就預測小游戲作為一種“突破介質(zhì)的存在”，未來可能成為一些公司的第三業(yè)績增長點。
從目前公開的數(shù)據(jù)顯示，小游戲不僅可以撐起公司的創(chuàng)收，更有加速向海外發(fā)展的趨勢。
何謂小游戲？就是那些依托于微信、抖音等大用戶規(guī)模平臺，無需下載，點開即玩，玩法大多比較簡單，覆蓋人群十分廣泛。數(shù)據(jù)顯示，微信小游戲用戶已達到10億，月活用戶5億。
根據(jù)中國音像與數(shù)字出版協(xié)會發(fā)布的《2024年1—6月中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》顯示，2024年上半年，小游戲收入166.03億元，同比增長60.5%。其中內(nèi)購產(chǎn)生的實銷收入90.98億元，同比增長81.56%；廣告變現(xiàn)收入75.05億元，同比增長40.75%。
雙位數(shù)的增長對于游戲市場來說可謂十分迅猛，目前，已經(jīng)有不少公司在該賽道里吃到了甜頭。如三七互娛，就上線了《尋道大千》《叫我大掌柜》《小小蟻國》《謎題大陸》等小游戲。其中，《尋道大千》上線后曾多次占據(jù)微信小游戲暢銷榜榜首。
此外，世紀華通今年新上線的冰雪策略游戲《Whiteout Survival》，取得全球手游收入榜TOP10的優(yōu)異成績，與此同時，公司在國內(nèi)市場推出了小游戲版本，名為《無盡冬日》，DataEye預估《無盡冬日》小游戲端6月開始月流水或在3億元。
對此，世紀華通表示，以前小程序平臺上的產(chǎn)品都是偏向中輕度的，沒有SLG這種偏重度的產(chǎn)品?！稛o盡冬日》是第一個在小程序渠道上的3D SLG產(chǎn)品。加上《Whiteout Survival》在海外的經(jīng)驗，數(shù)值體系以及活動策劃也很健全，所以上了小程序后很快成為爆款。
今年的小游戲市場明顯比去年得到“重視”，有國內(nèi)游戲行業(yè)從業(yè)者向鈦媒體APP表示。同時他坦言，雖然游戲公司們都想做一個叫好叫座的3A大作，但小游戲的成本足夠低，很難賠錢，尤其對于今一些有資金壓力的公司，勢必會分一些資源做小游戲。
值得注意的是，國內(nèi)小游戲也開始加速出海。DataEye聯(lián)合點點數(shù)據(jù)發(fā)布的《2024上半年小游戲出海報告》顯示，上半年，17 款出海成績表現(xiàn)亮眼的小游戲吸金超 4.7 億美元。
不斷增長的市場規(guī)模，也讓海外社交平臺開始意識到其中的巨大潛力，紛紛加碼布局。YouTube、Meta、Discord等頭部平臺相繼推出或升級了小游戲板塊。
而隨著各大平臺開始押注小游戲，游戲廠商們也迎來了更大的機遇。一些廠商甚至在立項研發(fā)階段就選定了小游戲出海的發(fā)行策略。例如，游族網(wǎng)絡儲備的15款產(chǎn)品中，有8款是小游戲產(chǎn)品，并將面向全球發(fā)行。
其次，在設計端，AI賦能的范圍還有待提升。
從2024年上半年的情況看，目前AI的應用不僅僅停留在游戲設計、推廣等輔助階段，在原畫、建模、動畫、狀態(tài)機、特效、編碼等環(huán)節(jié)中使用AI進行輔助已經(jīng)是游戲業(yè)界的常態(tài)。
三七互娛提到，已經(jīng)將生成式AI技術成熟應用于2D繪圖、智能客服、本地化翻譯、文案生產(chǎn)、協(xié)同辦公等模塊。在研發(fā)、發(fā)行各業(yè)務線，三七互娛表示合計AI生成2D繪圖每月產(chǎn)量超過28萬張，在角色原畫環(huán)節(jié)，通過實施AI制作2D美術的新流程平均可節(jié)省60%～80%工時。
吉比特在投資者關系會上稱，技術中心在公司內(nèi)部搭建了針對公司內(nèi)部成員的AI繪圖網(wǎng)站，經(jīng)過訓練的模型能生成在Demo階段可直接使用的素材，并替代原本由外包承擔的基礎性工作，大量減少外包成本。但公司也坦誠，對于高質(zhì)量、高精度的游戲制作和美術設計，對AI技術的應用還處于探索階段。
絕大多數(shù)游戲行業(yè)者也對鈦媒體APP表示，AI技術對整體項目效率有所提升。伽馬數(shù)據(jù)的調(diào)研也顯示，在研發(fā)層面“約八成感知效率提升超20%，約一成受訪者認為AI能夠帶來50%以上的效率提升。”但他們也同時提到，要提到降本增效，或許還為時尚早?！?/p>
游戲行業(yè)分析師張書樂認為，雖然游戲作為多媒體內(nèi)容，是AIGC能夠全覆蓋的試驗場，但目前來看AI還只是一個簡單外掛，由于還是初步使用，AIGC的研發(fā)維護成本都還沒能在較長時間線上攤薄，加上應用不夠深入，降本增效短時間內(nèi)不會被明顯看出。
值得注意的是，原本以為AI在游戲行業(yè)一整年都表現(xiàn)平淡時，近日，來自國外的一款名為Oasis的游戲，卻給了無數(shù)期待AI生成式游戲的玩家希望。
鈦媒體APP了解到，Oasis游戲使用了OpenAI的開源數(shù)據(jù)集，幾乎一比一地復刻了另一游戲《我的世界》的界面——然而，Oasis并不依賴游戲引擎或者手工編寫的代碼，它的每一幀畫面都由AI模型生成，游戲畫面持續(xù)以20幀每秒的速度實時渲染，零延遲。發(fā)布3天左右，Oasis的用戶數(shù)量就突破了100萬。
雖然Oasis目前還有很多bug，可玩性也不高，但作為首個實時生成的AI游戲，還是給了市場一定參考。
游戲行業(yè)投資人高成志表示，生成式AI在游戲行業(yè)不至于是噱頭，這是大家的共識，但離大眾想象中那么好肯定是有距離的，“主流公司都在積極關注生成式AI的新產(chǎn)品，但尚未有公認很成熟的應用案例。”他認為，游戲行業(yè)仍需等待生成式AI的質(zhì)變。
除此之外，2024游戲行業(yè)最不能忽視就是現(xiàn)象級游戲《黑神話：悟空》的發(fā)布以及所帶來的影響。
伽馬數(shù)據(jù)顯示，在《黑悟空》推出的首個季度，中國游戲市場規(guī)模急速攀升。2024年7~9月，中國游戲市場規(guī)模為917.66億元，環(huán)比增長22.96%，同比增長8.95%。移動、單機及主機游戲市場做出主要增長貢獻，其中單機、主機市場受《黑神話：悟空》的銷量提振影響較大，帶來數(shù)十億元增量。
2024年7~9月，中國自主研發(fā)游戲國內(nèi)市場實際為722.10億元，環(huán)比增長23.69%，同比增長0.23%。當頭部移動游戲《地下城與勇士：起源》《英雄聯(lián)盟手游》等非自研產(chǎn)品出現(xiàn)之后，中國自主研發(fā)游戲收入連續(xù)3個季度出現(xiàn)環(huán)比下降的情況下。本季度出現(xiàn)大幅增長，主要由《黑神話：悟空》、移動頭部產(chǎn)品《無盡冬日》和新游戲《絕區(qū)零》《三國：謀定天下》等帶動。
圖片來源：伽馬數(shù)據(jù)
《黑悟空》的大火，攪動了游戲江湖：資金們開始尋找下一個“黑神話”，一些公司趁勢推出3A開放世界游戲制作大模型，部分廠商甚至馬上宣布提檔幾部3A潛力的項目。
不過，大廠對3A游戲的態(tài)度卻似乎沒有那么激進。在網(wǎng)易二季度業(yè)績電話會上，分析師們詢問《黑悟空》成功是否會促使網(wǎng)易調(diào)整pipeline，是否會增加3A游戲的開發(fā)計劃？網(wǎng)易管理層卻側(cè)重強調(diào)“網(wǎng)游”的重要性并表示，“網(wǎng)易不管是手游還是端游，大方向是不會變的。”
業(yè)內(nèi)普遍認為，出于經(jīng)濟性的考慮，網(wǎng)易、騰訊等大廠超出原計劃地加碼3A游戲的可能性不大，但肯定的是《黑悟空》的出現(xiàn)將影響大廠們對于未來3A產(chǎn)品開發(fā)的策略。
值得注意的是，《黑神話：悟空》作為3A大作，對設備要求較高，其配置需求普遍高于同時期網(wǎng)游。從數(shù)據(jù)上看，游戲設備廠商們在《黑悟空》退出后受益明顯。
根據(jù)奧維睿沃（AVC Revo）《全球顯示器面板出貨月度報告》顯示，三季度顯示器面板出貨42.4M，同比增長6%，環(huán)比增長2%。在2023年同期相對較高基數(shù)的基礎上再次增長。其中，國內(nèi)受《黑神話：悟空》的發(fā)布帶動，電競熱度增加，驅(qū)動顯示器面板備貨增加。
通過對于2024年游戲行業(yè)新變化梳理，也能推測未來一年游戲行業(yè)的重點和方向。
先說結(jié)論，業(yè)內(nèi)普遍認為，未來一年，確定的是游戲行業(yè)景氣度將繼續(xù)上行。10月以來，包括西南證券、中金公司、開源證券、國泰君安、華鑫證券、天風證券等多個券商陸續(xù)發(fā)布研報看好游戲行業(yè)，提醒投資者把握游戲資產(chǎn)估值修復機會。可見，雖然今年A股游戲企業(yè)整體凈利潤有所縮減，但各家經(jīng)歷調(diào)整方向、探索新業(yè)態(tài)后，在版號下發(fā)穩(wěn)定的情況下，新游供給釋放勢必將對游戲企業(yè)帶來的業(yè)績改善。
此外，在各細分賽道也將產(chǎn)生一些新機遇：
對于小游戲行業(yè)來說，未來一年，出海的勢頭不會減弱。部分廠商或嘗試將國內(nèi)市場驗證過的輕量化玩法推向境外。當前，輕量化游戲賽道還未呈現(xiàn)出激烈競爭，這也為中型廠商出海獲量留出空間。而對于那些已有多年出海經(jīng)驗的公司來說，其在出海游戲買量、本地化運營方面都有成功模式可以復制，小游戲出?；蛟S將為這些公司提供新的機遇。
2025年，AI在游戲中的應用或?qū)⒏訌V泛。鈦媒體APP了解到，在今年年底，國內(nèi)已有游戲廠商嘗試推出由AI主導的游戲，在《遙遠行星：建造師》的游戲中，開發(fā)者就嘗試投入上百個AI NPC，并且讓它們自己形成動態(tài)運轉(zhuǎn)，據(jù)了解，這些NPC之間的關系相當復雜，是一個非常完整的小社會，玩家可以直接通過打字的方式與NPC深入交流，勸導他們做一些更有利于自己的事情，而這些全部都是由AI生成，而非游戲設計提前主導。
另外，同樣在下半年，香港科技大學、中國科學技術大學等機構(gòu)的研究人員發(fā)布了GameGen-X模型，這是一個專為生成和互動控制開放世界游戲視頻而設計的擴散變換器模型。簡單說，這個模型能夠模擬各種游戲引擎功能，生成游戲角色、動態(tài)環(huán)境、復雜動作等等。
上述利用AI所展現(xiàn)出的新思路，或許將成為AI技術在游戲應用中的全新探索。
總的來說，未來，游戲行業(yè)勢必將持續(xù)面臨變革。技術的演進，尤其是AI的應用，可能會重塑游戲的開發(fā)和體驗方式。同時，小游戲的出海，也為行業(yè)帶來了新的發(fā)展方向。盡管存在諸多不確定性，但這些趨勢無疑為游戲行業(yè)提供了新的機遇。（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者|于瑩）
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