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中晟高科（002778.SZ）出售重大資產(chǎn)一事終于又有了新進展。
今年7月，中晟高科曾公告稱，通過在蘇州市公共資源交易中心公開掛牌的方式，轉讓公司所持有的中晟新材100%股權。11月7日，中晟高科稱，掛牌期于2024年10月22日結束，此次交易共征集到1名符合條件的意向受讓方，即蘇州瀧祥投資合伙企業(yè)（以下稱瀧祥投資），交易價格為4.57億元。日前，公司公布了具體的方案及更多信息。
鈦媒體APP注意到，此次接盤的瀧祥投資，公司合伙人曾為中晟高科的前實控人許漢祥，之前也是他帶領中晟高科走進資本市場。當下，主做潤滑油的中晟新材業(yè)績表現(xiàn)不佳，接連陷入虧損，此次許漢祥再收回資產(chǎn)，也是想重新拿回中晟新材的控制權。
值得一提的是，中晟新材目前為中晟高科貢獻了超6成營收，完成交易后公司虧損將收窄，但帶來的影響是營收也將大降；與此同時，從上市公司僅剩的環(huán)保業(yè)務從數(shù)據(jù)來看，也難撐起公司未來發(fā)展的想象空間，短期內(nèi)業(yè)績反轉難度不小。
11月25日，中晟高科收盤報17.49元，跌2.45%。
據(jù)悉，中晟高科此次交易意向受讓方為瀧祥投資，本次交易對價為4.57億元。通過股權穿透可見，許漢祥是瀧祥投資的有限合伙人，持有80%的份額。截至2024年9月30日，許漢祥還是中晟高科的第二大股東，持股比例達8.26%。
中晟高科公告稱，許漢祥是持有公司5%以上股份的股東，根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》等相關規(guī)定，本次交易構成關聯(lián)交易。
鈦媒體APP了解到，許漢祥曾是中晟高科的創(chuàng)始人和前實控人，此前帶領中晟高科在深交所上市，在2019年向蘇州市吳中區(qū)政府旗下公司出讓了控制權。
公開資料顯示，許漢祥此次欲收購的中晟新材，系中晟高科潤滑油業(yè)務的經(jīng)營主體。公開資料顯示，中晟新材是國內(nèi)工業(yè)潤滑油產(chǎn)品的生產(chǎn)商之一，產(chǎn)品應用于電力電器設備、工程機械、工業(yè)機械設備、冶金和交通運輸?shù)阮I域，獲得2024年度江蘇省專精特新中小企業(yè)等稱號。
此前，許漢祥掌控中晟高科時，長期專注發(fā)展?jié)櫥蜆I(yè)務。此次交易完成，也意味著許漢祥重新回歸其熟悉的潤滑油業(yè)務。
但近年來，潤滑油行業(yè)競爭愈加激烈，俄烏戰(zhàn)爭、巴以沖突等因素推高基礎油等主要原材料價格，且受到宏觀經(jīng)濟增速放緩以及公共衛(wèi)生事件影響，下游需求增速放緩，致使公司潤滑油業(yè)務經(jīng)營持續(xù)低效，其毛利率已由上市前2015年度的16.70%下滑至2023年度的1.21%，市場競爭力正逐步減弱。
而作為潤滑油業(yè)務的經(jīng)營主體，中晟新材2022年、2023年分別實現(xiàn)營業(yè)收入36095.66萬元、37970.54萬元，實現(xiàn)凈利潤分別為-2922.35萬元、-4053.71萬元，持續(xù)虧損且幅度不斷加大。2024年1-8月，中晟新材實現(xiàn)營業(yè)收入19990.71萬元，凈利潤-2611.80萬元，仍未有明顯改善跡象，對公司整體經(jīng)營業(yè)績已持續(xù)造成大幅拖累與負擔。因此，中晟高科才選擇將其打包出售。
不過，鈦媒體APP注意到，截至2023年底，中晟高科資產(chǎn)總額達14.27億元，中晟新材達4.94億元，占比34.61%；而中晟高科資產(chǎn)凈額達4.23億元，中晟新材凈額達4.4億元，占104.06%；2023年，中晟高科營業(yè)收入達6.17億元，中晟新材營業(yè)收入達3.8億元，占61.54%。這也意味著，出售中晟新材后，中晟高科將失去超一半的營收。
顯然，為了收窄虧損，負債規(guī)模得到下降，凈資產(chǎn)規(guī)模得到提升，中晟高科不得不賣掉昔日的盈利資產(chǎn)，但帶來的后果是營業(yè)收入大降，并且暫時陷入主業(yè)單一的窘境。
從目前來看，剝離虧損嚴重的潤滑油業(yè)務，公司只剩下另一主營業(yè)務——環(huán)保。但從數(shù)據(jù)上看，該業(yè)務的業(yè)績也呈下滑趨勢。
鈦媒體APP了解到，2020年6月，中晟高科收購中晟環(huán)境70%股份，交易金額為6.31億元，并借此進軍環(huán)保污水處理業(yè)務，在當時與原有潤滑油形成雙主業(yè)運營。
數(shù)據(jù)顯示，在收購之前，2018年、2019年和2020年一季度，中晟環(huán)境分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.18億元、4.86億元和6416萬元，實現(xiàn)凈利潤分別為7734萬元、1.07億元和1888萬元。那時，中晟高科信心滿滿地認為，中晟環(huán)境主營業(yè)務規(guī)模持續(xù)擴大，盈利能力不斷提升，會呈現(xiàn)良好的發(fā)展勢頭。
因此，公司在收購時也給予了中晟環(huán)境較高的估值，公告顯示，截至評估基準日2019年末，中晟環(huán)境凈資產(chǎn)賬面值為1.85億元，評估后的股東全部權益價值為9.01億元，評估增值7.16億元，增值率386.03%。
與此同時，兩方還設置了業(yè)績承諾，規(guī)定中晟環(huán)境2020年至2022年扣非凈利潤數(shù)額分別不低于0.9億元、1億元、1.1億元，且業(yè)績承諾期累計實現(xiàn)凈利潤總額不低于3億元。若未完成業(yè)績承諾，將以現(xiàn)金方式承擔補償責任。
然而高溢價收購的中晟環(huán)境，卻未完成業(yè)績對賭。2020年至2022年，中晟環(huán)境業(yè)績承諾期累計實現(xiàn)凈利潤2.69億元，交易方承擔業(yè)績補償6522.72萬元。
過了承諾期之后，中晟環(huán)境的業(yè)績表現(xiàn)更差。今年上半年，因為新增訂單量下滑，收入減少，中晟環(huán)境僅實現(xiàn)營收7296萬元，凈利潤2204.27萬元，對比收購之前的數(shù)據(jù)下降明顯。不難發(fā)現(xiàn)，環(huán)保業(yè)務似乎很難在剝離潤滑油業(yè)務后撐起公司的業(yè)績。
公司方面似乎也并不滿足單一主業(yè)的局面，公告中公司坦言在出售潤滑油業(yè)務后，將瞄準新能源、新科技領域。但新的業(yè)務何時能夠帶來盈利，尚無法預測。
鈦媒體APP注意到，雖然中晟高科今年以來業(yè)績并不理想，但由于切中了并購重組概念，公司在資本市場上卻備受資金追捧，股價強勢上漲。
數(shù)據(jù)顯示，中晟高科的股價自7月披露公告以來不斷發(fā)生異動，其從8元左右的價格，一直飆升至最高點19.79元/股，至今漲幅仍然超過70%。
與此同時，中晟高科發(fā)布三季報顯示，知名私募、混沌投資創(chuàng)始人葛衛(wèi)東三季度顯著加倉中晟高科，從第十大股東升至第八大股東席位。截至三季度末，葛衛(wèi)東持有該公司110萬股，相比于上半年末增持33萬股，期末持股市值達0.13億元。
然而，隨著交易方案的公布，11月25日，中晟高科盤中跌幅達5%，收盤報17.49元，跌2.45%。（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者|于瑩）
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